Sedikit Kelegaan

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Inflasi AS sedikit lebih rendah daripada jangkaan pada bulan April.
• Pertumbuhan gaji UK kekal kukuh dalam tiga bulan pertama tahun ini.
• Ekonomi Jepun mengecut pada suku terakhir.
• Syarikat S&P 500 dijangka melaporkan keuntungan suku tahunan terbaik berbanding jangkaan dalam tempoh dua tahun.
• Harga borong bagi jenis kopi kedua paling popular di dunia melonjak ke paras tertinggi dalam hampir setengah abad.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Makro

Semua mata tertumpu pada laporan harga pengguna AS terkini minggu ini, yang menunjukkan inflasi, dengan margin yang paling tipis, sedikit lebih sejuk daripada jangkaan pada bulan April. Kadar inflasi tahunan sedikit menurun pada bulan lepas kepada 3.4% daripada 3.5% pada bulan sebelumnya. Sementara itu, inflasi teras, yang tidak termasuk item makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga asas, jatuh kepada 3.6% – paras terendah dalam tempoh tiga tahun. Berdasarkan bulan ke bulan, inflasi utama dan teras kedua-duanya menurun kepada 0.3%, daripada 0.4% pada bulan sebelumnya. 

Daripada keempat-empat angka tersebut, hanya angka inflasi utama bulanan yang sedikit di bawah jangkaan, manakala yang lain semuanya selaras dengan ramalan ahli ekonomi. Tetapi itu masih menjadi kelegaan memandangkan empat laporan sebelumnya semuanya lebih panas daripada jangkaan, dan cukup untuk menghantar saham AS ke paras tertinggi baharu apabila peniaga meningkatkan taruhan mereka terhadap pemotongan kadar tahun ini. Mereka kini menjangkakan Fed untuk menurunkan kos pinjaman dua kali pada tahun 2024, meningkat daripada hanya satu yang dijangkakan awal bulan ini. Walau bagaimanapun, walaupun angka-angka tersebut menawarkan beberapa harapan kepada bank pusat bahawa inflasi sedang menyambung semula trend menurunnya, pegawai-pegawai mungkin mahu melihat bukti lanjut tentang penurunannya untuk mendapatkan keyakinan yang mereka perlukan untuk mula memotong kadar faedah.

Di seberang lautan, data baharu minggu ini menunjukkan pertumbuhan gaji UK kekal kukuh pada suku pertama, menentang ramalan untuk kelembapan. Pertumbuhan tahunan purata dalam pendapatan tetap, tidak termasuk bonus, adalah 6% dalam tiga bulan hingga Mac. Itu tidak berubah daripada anggaran yang disemak semula ke atas untuk tiga bulan hingga Februari, dan lebih tinggi daripada 5.9% yang diramalkan oleh ahli ekonomi. Pertumbuhan dalam pendapatan termasuk bonus, sementara itu, juga kekal stabil pada 5.7% yang lebih tinggi daripada jangkaan. Tetapi meskipun kekuatan dalam pendapatan, data tersebut juga menunjukkan pasaran buruh yang melembut, dengan kadar pengangguran sedikit meningkat kepada 4.3%. Kesimpulannya, angka-angka yang bercampur-campur itu tidak akan banyak membantu menyelesaikan perbezaan pendapat antara ahli-ahli Bank of England, yang mengundi tujuh kepada dua minggu lepas untuk mengekalkan kadar faedah pada paras tertinggi 16 tahun iaitu 5.25%.

Akhir sekali, di Jepun, data baharu minggu ini menunjukkan ekonomi keempat terbesar di dunia mempunyai permulaan yang mengecewakan untuk tahun ini selepas mengecut dalam tiga bulan pertama. Pengeluaran ekonomi Jepun menurun sebanyak 0.5% yang lebih teruk daripada jangkaan pada suku terakhir daripada suku sebelumnya, didorong oleh penurunan 0.7% dalam perbelanjaan isi rumah, yang membentuk lebih daripada separuh daripada KDNK Jepun. Itu menandakan suku keempat berturut-turut perbelanjaan pengguna menurun – rentetan penurunan terpanjang sejak awal 2009. Penurunan dalam KDNK berlaku selepas ekonomi tidak mencatatkan pertumbuhan pada suku keempat dan jatuh sebanyak 0.9% pada tempoh Julai-September. Berbeza, ekonomi Jepun gagal berkembang sejak musim bunga tahun lepas, yang hanya akan menambah cabaran kepada bank pusat ketika cuba menaikkan kadar faedah ultra rendah negara itu.

Saham

Ketika musim pendapatan suku pertama hampir berakhir, pelabur boleh menarik nafas lega, dengan syarikat-syarikat terbesar AS di landasan untuk melaporkan keuntungan suku tahunan terbaik berbanding jangkaan dalam tempoh dua tahun.

