Apakah Krisis Tenaga?

Rentetan berita ekonomi baik yang keluar dari Eropah berterusan minggu lepas. Pertama, bacaan PMI terkini menunjukkan aktiviti perniagaan di rantau ini mengembang pada kadar terpantas dalam sembilan bulan. Kedua, harga gas asli penanda aras Eropah jatuh ke paras terendah dalam 18 bulan. Tetapi walaupun berita ekonomi yang baik, ahli strategi Wall Street tidak terlalu optimistik tentang saham rantau ini, meramalkan bahawa ia akan berakhir tahun ini turun 2% daripada paras hari ini. Mereka optimistik tentang saham Cina, bagaimanapun, dengan pemacu keuntungan berpotensi yang mungkin berputar dari pengembangan gandaan penilaian kepada pertumbuhan pendapatan, menurut Goldman Sachs. Akhir sekali, Coinbase mengeluarkan pendapatan terbaru mereka minggu lepas, dengan firma itu melaporkan penurunan tiga suku tahun dalam jumlah dagangan dan pendapatan. Ketahui lebih lanjut dalam ulasan minggu ini.

Makro

Mari kita mulakan dengan Eropah: data baharu minggu lepas menunjukkan aktiviti perniagaan di rantau ini meningkat pada Februari pada kadar terpantas dalam sembilan bulan. PMI komposit zon euro, ukuran aktiviti perniagaan merentas sektor pembuatan dan perkhidmatan, meningkat kepada 52.3 daripada 50.3 pada Januari. Itu jauh lebih tinggi daripada 50.7 yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Ia juga menandakan bulan kedua berturut-turut di atas paras 50, yang menandakan pengembangan aktiviti perniagaan.

Data yang lebih baik daripada jangkaan itu menunjukkan bahawa ekonomi zon euro mungkin mengelakkan pengecutan pada suku pertama tahun ini. Dan itu hanya akan mengukuhkan tekad Bank Pusat Eropah untuk terus menaikkan kadar faedah untuk menurunkan inflasi, yang kekal tinggi di blok itu. ECB menaikkan kadar sebanyak 50 mata asas bulan ini dan berkata ia akan menaikkan sebanyak jumlah yang sama pada bulan Mac. Tetapi peniaga bertaruh bahawa bank pusat akhirnya akan membawa kadar kepada paras tertinggi sepanjang masa. Malah, pasaran sedang menilai kenaikan dalam kadar deposit ECB kepada 3.75% menjelang September – naik daripada 2.5% semasa. Itu akan menyamai puncak penanda aras 2001, ketika ECB masih berusaha untuk menguatkan nilai euro yang baru dilancarkan.

Saham

Ahli strategi di Goldman Sachs optimistik tentang China, menjangkakan penjualan saham negara itu sejak akhir Januari akan berbalik kerana pembukaan semula ekonomi negara itu memberikan keuntungan yang besar kepada perniagaan. Bank pelaburan itu melihat potensi untuk Indeks MSCI China mencapai 85 mata menjelang akhir 2023 – peningkatan kira-kira 24% daripada paras hari ini.

Ramalan optimistik itu muncul ketika pelabur berdebat sama ada perhimpunan saham China yang didorong oleh pembukaan semula yang bermula pada bulan November telah berakhir. Tetapi menurut Goldman, tema utama yang mendorong pasaran saham China secara beransur-ansur akan beralih dari pembukaan semula kepada pemulihan, dengan pemacu keuntungan berpotensi yang mungkin berputar dari pengembangan gandaan penilaian kepada pertumbuhan pendapatan. Pertumbuhan ini dijangkakan akan condong ke arah ekonomi pengguna, di mana sektor perkhidmatan masih beroperasi jauh di bawah paras 2019 sebelum pandemik.

Tetapi sementara Wall Street optimistik tentang saham China, perkara yang sama pasti tidak dapat dikatakan tentang saham Eropah. Selepas kenaikan lebih daripada 9%, Indeks Stoxx Europe 600 akan berakhir 2023 pada 455 mata, menurut sasaran purata dalam tinjauan Bloomberg terhadap 16 ahli strategi bank pelaburan. Itu menunjukkan penurunan kira-kira 2% daripada paras hari ini.

