Selamat tinggal iCar, Selamat datang iAI

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Inflasi di Jepun mengatasi jangkaan pada bulan Januari.
• Apple membatalkan projek EV selama satu dekad.
• Harga niaga hadapan koko melonjak ke paras tertinggi.
• Mata wang digital terbesar dunia terus meningkat.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Inflasi di Jepun mengatasi anggaran pada bulan Januari, mendorong hasil bon Jepun dua tahun ke paras tertinggi sejak 2011. Harga pengguna teras, yang tidak termasuk makanan segar, meningkat sebanyak 2% berbanding tahun sebelumnya – penurunan daripada kenaikan 2.3% yang dilihat pada bulan Disember tetapi melebihi 1.9% yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Ini adalah bulan ke-22 berturut-turut di mana inflasi teras sama atau melebihi sasaran Bank of Japan sebanyak 2%. Indeks "teras teras", yang tidak termasuk harga makanan segar dan tenaga, meningkat sebanyak 3.5% pada bulan Januari, juga mengatasi ramalan. Data inflasi yang tinggi ini sangat menyokong kes bagi BoJ untuk membatalkan kadar faedah negatifnya dalam beberapa bulan akan datang. Pedagang secara meluas menjangkakan kenaikan kadar, yang akan menjadi yang pertama oleh bank pusat sejak 2007, akan datang menjelang April. Tetapi yang sedikit merumitkan keadaan bagi bank pusat ialah hakikat bahawa ekonomi Jepun secara tidak dijangka tergelincir ke dalam kemelesetan pada separuh kedua tahun lepas.

Saham

Dalam langkah mengejutkan minggu ini, Apple membatalkan projek EV selama satu dekad untuk memberi tumpuan kepada AI dan alat dengar. Sebagai latar belakang, Apple masih merupakan syarikat yang bergantung kepada satu produk, dengan iPhone menyumbang 52% daripada jumlah pendapatan pada tahun lepas. Walau bagaimanapun, pasaran telefon pintar hampir tepu, dengan kadar penembusan 70% di seluruh dunia dan 82% di Amerika Syarikat. Malah India kini mempunyai kadar penembusan 62%. Ini bermakna jualan iPhone didorong terutamanya oleh kitaran penggantian. Masalahnya ialah orang ramai memegang iPhone lama mereka untuk tempoh yang lebih lama. Memandangkan faktor-faktor ini, adalah sangat difahami mengapa Apple ingin mempelbagaikan perniagaan mereka di luar telefon pintar yang popular, dan mula meneroka EV seawal tahun 2014 dalam usaha untuk mencipta produk laris lain dan membalikkan pertumbuhan jualan yang terhenti.

Tetapi keadaan telah berubah sejak itu. Industri EV sedang perlahan, persaingan sengit daripada pengeluar China semakin meningkat, dan perang harga yang dimulakan oleh Tesla sedang menekan keuntungan di firma EV. Di Amerika Syarikat, sebagai contoh, jualan EV dijangka meningkat hanya 9% tahun ini, selepas berkembang pada kadar tahunan kompaun sebanyak 65% selama tiga tahun yang lalu. Pada masa yang sama, pelancaran ChatGPT yang meletup telah mendorong perlumbaan kompetitif di kalangan firma teknologi dalam pasaran AI generatif yang berkembang pesat – satu bidang di mana Apple telah menghadapi kritikan yang ketara kerana kemasukannya yang tertangguh.

Jadi dengan membatalkan projek EV, syarikat itu boleh memberi tumpuan untuk mengejar pesaing dalam AI generatif. Itu mungkin langkah bijak, memandangkan potensi keuntungan jangka panjang aliran pendapatan AI berbanding dengan pembuatan dan penjualan kereta. Peralihan itu juga membolehkan Apple menumpukan perhatian untuk menjadikan alat dengar Vision Pro – yang masih merupakan produk yang baru muncul – menjadi produk arus perdana. Tetapi persoalan besarnya ialah bilakah Apple boleh menghasilkan wang yang banyak daripada AI. Firma itu merancang untuk mendedahkan keupayaan AI baharunya pada persidangan pada bulan Jun – satu momen penting bagi pelabur yang cuba membenarkan gandaan penilaian Apple pada masa ini. Lagipun, 80% daripada pendapatan firma itu datang daripada perkakasan tetapi sahamnya didagangkan pada gandaan perisian (nisbah P/E ke hadapannya sebanyak 27x tidak jauh berbeza daripada 32x Microsoft).

Komoditi

Niaga hadapan koko telah meningkat dengan ketara tahun ini, namun kenaikan itu tidak menunjukkan tanda-tanda perlahan, dengan harga mencecah paras tertinggi minggu ini. Kontrak niaga hadapan koko yang paling aktif didagangkan di New York hampir mencecah $7,000 setiap tan metrik pada hari Selasa – lebih daripada dua kali ganda paras bawah $3,000 yang disaksikan hanya setahun yang lalu. 

