Matlamat China

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• China menetapkan sasaran pertumbuhan ekonomi rasmi 2024 "sekitar 5%".
• Tenaga bersih menyumbang 40% kepada pertumbuhan ekonomi China pada tahun 2023.
• Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar faedah pada tahap yang sama.
• Indeks Nikkei 225 Jepun melepasi paras 40,000 buat kali pertama dalam sejarah.
• OPEC+ melanjutkan pemotongan bekalan sukarela sehingga pertengahan tahun.
• Mata wang digital terbesar dunia mencecah paras tertinggi baharu.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Dalam langkah yang dijangkakan oleh ahli ekonomi, kerajaan China menetapkan sasaran pertumbuhan KDNK rasmi "sekitar 5%" untuk tahun 2024, mencerminkan objektif tahun lepas. Penganalisis cepat-cepat menunjukkan bahawa matlamat itu akan lebih sukar dicapai berbanding tahun 2023, di mana pertumbuhan, yang mencecah 5.2%, dibantu oleh kesan asas rendah akibat sekatan pandemik pada tahun 2022. Lebih-lebih lagi, ekonomi masih bergelut dengan beberapa cabaran yang sama dari tahun lepas, termasuk kejatuhan hartanah, deflasi yang berterusan, dan tahap hutang tempatan yang tinggi. Ahli ekonomi menganggarkan bahawa ekonomi kemungkinan akan berkembang sebanyak 4.6% tahun ini, dengan menyatakan bahawa satu-satunya cara bagi China untuk mencapai matlamat 2024 yang ambisius adalah melalui langkah-langkah rangsangan yang besar. Tetapi itu adalah sesuatu yang setakat ini dielakkan oleh pembuat dasar, kerana mereka cuba untuk melepaskan kebergantungan negara terhadap pertumbuhan yang didorong oleh hutang.

Menambah kepada cabaran, kerajaan mengumumkan sasaran inflasi 3% untuk tahun ini, bermakna negara itu mensasarkan pertumbuhan ekonomi nominal sekitar 8% untuk tahun 2024. Pada hakikatnya, China sedang bergelut dengan tempoh deflasi terpanjang sejak akhir tahun 1990-an, dan ekonomi hanya berkembang sebanyak 4.6% tahun lepas dalam bentuk nominal (iaitu sebelum pelarasan inflasi). Dan dengan harga masih jatuh, sasaran pertumbuhan nominal yang ambisius sebanyak 8% mungkin sukar dicapai...

Satu perkara yang mula diketengahkan oleh pemerhati China ialah kebergantungan negara yang semakin meningkat terhadap ekonomi hijau untuk pertumbuhan. China telah melaburkan jumlah yang besar dalam sektor ini dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan penekanan yang kuat terhadap apa yang disukai oleh pegawai sebagai industri "tiga baharu" tenaga suria, EV, dan bateri. Malah, sektor tenaga bersih China menyumbang rekod 11.4 trilion yuan ($1.6 trilion) kepada pengeluaran ekonomi China pada tahun 2023, dengan industri "tiga baharu" menjadi pendorong terbesar, menurut Pusat Penyelidikan Tenaga dan Udara Bersih (CREA). Ini bermakna sektor tenaga bersih menyumbang 40% kepada pertumbuhan ekonomi China tahun lepas.

Inilah betapa besarnya: tanpa sumbangan sektor tenaga bersih, ekonomi China akan berkembang hanya 3% tahun lepas, bukannya 5.2%, menurut pengiraan CREA. Ini akan menyebabkannya jauh ketinggalan daripada sasaran pertumbuhan kerajaan sebanyak 5% pada masa kebimbangan mengenai prospek ekonomi negara semakin meningkat. 

Sekarang, berita baiknya ialah lonjakan hijau memberikan nafas baharu kepada model ekonomi China yang dipimpin oleh pelaburan dan membantu mengisi jurang besar yang ditinggalkan oleh sektor hartanah yang semakin mengecil. Berita buruknya ialah kebergantungan baharu China terhadap ekonomi hijau mungkin menghadapi masalah jika ia akhirnya menghasilkan terlalu banyak. Dengan kata lain, ancaman kapasiti berlebihan bermakna peningkatan perbelanjaan China terhadap tenaga bersih – dan model ekonominya yang dipimpin oleh pelaburan secara umum – tidak boleh berterusan tanpa henti.

Ke Eropah pula. Seperti yang dijangkakan, Bank Pusat Eropah mengekalkan kadar faedah pada tahap tertinggi sepanjang masa iaitu 4% untuk mesyuarat keempat berturut-turut. Ia juga menurunkan unjurannya untuk inflasi dan pertumbuhan ekonomi, yang mengukuhkan jangkaan peniaga untuk pemotongan kadar bermula pada musim panas ini. Unjuran terkini bank pusat kini meletakkan inflasi pada 2.3% tahun ini (turun daripada 2.7% yang diramalkan pada Disember) dan menyemak semula ramalan 2025 ke bawah kepada 2%. Sementara itu, ekonomi dijangka berkembang sebanyak 0.6% pada tahun 2024 berbanding 0.8% sebelum ini. Pertumbuhan dijangka pulih kepada 1.5% tahun depan, disokong oleh penggunaan dan pelaburan, menurut ECB.

