Troli
Dalam kisah epik tiga bank pusat, Bank Rakyat China, Fed, dan Bank Pusat Eropah semuanya membuat keputusan kadar faedah yang berbeza minggu lepas, dengan satu mengurangkan, satu menangguhkan, dan satu menaikkan kos pinjaman. Keputusan Fed untuk menangguhkan disokong oleh data yang dikeluarkan minggu lepas yang menunjukkan inflasi AS melambat lebih daripada jangkaan pada bulan Mei untuk mencapai tahap terendah dalam lebih daripada dua tahun. UK juga mendapat beberapa berita baik minggu lepas, dengan data baharu menunjukkan ekonomi British kembali berkembang pada bulan April. Di tempat lain, turun naik pasaran saham tersirat telah jatuh ke tahap pra-pandemik, berpotensi menandakan bahawa pelabur telah menjadi terlalu yakin dan mula mengabaikan risiko penurunan. Turun naik pasaran bon tersirat, selepas semua, sedang bermain-main dengan tahap yang biasanya dikaitkan dengan krisis. Itu mungkin tidak mengejutkan apabila anda mempertimbangkan tekanan yang semakin meningkat dalam pasaran pendapatan tetap. Dan sekiranya anda memerlukan bukti yang lebih jelas tentang ini, maka janganlah melihat lebih jauh daripada pasaran pinjaman sampah AS $1.4 trilion, yang telah menyaksikan peningkatan dalam lalai tahun ini, menurut analisis baharu yang dikeluarkan minggu lepas. Ketahui lebih lanjut dalam ulasan minggu ini.
Minggu lepas, bank pusat China mengurangkan kadar repo terbalik tujuh hari dan kadar pinjaman satu tahunnya sebanyak 10 mata asas masing-masing kepada 1.9% dan 2.65% masing-masing, menandakan pemotongan kadar pertama sejak Ogos 2022. Langkah-langkah itu mengejutkan ramai peserta pasaran, dan menunjukkan bahawa pegawai semakin bimbang tentang pertumbuhan ekonomi yang perlahan dan sedang meningkatkan usaha mereka untuk merangsang pemulihan sebagai hasilnya. Lagipun, petunjuk ekonomi baru-baru ini menunjukkan inflasi kekal hampir sifar pada bulan Mei, aktiviti pembuatan menyusut, dan pemulihan awal dalam pasaran hartanah telah merosot. Itu mendorong spekulasi bahawa bank pusat perlu mengurangkan kadar faedah lebih banyak lagi tahun ini.
Tetapi walaupun pemotongan kadar mungkin membantu sentimen dalam jangka pendek, ahli ekonomi mengatakan lebih banyak perlu dilakukan untuk meningkatkan keyakinan bagi perniagaan untuk melabur. Keengganan korporat China untuk melabur paling ketara dengan melihat permintaan pinjaman, yang kekal sangat lemah. Secara keseluruhan, itulah sebabnya ramai pemerhati China menjangkakan kerajaan akhirnya akan mengumumkan pakej rangsangan yang luas untuk menyokong bidang seperti hartanah dan permintaan domestik.
Di UK, data baharu yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan ekonomi British kembali berkembang pada bulan April kerana perbelanjaan pengguna yang kukuh mengimbangi kelembapan dalam pembinaan dan pembuatan. Produk domestik kasar (KDNK) meningkat 0.2% selepas penurunan 0.3% pada bulan Mac, apabila hujan lebat dan mogok menahan pengguna di rumah. Pengembangan, yang selaras dengan jangkaan, menjadikan ekonomi 0.3% lebih besar daripada sebelum virus korona melanda pada tahun 2020. Tetapi walaupun permulaan positif bagi suku kedua mengurangkan risiko kemelesetan (buat masa ini), peniaga bertaruh bahawa Bank of England perlu terus menaikkan kadar faedah sepanjang musim panas untuk menjinakkan inflasi yang sedang berjalan pada lebih daripada empat kali ganda sasaran 2%. Dan kadar yang lebih tinggi itu hanya meningkatkan prospek kemelesetan ekonomi kemudian tahun ini.
