Troli
Minggu lepas menyaksikan pelepasan data yang melukiskan tiga cerita inflasi yang sangat berbeza di China, Amerika Syarikat, dan United Kingdom. China berada di ambang deflasi – hasil yang merugikan kerana ia membawa kepada pengurangan perbelanjaan pengguna, pelaburan yang lebih rendah, dan kemungkinan kejatuhan ekonomi. Inflasi di Amerika Syarikat, sementara itu, terus menuju ke arah yang betul, dengan kadar tahunan Jun mencapai tahap terendah sejak Mac 2021. Tetapi di United Kingdom, data baharu yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan pertumbuhan gaji pada kadar rekod, meningkatkan kemungkinan senario yang membimbangkan yang dicirikan oleh inflasi yang semakin meningkat. Inilah tempat di mana pertumbuhan gaji yang kuat membawa kepada peningkatan perbelanjaan dan inflasi yang lebih tinggi, yang mendorong pekerja untuk menuntut gaji yang lebih tinggi, dan seterusnya.
Di tempat lain, pelabur menjangkakan musim pendapatan semasa akan menjejaskan saham disebabkan peningkatan amaran keuntungan, menurut tinjauan baru-baru ini yang dijalankan oleh Bloomberg. Lebih-lebih lagi, lebih daripada 70% peserta tinjauan berpendapat bahawa kesan AI terhadap pendapatan teknologi adalah keterlaluan. Namun, itu tidak menghalang Morgan Stanley daripada meramalkan bahawa keuntungan yang didorong oleh AI akan mengangkat Microsoft untuk menyertai Apple dalam kumpulan eksklusif saham dengan permodalan pasaran melebihi $3 trilion. Seolah-olah Big Tech perlu menjadi lebih besar: enam saham teknologi mega-cap kini merangkumi lebih daripada 50% daripada Nasdaq 100 – terlalu tinggi untuk kesukaan penyedia. Itulah sebabnya Nasdaq mengumumkan minggu lepas bahawa indeks pasaran saham utamanya akan menjalani "penyeimbangan semula khas" – yang pertama seumpamanya – untuk menangani kepekatan berlebihan penanda aras. Ketahui lebih lanjut dalam ulasan minggu ini.
Menurut data baharu yang dikeluarkan pada awal minggu lepas, inflasi tidak wujud di China pada bulan Jun, dengan harga pengguna tidak berubah bulan lepas berbanding tahun sebelumnya. Itu adalah persembahan paling lemah sejak Februari 2021, ketika harga babi yang merosot menjejaskan indeks. Secara bulanan, harga pengguna menurun sebanyak 0.2%. Lebih-lebih lagi, harga pengeluar, yang mencerminkan apa yang dikenakan oleh kilang kepada pemborong untuk produk, merosot 5.4% pada bulan Jun berbanding tahun sebelumnya – kadar paling mendalam sejak Disember 2015.
Kedua-dua tolok ukur menambah bukti bahawa pemulihan ekonomi China semakin lemah dan menimbulkan kebimbangan bahawa negara itu mungkin tergelincir ke dalam deflasi – hasil yang merugikan kerana ia membawa kepada pengurangan perbelanjaan pengguna, pelaburan yang lebih rendah, dan kemungkinan kejatuhan ekonomi. Selain daripada tempoh deflasi yang singkat pada awal tahun 2021, China tidak mengalami deflasi harga pengguna yang berpanjangan sejak tahun 2009 di tengah-tengah krisis kewangan global. Pada masa itu, kerajaan memperkenalkan pakej rangsangan $553 bilion yang memberi tumpuan kepada infrastruktur dan peningkatan industri. Itulah sebabnya data inflasi yang lemah minggu lepas semakin mendorong spekulasi bahawa kerajaan tidak lama lagi perlu mengumumkan langkah rangsangan untuk menyokong ekonomi, dan bahawa bank pusat China perlu sekali lagi menurunkan kadar faedah.
