Pusing Balik

Minggu bermula dengan kerajaan UK mengumumkan pusingan U yang memalukan daripada pemotongan cukai yang dirancang yang menggegarkan pasaran minggu sebelumnya. Di Amerika Syarikat, inflasi yang melonjak mempunyai akibat positif yang tidak disedari: hutang awam menyusut dengan cepat apabila diukur berbanding saiz ekonomi. Di tempat lain, saga Elon-Twitter berterusan, dengan ketua Tesla yang berbilion dolar itu menawarkan untuk membeli firma media sosial itu pada harga yang dipersetujui pada mulanya sebesar $44 bilion. Bercakap tentang Tesla, penanda aras EV itu menghasilkan bilangan kereta yang rekod pada suku ketiga tetapi masih berjaya mengecewakan penganalisis. Akhir sekali, OPEC+ bersetuju untuk membuat pengurangan pengeluaran yang besar dalam usaha untuk mengekalkan harga minyak pada tahap yang tinggi tetapi berisiko mengekalkan inflasi pada tahap yang tinggi di seluruh dunia.

Makro

Britain mendominasi tajuk utama minggu lepas selepas kerajaan mengumumkan satu siri pemotongan cukai yang menyebabkan bon dan mata wang negara itu jatuh. Selepas seminggu yang panjang dan brutal, kerajaan akhirnya mendengar pasaran dan mengumumkan pusingan U yang memalukan pada hari Isnin, dengan mengatakan ia tidak akan meneruskan rancangan untuk memotong cukai bagi penjana pendapatan tertinggi di negara itu. Kerajaan sebelum ini mahu menghapuskan kadar cukai 45% yang dibayar ke atas pendapatan melebihi £150,000, yang akan menghasilkan penurunan lima mata peratusan dalam kadar tertinggi pada masa ketika rakyat Britain biasa menghadapi krisis kos sara hidup. Lebih-lebih lagi, pemotongan cukai yang dicadangkan itu akan mengancam untuk menyalakan inflasi dan mengembungkan hutang negara. Jadi, tidak mengherankan bahawa pusingan U itu disambut baik oleh pelabur yang menghantar pound dan bon kerajaan Britain lebih tinggi pada hari Isnin.

Inflasi yang melonjak telah mendapat banyak publisiti buruk tahun ini, sehingga salah satu akibatnya yang lebih positif telah tidak disedari: hutang kerajaan AS menyusut dengan cepat. Sekarang, ia tidak jatuh dalam bentuk dolar mutlak (itu masih berkembang setiap hari), tetapi ia berkurangan dalam cara yang paling penting: relatif kepada saiz ekonomi, seperti yang ditangkap menggunakan nisbah hutang kepada KDNK. Itu kerana KDNK AS telah melonjak – dalam bentuk dolar – di belakang harga yang lebih tinggi (inflasi).

Graf di bawah menunjukkan bahawa nisbah hutang kepada KDNK AS dijangka mencatatkan penurunan terbesar dalam sekurang-kurangnya dua dekad pada tahun 2022. Nisbah yang lebih rendah mengurangkan risiko yang dirasakan terhadap hutang kerajaan AS, meningkatkan daya tarikannya kepada pelabur. Lebih-lebih lagi, nisbah hutang kepada KDNK yang lebih rendah menjadikan pinjaman lebih mudah diurus dan lebih mudah dibayar balik – satu perkara yang baik untuk kerajaan dan pembayar cukai negara (yang sebaliknya perlu menanggung beban). Berita buruknya ialah disebabkan oleh inflasi, wang yang akan dibayar balik oleh kerajaan kepada pemegang bon akan bernilai jauh lebih rendah daripada wang yang mereka masukkan pada mulanya.

Adakah penurunan hutang kepada KDNK tahun ini sebahagian daripada trend jangka panjang atau hanya satu kejutan? Kemungkinan besar yang terakhir. Lagipun, kebanyakan ahli ekonomi akan bersetuju bahawa prospek ekonomi AS melibatkan campuran pertumbuhan yang perlahan, inflasi yang lebih rendah, dan pembayaran faedah yang lebih besar untuk kerajaan buat. Atau dengan kata lain, ancaman tiga kali ganda yang bersedia untuk menghantar nisbah hutang kepada KDNK AS meningkat semula.

Saham

Saga Elon-Twitter berterusan. Ringkasan cepat: Elon Musk – Ketua Pegawai Eksekutif Tesla dan SpaceX yang berbilion dolar – pada mulanya bersetuju pada bulan April untuk membeli Twitter dengan harga $44 bilion. Hanya beberapa bulan kemudian, pada bulan Julai, dia berkata dia berhasrat untuk menarik diri daripada perjanjian itu, dengan mengatakan syarikat itu telah mengelirukan pengawal selia dan pelabur mengenai bilangan akaun palsu pada platformnya. Twitter menyaman Musk untuk menyelesaikan perjanjian itu, dengan perbicaraan dijadualkan bermula pada 17 Oktober.

