Bonanza Minggu Siber

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• OECD mengeluarkan beberapa amaran dalam prospek ekonomi terbarunya.
• Pembeli Black Friday membelanjakan rekod $9.8 bilion dalam jualan dalam talian AS.
• Ini diikuti oleh pesta membeli-belah dalam talian rekod pada Cyber Monday.
• ECB memberi amaran bahawa bank-bank zon euro menunjukkan tanda-tanda tekanan awal.
• Pembiayaan bank kepada perniagaan di zon euro jatuh buat kali pertama dalam lapan tahun.
• Inflasi dalam blok itu jatuh jauh lebih daripada jangkaan pada bulan November.

Selidiki lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Global

OECD mempunyai beberapa amaran untuk dunia maju dalam prospek ekonomi terbarunya yang dikeluarkan minggu ini. Pertama, ia memberi amaran bahawa pertumbuhan ekonomi kehilangan momentum di banyak negara dan tidak akan meningkat sehingga 2025, apabila pendapatan sebenar pengguna pulih daripada kejutan inflasi dan bank pusat akan mula mengurangkan kos pinjaman. Ia meramalkan pertumbuhan global akan melambat daripada 2.9% yang sudah lemah pada 2023 kepada hanya 2.7% tahun depan, menandakan kadar paling perlahan sejak krisis kewangan, tidak termasuk tahun pertama pandemik koronavirus. Prospek yang perlahan mencerminkan keadaan kewangan yang lebih ketat, perdagangan dunia yang perlahan, dan keyakinan perniagaan dan pengguna yang semakin pudar, kata OECD.

Kedua, organisasi itu memberi amaran bahawa inflasi purata dalam ekonomi G20 hanya akan berkurangan secara beransur-ansur, jatuh kepada 5.8% pada 2024 dan 3.8% tahun berikutnya, berbanding 6.2% pada 2023. Menariknya, ia menyatakan bahawa lebih daripada separuh daripada item dalam indeks harga pengguna di AS, zon euro, dan UK masih menunjukkan keuntungan tahunan melebihi 4%. Lebih-lebih lagi, inflasi teras, yang tidak termasuk komponen makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, terbukti agak melekat dan kekal agak tinggi, menurut OECD.

Ketiga, disebabkan tekanan inflasi yang berlarutan ini, organisasi itu menjangkakan Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah perlu mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama daripada jangkaan pelabur. Ia melihat pemotongan kadar di AS bermula hanya pada separuh kedua 2024, dan tidak sehingga musim bunga 2025 di zon euro. Ini berbeza dengan jangkaan pasaran: pelabur kini bertaruh bahawa bank pusat Eropah dan AS akan mengurangkan kadar faedah seawal April dan Mei tahun depan.

Keempat, OECD memberi amaran bahawa "prospek fiskal yang mencabar" sedang dihadapi oleh banyak kerajaan kerana kos perkhidmatan hutang meningkat bersama kadar faedah. Organisasi itu berkata bahawa banyak negara maju menghadapi risiko besar terhadap kemampanan fiskal jangka panjang mereka tanpa usaha yang lebih besar untuk mengekang pinjaman awam - sesuatu yang lebih mudah dikatakan daripada dilakukan memandangkan kerajaan terpaksa membelanjakan lebih banyak untuk memenuhi permintaan daripada penduduk yang semakin tua dan membiayai peralihan iklim.

US

Dalam rangsangan yang mengalu-alukan untuk peruncit yang bergelut dengan unjuran jualan yang lemah untuk musim cuti, Black Friday menyaksikan jualan dalam talian AS mencapai rekod $9.8 bilion, menandakan peningkatan 7.5% daripada tahun sebelumnya, menurut Adobe Analytics. Pemulihan daripada musim cuti tahun lepas, yang terjejas oleh inflasi tinggi yang menjejaskan perbelanjaan pengguna dan peruncit menawarkan diskaun yang ketara untuk membersihkan inventori yang berlebihan, menunjukkan ketahanan pengguna walaupun simpanan era pandemik yang semakin berkurangan dan kadar faedah tertinggi dalam lebih dua dekad. Tetapi pembeli masih sedar kos dan menavigasi bajet yang lebih ketat: tinjauan Adobe, sebagai contoh, mendedahkan bahawa $79 juta dalam jualan dijana oleh pelanggan yang memilih pilihan "Beli Sekarang, Bayar Kemudian" (BNPL), menandakan peningkatan 47% daripada tahun sebelumnya. Pilihan itu membolehkan pembeli membuat pembayaran dari masa ke masa, biasanya tanpa faedah.

