2024 Dibungkus

Salam Pelabur, kami harap anda menikmati musim perayaan. Dalam edisi khas ulasan mingguan kami, isu terakhir kami untuk tahun ini, kami akan mengkaji semula beberapa cerita terbesar tahun 2024, termasuk:

• Bank pusat utama mula mengurangkan kadar faedah.
• Donald Trump memenangi pilihan raya presiden AS.
• Kegilaan AI membantu mendorong saham AS ke paras tertinggi baharu.
• Parti Buruh memenangi pilihan raya umum UK dengan kemenangan besar.
• Nisbah hutang kepada KDNK UK mencecah 100% buat kali pertama sejak 1961.
• Bank of Japan menamatkan era panjang kadar faedah negatifnya.
• Pihak berkuasa China mendedahkan langkah-langkah yang tegas untuk merangsang ekonomi.
• Hasil bon 30 tahun China jatuh di bawah Jepun buat kali pertama.
• Bon kerajaan India telah ditambah kepada indeks pasaran muncul utama.
• Emas mencatatkan beberapa rekod baharu.
• OPEC+ berulang kali menangguhkan rancangannya untuk mula meningkatkan pengeluaran minyak.
• SEC meluluskan ETF bitcoin spot pertama.
• Harga bitcoin melonjak melepasi $100,000 buat kali pertama.

Terokai lebih mendalam cerita-cerita ini dalam ulasan minggu ini.

AS

Saham AS terus melonjak ke paras tertinggi baharu pada tahun 2024, didorong oleh kadar faedah yang lebih rendah, kegilaan untuk semua perkara AI, dan, baru-baru ini, pertaruhan bahawa pentadbiran Trump yang akan datang akan menyampaikan potongan cukai dan reformasi yang meluas yang memberi manfaat kepada Amerika Syarikat korporat. Bekas presiden itu dijangka kembali ke Rumah Putih pada awal tahun 2025 selepas memenangi pilihan raya presiden pada bulan November. Lebih-lebih lagi, Republikan mendapat kawalan Senat dan mengekalkan majoriti mereka di Dewan, yang akan membolehkan mereka meluluskan undang-undang dengan lebih mudah.

Mengenai kadar faedah, Fed memulakan kitaran pelonggaran pertamanya sejak pandemik dengan potongan setengah mata pada bulan September. Langkah yang lebih besar daripada jangkaan itu menunjukkan bahawa bank pusat cuba mendahului sebarang kelemahan yang berpotensi dalam ekonomi AS dan pasaran buruh selepas mengekalkan kadar pada paras tertinggi selama dua dekad selama lebih setahun. Sejak itu, Fed telah menurunkan kadar faedah dua kali lagi.

Mengenai AI, kegilaan itu berterusan pada tahun 2024, mendorong sekumpulan terpilih syarikat teknologi utama AS - digelar "Tujuh Hebat" - ke paras tertinggi baharu. Saiz mereka yang besar juga membantu mendorong keseluruhan pasaran saham AS ke atas. Untuk meletakkan kegilaan AI dalam perspektif, pertimbangkan beberapa perkara ini:

• Firma perundingan Bain meramalkan bahawa pasaran AI global akan berkembang sebanyak 40% hingga 55% setiap tahun antara tahun 2023 dan 2027, berpotensi mencecah $1 trilion (daripada $185 bilion tahun lepas).
• Pada bulan Oktober, OpenAI, pencipta ChatGPT, memperoleh $6.6 bilion dalam pembiayaan baharu dalam satu perjanjian yang menilai firma AI generatif terkemuka dunia itu pada $157 bilion - yang tertinggi dalam sejarah Silicon Valley. Itu hampir dua kali ganda daripada nilainya kurang daripada setahun yang lalu, dan lima kali ganda daripada $29 bilion yang dicapainya pada April 2023. 
• Semasa suku terkini, Nvidia - pembuat cip di tengah-tengah kegilaan AI - menyaksikan pendapatannya hampir dua kali ganda kepada rekod $35.1 bilion. Dan jika itu tidak mencukupi, keuntungannya mencecah rekod $19.3 bilion - jauh lebih tinggi daripada ramalan. Itu membantu menjadikan Nvidia sebagai syarikat paling bernilai di dunia tahun ini.