Walau bagaimanapun, tidak semua orang yakin dengan prospek kemelesetan yang akan datang. Malah, angka KDNK datang hanya beberapa hari selepas dua kumpulan lobi perniagaan terbesar Britain kedua-duanya mengatakan mereka melihat ekonomi UK berkembang sedikit tahun ini, menarik balik ramalan mereka sebelum ini untuk kemelesetan. Itu datang selepas harga tenaga yang jatuh dan perbelanjaan yang lebih kukuh daripada jangkaan membantu menyokong pertumbuhan pada separuh pertama tahun 2023. Confederation of British Industry kini meramalkan pertumbuhan KDNK sebanyak 0.4% sepanjang tahun 2023 dan 1.8% pada tahun 2024. Angka-angka itu meningkat daripada ramalan sebelumnya untuk penguncupan 0.4% tahun ini dan pertumbuhan 1.6% tahun depan.
Sementara itu, British Chambers of Commerce juga menaik taraf ramalannya, dengan mengatakan UK akan mengelakkan kemelesetan dengan pertumbuhan 0.3% tahun ini dan bukannya anggaran sebelumnya untuk penguncupan sebesar itu. Tetapi walaupun prestasi yang lebih baik daripada jangkaan setakat ini tahun ini, Britain masih ketinggalan di belakang rakan sejawatnya yang utama, dengan ekonominya tidak dijangka kembali ke tahap 2019 sehingga pertengahan tahun 2024.
Di seberang lautan, data baharu yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan inflasi AS melambat lebih daripada jangkaan pada bulan Mei untuk mencapai tahap terendah dalam lebih daripada dua tahun. Harga pengguna adalah 4% lebih tinggi pada bulan Mei berbanding dengan masa yang sama tahun lepas – satu langkah turun daripada lonjakan 4.9% yang dicatatkan pada bulan April dan menandakan peningkatan terendah sejak Mac 2021. Ahli ekonomi menjangkakan kadar inflasi Mei akan masuk pada 4.1%. Sementara itu, harga pengguna teras, yang menyingkirkan item yang tidak menentu seperti makanan dan tenaga, meningkat sebanyak 5.3% bulan lepas berbanding tahun sebelumnya – sedikit di atas anggaran ahli ekonomi untuk kenaikan 5.2% tetapi satu langkah turun daripada 5.5% pada bulan April. Berdasarkan bulan ke bulan, inflasi utama dan teras masuk pada 0.1% dan 0.4% masing-masing – kedua-duanya selaras dengan ramalan.
Data inflasi yang lebih baik daripada jangkaan menyokong kes bagi pegawai Fed untuk menangguhkan larian kenaikan kadar faedah yang agresif, dan itulah yang mereka lakukan pada mesyuarat terkini mereka. Fed memutuskan untuk menangguhkan kempen kenaikan kadarnya minggu lepas berikutan 10 kenaikan berturut-turut sejak Mac 2022, tetapi memberi isyarat bahawa ia mungkin akan menyambung semula pengetatan pada suatu ketika untuk menyejukkan inflasi. Menurut "titik plot" yang dikemas kini yang diterbitkan pada hari Rabu, kebanyakan pembuat dasar meramalkan dua kenaikan suku tahun tambahan tahun ini dalam langkah yang akan menaikkan kadar dana persekutuan kepada julat 5.5% hingga 5.75%. Kebanyakan pegawai meramalkan bahawa kadar dana persekutuan akan menurun kepada 4.6% pada tahun 2024 dan 3.4% pada tahun 2025, kedua-duanya di atas anggaran Mac masing-masing, menunjukkan bahawa Fed berhasrat untuk mengekalkan dasar monetari yang lebih ketat untuk lebih lama dalam usaha untuk menjinakkan inflasi sekali gus.
Akhirnya, untuk melengkapkan minggu yang sibuk dengan pengumuman kadar faedah, Bank Pusat Eropah (ECB) meneruskan kenaikan 25 mata asas yang dijangkakan secara meluas pada hari Khamis lepas, menjadikan kadar deposit utamanya kepada 3.5% – tahap tertinggi sejak tahun 2001. Dan tidak seperti Fed, ECB memberi isyarat bahawa ia tidak berfikir tentang menangguhkan, sebaliknya memberi petunjuk yang kuat tentang kenaikan lain pada bulan Julai. Ia juga mengesahkan bahawa ia akan berhenti melabur semula hasil daripada program pembelian asetnya mulai bulan Julai – satu langkah yang dijangka membantu mengecilkan lembaran balananya sebanyak €25 bilion sebulan. Akhirnya, dalam unjuran suku tahunan yang baharu, bank pusat sedikit menaikkan ramalan inflasinya dan sedikit mengurangkan ramalan pertumbuhannya untuk tiga tahun akan datang.
