Masih Magnificent

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Aktiviti perniagaan di zon euro meningkat ke tahap tertinggi dalam hampir setahun.
• Ekonomi AS berkembang kurang daripada jangkaan pada suku terakhir.
• Empat daripada tujuh saham "Magnificent Seven" melaporkan pendapatan, dengan kebanyakan hasil lebih baik daripada jangkaan.
• Perjudian menaik pada dolar di pasaran hadapan melonjak ke tahap tertinggi sejak 2019.
• Kenaikan luar biasa emas terutamanya disebabkan oleh permintaan yang berterusan dari China.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Zon euro menerima berita baik minggu ini, dengan data baharu menunjukkan aktiviti perniagaan di blok tersebut berkembang pada kadar terpantas dalam hampir setahun, menunjukkan bahawa ekonomi rantau itu sedang pulih daripada kejatuhan baru-baru ini. PMI komposit untuk zon euro meningkat ke paras tertinggi 11 bulan iaitu 51.4 pada April, meningkat daripada 50.3 sebulan sebelumnya dan lebih kuat daripada 50.7 yang dijangkakan oleh ahli ekonomi. Ini menandakan bulan kedua berturut-turut bacaan tersebut berada di atas paras 50 yang memisahkan pengembangan daripada pengecutan, dengan pertumbuhan dalam sektor perkhidmatan mengimbangi kelemahan dalam pembuatan pada April. Data tersebut kemungkinan akan meyakinkan pegawai di Bank Pusat Eropah bahawa rantau itu masih berada di landasan untuk "pendaratan lembut", kerana ekonomi mengelakkan kemelesetan sementara inflasi jatuh dengan stabil ke arah sasaran bank iaitu 2%.

Di AS pula, ekonomi terbesar dunia berkembang kurang daripada jangkaan dalam tiga bulan pertama tahun ini sementara ukuran utama inflasi asas melonjak. KDNK meningkat pada kadar tahunan 1.6% pada suku terakhir berbanding suku sebelumnya – kadar pertumbuhan paling perlahan dalam hampir dua tahun dan jauh di bawah 2.5% yang diramalkan oleh ahli ekonomi. Sementara itu, indeks perbelanjaan penggunaan peribadi teras, yang dipantau dengan teliti oleh Fed sebagai ukuran tekanan harga asas, meningkat lebih daripada jangkaan, daripada 2% kepada 3.7% – pecutan suku tahunan pertama dalam setahun. Itu boleh dikatakan kebimbangan yang lebih besar daripada laporan tersebut, dengan lonjakan inflasi kemungkinan akan meningkatkan tekanan ke atas Fed untuk menangguhkan sebarang pemotongan kadar faedah.

Saham

Empat daripada tujuh saham "Magnificent Seven" melaporkan pendapatan terkini mereka minggu ini, dengan kebanyakan hasil lebih baik daripada jangkaan. Tesla mencatatkan penurunan pendapatan pertama dalam empat tahun disebabkan oleh penurunan jumlah jualan dan harga EVnya. Tetapi pelabur mengabaikan penurunan pendapatan tersebut, sebaliknya memberi tumpuan kepada komitmen firma untuk melancarkan EV yang lebih mampu milik pada tahun depan (laporan Reuters awal bulan ini telah menimbulkan keraguan mengenai "Model 2" yang lebih murah). Meta mengalami masa yang lebih sukar untuk meyakinkan pelabur mengenai rancangannya: walaupun ia mengumumkan pendapatan yang mengatasi ramalan pada suku terakhir, ia menyatakan bahawa ia akan membelanjakan berbilion dolar lebih daripada jangkaan tahun ini – didorong oleh pelaburan dalam AI.

Sebaliknya, Microsoft dan Alphabet, pemilik Google, menghantar mesej yang jelas kepada pelabur pada hari Khamis: perbelanjaan mereka pada AI dan pengkomputeran awan sudah membuahkan hasil. Kedua-dua syarikat mengatasi anggaran Wall Street dengan hasil suku tahunan terkini mereka, didorong oleh lonjakan pendapatan awan – didorong sebahagiannya oleh penggunaan perkhidmatan AI yang berkembang pesat. Menambah kepada berita baik, Alphabet mengumumkan dividen pertama mereka, yang disambut baik oleh pelabur.

Mata Wang

Pelabur memasuki tahun ini dengan meramalkan bahawa dolar AS akan jatuh. Sebaliknya, indeks Bloomberg bagi mata wang tersebut telah meningkat 4% tahun ini, mencerminkan kemajuan terhadap semua rakan sejawat utama yang maju dan pasaran muncul. Dan kini, dolar yang kuat semakin kelihatan seperti akan kekal, menghantar riak ke seluruh pasaran global. Kekuatan itu terutamanya disebabkan oleh tiga perkara utama.

Pertama, ketahanan ekonomi AS, yang telah mengelakkan kejatuhan yang dijangkakan oleh ramai. Sebaliknya, selepas berkembang sebanyak 2.5% pada 2023, ekonomi terbesar dunia dijangka berkembang sebanyak 2.7% tahun ini – lebih daripada dua kali ganda kadar mana-mana negara G7 yang lain, menurut Tabung Kewangan Antarabangsa. "Keistimewaan AS" ini meningkatkan permintaan untuk aset kewangan negara tersebut dan, seterusnya, dolar.