UK

Parti Buruh UK memenangi pilihan raya umum pada bulan Julai dengan kemenangan besar, memperoleh majoriti parlimen yang besar dan menamatkan pemerintahan Konservatif selama 14 tahun. Parti itu berjanji untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi, mengekalkan perbelanjaan yang ketat, mengawal hutang, membina rumah baharu, menaik taraf infrastruktur yang runtuh, dan banyak lagi.

Sebulan kemudian, BoE menyampaikan potongan kadar pertamanya sejak pandemik. Ahli-ahli Jawatankuasa Dasar Monetari mengundi lima kepada empat pada bulan Ogos untuk mengurangkan kadar utama bank sebanyak suku peratus kepada 5%, selepas mengekalkannya pada paras tertinggi selama 16 tahun selama setahun dalam usaha untuk menurunkan inflasi. Sejak itu, BoE telah menurunkan kadar faedah sekali lagi.

Defisit bajet kerajaan UK - perbezaan antara pendapatan dan perbelanjaannya - telah melebar, dengan lebih banyak wang dibelanjakan untuk subsidi tenaga, perkhidmatan sosial, gaji sektor awam, dan pembayaran faedah atas hutang. Untuk menutup jurang itu, kerajaan beralih kepada penjualan bon sebagai cara untuk mengumpul dana. Dan semua liabiliti tambahan itu menghantar timbunan hutang negara UK, berbanding dengan saiz ekonominya, kepada 100% buat kali pertama sejak 1961 tahun ini.

Eropah

Dalam satu langkah yang diumumkan secara meluas, Bank Pusat Eropah menyampaikan potongan kadar faedah pertamanya dalam hampir lima tahun pada bulan Jun, bergerak lebih pantas daripada rakan sejawatannya di AS dan UK dalam menurunkan kos pinjaman selepas lonjakan inflasi terbesar dalam satu generasi. Sejak itu, ECB telah menurunkan kadar faedah tiga kali lagi dalam usaha untuk merangsang ekonomi blok yang sedang lesu, yang sangat terdedah kepada risiko perang perdagangan.

Lihat, tarif 10% hingga 20% yang dicadangkan Trump ke atas semua barangan yang masuk ke AS akan menjejaskan eksport Eropah, memberi tamparan kepada pengeluar di rantau ini. Lebih-lebih lagi, janji presiden terpilih untuk mengenakan tarif 60% ke atas import China boleh menyebabkan banyak produk dialihkan ke pasaran Eropah, sekali gus menekan pengeluar di sana. Walaupun blok itu boleh bertindak balas dengan mengenakan tarifnya sendiri, langkah itu akan berisiko meningkat kepada perang perdagangan berskala penuh di pelbagai bidang. Menambah kepada masalah rantau ini, Jerman dan Perancis - dua ekonomi terbesar zon euro - sedang bergelut dengan pergolakan politik yang didorong oleh defisit bajet mereka yang semakin meningkat.

Jepun

Bank of Japan menyampaikan kenaikan kadar pertamanya sejak 2007 pada bulan Mac, membuang kadar faedah negatif terakhir dunia serta sekumpulan alat tidak konvensional yang lain yang direka untuk menggalakkan perbelanjaan berbanding menabung. Keputusan itu dibuat ketika BoJ semakin yakin bahawa sasaran inflasi 2%nya akhirnya dalam pandangan.

BoJ juga membuang program kawalan lengkung hasil, yang terdiri daripada bukan sahaja mengekalkan kadar jangka pendek rendah tetapi juga secara jelas mengehadkan kadar jangka panjang. Walau bagaimanapun, ia berjanji untuk terus membeli bon kerajaan jangka panjang mengikut keperluan. Bank itu juga menghentikan pembelian dana dagangan pertukaran dan dana pelaburan hartanah Jepun. BoJ mengguna pakai langkah yang sangat luar biasa itu pada tahun 2010, tetapi dengan saham Jepun mencecah paras tertinggi sepanjang masa tahun ini, adil untuk mengatakan bahawa pasaran ekuiti tidak lagi memerlukan sokongan.