Tetapi adakah anda tahu siapa yang mempunyai masalah inflasi? United Kingdom. Lihat, laporan CPI terkini menunjukkan kadar inflasi utama negara itu enggan turun pada bulan Mei. Lebih teruk lagi, inflasi teras meningkat kepada paras tertinggi dalam 30 tahun. Dan sekarang, data baharu yang dikeluarkan minggu lepas menunjukkan purata gaji tidak termasuk bonus di United Kingdom meningkat pada kadar terpantas bersama dalam rekod dalam tiga bulan hingga Mei, meningkat sebanyak 7.3% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Gaji termasuk bonus meningkat sebanyak 6.9%. Kedua-dua angka itu mengatasi anggaran ahli ekonomi masing-masing 7.1% dan 6.8%.
Persembahan yang kuat meningkatkan kemungkinan senario yang membimbangkan yang dicirikan oleh inflasi yang semakin meningkat. Inilah tempat di mana kenaikan harga barangan dan perkhidmatan mendorong pekerja untuk menuntut gaji yang lebih tinggi, yang membawa kepada peningkatan perbelanjaan dan inflasi yang lebih tinggi. Ini hanya menjadi lebih teruk apabila syarikat menaikkan harga barangan dan perkhidmatan mereka untuk mengimbangi kos gaji yang lebih tinggi. Gelung ini membawa kepada inflasi yang lebih tinggi dan lebih tinggi (iaitu, semakin meningkat). Malah, Bank of England (BoE) telah berulang kali memberi amaran bahawa pertumbuhan gaji yang tinggi kekal sebagai halangan besar bagi usaha untuk menurunkan inflasi, dan angka minggu lepas hanya menambah bukti bahawa pasaran buruh terlalu panas. Pasaran niaga hadapan kadar faedah kini menunjukkan pedagang menjangkakan BoE akan menaikkan kadar sebanyak 150 mata asas lagi menjelang Mac, yang akan menjadikan kadar utamanya kepada 6.5%. Itu berbanding dengan kadar faedah puncak yang dijangkakan sekitar 4% untuk ECB dan sekitar 5.5% untuk Fed.
Di seberang lautan, Amerika Syarikat sebaliknya meraikan, kerana inflasi dalam ekonomi terbesar dunia terus menuju ke arah yang betul. Menurut laporan CPI terkini yang dikeluarkan minggu lepas, harga pengguna di Amerika Syarikat meningkat sebanyak 3% yang kurang daripada jangkaan pada bulan Jun berbanding tahun sebelumnya – kenaikan paling kecil sejak Mac 2021 dan penurunan tajam daripada lonjakan 4% yang dicatatkan pada bulan Mei. Inflasi teras, yang tidak termasuk komponen makanan dan tenaga yang tidak menentu, turun daripada 5.3% pada bulan Mei kepada 4.8% pada bulan Jun – yang terendah sejak Oktober 2021 dan di bawah anggaran ahli ekonomi sebanyak 5%. Secara bulanan, inflasi utama dan teras kedua-duanya masuk pada 0.2%, yang lebih rendah daripada 0.3% yang diramalkan oleh ahli ekonomi. Secara keseluruhan, angka-angka itu menggariskan kemajuan yang dicapai oleh Fed dalam mengurangkan tekanan harga selepas inflasi mencapai puncak setahun yang lalu, dibantu oleh lebih daripada setahun kenaikan kadar faedah dan permintaan yang lebih rendah.
S&P 500 menghadapi lebih banyak kesukaran di hadapan disebabkan amaran keuntungan dan kebimbangan kadar faedah yang lebih tinggi, menurut tinjauan Markets Live Pulse terkini yang dijalankan oleh Bloomberg. Lebih separuh daripada 346 responden meramalkan bahawa musim pendapatan yang akan datang, biasanya tempoh positif untuk ekuiti, akan memberi kesan negatif kepada saham. Tinjauan itu juga mendedahkan penurunan optimisme untuk pendaratan ekonomi yang lembut di tengah-tengah inflasi yang berterusan yang menyebabkan bank pusat cenderung kepada dasar monetari yang lebih ketat.
