Inflasi Semakin Sejuk Di AS Dan UK

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Pertumbuhan gaji di UK sedikit menurun pada suku terakhir tetapi masih tinggi.
• Inflasi UK sejuk dengan ketara, kepada paras terendah dalam tempoh dua tahun.
• Inflasi AS jatuh lebih daripada jangkaan, menyebabkan dolar AS merudum pada hari Selasa.
• Perbelanjaan pengguna dan pengeluaran industri China melebihi jangkaan.
• Ekonomi Jepun mengecut lebih tajam daripada jangkaan pada suku ketiga

Selidiki lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

UK

Walaupun berlaku kelembapan ekonomi, pasaran buruh Britain kekal teguh pada suku ketiga tahun ini, menyerlahkan cabaran bagi Bank of England dalam usaha mengawal inflasi. Pertumbuhan tahunan purata pendapatan tetap, tidak termasuk bonus, adalah 7.7% dalam tiga bulan hingga September, turun daripada puncak 7.9% dua bulan sebelumnya. Pertumbuhan tahunan dalam jumlah gaji, yang mencecah paras tertinggi 8.5% pada bulan Julai, perlahan kepada 7.9%, tetapi masih jauh lebih tinggi daripada 7.3% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Walaupun pertumbuhan gaji mereda, kadar kenaikan dalam pendapatan tetap dan jumlah pendapatan masih antara kadar pertumbuhan tahunan tertinggi sejak rekod yang boleh dibandingkan bermula pada tahun 2001. Lebih-lebih lagi, kadar pengangguran kekal pada 4.2% pada suku ketiga, menentang jangkaan BoE untuk peningkatan yang stabil.

Laporan pasaran buruh juga menunjukkan gaji tetap sebenar (apa yang pekerja bawa pulang selepas inflasi) meningkat 1.3% dalam tiga bulan hingga September – peningkatan terpantas dalam tempoh dua tahun. Ini bermakna gaji kini berkembang lebih pantas daripada kos sara hidup, yang boleh mencetuskan kebimbangan BoE bahawa ia belum sepenuhnya mematahkan lingkaran gaji-harga yang memberi makan inflasi di seluruh ekonomi. Inilah tempat kenaikan harga barangan dan perkhidmatan mendorong pekerja untuk menuntut gaji yang lebih tinggi, yang membawa kepada peningkatan perbelanjaan dan inflasi yang lebih tinggi. Ini hanya menjadi lebih buruk apabila syarikat menaikkan harga barangan dan perkhidmatan mereka untuk mengimbangi kos gaji yang lebih tinggi.

Tetapi beberapa kebimbangan itu dipadamkan minggu ini selepas data baharu menunjukkan inflasi UK merosot kepada paras terendah dalam tempoh dua tahun. Harga pengguna meningkat sebanyak 4.6% pada bulan Oktober berbanding tempoh yang sama tahun lepas – sedikit lebih rendah daripada 3.3% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi dan penurunan yang ketara daripada kenaikan 6.7% pada bulan September. Penurunan yang besar itu didorong terutamanya oleh harga makanan dan tenaga yang lebih rendah, tetapi inflasi teras, yang tidak termasuk dua komponen yang tidak menentu ini, juga perlahan lebih daripada jangkaan kepada 5.7% pada bulan lepas daripada 6.1% pada bulan September. Lebih-lebih lagi, inflasi perkhidmatan, yang diperhatikan dengan teliti oleh BoE sebagai panduan kepada tekanan harga domestik, juga berundur lebih daripada jangkaan daripada 6.9% kepada 6.6%.

Data itu menambah keyakinan pasaran bahawa BoE telah menamatkan kempen kenaikan kadarnya, dengan pasaran niaga hadapan kadar faedah sepenuhnya menetapkan harga untuk jumlah tiga pengurangan 0.25 mata peratusan pada tahun 2024 (dengan potongan pertama pada bulan Jun). BoE, bagi pihaknya, mahu melihat bukti konkrit bahawa tekanan harga dan pasaran buruh telah sejuk sebelum ia mempertimbangkan untuk mengurangkan kos pinjaman. Lagipun, inflasi masih berjalan pada dua kali ganda sasaran bank pusat sebanyak 2%, dengan ahli ekonomi tidak menjangkakan kadar kenaikan harga untuk mencapai sasaran itu sehingga tahun 2025.

US

Di seberang lautan, data baharu minggu ini menunjukkan inflasi AS sejuk lebih daripada jangkaan pada bulan Oktober, menurun buat kali pertama dalam tempoh empat bulan. Harga pengguna meningkat sebanyak 3.2% pada bulan Oktober berbanding tahun sebelumnya – sedikit lebih rendah daripada 3.3% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi dan pengumuman yang ketara daripada kadar 3.7% pada bulan September. Inflasi teras, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, sedikit lebih lemah daripada yang dijangkakan oleh ahli ekonomi juga, menurun daripada 4.1% pada bulan September kepada 4.0% pada bulan lepas. Berdasarkan bulan ke bulan, inflasi utama dan teras masing-masing berada pada 0.0% dan 0.2%. Kedua-dua angka ini juga sedikit lebih baik daripada jangkaan.