Daripada 459 syarikat dalam S&P 500 yang telah melaporkan keputusan mereka, 59% telah mengatasi ramalan pendapatan dan 78% telah mengatasi jangkaan keuntungan, menurut Bloomberg. Lebih-lebih lagi, mereka telah mencatatkan keuntungan yang, secara purata, 8.4% lebih baik daripada yang diramalkan – prestasi terbaik berbanding jangkaan dalam tempoh dua tahun. Menambah lagi berita baik, syarikat-syarikat setakat ini telah melaporkan keuntungan yang, secara purata, 5.4% lebih tinggi pada suku terakhir berbanding tempoh yang sama tahun lepas, menandakan kadar pertumbuhan terpantas sejak suku kedua 2022.

Keputusan syarikat yang mengatasi jangkaan boleh dikaitkan dengan dua perkara utama. Pertama, jangkaan penganalisis untuk pertumbuhan keuntungan tahun ke tahun, pada 3.2%, mungkin terlalu konservatif menjelang musim pelaporan. Itu serupa dengan apa yang berlaku pada suku keempat 2023: penganalisis telah menjangkakan peningkatan 1% yang mengecewakan dalam keuntungan S&P 500, tetapi angka sebenar ternyata lebih daripada 8%.

Kedua, kebimbangan pasukan pengurusan tentang kemelesetan juga menyumbang kepada prestasi yang luar biasa. Syarikat-syarikat sedang mengukuhkan keuntungan bawah mereka – memotong perbelanjaan dan menyimpan wang tunai – untuk menangkis kesan-kesan kemelesetan ekonomi yang berpotensi. Fokus pada kawalan kos menerangkan mengapa syarikat-syarikat dengan mudah mengatasi ramalan keuntungan sambil melaporkan pendapatan yang lebih dekat dengan jangkaan, dengan syarikat-syarikat mencatatkan jualan yang, secara purata, hanya 1% lebih baik daripada yang diramalkan pada suku terakhir.

Kesimpulannya, trend keuntungan yang mengejutkan baik membantu mengekalkan perhimpunan S&P 500 setakat tahun ini. Ia juga mendorong penganalisis untuk meningkatkan ramalan keuntungan mereka untuk suku semasa pada kadar terpantas dalam tempoh dua tahun, menunjukkan bahawa kemerosotan keuntungan Korporat Amerika yang terburuk mungkin berada di cermin pandang belakang.

Komoditi

Berikutan harga koko yang tinggi yang membimbangkan pencinta coklat, pencinta kopi kini sama-sama bimbang selepas harga satu jenis kopi popular melonjak ke paras tertinggi dalam 45 tahun. Laporan baharu oleh Pertubuhan Kopi Antarabangsa menunjukkan bahawa indeks harga borong untuk kacang robusta, yang menyumbang kira-kira 40% daripada penggunaan kopi global, meningkat sebanyak 17% pada bulan April daripada bulan sebelumnya untuk mencapai paras tertinggi sejak 1979. Itu terutamanya disebabkan oleh isu bekalan, kerana cuaca panas dan kering memusnahkan tanaman kopi di Vietnam – pengeluar kacang robusta terbesar di dunia.

Sebahagian besar kegagalan tanaman tahun ini, daripada koko kepada kopi, boleh dikaitkan dengan peristiwa iklim yang kuat yang dikenali sebagai "El Niño". Fenomena cuaca itu mengakibatkan keadaan yang lebih lembap di bahagian selatan AS, tetapi mewujudkan cuaca yang lebih kering dan panas di kebanyakan bahagian dunia yang lain. Selain mengganggu hasil tanaman dan meningkatkan inflasi harga komoditi, peristiwa itu boleh menjejaskan pertumbuhan ekonomi (terutamanya di Australia dan ekonomi membangun), membebani grid kuasa, memburukkan krisis kesihatan awam, memukul rantaian bekalan, dan banyak lagi.

Minggu depan

• Isnin: Kadar perdana pinjaman satu tahun China. Keuntungan: Palo Alto Networks, Zoom.
• Selasa: Baki perdagangan zon euro (Mac). Keuntungan: Xpeng.
• Rabu: Baki perdagangan Jepun (April), inflasi UK (April), jualan rumah sedia ada AS (April), minit mesyuarat terkini Fed. Keuntungan: Nvidia, Snowflake, Synopsys.
• Khamis: PMI AS, UK, Jepun, zon euro (Mei), jualan rumah baharu AS (April). Keuntungan: Medtronic, Intuit.
• Jumaat: Inflasi Jepun (April), jualan runcit UK (April), keyakinan pengguna zon euro (Mei), sentimen pengguna AS (Mei), pesanan barangan tahan lama AS (April).