Tiga Serangkai

Minggu lepas didominasi oleh berita makro, dengan banyak kemas kini ekonomi penting keluar dari kedua-dua belah lautan (UK dan AS). Tetapi yang paling menonjol pada minggu itu ialah tiga kali ganda kenaikan kadar faedah, dengan Rizab Persekutuan (Fed), Bank of England (BoE), dan Bank Pusat Eropah (ECB) semuanya menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas setiap satu antara Rabu dan Khamis.

Makro (UK)

Data baharu yang dikeluarkan pada hari Isnin menunjukkan ekonomi Britain pulih pada bulan Oktober sedikit lebih kuat daripada jangkaan daripada bulan sebelumnya. Berdasarkan bulan ke bulan, KDNK UK meningkat sebanyak 0.5% pada bulan Oktober – perubahan mendadak daripada penurunan 0.6% pada bulan September apabila pengeluaran ekonomi terjejas oleh cuti umum sekali sahaja untuk menandakan pengebumian Ratu Elizabeth II. Lebih-lebih lagi, KDNK pada bulan Oktober adalah 0.4% lebih tinggi daripada tahap pra-pandemik pada bulan Februari 2020.

Walau bagaimanapun, pemulihan itu tidak akan mencukupi untuk menghalang ekonomi UK daripada mengelak daripada kemelesetan, dengan pengecutan pada suku ini kelihatan tidak dapat dielakkan memandangkan gelombang mogok pada bulan Disember meningkatkan penurunan aktiviti. BoE berkata pada bulan lepas bahawa walaupun tanpa kenaikan kadar faedah selanjutnya, ekonomi dijangka akan menyusut dalam lima daripada enam suku sehingga akhir tahun 2023. Alamak…

Satu lagi masalah yang dihadapi BoE ialah gaji UK meningkat pada kadar hampir rekod, yang mengekalkan perbelanjaan pengguna dan mengekalkan tekanan ke atas inflasi. Sebagai contoh: data baharu yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan pendapatan purata (tidak termasuk bonus) dalam sektor swasta adalah 6.9% lebih tinggi dalam tiga bulan sehingga Oktober berbanding tahun sebelumnya. Itulah peningkatan terbesar sejak rekod bermula pada tahun 2001, tidak termasuk kemuncak pandemik Coronavirus. 

Pekerja sektor awam tidak begitu bernasib baik dan mengalami penurunan yang lebih besar kepada taraf hidup, dengan pendapatan mereka hanya meningkat sebanyak 2.7% dalam tempoh yang sama. Itu menandakan salah satu jurang pertumbuhan gaji terbesar yang direkodkan antara sektor swasta dan awam, dan merupakan sebab utama di sebalik semua mogok pada bulan Disember. Kerajaan telah menawarkan pekerja sektor awam kenaikan gaji sebanyak 5% secara purata, menegaskan bahawa pengekalan gaji diperlukan untuk membaiki kewangannya dan menurunkan inflasi.

Lebih-lebih lagi, data pada hari Selasa juga menunjukkan bahawa prospek ekonomi yang semakin buruk mula memberi kesan kepada pasaran buruh, dengan kekosongan pekerjaan menurun untuk suku kelima berturut-turut dan pengangguran meningkat sebanyak 0.1 mata peratusan daripada suku sebelumnya kepada 3.7%. BoE menjangkakan pengangguran akan meningkat melebihi 6% dalam tempoh tiga tahun akan datang, tetapi memandangkan cabaran yang dihadapi oleh perniagaan dalam pengambilan pekerja dalam beberapa bulan kebelakangan ini, syarikat mungkin memilih untuk membekukan bilangan pekerja dan bukannya membuat pembuangan pekerja walaupun kemelesetan dan peningkatan kos menurunkan margin keuntungan mereka.

Bercakap tentang kos yang lebih tinggi, laporan inflasi UK terkini dikeluarkan pada hari Rabu dan lebih baik daripada jangkaan. Harga pengguna di UK adalah 10.7% lebih tinggi pada bulan November berbanding dengan masa yang sama tahun lepas – lebih rendah daripada 10.9% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi dan penurunan ketara daripada 11.1% pada bulan Oktober, yang merupakan paras tertinggi dalam 41 tahun. Walaupun inflasi masih sangat tinggi, laporan pada bulan November menimbulkan kemungkinan bahawa yang terburuk daripada tekanan kos sara hidup telah berakhir dan disambut baik oleh pelabur. Lebih-lebih lagi, ahli ekonomi melihat penurunan inflasi teras – yang tidak termasuk tenaga, makanan, alkohol, dan harga tembakau – daripada 6.5% pada bulan Oktober kepada 6.3% pada bulan November sebagai tanda positif lanjut bahawa tekanan harga asas sedang berkurang.

BoE bersetuju, dengan mengatakan pada hari Khamis bahawa kadar inflasi Britain mungkin sudah mencapai puncaknya. Pada hari yang sama, the BoE menaikkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas kepada 3.5% – paras tertinggi dalam 14 tahun. Itulah kenaikan kesembilan berturut-turut oleh bank pusat, sudah tentu, tetapi ia masih mengingatkan bahawa kenaikan kadar faedah selanjutnya mungkin berlaku. Lagipun, inflasi masih lima kali lebih tinggi daripada sasaran 2% bank pusat, walaupun ia mencapai puncaknya pada bulan lepas.

