60% diskaun untuk Profit Pro - Terhad kepada 500 pengguna pertama
Troli
Minggu lepas menyaksikan laporan KDNK pertama tahun ini keluar dari AS dan ia tidak begitu baik, dengan pertumbuhan ekonomi terbesar dunia melambat lebih daripada jangkaan. Di tempat lain, syarikat barangan mewah Perancis LVMH menjadi syarikat Eropah pertama yang melepasi nilai pasaran $500 bilion minggu lepas. Firma dalam sektor barangan mewah mendapat manfaat daripada margin keuntungan yang besar dan stabil serta peningkatan jualan di China. Ini berbeza dengan saham teknologi mega-cap AS, yang telah dilabelkan sebagai perdagangan yang paling sesak dalam tinjauan Pengurus Dana Global bulanan Bank of America yang terkini. Kesesakan itu telah mendorong penilaian saham teknologi ke tahap yang melampau berbanding pasaran yang lebih luas, menyebabkan pedagang opsyen menjadi lebih curiga terhadap perhimpunan tahun-ke-tahun yang kuat dalam sektor ini. Dalam dunia komoditi, harga minyak merosot minggu lepas, menghapuskan semua keuntungan yang dibuat sejak pemotongan pengeluaran OPEC+ yang mengejutkan sebulan yang lalu. Akhir sekali, beberapa penganalisis kripto membuat panggilan menaik pada bitcoin menjelang "pengurangan separuh" syiling tahun depan. Ketahui lebih lanjut dalam ulasan minggu ini.
Data yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan pertumbuhan ekonomi AS melambat jauh lebih daripada jangkaan dalam tiga bulan pertama tahun ini, menurun di bawah tekanan kenaikan kadar faedah dan inflasi yang tinggi. KDNK dalam ekonomi terbesar dunia meningkat pada kadar tahunan 1.1% pada suku pertama, kerana pelaburan perniagaan yang lemah dan penurunan inventori mengimbangi peningkatan perbelanjaan pengguna. Ini menandakan kelembapan yang ketara daripada kadar 2.6% yang dicatatkan dalam tiga bulan terakhir tahun lepas, dan berada jauh di bawah jangkaan ahli ekonomi untuk peningkatan 2%. Laporan KDNK tidak menangkap sepenuhnya sejauh mana kerosakan yang dilakukan oleh krisis perbankan mini, yang baru mula berlaku dari pertengahan Mac dan seterusnya. Ramai ahli ekonomi menjangkakan pergolakan itu akan mempercepatkan pengeluaran kredit, yang merupakan nadi ekonomi (mengetatkan keadaan kredit menyebabkan perbelanjaan pengguna dan pelaburan perniagaan merosot, menjejaskan pertumbuhan ekonomi).
Selepas melaporkan keputusan suku pertama yang kukuh, syarikat barangan mewah Perancis LVMH menjadi syarikat Eropah pertama yang melepasi nilai pasaran $500 bilion minggu lepas, didorong oleh jualan barangan mewah yang berkembang pesat di China dan pengukuhan euro. Lagipun, penolakan China terhadap dasar sifar-Covidnya sedang memacu pertumbuhan di seluruh industri barangan mewah, dan pandangan itu diperkukuhkan lagi selepas firma saingan Hermes melaporkan set keputusan kukuhnya sendiri minggu lepas. Walau bagaimanapun, LVMH memberi amaran bahawa ia melihat pengeluaran pertumbuhan AS, dan sesetengah pelabur bimbang bahawa saham itu pasti akan terjejas sekiranya kelembapan ekonomi bertambah buruk, terutamanya memandangkan penilaian saham yang kaya.
Untuk meletakkan penilaian LVMH yang kaya dalam angka, nisbah P/E ke hadapannya adalah dua kali ganda Indeks CAC 40 (indeks pasaran saham yang terdiri daripada 40 syarikat Perancis yang tersenarai awam terbesar). Tetapi anda juga boleh memahami mengapa pelabur sanggup membayar lebih untuk saham LVMH. Lagipun, permintaan global untuk produk LVMH telah bertahan, walaupun inflasi yang meningkat dan kadar faedah yang mengancam untuk menjerumuskan dunia ke dalam kemelesetan. Malah, seluruh sektor barangan mewah boleh dikatakan berada di tempat yang baik sekarang, menawarkan pendedahan 1) kepada penggunaan China, yang terus mengejutkan ke arah positif; dan 2) kepada firma dengan margin keuntungan yang besar dan stabil terima kasih kepada kuasa penetapan harga mereka yang kuat.
Bandingkan dua kualiti itu dengan saham teknologi mega-cap, yang telah dilabelkan sebagai perdagangan yang paling sesak dalam tinjauan Pengurus Dana Global bulanan Bank of America yang terkini. Memandangkan China mengehadkan pesaing asing dan mengawal ketat industri teknologinya, firma teknologi AS mempunyai pendedahan yang terhad kepada negara itu. Dan tidak seperti saham mewah, Big Tech telah bergelut dengan margin keuntungan yang mengecil selama beberapa suku tahun.
