Elon Memecatkan Dirinya Sendiri…

Ini adalah musim percutian, sudah tentu, tetapi minggu lepas pasti merupakan minggu yang penuh dengan peristiwa. Bank of Japan (BoJ) mengejutkan pasaran dengan perubahan yang tidak dijangka kepada program kawalan lengkung hasil, yang menghantar gelombang kejutan ke seluruh pasaran Jepun. Pengguna Twitter mengundi agar Elon Musk meletak jawatan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif rangkaian sosial itu, menandakan berakhirnya kurang daripada dua bulan yang huru-hara di tampuk kepimpinan. Tawaran awam permulaan, sementara itu, sedang menuju ke kemarau terpanjang sejak krisis kewangan global, menurut data baharu yang dikeluarkan minggu lepas. Yang terakhir tetapi tidak kurang pentingnya, negara-negara Eropah mencapai perjanjian penting untuk menetapkan harga gas asli di usaha terbaru untuk mengekang harga tenaga yang melonjak di blok itu.

Makro

BoJ mengejutkan pasaran pada hari Selasa dengan perubahan mengejut kepada dasar kawalan lengkung hasil yang kontroversi, yang bertujuan untuk mengekalkan hasil bon kerajaan 10 tahun dalam lingkungan yang ketat sekitar sasaran 0%. Sehingga sekarang, BoJ telah menjadi luar biasa di kalangan bank pusat, mengekalkan pendirian dasar monetari yang mudah sementara kebanyakannya telah mengetatkan dasar dengan cepat. Itu berubah pada hari Selasa, apabila bank pusat Jepun menyesuaikan program kawalan lengkung hasil untuk membenarkan hasil bon 10 tahun berfluktuasi sebanyak plus atau minus 0.5%, berbanding 0.25% sebelumnya, menentang ramalan untuk tiada perubahan pada mesyuarat dasar. Langkah itu mencetuskan ayunan pasaran yang besar, dengan yen dan hasil bon kerajaan Jepun melonjak. Saham Jepun, sementara itu, merosot kerana yen yang lebih kuat dilihat sebagai negatif bagi pendapatan luar negara syarikat.

Walaupun bank pusat berkata bahawa langkah itu "bukan kenaikan kadar" dan sebaliknya bertujuan untuk meningkatkan kemampanan pelonggaran monetari, banyak ahli ekonomi mentafsirkan langkah itu sebagai meletakkan asas awal untuk keluar dari dekad dasar monetari yang sangat longgar. Usaha BoJ untuk mempertahankan sasaran kawalan lengkung hasil telah menyumbang kepada pengurangan besar dalam kecairan pasaran dan apa yang dikatakan oleh sesetengah penganalisis sebagai "ketidakfungsian" dalam pasaran bon kerajaan Jepun. Sebagai contoh, bank pusat kini memiliki lebih daripada separuh daripada bon yang belum matang, berbanding 11.5% ketika gabenor BoJ semasa mengambil alih pada Mac 2013...

Saham

Elon Musk – Ketua Pegawai Eksekutif Tesla dan SpaceX yang berbilion dolar – membeli Twitter dengan $44 bilion pada bulan Oktober, dan ia tidak lain hanyalah huru-hara sejak itu. Semasa tempohnya mengetuai platform media sosial itu, Musk memecat eksekutif atasan, mengurangkan kira-kira separuh daripada pekerjanya, menakutkan pengiklan dengan perubahan dasar yang tiba-tiba, dan banyak lagi. Drama itu berterusan minggu lepas, dengan pengguna Twitter mengundi agar Musk meletak jawatan sebagai ketua eksekutif rangkaian sosial itu dalam tinjauan yang dilancarkan oleh Musk sendiri. Menurut keputusan akhir tinjauan, yang ditutup pada hari Isnin lepas, 57.5% daripada 17.5 juta pengguna yang memberi respons mengundi memihak kepada Musk meletak jawatan. Walau bagaimanapun, masih belum jelas siapa yang akan dipilih oleh Musk sebagai penggantinya. Untuk memetik kata-kata lelaki itu sendiri: "Saya akan meletak jawatan sebagai Ketua Pegawai Eksekutif sebaik sahaja saya menemui seseorang yang bodoh untuk mengambil kerja itu!"

