Tesla Hilang Takhta

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Aktiviti kilang China menyusut lebih daripada jangkaan bulan lepas.
• Inflasi harga barangan runcit UK jatuh pada kadar terpantas dalam rekod pada bulan Disember.
• Minit daripada mesyuarat terkini Fed menunjukkan pegawai tidak tergesa-gesa untuk mengurangkan kadar.
• Inflasi di zon euro meningkat bulan lepas.
• Pembelian asing saham China jatuh ke paras terendah lapan tahun pada tahun 2023.
• Tesla diatasi oleh BYD sebagai firma EV terbesar dunia mengikut jualan.
• AS menjadi pengeksport LNG terbesar dunia pada tahun 2023.

Selidiki lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Indeks Pengurus Pembelian (PMI) terkini China menunjukkan aktiviti kilang di negara itu menyusut buat bulan ketiga berturut-turut pada bulan Disember. PMI pembuatan rasmi jatuh kepada 49.0 daripada 49.4 bulan sebelumnya, masih di bawah paras penting 50 yang memisahkan pengembangan daripada penyusutan, dan menentang jangkaan ahli ekonomi untuk peningkatan sedikit kepada 49.6. Sementara itu, indeks aktiviti bukan pembuatan meningkat kepada 50.4 daripada 50.2 pada bulan November, didorong oleh pertumbuhan dalam pembinaan disebabkan oleh pecutan baru-baru ini dalam perbelanjaan infrastruktur kerajaan. Walau bagaimanapun, aktiviti perkhidmatan kekal dalam mod penyusutan, dengan PMI sektor itu kekal rata pada 49.3.

Secara keseluruhan, data itu memberikan lebih banyak tanda kelemahan dalam pemulihan ekonomi China pada bulan-bulan penutup tahun, dan dijangka akan meningkatkan seruan untuk sokongan fiskal dan monetari selanjutnya – terutamanya selepas pembuat dasar baru-baru ini berjanji untuk mengekalkan pendirian pro-pertumbuhan pada tahun 2024.

Di tempat lain, minggu ini membawa beberapa berita baik untuk pembeli British dan Bank of England. Lihat, makanan telah menjadi pemacu utama peningkatan inflasi di UK selama beberapa tahun kebelakangan ini, dengan rantaian bekalan yang tersekat dan pecahnya perang membawa kepada bekalan yang terhad dan menjadikan keperluan harian lebih mahal. Tetapi sekarang, nampaknya kenaikan kadar faedah BoE yang bertujuan untuk mengekang permintaan dan meredakan inflasi akhirnya membuahkan hasil: inflasi harga barangan runcit tahunan mereda daripada 9.1% pada bulan November kepada 6.7% pada bulan Disember, menandakan penurunan bulan ke bulan terpantas sejak rekod bermula pada tahun 2008.

Beralih ke hadapan, minit yang dikeluarkan minggu ini daripada mesyuarat Disember Fed menunjukkan pegawai tidak tergesa-gesa untuk mengurangkan kos pinjaman. Walaupun mereka menyatakan optimisme bahawa bank pusat berjaya menekan inflasi dan bahawa kadar faedah mungkin berada pada atau hampir dengan puncaknya untuk kitaran pengetatan ini, mereka "menegaskan bahawa adalah sesuai untuk dasar kekal pada pendirian yang ketat untuk beberapa waktu sehingga inflasi jelas menurun secara mampan." Akhirnya, jawatankuasa itu menyatakan kesediaan untuk mengurangkan kos pinjaman pada tahun 2024 sekiranya trend inflasi itu berterusan, walaupun mereka tidak memberikan petunjuk bahawa pelonggaran boleh bermula seawal bulan Mac, seperti yang dijangkakan oleh peniaga. (Pasaran hadapan kini menjangkakan bahawa Fed akan mengurangkan kadar enam kali tahun ini, bermula dengan pengurangan suku titik pada bulan Mac). 

Akhir sekali, data baharu minggu ini menunjukkan inflasi di zon euro meningkat bulan lepas, menyerlahkan laluan yang sukar kembali ke 2% yang diramalkan oleh Bank Pusat Eropah dan menimbulkan persoalan tentang bila ia akan memberikan potongan kadar faedah. Harga pengguna di blok itu meningkat sebanyak 2.9% pada bulan Disember berbanding tahun sebelumnya, selaras dengan ramalan ahli ekonomi tetapi peningkatan ketara daripada kadar 2.4% pada bulan November. Peningkatan itu didorong terutamanya oleh kos tenaga, selepas beberapa kerajaan membuang sokongan untuk subsidi gas dan elektrik. Inflasi teras, yang tidak termasuk barangan makanan dan tenaga yang tidak menentu, melambat buat bulan kelima berturut-turut, kepada 3.4%. 

Saham

Program Stock Connect, yang dilancarkan pada bulan November 2014 untuk menghubungkan pasaran di Hong Kong dan China tanah besar, adalah saluran utama bagi pelabur antarabangsa untuk berdagang saham tanah besar. Itulah sebabnya aliran bersih melalui program ini dipantau dengan teliti sebagai barometer penting sentimen pelabur, yang seterusnya mempengaruhi peniaga di darat di tanah besar. 