VIX – indeks turun naik yang popular dikenali sebagai "tolok ukur ketakutan" Wall Street – mengukur turun naik tersirat pilihan S&P 500 selama 30 hari akan datang, dan digunakan untuk menilai tahap kebimbangan dalam pasaran. Bacaan yang rendah menunjukkan pasaran yang tenang, manakala bacaan yang tinggi menunjukkan panik pelabur. Dan minggu lepas, VIX jatuh kepada 13.5 – tahap terendah sejak Januari 2020, tidak lama sebelum pandemik menutup ekonomi di seluruh dunia dan menakutkan pasaran kewangan global.
Bacaan VIX yang rendah ini biasanya merupakan petunjuk ketenangan yang melampau, dan sering kali bertepatan dengan kenaikan harga saham. Didorong oleh segelintir saham teknologi, S&P 500 kembali ke wilayah pasaran lembu awal bulan ini selepas melonjak lebih daripada 20% daripada paras terendah Oktober. Dan kali terakhir indeks saham mengalami penurunan satu hari lebih daripada 1% adalah pada 3 Februari. Tetapi VIX yang sangat rendah, dengan sendirinya, boleh berfungsi sebagai tanda amaran juga: itulah yang berlaku apabila pelabur menjadi terlalu yakin dan mula mengabaikan risiko penurunan. Dan sudah pasti tidak kekurangan risiko pada masa kini, dari arah masa depan kadar faedah dan inflasi, kepada pertumbuhan ekonomi yang jatuh dan tekanan yang meningkat dalam sistem perbankan.
Pasaran bon, sebagai perbandingan, agak bergelora. Indeks MOVE Intercontinental Exchange untuk turun naik tersirat, yang merupakan bon kepada apa yang VIX kepada saham, sedang bermain-main dengan tahap yang biasanya dikaitkan dengan krisis. Indeks itu telah turun daripada paras tertinggi yang dicapainya pada bulan Mac berikutan kejatuhan Silicon Valley Bank, sudah tentu, tetapi ia kekal 60% di atas purata 10 tahunnya. Jadi jika anda percaya peribahasa Wall Street lama bahawa pasaran bon lebih bijak daripada pasaran saham, anda mungkin mahu berhati-hati sekarang kerana mungkin ada hari-hari yang tidak menentu di hadapan.
Sekiranya anda memerlukan bukti yang lebih jelas tentang turun naik pendapatan tetap yang semakin meningkat ini, maka janganlah melihat lebih jauh daripada pasaran pinjaman sampah AS $1.4 trilion, yang telah menyaksikan peningkatan dalam lalai tahun ini. Itu datang kerana kadar faedah yang lebih tinggi dengan ketara meningkatkan tekanan pada syarikat berisiko yang memuatkan pinjaman berleveraj – hutang dengan kos pinjaman terapung yang bergerak dengan kadar faedah yang berlaku – apabila Fed mengurangkan kadar hampir sifar pada puncak krisis Covid. Fed telah menaikkan kadar sebanyak lima mata peratusan sejak itu, meninggalkan peminjam dengan kadar faedah yang jauh lebih tinggi ketika pertumbuhan ekonomi yang perlahan menekan pendapatan.
Secara keseluruhan, terdapat 18 lalai hutang dalam pasaran pinjaman sampah AS antara permulaan tahun dan akhir Mei berjumlah $21 bilion – lebih banyak dari segi bilangan dan nilai keseluruhan daripada keseluruhan tahun 2021 dan 2022 digabungkan, menurut analisis Goldman Sachs yang dikeluarkan minggu lepas. Mei sahaja menyaksikan tiga lalai berjumlah $7.8 bilion – jumlah dolar bulanan tertinggi sejak kemuncak krisis Covid tiga tahun lalu. Perkara-perkara juga tidak kelihatan cerah, dengan penganalisis bank dan agensi penarafan menjangkakan lalai akan meningkat lagi kerana kadar faedah kekal lebih tinggi untuk lebih lama dan pertumbuhan ekonomi merangkak ke bawah.
Penafian Umum
Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau cadangan untuk membeli atau menjual. Pelaburan membawa risiko, termasuk potensi kerugian modal. Prestasi lalu tidak menunjukkan hasil masa depan. Sebelum membuat keputusan pelaburan, pertimbangkan objektif kewangan anda atau rujuk penasihat kewangan yang bertauliah.
Tidak
Agak
Baik
