Lebih Tinggi Untuk Lebih Lama

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Fed mengekalkan kadar faedahnya tidak berubah tetapi berkata ia akan kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama.
• Ekonomi Eropah keluar dari kemelesetan pada suku terakhir.
• Tetapi penurunan inflasi blok itu terhenti pada bulan April.
• Pendapatan Amazon mengatasi jangkaan, didorong oleh jualan yang kukuh di unit awannya.
• Pendapatan Apple jatuh kurang daripada yang ditakutkan pada suku terakhir.
• Penambang tembaga perlu membelanjakan berbilion untuk menangani kekurangan bekalan logam pada masa hadapan.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Zon euro keluar dari kemelesetan pada suku terakhir, selepas empat ekonominya yang terbesar semuanya berkembang melebihi jangkaan. KDNK blok itu berkembang sebanyak 0.3% pada suku pertama berbanding tiga bulan sebelumnya – kadar terkuat dalam tempoh satu setengah tahun dan mengatasi ramalan 0.1%. Ia juga menandakan pemulihan daripada dua suku sebelumnya, yang masing-masing menyaksikan penurunan KDNK sebanyak 0.1%. Membantu kebangkitan itu ialah Jerman, ekonomi terbesar zon euro, yang berkembang sebanyak 0.2% pada suku terakhir – perubahan yang ketara daripada pengecutan 0.5% yang dialami pada suku sebelumnya. Menjelang hadapan, Bank Pusat Eropah melihat pemulihan dalam ekonomi blok itu sepanjang tahun ini apabila inflasi mereda, pendapatan isi rumah pulih, dan permintaan asing menguat. Bank itu meramalkan pertumbuhan sebanyak 0.6% pada tahun 2024 dan 1.5% pada tahun 2025.

Sementara itu, pelepasan data berasingan menunjukkan harga pengguna di zon euro meningkat sebanyak 2.4% pada bulan April berbanding tahun sebelumnya, sepadan dengan kadar bulan Mac dan selaras dengan anggaran ahli ekonomi. Penghentian itu berlaku selepas tempoh 17 bulan di mana inflasi telah jatuh hampir secara berterusan. Tetapi sekurang-kurangnya inflasi teras, yang tidak termasuk barangan makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga asas, terus jatuh, mencecah 2.7% pada bulan April daripada 2.9% pada bulan sebelumnya. Itu boleh menjadi tanda yang melegakan bagi pelabur yang berharap ECB akan mula mengurangkan kadar faedah pada bulan Jun.

Di seberang lautan, semua mata tertumpu pada mesyuarat Fed minggu ini ketika peniaga mencari petunjuk tentang arah masa depan kadar faedah dalam ekonomi terbesar dunia. Pegawai mengundi secara sebulat suara untuk mengekalkan kadar dana persekutuan penanda aras tidak berubah pada paras tinggi 23 tahun iaitu 5.25% hingga 5.5%. Tetapi mereka memberi isyarat bahawa kadar kemungkinan akan kekal tinggi untuk tempoh yang lebih lama daripada yang dijangkakan sebelum ini, berikutan rentetan data yang menunjukkan tekanan harga yang berterusan di AS. Walau bagaimanapun, untuk melegakan pelabur, Fed juga menunjukkan bahawa ia tidak sedang mempertimbangkan sebarang kenaikan kadar baharu untuk mengatasi peningkatan inflasi baru-baru ini, dengan mengatakan bahawa ia tidak melihat bukti yang meyakinkan bahawa dasar itu tidak cukup ketat untuk menurunkan inflasi kembali ke sasarannya.

Pegawai juga menggariskan rancangan untuk memperlahankan kadar bank pusat mengurangkan lembaran balananya. Fed berkata bahawa bermula bulan Jun, ia akan mengurangkan had jumlah bon Perbendaharaan AS yang dibenarkan untuk matang setiap bulan, tanpa membelinya semula, daripada $60 bilion kepada $25 bilion. Had untuk sekuriti bercagar gadai janji kekal tidak berubah pada $35 bilion, walaupun Fed akan melabur semula sebarang pembayaran prinsipal melebihi had itu ke dalam Perbendaharaan.

Saham

Dua lagi daripada saham "Magnificent Seven" melaporkan keputusan terkini mereka minggu ini. Pendapatan dan keuntungan Amazon untuk suku pertama kedua-duanya mengatasi jangkaan, mencatatkan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 13% dan 229% masing-masing. Kemenangan itu didorong terutamanya oleh bahagian pengkomputeran awan syarikat, yang mencatatkan pertumbuhan jualan terkuat dalam setahun berdasarkan permintaan yang kukuh untuk perkhidmatan AI. Walau bagaimanapun, meskipun prestasi yang kukuh, ramalan pendapatan syarikat untuk suku semasa tidak mencapai anggaran, mencerminkan kebimbangan mengenai perniagaan e-dagangnya yang utama kerana pengguna terus mengurangkan perbelanjaan. Tetapi pelabur cepat melupakan perkara itu, sebaliknya memberi tumpuan kepada pertumbuhan yang kukuh dan pengembangan margin keuntungan bahagian awan, yang meningkat kepada 38% pada suku terakhir daripada 30% pada suku sebelumnya.