Mungkin merasakan bahawa kes itu tidak berjalan dengan baik dan mahu mengelakkan pertempuran mahkamah yang sengit, Musk menghantar surat kepada Twitter pada hari Isnin ini yang menawarkan untuk membeli firma media sosial itu pada harga yang dipersetujui pada mulanya sebanyak $44 bilion. Berita itu, yang tercetus sehari selepas surat Musk, menghantar saham Twitter 22% lebih tinggi pada hari Selasa. Musk juga mencuit pada hari itu bahawa "membeli Twitter adalah pemecut untuk mencipta X, aplikasi segalanya." Berdasarkan komen bilion dolar itu sebelum ini, "X" mungkin kelihatan seperti aplikasi super Cina WeChat, yang membolehkan pengguna berbual, membuat pembayaran, menempah perjalanan, dan banyak lagi semuanya dalam satu aplikasi.

Anda mungkin begitu asyik dengan drama pengambilalihan Elon dan Twitter sehingga anda terlupa tentang Tesla, usaha kecil bilionaire itu yang lain. Pada hujung minggu, firma itu mengumumkan bilangan kereta yang dihantarnya pada suku lepas – salah satu petunjuk yang paling diperhatikan untuk Tesla sejak ia menjadi asas kepada keputusan kewangan pembuat kereta itu. Berita baiknya ialah firma itu menghantar rekod 343,830 kereta di seluruh dunia pada suku ketiga, naik 42% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Berita buruknya ialah bilangan penghantaran masih berada di bawah ramalan penganalisis dan ia jauh lebih rendah daripada 365,923 kenderaan yang dihasilkan Tesla pada suku itu. Jurang besar antara pengeluaran dan penghantaran itu adalah disebabkan oleh masalah berterusan dengan pengangkutan dan logistik yang menyukarkan Tesla untuk menghantar keretanya kepada pelanggan.

Walau bagaimanapun, masalah penghantaran Tesla kelihatan sementara dan penganalisis melihat melepasi itu, memberi tumpuan sebaliknya kepada jualan yang semakin meningkat dan lanjutan baru-baru ini bagi kredit cukai $7,500 untuk pembeli EV di AS – pasaran terbesar Tesla. Malah, daripada 49 penganalisis penyelidikan yang mengikuti pembuat EV itu, 27, atau kira-kira 55%, mengesyorkan untuk membeli saham itu, menurut data Bloomberg. Antara yang lain, 12 mempunyai penarafan tahan, manakala 10 mempunyai jualan. Kali terakhir peratusan penganalisis yang tinggi menilai Tesla sebagai beli adalah pada awal tahun 2015.

Komoditi

OPEC+ bersetuju untuk membuat pengurangan pengeluaran yang besar pada hari Rabu dalam usaha untuk mengekalkan harga minyak pada tahap yang tinggi. Kumpulan negara pengeluar minyak terbesar dunia dan sekutunya akan mengurangkan pengeluaran kolektif mereka sebanyak 2 juta tong sehari bermula November – bersamaan dengan kira-kira 2% daripada bekalan global. Pemotongan itu akan kekal sehingga akhir tahun depan, kecuali pasaran berubah, menurut Menteri Tenaga Saudi. Garis dasar pengeluaran yang ketinggalan zaman yang digunakan untuk mengukur pemotongan itu bermakna bekalan minyak sebenar hanya akan jatuh sebanyak separuh daripada jumlah itu, tetapi ia masih merupakan pemotongan terbesar sejak tahun 2020 dan berisiko mengekalkan inflasi pada tahap yang tinggi di seluruh dunia.

Minggu depan

Musim pendapatan suku ketiga secara rasminya bermula di AS, dengan PepsiCo melaporkan pada hari Rabu. Tetapi hari Jumaat adalah ketika segalanya menjadi benar-benar sedap, dengan gergasi kewangan Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo, dan Morgan Stanley semuanya dijadualkan untuk mengumumkan pendapatan terkini mereka. Akan menjadi menarik untuk melihat berapa banyak kerosakan yang disebabkan oleh lengkung hasil yang terbalik dan kejatuhan dalam aktiviti pasaran kewangan kepada pendapatan bank. Di hadapan ekonomi, kita mempunyai laporan pasaran buruh UK pada hari Selasa diikuti oleh laporan KDNK Ogos negara itu pada hari Rabu. Pada hari yang sama kita juga akan mendapat minit mesyuarat terkini Fed, yang sepatutnya memberi petunjuk lanjut kepada pedagang tentang apa yang difikirkan oleh bank pusat AS. AS juga melaporkan data jualan runcit bulan lepas pada hari Jumaat. Tetapi mungkin pelepasan yang paling penting ialah laporan inflasi AS untuk bulan September, yang dijadualkan pada hari Khamis.