Penyebab biasa bekalan dan permintaan adalah punca masalah ini. Dekad-dekad kekurangan pelaburan bermakna pengeluaran koko gagal mengejar permintaan, yang telah meningkat dua kali ganda dalam 30 tahun yang lalu. Tidak seperti kebanyakan komoditi pertanian yang lain, koko kebanyakannya ditanam oleh petani bebas yang memiliki atau menguruskan plot tanah kecil. Tanaman itu tidak pernah berkembang menjadi perniagaan ladang kerana ia tidak masuk akal secara komersial pada harga rendah yang berlaku pada tahun 1990-an dan 2000-an. Wang sebenar dalam industri ini sentiasa dibuat sekitar perdagangan kacang dan pemprosesannya menjadi coklat – bukan menanam, menanam, dan menuai pokok koko. 

Gelombang penanaman pokok yang paling terkini di Afrika Barat berlaku pada awal tahun 2000-an, terutamanya di sekitar barat laut Ivory Coast, yang menghasilkan lebih daripada 40% koko dunia. Pokok-pokok itu hampir mencecah usia 25 tahun, yang jauh melebihi usia kemuncaknya. Pokok koko tua menimbulkan dua masalah utama: hasil yang lebih rendah, dan tumbuhan yang sangat mudah terdedah kepada keadaan buruk. Yang terakhir ini merupakan faktor utama di sebalik kenaikan harga koko baru-baru ini, dengan kemarau dan penyakit memusnahkan tanaman di Afrika Barat. Dengan pengeluaran yang jauh lebih rendah daripada permintaan, inventori koko dijangka menurun untuk tahun ketiga berturut-turut.

Menambah bahan api kepada api, dana lindung nilai telah menyerbu pasaran koko sejak akhir tahun lepas, memperburuk kenaikan harga yang memecahkan rekod. Pedagang spekulatif telah mengumpulkan taruhan $8.7 bilion merentas kontrak niaga hadapan koko London dan New York bahawa harga akan terus meningkat – yang terbesar pernah dalam bentuk dolar, menurut Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi.

Kenaikan harga yang mendadak menimbulkan masalah besar bagi industri coklat, yang mungkin sukar untuk memindahkan semua kos yang lebih tinggi kepada pengguna dan, akibatnya, melihat margin keuntungan mereka jatuh. Pencinta coklat pasti akan membayar lebih, dan pertumbuhan permintaan untuk coklat itu mungkin perlahan atau bahkan terbalik. Tetapi, sama ada kita suka atau tidak, cubitan ini agak diperlukan: untuk memastikan ketagihan coklat kita dipenuhi dalam jangka panjang, harga koko yang lebih tinggi diperlukan untuk menggalakkan penanaman semula jutaan pokok lama dan menjaga pokok yang sedia ada dengan lebih baik.

Kripto

Minggu lain, pencapaian bitcoin lain, dengan harga mata wang kripto terbesar dunia meningkat melebihi $60,000 pada hari Khamis ke paras tertinggi sejak November 2021. Itu meletakkannya dalam jarak penglihatan rekod sepanjang masa hampir $69,000. Prinsip mudah bekalan dan permintaan adalah teras kepada kenaikan terbaru ini. Lihat, permintaan untuk token daripada ETF spot AS yang baharu melebihi kedua-dua bekalan bitcoin yang sanggup dijual oleh pemegang lama dan jumlah yang dihasilkan oleh pelombong. Sembilan ETF yang baru dilancarkan kini memegang lebih daripada 300,000 bitcoin – tujuh kali ganda jumlah syiling baharu yang ditambang sejak pelancarannya. Pada masa yang sama, kira-kira 80% daripada bekalan bitcoin tidak ditukar tangan dalam enam bulan yang lalu. Berbeza, "HODLers" tidak mencairkan wang tunai mereka semasa kenaikan harga.

Adakah bitcoin akan mengatasi puncak rekodnya hampir $69,000? Siapa tahu, tetapi ramai yang mengatakan ia agak mungkin. Itu kerana dinamik bekalan dan permintaan yang mendorong harga lebih tinggi kekal. Aliran masuk ETF harian hanya semakin kuat, dan peristiwa separuh, yang dijangkakan pada akhir April, akan mengurangkan bilangan syiling baharu yang ditambang setiap hari kepada 450 daripada 900 pada masa ini. Risiko terbesar bagi pelabur yang mengejar kenaikan harga ialah pembalikan sentimen yang tajam, terutamanya memandangkan leverage dalam sektor kripto telah kembali meroket. Sebagai contoh, derivatif bitcoin – yang boleh dileverage sehingga 100 kali – di bursa terpusat telah meningkat hampir 90% sejak Oktober untuk berada pada paras tertinggi sejak awal tahun 2022.

Minggu depan

• Isnin: Sentimen ekonomi zon euro (Mac).
• Selasa: PMI China (Februari), harga pengeluar zon euro (Januari), pesanan kilang AS (Januari). Pendapatan: CrowdStrike.
• Rabu: Jualan runcit zon euro (Januari), pengumuman kadar faedah Bank of Canada, tinjauan pembukaan pekerjaan dan perolehan tenaga kerja AS (Januari). Pendapatan: JD.com.
• Khamis: Pengumuman kadar faedah Bank Pusat Eropah. Pendapatan: Broadcom, Costco.
• Jumaat: Perbelanjaan isi rumah Jepun (Januari), laporan pasaran buruh AS (Februari), pertumbuhan pinjaman China (Februari).
• Sabtu: Inflasi China (Februari).