Pelabur global memulakan tahun 2023 dengan membeli saham China pada kadar rekod sebagai jangkaan pemulihan ekonomi yang kuat selepas negara itu meninggalkan dasar sifar-Covid yang ketat. Tetapi aliran pelabur menuju ke arah sebaliknya pada separuh kedua tahun ini kerana kejatuhan perumahan yang berpanjangan, ketidakpastian peraturan, kekurangan rangsangan yang kuat, dan ketegangan geopolitik membawa kepada jualan pasaran yang besar. Malah, pelabur antarabangsa telah menjadi penjual bersih saham China yang berterusan sejak bulan Ogos, apabila pembayaran bon yang terlepas oleh pemaju Country Garden mendedahkan kedalaman krisis kecairan dalam sektor hartanah negara. 

Itu bermakna aliran asing bersih ke dalam saham China hanya 30.7 bilion renminbi ($4.3 bilion) pada tahun 2023 – jumlah tahunan terkecil sejak tahun 2015. Semasa masa yang lebih baik, pelabur akan mengutip jumlah itu dalam masa sebulan. Jadi, tidak perlu dikatakan, saham China sangat tidak disukai. Tinjauan pengurus dana yang berfokus pada Asia oleh Bank of America yang dijalankan bulan lepas, contohnya, menunjukkan bahawa China adalah pasaran yang paling kurang berat di rantau ini.

Tetapi di sisi lain, status kurang berat China bermakna terdapat lebih banyak ruang untuk pelabur antarabangsa meningkatkan daripada mengurangkan peruntukan kepada negara itu. Keputusan itu menjadi lebih menggoda dengan fakta bahawa saham China sangat murah, selepas jatuh hampir 60% sejak awal tahun 2021. Kejatuhan itu telah meninggalkan nisbah harga-ke-pendapatan berdasarkan keuntungan yang dijangkakan untuk syarikat China di bawah 10 – hampir separuh daripada purata global. Walaupun begitu, penilaian yang murah gagal menjadi alasan yang cukup untuk membeli saham China dalam masa terdekat, dan masa akan menentukan sama ada tahun 2024 akan berbeza.

Bercakap tentang syarikat China, BYD – gergasi auto dan bateri yang disokong oleh Warren Buffett – mengalahkan Tesla sebagai firma EV terbesar dunia mengikut jualan pada suku terakhir. Yang terakhir menghantar lebih daripada 484,000 kereta pada suku keempat, lebih daripada 473,000 yang diramalkan oleh penganalisis tetapi tidak mencukupi untuk mengekalkan takhtanya selepas BYD melaporkan jualan kenderaan bateri sahaja yang memecahkan rekod sebanyak lebih daripada 526,000 dalam tempoh masa yang sama, didorong terutamanya oleh barisan modelnya yang lebih luas dan lebih murah di China. Walaupun Tesla mengatasi matlamat tahunannya sebanyak 1.8 juta penghantaran, firma itu gagal mencapai ramalan yang lebih optimis yang diuar-uarkan oleh Elon Musk setahun yang lalu. Selepas CEO memberitahu penganalisis bahawa syarikat itu berpotensi untuk menghasilkan 2 juta kereta, siri potongan harga gagal untuk mencetuskan permintaan yang cukup untuk menyokong pengeluaran sebanyak itu, dengan firma itu secara konsisten menghasilkan lebih banyak kereta daripada yang dijualnya sepanjang tahun 2023.

Komoditi

Data baharu minggu ini menunjukkan AS mencapai pencapaian tenaga utama tahun lepas, mengatasi Australia dan Qatar untuk menjadi pengeksport gas asli cecair (LNG) terbesar dunia buat kali pertama. AS mengeksport rekod 91.2 juta tan metrik LNG pada tahun 2023, kerana permulaan semula kemudahan Freeport LNG di Texas tahun lepas, yang telah ditutup selama berbulan-bulan berikutan kebakaran dan letupan pada Jun 2022, membawa kepada peningkatan pengeluaran. Lebih-lebih lagi, usaha Eropah untuk melepaskan diri daripada gas Rusia memudahkan firma LNG AS untuk mencari pembeli, yang seterusnya meningkatkan eksport.

Qatar, pembekal LNG teratas pada tahun 2022, menyaksikan jumlahnya menyusut buat kali pertama sejak sekurang-kurangnya tahun 2016, dengan penurunan 1.9% yang menurunkan negara itu ke tempat ketiga selepas Australia. Lebih-lebih lagi, AS dijangka akan melanjutkan kepimpinannya tahun ini, apabila dua projek LNG baharu dijadualkan untuk memulakan pengeluaran. Sebaik sahaja beroperasi pada kapasiti penuh, mereka dijangka akan menambah 38 juta tan setahun lagi kepada pengeluaran LNG AS.

Minggu depan

• Isnin: Jualan runcit zon euro (November) dan sentimen ekonomi (Disember), perbelanjaan isi rumah Jepun (November).
• Selasa: Kadar pengangguran zon euro (November), baki perdagangan AS (November).
• Rabu: Pertumbuhan pinjaman China (Disember).
• Khamis: Inflasi AS (Disember), inflasi China (Disember). Pendapatan: TSMC.
• Jumaat: Baki perdagangan China (Disember), KDNK bulanan UK (November). Pendapatan: Bank of America, BlackRock, Citi, JPMorgan, UnitedHealth, Wells Fargo.