Saham teknologi, yang membentuk sebahagian besar daripada S&P 500, akan menjadi tumpuan khusus disebabkan penilaian mereka yang melonjak. Walaupun perhimpunan teknologi didorong oleh publisiti di sekeliling AI, lebih daripada 70% peserta tinjauan mengatakan bahawa kesan AI terhadap pendapatan teknologi adalah keterlaluan. Itu menjadikan syarikat yang memimpin dorongan AI, termasuk Microsoft dan Nvidia, lebih terdedah kepada penurunan saham sekiranya pendapatan mereka gagal memenuhi jangkaan pelabur yang tinggi.
Bercakap tentang Microsoft, Morgan Stanley meramalkan bahawa keuntungan yang didorong oleh AI boleh mengangkat firma itu untuk menyertai Apple dalam kumpulan eksklusif saham dengan permodalan pasaran melebihi $3 trilion. Bank pelaburan itu baru-baru ini menaikkan sasaran harga untuk Microsoft daripada $335 kepada $415, yang menunjukkan penilaian $3.1 trilion. Firma itu adalah pilihan utama Morgan Stanley di kalangan syarikat perisian berkapitalisasi besar, meramalkan bahawa ia berada dalam kedudukan terbaik dalam sektor itu untuk mendapat manfaat daripada pertumbuhan AI. Sasaran harga yang optimis itu datang walaupun perhimpunan saham Microsoft yang kukuh tahun ini. Menurut Morgan Stanley, penilaian pembuat perisian itu masih munasabah berdasarkan nisbah PEG (gandaan P/E hadapan dibahagikan dengan pertumbuhan peratusan yang dijangkakan dalam pendapatan), yang kekal selaras dengan purata sejarah walaupun potensi pertumbuhan yang besar yang ditawarkan oleh AI.
Sebenarnya, begitu kuatnya kegilaan pasaran di sekeliling AI sehingga enam firma teknologi terbesar di Amerika Syarikat – Microsoft, Apple, Alphabet, Nvidia, Amazon, dan Tesla – telah menyaksikan saham mereka meningkat 62% secara purata tahun ini, hampir tiga kali ganda daripada purata saham dalam Nasdaq 100. Itu menjadikan enam saham itu merangkumi lebih daripada 50% daripada indeks – terlalu tinggi untuk kesukaan Nasdaq. Itulah sebabnya firma itu mengumumkan minggu lepas bahawa indeks pasaran saham utamanya, Nasdaq 100, akan menjalani "penyeimbangan semula khas" – yang pertama seumpamanya – untuk menangani kepekatan berlebihan penanda aras. Penyeimbangan semula, yang berkuat kuasa pada hari Isnin, 24 Julai, tidak akan mengakibatkan penyingkiran atau penambahan sebarang sekuriti – hanya penyusunan semula berat asasnya. Berat kolektif enam saham teknologi mega-cap dijangka dikurangkan daripada 50% kepada 40% – pengurangan sebanyak satu perlima.
Itu bermakna portfolio yang diukur dengan Nasdaq 100 dan dana yang menjejaki indeks, termasuk ETF Invesco QQQ $200 bilion, akan dipaksa untuk menjual nama yang beratnya dikurangkan dan membeli yang lain yang akan meningkat. Secara kebetulan, kesemua enam saham teknologi mega-cap jatuh pada hari Isnin lepas, dengan saham Alphabet dan Amazon jatuh lebih daripada 2%. Dan walaupun Nasdaq 100 secara keseluruhannya rata, versi yang ditimbang sama yang menyingkirkan bias topi pasaran meningkat 1.8%. Ia adalah pembalikan yang drastik daripada enam bulan sebelumnya, ketika indeks yang ditimbang sama ketinggalan sebanyak 18 mata peratusan.
Penafian Umum
Kandungan ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau cadangan untuk membeli atau menjual. Pelaburan membawa risiko, termasuk potensi kerugian modal. Prestasi lalu tidak menunjukkan hasil masa depan. Sebelum membuat keputusan pelaburan, pertimbangkan objektif kewangan anda atau rujuk penasihat kewangan yang bertauliah.
Tidak
Agak
Baik