Makro (AS)

Beralih ke AS, laporan inflasi terkini yang dikeluarkan pada hari Selasa menunjukkan harga pengguna meningkat sebanyak 7.1% pada bulan November berbanding dengan masa yang sama tahun lepas, dan itu adalah berita baik atas beberapa sebab. Pertama, ia adalah kenaikan tahunan terkecil tahun ini. Kedua, ia lebih rendah daripada 7.3% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Dan ketiga, ia adalah perlambatan ketara daripada 7.7% pada bulan Oktober. Berdasarkan bulan ke bulan, harga pengguna meningkat sebanyak 0.1% yang kurang daripada jangkaan. Harga pengguna teras, yang tidak termasuk tenaga dan makanan yang tidak menentu komponen, meningkat sebanyak 0.2% daripada bulan Oktober (peningkatan bulanan terkecil dalam lebih daripada setahun) dan 6.0% daripada setahun yang lalu. Kedua-dua angka ini datang di bawah ramalan ahli ekonomi.

Laporan yang lebih baik daripada jangkaan itu menawarkan harapan bahawa yang terburuk daripada inflasi telah kemungkinan besar berlalu, yang akan membolehkan Fed memperlahankan kempen kenaikan kadar faedah yang agresif. Bercakap tentang itu, selepas menaikkan kadar faedah sebanyak 75 mata asas untuk empat mesyuarat berturut-turut, Fed akhirnya memperlahankan kadar pengetatannya dan menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas sebaliknya pada hari Rabu.

Langkah itu, yang dijangkakan secara meluas oleh pelabur, menaikkan kadar penanda aras bank pusat kepada julat sasaran 4.25% hingga 4.5%. Pembuat dasar meramalkan kadar akan berakhir pada tahun depan pada 5.1%, mengikut ramalan median mereka, sebelum dikurangkan kepada 4.1% pada tahun 2024 – paras yang lebih tinggi daripada yang ditunjukkan sebelum ini. Akhirnya, pegawai Fed memberikan tanda yang jelas bahawa mereka menjangkakan kadar yang lebih tinggi akan mempengaruhi ekonomi, mengurangkan ramalan pertumbuhan mereka untuk tahun 2023 dan 2024 kepada 0.5% dan 1.6% masing-masing. Pada bulan September, kebanyakan pegawai meramalkan pertumbuhan ekonomi sebanyak 1.2% untuk tahun 2023 diikuti dengan peningkatan 1.7% pada tahun 2024.

Makro (EU)

The ECB juga menyertai pesta kenaikan kadar faedah minggu lepas, menaikkan kos pinjaman sebanyak 50 mata asas pada hari Khamis. Itu menjadikan kadar faedah utama bank pusat kepada 2% – paras tertinggi dalam 14 tahun. Lebih-lebih lagi, ECB memberi amaran tentang kenaikan kadar faedah selanjutnya yang akan datang, dengan mengatakan ia menjangkakan "untuk menaikkan kadar faedah pada kadar 50 mata asas untuk tempoh masa". Sebagai rujukan, dalam dua mesyuarat penetapan kadar sebelumnya, ECB menaikkan kos pinjaman sebanyak 75 mata asas setiap kali. Lebih-lebih lagi, bank pada hari Khamis menaikkan ramalan inflasinya untuk tahun ini kepada 8.4%, 6.3% tahun depan, dan 3.4% pada tahun 2024 – yang terakhir masih lebih tinggi daripada sasaran 2% ECB.

Akhirnya, ECB pada hari Khamis juga mengumumkan rancangan untuk mula mengurangkan portfolio bon €5 trilionnya yang telah diperolehnya selama lapan tahun yang lalu. Ia pada mulanya akan mengurangkan timbunan hutang sebanyak €15 bilion sebulan dengan mengurangkan jumlah bon matang yang digantikan dengan pembelian baharu daripada Mac depan, sebelum menyemak semula kadar operasi pada musim panas.

Minggu ini

Pasaran agak tenang menjelang cuti Krismas, tetapi masih ada beberapa perkara yang tinggal dalam kalendar ekonomi.

• Isnin: Tinjauan Ifo Jerman (indeks iklim perniagaan yang dipantau dengan ketat yang bertindak sebagai penunjuk awal moral dalam industri Jerman)
• Selasa: Keputusan kadar faedah Bank of Japan (pasaran menjangkakan bank pusat akan mengekalkan kadar tidak berubah pada negatif 0.10%)
• Rabu: Jualan rumah sedia ada AS untuk (November) dan keyakinan pengguna AS (Disember)
• Khamis: Bacaan akhir untuk KDNK AS dan UK suku ketiga
• Jumaat: Inflasi Jepun (November) dan jualan rumah baharu AS (November)
• Ahad: Krismas! Disebabkan peningkatan kos makanan pada tahun 2022, Santa mungkin telah kehilangan beberapa kilo, dengan peniaga menjangkakan dia akan muat dalam kebanyakan cerobong tahun ini.

• Untuk analisis yang lebih mendalam, lawati Terminal Darqube
• Ikuti kami dan hubungi kami di Instagram dan Twitter