Saham Tesla – usaha kecil yang lain milik bilionaire itu – melonjak dengan berita itu. Itu kerana Musk telah menarik kritikan kerana terlalu fokus pada Twitter dan mengabaikan perniagaannya yang lain. Lebih-lebih lagi, Musk telah menjual lagi satu tranche saham Tesla awal bulan ini, bernilai hampir $3.6 bilion, dalam jualannya yang ketiga sejak mengisytiharkan pada bulan April bahawa tidak akan ada "jualan TSLA selanjutnya" untuk menyokong perjanjian Twitter. Penjualan itu telah menjadi salah satu faktor di sebalik penurunan harga saham Tesla lebih daripada 60% tahun ini, yang kurang berprestasi berbanding syarikat kereta saingan termasuk Ford dan General Motors.

Beralih ke topik lain, data baharu yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan bahawa tawaran awam permulaan (IPO) sedang menuju ke kemarau terpanjang sejak krisis kewangan global. Hanya $207 bilion telah dikumpul daripada IPO di seluruh dunia tahun ini – turun 68% daripada tahun sebelumnya, meletakkan pasaran IPO di landasan untuk penurunan tahun ke tahun terbesar dalam hasil sejak 2008. Punca utama adalah kenaikan kadar faedah yang agresif yang bertujuan untuk menjinakkan inflasi yang meningkat yang telah menjejaskan penilaian pasaran saham dan mengurangkan selera pelabur untuk calon IPO pertumbuhan tinggi yang telah mendorong urusan dalam beberapa tahun kebelakangan ini. 

Perlu ditekankan bahawa pasaran IPO AS telah menjadi salah satu faktor penarik terbesar pada aktiviti global, yang terjejas oleh kejatuhan besar dalam urus niaga cek kosong yang menjadi punca lonjakan 2021 (iaitu IPO syarikat pemerolehan tujuan khas, atau SPAC). Jumlah penyenaraian AS sebanyak $24 bilion adalah yang terendah sejak 1990, dan turun 93% daripada 2021. Kelemahan itu sebahagiannya diimbangi oleh China dan Timur Tengah – dua pasaran yang menyaksikan lonjakan IPO pada tahun 2022.

Banker juga tidak menjangkakan kebangkitan semula dalam masa terdekat, dengan mengatakan bahawa kestabilan mengenai inflasi dan keterlihatan mengenai trajektori kenaikan kadar faedah diperlukan sebelum aktiviti IPO dapat disambung semula dengan betul. Itu mungkin berlaku pada suku kedua tahun depan, jadi jangan tahan nafas dalam masa terdekat...

Komoditi

Negara-negara Eropah mencapai perjanjian minggu lepas untuk menetapkan harga gas asli pada €180 setiap megawatt-hour (MWh) – jauh lebih rendah daripada cadangan awal sebanyak €275. Had, yang berkuat kuasa selama setahun pada 15 Februari, adalah usaha terbaru untuk mengekang harga tenaga yang melonjak di blok itu dan membantu pengguna dan perniagaan selepas rantau itu kehilangan sebahagian besar import gas Rusia. Tetapi walaupun mekanisme itu mungkin membantu mencegah ayunan harga yang melampau, ia boleh menyebabkan bekalan gas yang berharga dialihkan daripada Eropah ke rantau yang membayar lebih tinggi (seperti Asia), yang menyebabkan blok itu terdedah kepada bekalan yang tidak mencukupi. Lebih-lebih lagi, dengan secara buatan menurunkan harga, had itu boleh menggalakkan lebih banyak penggunaan dan menjadikan defisit bekalan gas lebih teruk.

Jadi bagaimana sebenarnya had itu berfungsi? Mekanisme itu memerlukan beberapa pencetus sebelum ia boleh berkuat kuasa: harga gas TTF Belanda yang menjadi penanda aras mesti berada di atas €180/MWh, dan ia juga mesti sekurang-kurangnya €35 lebih tinggi daripada harga gas asli cecair (LNG) global. Harga perlu kekal di atas kedua-dua siling selama tiga hari untuk mekanisme itu diaktifkan. Sebaik sahaja diaktifkan, ia akan kekal selama sekurang-kurangnya 20 hari bekerja dan akan dikenakan kepada semua hab perdagangan gas EU.

Minggu ini

Harapkan minggu yang sangat sunyi disebabkan oleh cuti Krismas dengan jumlah dagangan yang ringan. Kalendar ekonomi agak ringan, tetapi berikut adalah beberapa pelepasan utama yang berlaku minggu ini.

• Isnin: Cuti rasmi di kebanyakan negara (pasaran akan ditutup).
• Selasa: Kadar pengangguran Jepun (November)
• Rabu: Jualan rumah tertunggak AS (November), pengeluaran perindustrian Jepun (November)
• Khamis: Tuntutan pengangguran awal mingguan AS
• Jumaat: Indeks PMI AS (Disember)