Kedua, masalah inflasi Amerika terbukti agak degil, dengan beberapa cetakan terakhir semuanya lebih tinggi daripada jangkaan. Ini mendorong pedagang untuk mengurangkan secara signifikan taruhan mereka untuk pemotongan kadar faedah oleh Fed, meningkatkan dolar. Lagipun, kadar faedah yang lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih lama meningkatkan daya tarikan mata wang tersebut di kalangan penabung dan pelabur antarabangsa. Ketiga, peningkatan ketegangan geopolitik – terutamanya di Timur Tengah dan Ukraine – mendorong pelabur ke arah aset selamat seperti emas dan, anda meneka, dolar. 

Pedagang berpendapat bahawa dolar masih mempunyai ruang untuk menghargai, mengumpul kedudukan menaik yang besar pada dolar berbanding lapan mata wang utama yang lain di pasaran hadapan. Kedudukan bersih gabungan mereka kini berada pada tahap tertinggi sejak 2019 – satu kontras yang ketara dengan permulaan tahun ini, apabila kedudukan bersih mereka negatif (iaitu mereka bertaruh bahawa dolar akan jatuh).

Komoditi

Dengan pedagang mengurangkan taruhan mereka untuk pemotongan kadar faedah tahun ini, anda akan menjangkakan emas – yang tidak membayar pendapatan – akan menunjukkan prestasi yang buruk. Tetapi itu tidak berlaku, dengan harga logam tersebut meningkat hampir 15% setakat tahun ini dan mencecah paras tertinggi baharu awal bulan ini. Di tengah-tengah lonjakan luar biasa ini ialah permintaan yang berterusan dari China, di mana pengguna, pelabur, dan juga bank pusat berbondong-bondong ke aset selamat tersebut dalam masa yang tidak menentu.

Permintaan barang kemas di negara tersebut meningkat sebanyak 10% pada tahun lepas, mencecah 630 tan dan mengatasi India sebagai pembeli terbesar dunia. Sementara itu, pelabur China, yang menghadapi krisis hartanah, penurunan yuan, pasaran saham yang tidak menentu, dan hasil bon yang merosot, membeli 280 tan emas pada tahun lepas – 28% lebih banyak daripada pada 2022. Dan itu walaupun mereka membayar harga yang lebih tinggi untuk logam tersebut. Lihat, sebagai pengimport utama, pembeli emas di China sering kali perlu membayar premium berbanding harga antarabangsa. Dan markup tersebut telah melonjak baru-baru ini, dengan harga emas tempatan di Shanghai berharga $35 lebih tinggi secara purata daripada harga antarabangsa sepanjang tahun lepas – jauh lebih tinggi daripada premium sejarah hanya $7.

Bank pusat China juga telah melakukan pembelian besar-besaran, menyambar logam tersebut selama 17 bulan berturut-turut – tempoh pembelian terpanjang mereka – dalam usaha untuk lindung nilai terhadap inflasi dan mempelbagaikan rizab mereka untuk mengurangkan pendedahan mereka kepada dolar AS. Ini menjadikan Bank Rakyat China sebagai pembeli terbesar di kalangan semua bank pusat yang menyokong emas baru-baru ini.

Sesetengah penganalisis berpendapat bahawa terdapat ruang untuk permintaan berkembang lebih jauh. Lagipun, pembelian oleh bank pusat China tidak menunjukkan tanda-tanda berhenti. Dan dengan pasaran hartanah dan saham negara masih dalam keadaan suram, pelabur China boleh terus melaburkan wang dalam emas. Yang lebih menyumbang kepada kenaikan tersebut ialah spekulasi China, yang berbondong-bondong ke pasaran hadapan untuk membuat taruhan besar pada kenaikan harga. Pertimbangkan ini: kedudukan emas panjang yang dipegang oleh pedagang di Bursa Niaga Hadapan Shanghai melonjak ke paras rekod 324,857 kontrak awal bulan ini. Ini bersamaan dengan 325 tan logam tersebut, atau 7% daripada permintaan global tahunan.

Minggu depan

• Isnin: Sentimen ekonomi zon euro (April).
• Selasa: Pengeluaran perindustrian dan jualan runcit Jepun (Mac), pengangguran Jepun (Mac), KDNK zon euro (S1), inflasi zon euro (April), keyakinan pengguna AS (April), PMI China (April). Pendapatan: Amazon, 3M, Coca-Cola, Eli Lilly, McDonald’s, Starbucks, AMD, Mondelez, PayPay.
• Rabu: Pengumuman kadar faedah Fed, tinjauan pembukaan pekerjaan dan perolehan buruh AS (Mac). Pendapatan: Qualcomm, Mastercard, Pfizer, Kraft Heinz, Estee Lauder.
• Khamis: Baki perdagangan AS (Mac). Pendapatan: Apple, Coinbase, Moderna, Amgen, Novo Nordisk, Block.
• Jumaat: Pengangguran zon euro (Mac), laporan pasaran buruh AS (April).