Potongan Kadar Faedah Besar Fed

Berikut adalah beberapa berita utama minggu lepas:

• Fed telah menurunkan kadar faedah penanda arasnya sebanyak setengah mata peratusan.
• Sebaliknya, Bank of England mengekalkan kadar faedah.
• Pengeluaran industri dan jualan runcit di China melambat lebih daripada jangkaan.
• Inflasi UK kekal stabil sedikit di atas sasaran Bank of England.
• BHP memberi amaran bahawa kebangkitan AI akan memburukkan lagi kekurangan tembaga yang bakal berlaku.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Bank Pusat

Dalam langkah yang telah lama dijangkakan, Fed telah mengurangkan kadar dana persekutuan penanda arasnya sebanyak setengah mata peratusan kepada julat 4.75% hingga 5%, menandakan permulaan kitaran pelonggaran pertamanya sejak pandemik. Pemotongan separuh mata yang besar, yang lebih besar daripada yang dijangkakan oleh peramal secara umum, menunjukkan bahawa bank pusat sedang berusaha untuk mencegah sebarang kelemahan yang berpotensi dalam ekonomi dan pasaran buruh AS selepas mengekalkan kadar pada tahap tertinggi dalam dua dekad selama lebih setahun. Tetapi Fed berhati-hati untuk tidak komited kepada kadar yang sama pada masa hadapan, dengan menyatakan bahawa langkah-langkah masa depan akan berdasarkan bagaimana ekonomi, pasaran buruh, dan inflasi berkembang dalam beberapa bulan akan datang.

Dalam "dot plot" terkini ramalan pegawai, kebanyakan mereka menjangkakan kadar dana persekutuan akan menurun kepada 4.25% hingga 4.5% menjelang akhir tahun 2024, menunjukkan kemungkinan sama ada pengurangan separuh mata yang besar pada salah satu daripada dua mesyuarat yang tinggal tahun ini atau dua pemotongan suku mata. Ini mewakili pengurangan yang lebih besar daripada pemotongan suku mata yang dijangkakan oleh kebanyakan pegawai pada bulan Jun, ketika dot plot terakhir dikemas kini. Pembuat dasar juga menjangkakan kadar dana persekutuan akan jatuh sebanyak satu mata peratusan lagi pada tahun 2025, menamatkan tahun antara 3.25% dan 3.5%. Menjelang akhir tahun 2026, mereka menganggarkan ia akan jatuh kepada sedikit di bawah 3%.

Di seberang lautan, Bank of England mengekalkan kadar faedah pada 5% dalam langkah yang dijangkakan secara meluas oleh ahli ekonomi. Ia juga mengekalkan kadar di mana ia mengurangkan lembaran imbangan pegangan bonnya – proses yang dikenali sebagai pengetatan kuantitatif – tidak berubah pada £100 bilion setahun. Tetapi dalam ramalan yang dikemas kini, BoE berkata ia kini menjangkakan pertumbuhan ekonomi akan melambat kepada 0.3% pada suku ketiga, sedikit lebih lemah daripada 0.4% yang diramalkan dalam ramalan Ogosnya. Inflasi dijangka meningkat kepada 2.5% menjelang akhir tahun, sedikit lebih rendah daripada 2.8% yang diramalkan sebelum ini.

Makro

Ekonomi China kehilangan momentum lagi pada bulan Ogos ketika aktiviti menyejuk merata-rata, meningkatkan risiko kerajaan terlepas sasaran pertumbuhan tahunannya. Data pada hujung minggu menunjukkan ukuran pengeluaran kilang, penggunaan, dan pelaburan aset tetap semuanya melambat lebih daripada yang dijangkakan, sementara kadar pengangguran meningkat secara tidak dijangka kepada paras tertinggi dalam enam bulan. Pengeluaran industri meningkat 4.5% pada bulan Ogos berbanding tahun sebelumnya, turun daripada 5.1% pada bulan sebelumnya dan di bawah ramalan ahli ekonomi sebanyak 4.7%. Sementara itu, jualan runcit meningkat sebanyak 2.1%, melambat daripada 2.7% pada bulan Julai dan terlepas unjuran 2.5%. Akhir sekali, kadar pengangguran bandar meningkat kepada 5.3%, naik daripada 5.2% pada bulan Julai dan yang tertinggi sejak Februari.

Laporan itu melukiskan gambaran yang suram tentang ekonomi China, menguatkan seruan untuk langkah rangsangan yang lebih agresif untuk mengembalikan pertumbuhan ke landasan yang betul sebelum terlambat. Bahkan sebelum data terkini ini, sebahagian besar bank global telah menjangkakan ekonomi kedua terbesar dunia itu akan berkembang kurang daripada 5% tahun ini. (Sebagai rujukan, kerajaan mempunyai sasaran pertumbuhan rasmi 2024 sebanyak "sekitar 5%").