Laporan CPI yang lebih baik daripada jangkaan itu menjadi berita baik bagi pelabur, yang bimbang bahawa pertumbuhan ekonomi yang kukuh mungkin menghalang kelembapan inflasi. Tetapi walaupun terdapat beberapa kejutan dalam beberapa bulan kebelakangan ini, inflasi telah turun dengan ketara daripada paras tertinggi 41 tahun yang dicapai pada tahun 2022. Itu mendorong pelabur untuk menjadi semakin yakin bahawa kadar faedah telah mencapai puncak selepas Fed mengekalkannya pada paras tertinggi 22 tahun pada awal bulan ini. Sebagai contoh: peniaga bergerak untuk menetapkan peluang hampir sifar untuk kenaikan kadar lagi pada bulan Disember susulan data CPI, sambil juga meningkatkan taruhan tentang bila Fed akan mula mengurangkan kadar kepada Mei atau Jun, berbanding Julai sebelum laporan itu. Itu menyebabkan dolar hijau merudum paling banyak dalam tempoh setahun, dengan Indeks Spot Dolar Bloomberg jatuh sebanyak 1.3% pada hari Selasa.

Asia

Perbelanjaan pengguna dan pengeluaran industri China berkembang lebih daripada jangkaan pada bulan lepas, memberikan rangsangan yang sangat diperlukan kepada ekonomi kedua terbesar dunia ketika ia bergelut dengan kejatuhan pasaran hartanah, perdagangan yang lembap, dan pemulihan yang tidak sekata daripada pandemik. Jualan runcit berkembang sebanyak 7.6% pada bulan Oktober berbanding tempoh yang sama tahun lepas, mengatasi ramalan 7% dan meningkat daripada kenaikan 5.5% pada bulan September. Sementara itu, pengeluaran industri berkembang sebanyak 4.6% – kadar terpantas sejak April dan sedikit peningkatan daripada 4.5% pada bulan September.

Tetapi anggap angka-angka itu dengan sedikit garam: angka-angka itu kelihatan baik berdasarkan tahun ke tahun disebabkan perbandingan dengan angka yang tertekan daripada tahun 2022, ketika ekonomi bergelut dengan peringkat akhir dasar sifar-Covid China yang ketat. Lebih-lebih lagi, Oktober tahun ini menangkap tempoh cuti Golden Week selama seminggu, di mana ramai rakyat China melancong ke seluruh negara dan membeli-belah. Itu mungkin menjelaskan mengapa, walaupun angka-angka yang kelihatan kukuh, bank pusat China menyuntik wang tunai paling banyak ke dalam ekonomi sejak tahun 2016 melalui kemudahan pinjaman jangka sederhana pada hari Rabu, dalam usaha untuk menyokong pembiayaan untuk pertumbuhan.

Di tempat lain, ekonomi Jepun mengecut lebih daripada jangkaan pada suku ketiga, menyerlahkan kelemahan pemulihan pasca pandemiknya dan menyukarkan rancangan bank pusat untuk secara perlahan-lahan menghapuskan langkah-langkah pelonggaran monetari.  Ekonomi Jepun mengecut pada kadar tahunan 2.1% pada suku lepas daripada suku sebelumnya – jauh lebih mendalam daripada anggaran penurunan 0.4%. Penurunan itu, yang merupakan penurunan paling curam sejak awal tahun 2022, terutamanya disebabkan oleh perbelanjaan pengguna yang lemah, penurunan pelaburan perniagaan, dan peningkatan import.

Kelembapan ekonomi musim panas itu kemungkinan akan menyukarkan lagi tugas BoJ yang sudah sukar untuk beralih daripada dasar monetari ultra longgar selama beberapa dekad. Inflasi yang lebih tinggi dan yen yang semakin lemah, yang selepas beberapa dekad deflasi telah terbukti lebih berterusan daripada jangkaan, semakin meningkatkan tekanan ke atas BoJ untuk mengurangkan usaha pelonggaran. Sebagai contoh, pada bulan lepas, bank pusat membuat langkah ketara ke arah menamatkan dasar tujuh tahunnya untuk mengekang kadar faedah jangka panjang, mengumumkan bahawa ia akan membenarkan hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun melebihi 1%.

Minggu depan

• Isnin: Pendapatan: Zoom.
• Selasa: Minit mesyuarat terkini Fed, jualan rumah sedia ada AS (Oktober). Pendapatan: Nvidia, Baidu.
• Rabu: Pesanan barangan tahan lama AS (Oktober), keyakinan pengguna zon euro (November). Pendapatan: Deere.
• Khamis: Inflasi Jepun (Oktober), PMI zon euro dan UK (November), minit mesyuarat terkini ECB.
• Jumaat: PMI AS (November).