Dalam berita mengalu-alukan selanjutnya untuk peruncit, Adobe Analytics berkata jualan dalam talian pada Cyber Monday yang dipanggil mencapai $12.4 bilion, meningkat 9.6% daripada tahun lepas dan juga menetapkan rekod baharu. Peningkatan itu disebabkan oleh permintaan baharu dan bukan sekadar harga yang lebih tinggi. Malah, anggaran itu akan lebih tinggi jika angka itu diselaraskan untuk inflasi, menurut Adobe. Tetapi dalam trend yang serupa dengan Black Friday, pembeli yang sedar kos yang menavigasi bajet yang lebih ketat bergantung lebih banyak pada perkhidmatan BNPL, menggunakan pilihan itu untuk anggaran $940 juta dalam jualan - naik 42.5% daripada tahun lepas. Secara keseluruhan, "Cyber Week" - lima hari dari Hari Kesyukuran pada hari Khamis hingga Cyber Monday - menjana $38 bilion dalam jumlah jualan, naik 7.8% daripada tahun lepas.

Eropah

Dalam tinjauan kestabilan dwitahunannya, Bank Pusat Eropah memberi amaran bahawa bank-bank zon euro menunjukkan tanda-tanda tekanan awal, ditandai oleh peningkatan pinjaman yang masam. Malah, kedua-dua syarikat dan individu mengalami peningkatan kadar lalai dan peningkatan bahagian pinjaman yang lewat, dengan yang terakhir kini melebihi tahap rendah bersejarah yang diperhatikan pada 2022.

Pinjaman kepada syarikat hartanah komersial dan pada gadai janji kediaman telah menunjukkan prestasi yang sangat buruk disebabkan oleh kejatuhan pasaran hartanah Eropah baru-baru ini, mengakibatkan peningkatan besar dalam pinjaman tidak berprestasi (NPL) dalam sektor ini. (NPL ialah pinjaman di mana peminjam tidak membuat pembayaran prinsipal atau faedah yang dijadualkan untuk tempoh tertentu, biasanya 90 hari atau lebih). Selepas tempoh penurunan yang panjang, terdapat peningkatan bersih dalam NPL sebanyak kira-kira €2.5 bilion di kalangan pinjaman hartanah komersial dan €1 bilion untuk pinjaman pengguna pada suku kedua.

Sekarang, berita baiknya ialah ECB yakin sistem perbankan boleh menangani kemerosotan dalam kualiti aset ini disebabkan oleh kedudukan modal dan kecairan yang kukuh. Sistem perbankan zon euro, selepas semua, kekal berdaya tahan semasa pergolakan sektor itu awal tahun ini, yang menyaksikan kejatuhan atau memerlukan penyelamatan beberapa bank AS dan Switzerland, termasuk Silicon Valley Bank dan Credit Suisse. Berita buruknya, bagaimanapun, ialah peningkatan dalam lalai pinjaman, digabungkan dengan penurunan besar dalam jumlah pinjaman dan peningkatan kos pembiayaan kerana bank memindahkan kadar faedah yang lebih tinggi kepada pendeposit, akan menjadi halangan utama bagi keuntungan bank.

Itu sebahagian daripada alasan di sebalik panggilan ahli strategi JPMorgan baru-baru ini untuk menjual pendek bank Eropah. Indeks Stoxx 600 Banks telah meningkat 15% tahun ini, mengatasi keuntungan 8% dalam penanda aras serantau. Tetapi pasukan di JPMorgan menjangkakan prestasi luar biasa ini akan terbalik kerana keuntungan bank menurun dan risiko kredit meningkat, terutamanya untuk pemberi pinjaman yang terdedah kepada korporat hasil tinggi, perusahaan kecil dan sederhana, dan hartanah komersial.