Saham

Indeks Nikkei 225 menuntut semula puncak 1989 bulan lepas selepas pelabur global membanjiri saham Jepun atas peningkatan pulangan pemegang saham, keuntungan korporat yang melonjak, dan tempoh kelemahan yen yang berpanjangan (yang meningkatkan pengeksport negara). Pembaharuan tadbir urus korporat dan sokongan daripada Warren Buffett tahun lepas juga telah meningkatkan sentimen. Dan kini, penyokong terbesar Jepun mempunyai lebih banyak sebab untuk meraikan selepas Nikkei 225 melanjutkan perhimpunan bersejarahnya untuk mendaki di atas paras psikologi utama 40,000 buat kali pertama pada hari Isnin. Dengan faktor struktur yang mendorong kemajuan masih utuh, penganalisis menjangkakan pencapaian itu akan bertindak sebagai isyarat menaik yang mendorong keuntungan selanjutnya dan bukannya mencetuskan kebimbangan mengenai saham Jepun yang terlalu dibeli. Masa akan menentukan sama ada itu terbukti benar.

Komoditi

Dalam usaha untuk membalikkan penurunan harga minyak, OPEC+ telah mengumumkan beberapa pemotongan pengeluaran dan lanjutan kepada sekatan ini sejak tahun 2022. Ini termasuk pengurangan sukarela sebanyak 2.2 juta tong sehari (mb/d) yang sepatutnya tamat pada akhir bulan Mac. Walau bagaimanapun, berdepan dengan kelembapan permintaan minyak global dan lonjakan bekalan yang besar dari AS, OPEC+ memutuskan untuk melanjutkan pemotongan itu, mengumumkan pada hujung minggu bahawa mereka akan mengekalkannya sehingga akhir bulan Jun. Peniaga sebahagian besarnya menjangkakan keputusan itu, dengan harga minyak Brent meningkat 2% minggu sebelumnya kepada $83 setong. Tetapi itu jauh di bawah kira-kira $100 setong yang diperlukan oleh Arab Saudi – ketua de facto kartel yang menanggung sebahagian besar pemotongan pengeluaran – untuk membiayai program transformasi ekonominya yang ambisius.

Untuk meletakkan prospek bekalan dan permintaan pasaran minyak dalam perspektif, pertimbangkan ini: Agensi Tenaga Antarabangsa meramalkan permintaan akan meningkat sebanyak 1.2 mb/d tahun ini – atau kira-kira separuh daripada kadar tahun 2023. Pada masa yang sama, ia menjangkakan bekalan minyak akan meningkat sebanyak 1.7 mb/d kepada rekod 103.8 mb/d pada tahun 2024, hampir sepenuhnya didorong oleh pengeluar di luar OPEC+, termasuk AS, Brazil, dan Guyana. Ini masuk akal memandangkan siri sekatan kartel, dari pemotongan sukarela kepada pemotongan unilateral oleh Arab Saudi, telah mengekang pengeluaran minyak sebanyak kira-kira 5.3 mb/d – atau kira-kira 5% daripada bekalan global.

Ledakan syal AS selama 17 tahun mungkin telah menjadikan Amerika menikmati peningkatan kebebasan tenaga sendiri, tetapi ia telah menjadi sakit kepala yang besar bagi OPEC+. Bukan sahaja AS menghasilkan lebih banyak minyak dan oleh itu membeli kurang: tetapi negara itu bukan sebahagian daripada kartel. Dengan kata lain, OPEC+ boleh bersetuju untuk mengurangkan pengeluaran seberapa banyak yang mereka mahu, tetapi itu tidak akan menghentikan AS daripada membanjiri pasaran dengan minyak. Itulah sebabnya pemotongan bekalan kumpulan itu telah melakukan sedikit untuk menaikkan harga minyak. Lebih-lebih lagi, pengeluaran Amerika telah sangat sukar untuk diramalkan, dengan lonjakan baru-baru ini berlaku walaupun negara itu menjalankan lebih sedikit rig penggerudian (terima kasih kepada peningkatan kecekapan).

Kripto

Minggu lain, pencapaian bitcoin lain, tidak kali ini agak besar: token itu sebentar mencecah $69,200 pada hari Selasa, menandakan paras tertinggi baharu untuk mata wang kripto terbesar dunia. Faktor yang sama yang telah kita bincangkan dalam beberapa ulasan mingguan lepas telah mendorong lonjakan itu, termasuk keterujaan mengenai "pemotongan separuh" yang akan datang dan pembelian yang tidak henti-henti daripada ETF bitcoin spot AS yang baru diluluskan, yang telah menyaksikan hampir $10 bilion aliran masuk bersih sejak pelancarannya pada 11 Januari. 

Minggu depan

• Isnin: Isnin: Tiada apa-apa yang penting.
• Selasa: Inflasi AS (Februari), laporan pasaran buruh UK (Februari).
• Rabu: Pelaburan langsung asing China (Februari), KDNK UK (Januari), pengeluaran perindustrian zon euro (Januari).
• Khamis: Jualan runcit AS (Februari), indeks harga pengeluar AS (Februari).
• Jumaat: Pengeluaran perindustrian AS (Februari), harga rumah baharu China (Februari), sentimen pengguna AS (Mac).