Lapan Billion Dan Bertambah

Bumi telah mencapai satu pencapaian penting minggu lepas: planet ini kini dihuni oleh lapan bilion orang. Pertumbuhan penduduk ini juga disertai oleh perubahan demografi yang paling penting pada abad ini, iaitu penuaan, yang mempunyai pelbagai implikasi sosial dan ekonomi. Dalam berita lain, data yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan ekonomi Jepun mengecut secara tidak dijangka pada suku ketiga dan inflasi UK mencapai paras tertinggi dalam 41 tahun pada bulan Oktober. Sementara itu, saham Walmart - peruncit terbesar di dunia - melonjak selepas memberikan kemas kini pendapatan yang positif. Akhir sekali, dalam dunia kripto, kejatuhan mengejut FTX telah mendorong Grayscale Bitcoin Trust untuk didagangkan pada diskaun rekod berbanding nilai pegangan asasnya - dan itu telah menarik beberapa pelabur terkenal untuk bergabung.

Makro

Berikut adalah satu yang menyeronokkan untuk memulakan minggu: penduduk dunia mencecah 8 bilion orang pada hari Selasa, menurut data PBB terkini. Dijangka mencecah 9 bilion dalam masa 15 tahun dan kemudian mencapai puncak sekitar 10.4 bilion pada tahun 1980-an.

Tetapi penting untuk diperhatikan bahawa penuaan, bukan pertumbuhan penduduk, adalah perubahan demografi yang paling penting pada abad ini - dan yang perlu difokuskan oleh pelabur kerana implikasi sosial dan ekonominya.

Pertama, penduduk yang menua dengan cepat bermakna terdapat lebih sedikit orang dalam usia bekerja dalam ekonomi. Ini boleh menyebabkan kekurangan tenaga kerja dan, akhirnya, pertumbuhan ekonomi yang lebih rendah disertai dengan inflasi yang lebih tinggi (disebabkan oleh gaji yang lebih tinggi untuk menggaji pekerja yang berkelayakan). Kedua, memandangkan permintaan untuk penjagaan kesihatan meningkat dengan usia, negara-negara dengan penduduk yang menua dengan cepat perlu memperuntukkan lebih banyak wang dan sumber kepada sistem penjagaan kesihatan mereka. Ketiga, gabungan hasil cukai yang lebih rendah (disebabkan oleh lebih sedikit orang dalam usia bekerja dalam ekonomi) dan komitmen perbelanjaan yang lebih tinggi untuk penjagaan kesihatan dan pencen akan sangat membebani kewangan awam.

Jadi apa yang dikatakan oleh unjuran PBB mengenai penuaan? Dengan kematian yang semakin menurun, bilangan orang yang berumur 65 tahun dan ke atas dijangka meningkat daripada 783 juta pada tahun 2022 kepada 1 bilion menjelang tahun 2030 dan mencapai 1.4 bilion menjelang tahun 2043. Peningkatan sebanyak 623 juta dalam masa 20 tahun ini berbanding dengan tujuh dekad yang diperlukan untuk penduduk pesara meningkat sebanyak 651 juta kepada jumlah semasa. Isu penduduk yang menua adalah lebih akut di beberapa negara berbanding yang lain. Sebagai contoh, kira-kira 30% daripada penduduk Jepun kini berumur 65 tahun dan ke atas.

Bercakap tentang Jepun, data baharu yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan ekonomi Jepun mengecut secara tidak dijangka pada suku ketiga, jatuh ke tahap negatif buat kali pertama sejak tahun lepas. KDNK mengecut 0.3% daripada suku sebelumnya, yang bermaksud penurunan tahunan sebanyak 1.2%. Penurunan itu berbeza dengan jangkaan ahli ekonomi untuk kenaikan 1.2% dan pertumbuhan suku kedua sebanyak 4.6% (kedua-dua angka tersebut adalah tahunan). Punca utama adalah yen yang lebih lemah, yang telah menaikkan bil import negara itu dengan ketara. Tetapi peningkatan kes Covid pada musim panas juga memainkan peranan dengan memperlahankan pemulihan dalam perbelanjaan pengguna.