Bercakap tentang penurunan dalam jumlah pinjaman, data baharu minggu ini menunjukkan pembiayaan bank kepada perniagaan di seluruh zon euro jatuh buat kali pertama dalam lapan tahun bulan lepas. Kredit kepada korporat bukan kewangan menyusut sebanyak 0.3% pada bulan Oktober berbanding tempoh yang sama tahun lepas, menandakan pengecutan pertama sejak 2015. Pertumbuhan pinjaman kepada isi rumah, sementara itu, melambat kepada 0.6% pada bulan Oktober daripada 0.8% bulan sebelumnya - kadar paling perlahan sejak awal 2015, ketika blok itu baru mula pulih daripada krisis hutangnya.

Penurunan dalam pinjaman menyumbang kepada ukuran "M3" bekalan wang yang menurun untuk bulan keempat berturut-turut, menyusut sebanyak 1% pada bulan Oktober berbanding setahun yang lalu. M3 ialah ukuran luas semua wang yang tersedia dalam ekonomi, termasuk bukan sahaja wang tunai tetapi juga pelbagai jenis deposit (dengan tempoh matang sehingga dua tahun) dan dana yang boleh ditukar dengan cepat kepada wang tunai (misalnya dana pasaran wang). Apabila bank memperlahankan pinjaman mereka, kurang wang diedarkan dalam bentuk pinjaman. Orang ramai dan perniagaan kemudiannya mempunyai kurang wang untuk disimpan semula ke bank. Dan kerana M3 mengira bukan sahaja wang tunai fizikal tetapi juga pelbagai jenis deposit, penurunan dalam pinjaman membawa kepada jumlah deposit ini yang lebih kecil, menyebabkan M3 menyusut.

Ini semua penting kerana ECB memantau M3 dengan teliti untuk menilai sama ada pengetatan dasar monetari berfungsi seperti yang dirancang. Lagipun, apabila pinjaman bank dan bekalan wang menyusut, ia sepatutnya memperlahankan aktiviti ekonomi dan inflasi, yang telah berjalan melebihi sasaran bank pusat selama lebih daripada dua tahun. Data terkini, kemudian menunjukkan bahawa langkah pengetatan itu memang sedang dilakukan.

Tetapi ada yang bimbang bahawa ECB telah menaikkan kadar terlalu jauh dalam tempoh setahun setengah yang lalu, dan bahawa pinjaman menjadi begitu ketat sehingga boleh menyebabkan kemelesetan ekonomi. Lihat, Eropah bergantung lebih banyak pada pinjaman bank daripada AS dan banyak negara lain, menjadikan pertumbuhan dan inflasi dalam blok itu sangat sensitif terhadap perubahan dalam bekalan kredit. Malah, ekonomi blok itu mungkin sudah berada dalam kemelesetan, setelah menyusut sebanyak 0.1% pada suku terakhir berbanding suku sebelumnya, dengan penganalisis menjangkakan penurunan selanjutnya pada suku ini.

Tetapi sekurang-kurangnya kenaikan kadar ECB berfungsi seperti yang dirancang untuk menjinakkan inflasi. Contohnya: harga pengguna di zon euro meningkat sebanyak 2.4% yang kurang daripada jangkaan pada bulan November berbanding setahun yang lalu - penurunan tajam daripada kadar 2.9% bulan sebelumnya dan peningkatan paling kecil sejak Julai 2021. Penurunan harga tenaga dan pertumbuhan yang lebih rendah dalam harga makanan dan perkhidmatan adalah faktor utama di sebalik perlambatan. Tetapi inflasi teras, yang tidak termasuk item makanan dan tenaga yang tidak menentu, juga melambat untuk bulan keempat berturut-turut, kepada 3.6% yang kurang daripada jangkaan.

Minggu depan

• Isnin: Indeks ekonomi sentix zon euro (Disember), pesanan kilang AS (Oktober).
• Selasa: Tinjauan pembukaan pekerjaan dan perolehan buruh AS (Oktober), indeks harga pengeluar zon euro (Oktober)
• Rabu: Jualan runcit zon euro (Oktober), baki perdagangan AS (Oktober), pengumuman kadar faedah Bank of Canada.
• Khamis: Baki perdagangan China (November).
• Jumaat: Pertumbuhan pinjaman China (November), laporan pasaran buruh AS (November), perbelanjaan isi rumah Jepun (Oktober).
• Sabtu: Inflasi China (November).