Keupayaan Eropah setakat ini untuk mengelakkan kemelesetan ekonomi, optimisme mengenai pembukaan semula China, dan pendapatan korporat yang menakjubkan telah membantu saham rantau ini meningkat. Tetapi ahli strategi menjangkakan kehilangan momentum dalam beberapa bulan akan datang kerana kesan penuh kadar faedah yang lebih tinggi menjadi nyata, sementara anggaran pendapatan – yang telah mula meningkat semula selepas empat bulan pemotongan – diturunkan.

Komoditi

Berpegang pada Eropah untuk seketika lagi, krisis tenaga blok itu nampaknya menjadi perkara masa lampau. Minggu lepas, harga gas asli di zon euro jatuh ke paras terendah dalam 18 bulan. Lebih khusus lagi, harga gas TTF Belanda penanda aras jatuh di bawah €50 setiap megawatt jam – paras terendah sejak menjelang pencerobohan Rusia ke atas Ukraine – kerana peniaga semakin yakin bahawa negara-negara Eropah akan mengelakkan kekurangan pada musim sejuk ini dan seterusnya.

Dibantu oleh cuaca yang sederhana, penyimpanan yang mencukupi, usaha untuk mengurangkan penggunaan, dan aliran masuk gas asli cecair yang kuat dari AS ke Qatar, harga gas Eropah telah jatuh lebih daripada 80% daripada puncak Ogos 2022 mereka, ketika pemotongan besar dalam bekalan Rusia membawa kepada kebimbangan tentang kemungkinan pemadaman. Pada masa itu, penanda aras gas mencapai lebih daripada €300 setiap megawatt jam, membebani Eropah dengan kira-kira $1 trilion dalam kos tenaga, memukul ekonomi rantau ini, dan mendorong inflasi kepada paras tertinggi dalam beberapa dekad.

Kripto

Coinbase mengeluarkan pendapatan terbarunya minggu lepas, dengan bursa kripto itu melaporkan bahawa jumlah dagangan pada platformnya merosot sebanyak 73% pada suku keempat berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Tidak hairanlah maka pendapatan firma itu, yang berkait rapat dengan jumlah dagangan, runtuh sebanyak 76%. Itulah sebabnya mempelbagaikan aliran pendapatan daripada hanya yuran dagangan telah menjadi keutamaan utama bagi Coinbase. Firma itu telah membuat kemajuan yang baik dalam hal itu, dengan pendapatan langganan dan perkhidmatan meningkat 33% pada suku lepas daripada setahun yang lalu dan, pada $283 juta, menyumbang hampir separuh daripada pendapatan Coinbase pada suku keempat. Syarikat itu menjangkakan pendapatan langganan dan perkhidmatan untuk suku semasa berada antara $300 juta dan $325 juta.

Memikirkan kembali 2022, Coinbase berkata tahun lepas adalah tahun yang sukar untuk sektor kripto, dengan keseluruhan permodalan pasaran kripto menurun bersama-sama dengan pasaran saham yang lebih luas. Lebih-lebih lagi, keadaan pasaran yang semakin lemah ini diperburuk lagi oleh dua peristiwa yang bersifat khusus. Yang pertama ialah de-pegging stablecoin TerraUSD (UST) dan kejatuhan seterusnya token asli Terra, LUNA. Peristiwa-peristiwa itu, yang berlaku pada suku kedua 2022, menyumbang kepada penurunan kira-kira 60% dalam permodalan pasaran kripto pada suku itu dan mendedahkan amalan pengurusan risiko yang lemah dalam sektor ini. Peristiwa kedua ialah kejatuhan FTX pada suku lepas, yang merupakan hasil daripada penipuan, dan membantu memacu pelbagai kebankrapan yang berkaitan dengan kredit di seluruh sektor.

Minggu ini

• Isnin: Sentimen ekonomi zon euro (Februari), pesanan barangan tahan lama AS (Januari). Pendapatan: Zoom Communications.
• Selasa: Jualan runcit Jepun (Januari), CPI Perancis dan Sepanyol (Februari), keyakinan pengguna AS (Februari), indeks harga rumah Case-Shiller AS (Disember). Pendapatan: Rivian Automotive, Virgin Galactic.
• Rabu: PMI pembuatan China (Februari), jualan runcit Jerman (Januari) dan kadar pengangguran (Februari) dan CPI (Februari). Pendapatan: Salesforce, Snowflake, NIO.
• Khamis: CPI zon euro (Februari) dan jualan runcit (Januari). Pendapatan: Zscaler.
• Jumaat: CPI Jepun (Februari) dan kadar pengangguran (Januari), PMI perkhidmatan China (Februari).