Di UK, harga pengguna meningkat sebanyak 2.2% pada bulan Ogos berbanding tahun sebelumnya – kadar yang sama seperti pada bulan Julai dan selaras dengan jangkaan ahli ekonomi, tetapi sedikit di bawah ramalan BoE sebanyak 2.4%. Walaupun tekanan menurun datang daripada harga yang lebih rendah di pam minyak, restoran, dan hotel, ini diimbangi oleh kenaikan harga tiket penerbangan yang ketara. Lonjakan kos perjalanan udara ini cukup kuat untuk mendorong inflasi perkhidmatan naik kepada 5.6% yang lebih tinggi daripada jangkaan pada bulan Ogos, daripada 5.2% pada bulan Julai. Itu boleh membimbangkan BoE, yang memantau inflasi perkhidmatan dengan teliti sebagai ukuran tekanan harga domestik yang lebih memberitahu. Walau bagaimanapun, peningkatan itu dijangkakan oleh bank pusat dan dijangka akan terbukti sementara.

Angka utama yang kekal stabil sedikit di atas sasaran 2% BoE meletakkan bank pusat pada landasan untuk menurunkan kadar faedah lebih lanjut dalam beberapa bulan akan datang, berikutan pemotongan pertamanya sejak tahun 2020 pada bulan Ogos dan jeda minggu ini. Pedagang kini bertaruh pada pengurangan suku mata peratusan pada bulan November, diikuti oleh peluang tinggi untuk satu lagi pada bulan Disember. Dan pemotongan itu tidak boleh datang terlalu cepat memandangkan kos pinjaman masih tinggi dan mencekik pertumbuhan ekonomi. Sebagai contoh: data minggu lepas menunjukkan ekonomi UK secara tidak dijangka terhenti buat kali kedua berturut-turut pada bulan Julai, mengecewakan penganalisis yang telah meramalkan pengembangan 0.2%.

Komoditi

Tembaga adalah penting untuk banyak industri yang kritikal untuk mencapai sasaran pelepasan sifar bersih, termasuk tenaga boleh diperbaharui, kabel kuasa, dan EV. Dan ketika megatrend penyahkarbonan semakin pantas, permintaan untuk tembaga melonjak. Masalahnya, lombong sedia ada dijangka menghasilkan logam yang lebih sedikit dalam beberapa tahun akan datang kerana rizab semakin kering, dan firma tidak melabur cukup dalam tapak baru untuk menampung perbezaan – apatah lagi meningkatkan pengeluaran. Sebaliknya, mereka kelihatan lebih berminat untuk membeli pesaing yang berfokus pada tembaga, seperti yang ditunjukkan oleh percubaan pengambilalihan BHP yang gagal terhadap Anglo American.

Itulah sebabnya ramai penganalisis meramalkan kekurangan tembaga pada masa hadapan, yang hanya akan menjadi lebih teruk dengan pertumbuhan eksponen AI, menurut BHP. Lagipun, logam itu digunakan secara meluas untuk membina, memberi kuasa, dan menyejukkan pusat data yang aplikasi AI bergantung padanya. Sebagai contoh: firma perlombongan terbesar dunia menjangkakan pusat data akan menyumbang sehingga 7% daripada jumlah permintaan tembaga menjelang tahun 2050, naik daripada kurang daripada 1% hari ini. Secara keseluruhan, syarikat itu meramalkan permintaan tembaga global akan meningkat kepada 52.5 juta tan setahun menjelang tahun 2050, naik daripada 30.4 juta tan pada tahun 2021 – peningkatan 72%.

Untuk memastikan, permintaan tembaga semasa – berbanding dengan beberapa tahun akan datang, ketika AI dan peralihan tenaga mendapat momentum – kelihatan lemah. Itu terutamanya disebabkan oleh pertumbuhan ekonomi yang perlahan dan kejatuhan hartanah di China, yang menyumbang kira-kira separuh daripada penggunaan logam di dunia. Jadi walaupun BHP optimistik tentang prospek jangka panjang untuk tembaga, ia menjangkakan pasaran akan berada dalam lebihan tahun ini dan lebih besar lagi pada tahun 2025. Prospek jangka pendek yang buruk itu telah menyebabkan harga logam itu merosot lebih daripada 14% sejak puncaknya pada bulan Mei. Ia juga telah menyebabkan Goldman Sachs mengurangkan ramalan harga 2025nya, dengan bank pelaburan itu kini menjangkakan tembaga akan berpurata $10,100 setan pada tahun depan – jauh lebih rendah daripada ramalannya empat bulan lalu bahawa komoditi itu akan mencapai paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $15,000.

Minggu depan

• Isnin: PMI Global (September).
• Selasa: Keyakinan pengguna AS (September).
• Rabu: Jualan rumah baharu AS (Ogos). Pendapatan: Micron Technology.
• Khamis: Bekalan wang M3 Zon Euro (Ogos), pesanan barangan tahan lama AS (Ogos). Pendapatan: Accenture, Costco.
• Jumaat: Sentimen ekonomi Zon Euro (September), pendapatan dan perbelanjaan peribadi AS (Ogos).