Pelabur yang berbondong-bondong ke Big Tech telah mendorong Indeks Teknologi Maklumat S&P 500 naik 20% pada tahun 2023 berbanding keuntungan 8% untuk Indeks S&P 500. Itu adalah permulaan tahun yang paling kuat bagi sektor teknologi berbanding pasaran yang lebih luas sejak 2009. Tetapi prestasi luar biasa ini tidak ada kaitan dengan jangkaan pendapatan. Lagipun, penganalisis menganggarkan bahawa pendapatan teknologi AS merosot 15% dalam tiga bulan yang berakhir Mac - penurunan ketiga terbesar di antara 11 kumpulan industri S&P 500 - kerana sektor ini bergelut dengan kos yang lebih tinggi dan permintaan yang melambat. Sebaliknya, perhimpunan itu didorong oleh harapan bahawa Fed akan segera mula mengurangkan kadar faedah, meningkatkan penilaian saham teknologi.
Tetapi satu model penilaian, yang dijalankan oleh Bloomberg Intelligence, menunjukkan bahawa kegembiraan itu telah melampaui batas. Saham teknologi dalam S&P 500 diniagakan pada P/E ke hadapan lebih daripada 25x - tetapi untuk membenarkan gandaan seperti itu, Fed perlu mengurangkan kadar sekurang-kurangnya 300 mata asas, menurut pengiraan Bloomberg Intelligence. Itu lebih daripada lima kali apa yang pasaran hadapan sedang harga untuk pemotongan kadar tahun ini. Bukan sahaja penilaian sektor ini tinggi dari segi mutlak, tetapi ia juga agak tinggi berbanding pasaran yang lebih luas. P/E ke hadapan saham teknologi diniagakan pada premium kira-kira 35% kepada S&P 500, iaitu 2 sisihan piawai di atas purata lima tahun.
Walau bagaimanapun, pedagang opsyen nampaknya tidak berkongsi tahap optimisme yang sama dengan pelabur ekuiti, dan semakin curiga terhadap prestasi luar biasa sektor teknologi baru-baru ini. Sebagai contoh: kontrak opsyen yang melindungi daripada penurunan 10% dalam Invesco QQQ Trust, ETF terbesar yang menjejaki Indeks Nasdaq 100 yang berat teknologi, kini berharga 1.7 kali ganda lebih daripada opsyen yang mendapat keuntungan daripada perhimpunan 10% - tahap pesimisme yang tidak dilihat dalam lebih setahun.
Harga minyak telah menghapuskan semua keuntungan yang dibuat sejak pemotongan pengeluaran OPEC+ yang mengejutkan sebulan yang lalu. Brent crude jatuh di bawah $78 setong minggu lepas kerana margin penapisan yang jatuh dan kebimbangan mengenai ekonomi China, ditambah pula dengan ketakutan mengenai kelembapan ekonomi dan isu dalam sistem perbankan AS, semuanya menyumbang kepada sentimen bearish dalam pasaran minyak. Kebimbangan itu mengatasi laporan stok AS yang sebaliknya menaik minggu lepas yang menunjukkan inventori minyak mentah yang menyusut di negara pengguna minyak terbesar dunia.
Bitcoin telah meningkat lebih daripada 70% tahun-ke-tahun dan telah diniagakan dalam lingkungan $28,000-$30,000 selama enam minggu terakhir. Tetapi pemulihan itu hanyalah permulaan perhimpunan yang dijangka akan mendorong bitcoin melepasi $50,000 tahun depan terima kasih kepada proses yang dikenali sebagai "pengurangan separuh", menurut unjuran baharu daripada penganalisis kripto. Pengurangan separuh bitcoin adalah peristiwa yang berlaku kira-kira setiap empat tahun, mengurangkan ganjaran untuk menambang blok bitcoin baharu sebanyak separuh. Proses ini adalah sebahagian daripada dasar monetari bitcoin, yang direka untuk mengawal inflasi bekalan dengan mengurangkan kadar di mana bitcoin baharu dicipta, akhirnya membawa kepada bekalan jumlah tetap sebanyak 21 juta syiling pada tahun 2140. Akibatnya, acara pengurangan separuh seterusnya, yang dijangka pada April 2024, dijangka akan memberi pengaruh besar kepada harga bitcoin.
Oleh itu, apabila bekalan syiling baharu melambat, undang-undang penawaran dan permintaan menunjukkan bahawa harga harus meningkat (semua perkara lain sama). Lebih-lebih lagi, publisiti dan antisipasi sekitar acara pengurangan separuh seterusnya boleh mendorong pelabur untuk membeli, yang seterusnya menyebabkan perhimpunan menaik yang dijangkakan menjadi kenyataan, mewujudkan ramalan yang memenuhi sendiri. Lihat sahaja carta di bawah, yang menunjukkan bagaimana bitcoin cenderung untuk mencapai tahap terendah sekitar 12-18 bulan sebelum setiap pengurangan separuh sebelum terus mencapai tahap tinggi baharu. Dan menurut beberapa pemerhati kripto, pengurangan separuh yang akan datang kini hanya sekitar 50% dihargai berdasarkan kitaran sebelumnya. Berbeza, penganalisis berpendapat bahawa bitcoin masih mempunyai banyak ruang untuk bergerak dan boleh mencecah $50,000 menjelang April tahun depan.
Penafian Umum
Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau cadangan untuk membeli atau menjual. Pelaburan membawa risiko, termasuk potensi kerugian modal. Prestasi lalu tidak menunjukkan hasil masa depan. Sebelum membuat keputusan pelaburan, pertimbangkan objektif kewangan anda atau rujuk penasihat kewangan yang bertauliah.
Tidak
Agak
Baik
