Menunggang Naga

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• OECD sedikit lebih optimistik tentang inflasi global dan pertumbuhan ekonomi.
• Harga pengguna di China jatuh pada kadar terpantas dalam 15 tahun pada bulan Januari.
• Saham China melonjak selepas kerajaan meningkatkan usaha untuk menyokong pasaran.
• Pembelian bank pusat membantu meningkatkan permintaan emas kepada paras tertinggi tahun lepas.
• Mata wang digital terbesar dunia melonjak melebihi $47,000, mencapai paras tertinggi sebulan.

Ketahui lebih lanjut tentang berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Dalam prospek ekonomi terbarunya, OECD menyatakan bahawa bank pusat utama dunia harus terus berusaha untuk memerangi inflasi, kerana masih belum pasti sama ada kenaikan kadar faedah yang agresif telah berjaya mengekang tekanan harga asas. Ia menjangkakan Fed akan mula mengurangkan kadar menjelang suku kedua dan BoE dan ECB akan mengikutinya pada suku ketiga. Walau bagaimanapun, ia memberi amaran bahawa bank pusat harus menurunkan kos pinjaman secara beransur-ansur, dan dasar monetari harus kekal ketat untuk beberapa waktu akan datang, yang menunjukkan pembuat dasar tidak boleh mengurangkan kadar kembali ke tahap hampir sifar sebelum pandemik.

Amaran itu datang walaupun OECD sedikit menurunkan ramalan inflasinya untuk kebanyakan ekonomi utama dalam tempoh dua tahun akan datang. Tetapi ia juga difahami mengapa organisasi itu berhati-hati: ia memberi amaran bahawa faktor-faktor yang membantu menurunkan inflasi, termasuk peningkatan dalam rantaian bekalan dan kos komoditi, sedang berkurangan atau bahkan terbalik. Lebih-lebih lagi, ia melihat potensi konflik yang lebih luas di Timur Tengah yang mengganggu bekalan tenaga sebagai risiko ekonomi yang besar dan semakin meningkat. Malah, penilaian terbarunya mendapati bahawa kenaikan dua kali ganda kos penghantaran baru-baru ini yang berpunca daripada gangguan Laut Merah boleh menambah 0.4 mata peratusan kepada inflasi selepas setahun.

Akhir sekali, OECD sedikit lebih optimistik tentang ekonomi global berbanding sebelum ini, walaupun ramalan 2024 yang lebih baik iaitu pengembangan 2.9% dalam pengeluaran global masih menandakan perlambatan daripada 3.1% tahun lepas. Ia hanya menjangkakan peningkatan sedikit kepada 3% pada tahun 2025. Dalam kalangan ekonomi utama, AS sangat kuat pada akhir tahun 2023, didorong oleh perbelanjaan pengguna yang kukuh dan pasaran buruh, mendorong OECD untuk menyemak semula ramalannya untuk pertumbuhan 2024 kepada 2.1% daripada 1.5%. Tetapi kekuatan itu sebahagian besarnya diimbangi oleh jangkaan yang lebih buruk untuk kebanyakan negara Eropah, di mana OECD menyatakan keadaan kredit yang ketat sedang menahan aktiviti. Akibatnya, ia mengurangkan ramalan pertumbuhan zon euro 2024 kepada 0.6% daripada 0.9%.

Di China, data baharu minggu ini menunjukkan ekonomi kedua terbesar dunia itu kekal terperangkap dalam wilayah deflasi untuk bulan keempat berturut-turut. Harga pengguna jatuh sebanyak 0.8% pada bulan Januari berbanding tahun sebelumnya – lebih curam daripada ramalan 0.5% oleh ahli ekonomi dan menandakan penurunan terbesar dalam hampir 15 tahun. Menambah lagi kesedihan, harga pengeluar, yang mencerminkan apa yang dikenakan oleh kilang kepada pemborong untuk produk, jatuh untuk bulan ke-16 berturut-turut, turun sebanyak 2.5% pada bulan Januari.

Deflasi yang berpanjangan – hasil daripada permintaan domestik yang lemah, krisis hartanah yang berterusan, pasaran pekerjaan yang perlahan, dan penurunan eksport – adalah risiko besar bagi China kerana ia boleh membawa kepada lingkaran ke bawah aktiviti ekonomi. Menjangkakan penurunan harga selanjutnya, pengguna mungkin menangguhkan pembelian, yang selanjutnya melemahkan penggunaan yang sudah lemah. Perniagaan, seterusnya, mungkin mengurangkan pengeluaran dan pelaburan disebabkan oleh prospek permintaan yang tidak menentu.

Saham

Kerajaan China meningkatkan usaha untuk membendung kejatuhan pasaran yang telah menyebabkan indeks CSI 300 jatuh lebih daripada 40% daripada puncaknya pada Februari 2021 kepada paras terendah lima tahun. Saham mula meningkat pada hari Selasa selepas Central Huijin, lengan pelaburan dana kekayaan negara China, menyatakan ia akan memperluaskan pembelian ETF tempatan. Itu diikuti dengan pengumuman lain oleh Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China, yang menyatakan bahawa ia akan menggalakkan pelabur institusi untuk memegang saham A untuk tempoh yang lebih lama. Pengumuman itu menyebabkan indeks CSI 300 dan Hang Seng masing-masing meningkat 3.5% dan 4% pada hari Selasa.