Sementara itu, Apple menyaksikan pendapatannya jatuh 4% pada suku terakhir berbanding tahun sebelumnya, yang sedikit lebih baik daripada yang ditakutkan oleh penganalisis. Tetapi ia masih bermakna jualan syarikat itu menurun dalam lima daripada enam suku terakhir, terjejas oleh pasaran telefon pintar yang lembap dan angin lawan di China. Walau bagaimanapun, meskipun terdapat beberapa kebimbangan mengenai perniagaan telefon pintar terasnya, Apple meramalkan pelancaran produk besar yang boleh mengimbangi permulaan tahun yang bergelora: ia meramalkan pertumbuhan digit tunggal yang rendah untuk perniagaan perkakasannya, dengan pertumbuhan yang terus kukuh dalam perkhidmatan. Malah, pendapatan perkhidmatan meningkat sebanyak 14% pada suku terakhir kepada rekod $23.9 bilion. Dan bercakap tentang rekod, Apple mengumumkan pelan pembelian balik saham terbesar dalam sejarah AS, bernilai $110 bilion. Pelabur menyukai bunyi itu, menyebabkan saham syarikat itu meningkat selepas kemas kini.

Komoditi

Permintaan untuk tembaga – yang digunakan dalam loji tenaga boleh diperbaharui, kabel kuasa, EV, pusat data, dan banyak lagi – sedang berkembang pesat, didorong oleh megatrend seperti penyahkarbonan dan AI. Dan walaupun pasaran untuk logam merah itu agak terbekal pada masa ini, terdapat semakin ramai penganalisis yang memberi amaran tentang kekurangan besar pada masa hadapan.

Itu terutamanya kerana pengeluaran daripada lombong sedia ada dijangka jatuh dengan ketara dalam tahun-tahun mendatang, dan syarikat tidak melabur cukup untuk mengimbangi penurunan itu – apatah lagi meningkatkan bekalan. Penambang mungkin lebih berminat untuk membeli pesaing dengan pendedahan tembaga daripada membina pengeluaran mereka sendiri, seperti yang dibuktikan oleh pengambilalihan BHP yang dicadangkan terhadap Anglo American. Itu tidak baik memandangkan penambang perlu membelanjakan lebih daripada $150 bilion antara tahun 2025 dan 2032 untuk menangani kekurangan bekalan tembaga yang diunjurkan, menurut firma perunding CRU Group.

Alasan untuk kekurangan pelaburan tembaga bukanlah sesuatu yang baru, tetapi semuanya semakin buruk: deposit berkualiti tinggi semakin sukar untuk ditemui, kos perlombongan melonjak, peneroka kecil bergelut untuk mendapatkan pembiayaan, dan rintangan sosial dan alam sekitar terhadap perlombongan semakin meningkat. Yang lebih rumit ialah tembaga adalah penunjuk ekonomi global yang klasik, dengan permintaan meningkat dan jatuh seiring dengan pengeluaran perindustrian. Itu menjadikan penambang sangat berhati-hati untuk meningkatkan kapasiti kerana takut terperangkap oleh penurunan permintaan yang besar sebaik sahaja projek mereka selesai.

Akhir sekali, lombong tembaga baharu mengambil masa bertahun-tahun jika tidak berdekad untuk dibangunkan, jadi keputusan yang dibuat hari ini mesti berdasarkan unjuran sama ada harga tembaga pada masa hadapan akan membenarkan pelaburan. BlackRock menganggarkan bahawa harga logam itu perlu mencecah rekod $12,000 setan – atau kira-kira 20% lebih tinggi daripada paras hari ini – untuk memberi insentif kepada pelaburan berskala besar dalam lombong baharu. Tanpa peningkatan bekalan yang besar, harga tembaga boleh melonjak lebih tinggi dan berisiko merosakkan ekonomi EV dan tenaga boleh diperbaharui, memperlahankan pengambilannya.

Minggu depan

• Isnin: PMI China (April), sentimen ekonomi zon euro (Mei). Pendapatan: Palantir, Lucid Group.
• Selasa: Jualan runcit zon euro (Mac). Pendapatan: Disney, Rivian, Arista Networks.
• Rabu: Pertumbuhan pinjaman China (April). Pendapatan: Shopify, ARM Holdings, Uber, Airbnb.
• Khamis: Baki perdagangan China (April), pengumuman kadar faedah BoE, minit mesyuarat terkini ECB.
• Jumaat: KDNK UK (S1), perbelanjaan isi rumah Jepun (Mac), sentimen pengguna AS (Mei).
• Sabtu: Inflasi China (April).