Data yang dikeluarkan sehari kemudian menunjukkan inflasi UK mencapai paras tertinggi dalam 41 tahun pada bulan Oktober disebabkan oleh kenaikan harga tenaga dan makanan yang mendadak. Harga pengguna meningkat sebanyak 11.1% pada bulan lepas daripada tahun sebelumnya - lebih tinggi daripada 10.7% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi serta puncak inflasi 10.9% yang diramalkan oleh Bank of England (BoE). Inflasi kini lebih daripada lima kali ganda lebih tinggi daripada sasaran BoE sebanyak 2% walaupun lapan kenaikan kadar faedah dalam tahun lepas, yang bermaksud bank pusat itu mungkin perlu menaikkan kadar faedah dengan lebih agresif untuk mencegah harga daripada meningkat dengan tidak terkawal. Satu-satunya perkara yang baik ialah keadaan mungkin lebih buruk jika kerajaan tidak memperkenalkan jaminan harga tenaga yang mengehadkan kenaikan tahun ke tahun dalam harga elektrik dan gas. Tanpa had harga, kadar inflasi pada bulan Oktober akan menjadi 13.8% - yang paling tinggi antara negara-negara G7.

Saham

Saham Walmart meningkat 6.5% pada hari Selasa - yang tertinggi sejak Julai 2020 - selepas peruncit terbesar di dunia itu melaporkan pendapatan suku ketiga dan hasil yang kedua-duanya mengatasi anggaran ahli ekonomi. Jualan meningkat sebanyak 8.7% pada suku lepas daripada tahun sebelumnya - lebih baik daripada jangkaan - disebabkan oleh harga yang lebih tinggi dan pelanggan yang kekurangan wang tunai yang berbondong-bondong ke stornya untuk mencari diskaun di tengah-tengah inflasi yang meningkat. Malah, inflasi begitu berleluasa sehingga pembeli yang berpendapatan lebih tinggi pun sedang menyemak stor bajet Walmart: firma itu menganggarkan bahawa sekitar 75% daripada keuntungan pasaran pada suku lepas datang daripada isi rumah dengan pendapatan melebihi $100,000.

Walmart juga melaporkan kemajuan dalam mengawal inventori yang berlebihan, menyelesaikan stok berlebihan yang ditinggalkannya pada awal tahun disebabkan oleh corak perbelanjaan yang tidak menentu. Inventori firma itu meningkat hanya 13% pada suku lepas daripada tahun sebelumnya - jauh berbeza dengan 25% pada suku sebelumnya. Itu adalah berita baik bagi pelabur yang tidak mahu melihat timbunan stok berlebihan dijual dengan diskaun yang besar semasa musim cuti yang penting. Akhir sekali, untuk melengkapkan semua berita baik, Walmart juga mengumumkan program pembelian balik saham baharu bernilai $20 bilion.

Kripto

Minggu lepas, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang hanya melabur dalam bitcoin dan bertujuan untuk menjejaki harganya, didagangkan pada diskaun rekod 40% berbanding nilai pegangan asasnya. Itu terlalu banyak untuk pengurus dana superstar Cathie Wood untuk abaikan, yang telah membeli lebih daripada 315,000 saham (bernilai kira-kira $2.8 juta) pada hari Isnin untuk ARK Next Generation Internet ETF miliknya.

Dia mungkin betul: membeli GBTC pada diskaun 40% kepada nilai aset bersih (NAV) adalah sama seperti membeli bitcoin pada sekitar $10,000, berbanding harga semasa sekitar $16,500. Tetapi terdapat juga masalah: tidak ada jaminan bahawa diskaun dana kepada NAV akan pernah ditutup. Lihat, ketidakseimbangan itu adalah hasil daripada struktur dana, yang tidak membenarkan penebusan, yang bermaksud bahawa saham tidak boleh dimusnahkan untuk mengekalkan kadar dengan permintaan yang semakin berkurangan. Dinamik itu telah memperluaskan jurang GBTC dengan ketara pada bulan ini kerana kesan daripada kejatuhan mengejut bursa kripto FTX telah menurunkan bitcoin dengan ketara.

Minggu ini

Musim pendapatan suku ketiga hampir berakhir tetapi masih ada beberapa nama penting yang melaporkan keputusan minggu ini seperti Zoom Video Communications yang menjadi kegemaran pandemik dan gergasi internet China Baidu. Kalendar ekonomi juga agak ringan minggu ini, tetapi kita mempunyai PMI zon euro, UK, dan AS pada hari Rabu serta minit mesyuarat terakhir Fed.