Inisiatif terkini ini menyusuli usaha terbaru oleh pihak berkuasa untuk menyokong pasaran saham negara yang goyah, termasuk had pada jualan pendek, potongan yuran dagangan, dan pembelian saham bank oleh dana pelaburan kerajaan. Tetapi langkah-langkah itu setakat ini gagal untuk memulihkan keyakinan pelabur, yang telah terjejas dalam beberapa tahun kebelakangan ini oleh perlambatan ekonomi, tindakan pengawalseliaan yang menyasarkan korporat, krisis hutang yang berterusan dalam sektor hartanah, dan peningkatan ketegangan geopolitik dengan Barat.

Komoditi

Angka terkini Majlis Emas Dunia yang dikeluarkan bulan ini menunjukkan jumlah permintaan global untuk logam berkilat itu meningkat sebanyak 3% tahun lepas untuk mencapai rekod 4,899 tan. Itu termasuk pembelian bank pusat, permintaan barang kemas, aliran pelaburan, penggunaan industri, dan pembelian di luar kaunter – sumber pembelian yang tidak telus oleh individu kaya, dana kekayaan negara, dan spekulasi pasaran hadapan.

Paras permintaan rekod itu membantu meningkatkan harga emas sebanyak 13% tahun lepas, mencecah paras rekod pada bulan Disember. Lonjakan itu berlaku walaupun hasil bon yang jauh lebih tinggi, yang meningkatkan "kos peluang" memiliki emas kerana ia tidak menjana sebarang pendapatan. Malah, peningkatan daya tarikan bon berbanding dengan logam yang tidak menghasilkan pendapatan membantu menolak permintaan pelaburan untuk emas kepada paras terendah sepuluh tahun iaitu 945 tan.

Tetapi mengimbangi kelemahan itu ialah pembelian bank pusat yang hebat dan permintaan barang kemas yang kuat di China. Bank pusat terus membeli logam berharga itu pada kadar yang pantas tahun lepas, dengan jumlah pembelian bersih sebanyak 1,037 tan – hanya 45 tan kurang daripada rekod yang dicatat pada tahun 2022. Lonjakan pembelian dalam tempoh dua tahun lepas ini adalah sebahagian daripada usaha oleh negara-negara untuk lindung nilai terhadap inflasi dan mempelbagaikan rizab mereka untuk mengurangkan pendedahan mereka kepada dolar AS. Yang paling agresif ialah bank pusat China, yang membeli 225 tan emas tahun lepas.

Pengguna China juga telah tertarik kepada emas, menyerapnya sebagai simpanan kekayaan yang berpotensi selamat berdepan dengan krisis hartanah, penurunan yuan, penurunan hasil, dan pasaran saham yang merosot. Permintaan pelaburan China untuk emas meningkat sebanyak 28% tahun lepas kepada 280 tan, manakala penggunaan barang kemas meningkat sebanyak 10% kepada 630 tan.

Menjelang masa depan, Majlis Emas Dunia menjangkakan jumlah permintaan global untuk logam berkilat itu akan berkembang lagi pada tahun 2024 di tengah-tengah peningkatan ketegangan geopolitik dan pengurangan kadar faedah Fed yang akan datang. Pelabur biasanya suka memiliki emas dalam kitaran pengurangan kadar kerana ia mendapat manfaat daripada hasil bon yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah. Lebih-lebih lagi, di tengah-tengah peningkatan ketegangan geopolitik, emas juga boleh melihat peningkatan permintaan disebabkan oleh reputasinya sebagai aset tempat selamat.

Kripto

Bitcoin melonjak melebihi $47,000 pada hari Jumaat, menandakan paras tertinggi sejak pelancaran ETF AS pertama yang melabur secara langsung dalam mata wang kripto itu. Peningkatan ini dikaitkan dengan prestasi bitcoin yang secara sejarahnya kuat semasa Tahun Baru Cina dan tanda-tanda aliran masuk yang stabil ke dalam ETF spot, yang telah menarik $8 bilion bersih setakat ini. OG-crypto juga mendapat manfaat daripada peningkatan perhatian terhadap apa yang dipanggil "pengurangan separuh" yang akan berlaku pada bulan April. Peristiwa itu berlaku kira-kira setiap empat tahun, mengurangkan ganjaran untuk perlombongan blok bitcoin baharu kepada separuh. Proses ini adalah sebahagian daripada dasar monetari bitcoin, yang direka untuk mengawal inflasi bekalan dengan mengurangkan kadar di mana bitcoin baharu dicipta. Peristiwa pengurangan separuh sebelum ini biasanya mendahului kenaikan harga yang kuat, jadi anda boleh memahami mengapa peniaga menjadi teruja.

Minggu depan

• Isnin: Belanjawan persekutuan AS (Januari).
• Selasa: Laporan pasaran buruh UK (Januari), inflasi AS (Januari). Pendapatan: Coca-Cola, Airbnb, Shopify.
• Rabu: Inflasi UK (Januari), pelaburan langsung asing China (Januari). Pendapatan: Kraft Heinz, Cisco, Occidental Petroleum.
• Khamis: KDNK Jepun (S4), KDNK UK (S4), baki perdagangan zon euro (Disember), jualan runcit dan pengeluaran industri AS (Januari). Pendapatan: Coinbase, Deere, Applied Materials.
• Jumaat: Jualan runcit UK (Januari), permulaan perumahan AS (Januari), sentimen pengguna AS (Februari).