China

Pihak berkuasa China mendedahkan pakej rangsangan yang luas pada bulan September yang bertujuan untuk menghidupkan semula pertumbuhan dalam ekonomi kedua terbesar dunia. Pertama, kadar repo terbalik tujuh hari, kadar dasar utama bank pusat, diturunkan kepada 1.5% daripada 1.7%. Kedua, nisbah keperluan rizab - jumlah wang yang mesti dipegang oleh bank dalam rizab - dikurangkan sebanyak 0.5 mata peratus kepada paras terendah sejak 2018, menambah 1 trilion yuan dalam kecairan kepada sistem perbankan.

Ketiga, langkah-langkah diumumkan untuk menyokong sektor hartanah negara yang bermasalah, termasuk menurunkan kos pinjaman ke atas gadai janji yang belum selesai dan memudahkan nisbah bayaran pendahuluan minimum untuk pembelian rumah kedua kepada 15% daripada 25%. Lebih-lebih lagi, bank pusat China berkata ia akan menanggung 100% pinjaman untuk kerajaan tempatan yang membeli rumah yang tidak terjual dengan pembiayaan murah, naik daripada 60%. Keempat, pegawai mengumumkan dana 500 bilion yuan untuk membantu broker, syarikat insurans, dan dana pelaburan membeli saham. Bank pusat berkata ia juga akan menyediakan 300 bilion yuan untuk membantu syarikat menjalankan pembelian balik saham.

Walaupun pakej dasar itu mungkin membantu meletakkan sasaran pertumbuhan ekonomi China kembali dalam jangkauan, keraguan tetap sama ada ia akan mencukupi untuk mengurangkan tekanan deflasi jangka panjang negara dan krisis hartanah yang berakar umbi. 

Berkaitan dengan itu, hasil bon 30 tahun China jatuh di bawah Jepun buat kali pertama bulan ini, menimbulkan kebimbangan di kalangan sesetengah pelabur tentang potensi "Jepunisasi" ekonomi China, di mana ia menjadi terperangkap dalam deflasi. Berbeza, sesetengah pemerhati berpendapat bahawa keadaan tertentu dalam ekonomi China hari ini menggemakan yang dilihat di Jepun pada tahun 1990-an, apabila letupan gelembung hartanah membawa kepada dekad deflasi dan kemelesetan.

Jadi, dalam usaha untuk merangsang ekonomi dan mengelakkan lingkaran negatif penurunan harga dan aktiviti ekonomi, pihak berkuasa China mengumumkan bulan ini bahawa mereka sedang mengubah pendirian mereka terhadap dasar monetari daripada "berhemat" kepada "longgar secara sederhana". Kali terakhir negara itu mengguna pakai pendirian dasar monetari yang longgar secara sederhana adalah dari akhir 2008 hingga akhir 2010, sebagai sebahagian daripada pakej rangsangan besar-besaran untuk menyokong ekonomi selepas Krisis Kewangan Global. Jadi perubahan pendirian yang tiba-tiba bulan ini diterima oleh pelabur sebagai tanda bahawa kepimpinan akhirnya mengambil masalah ekonomi China dengan lebih serius.

India

Saham India telah menjadi sebahagian daripada indeks pasaran muncul utama selama beberapa waktu, tetapi hutang berdaulat negara itu tidak pernah menerima pengiktirafan yang sama. Lagipun, kerajaan tidak mengeluarkan sebarang bon yang didenominasikan dalam mata wang asing, dan bon rupee tempatannya secara sejarahnya tidak dapat diakses oleh pelabur antarabangsa.

Tetapi itu berubah pada awal tahun 2020. Ketika pandemik sedang melanda ekonomi India dan kerajaan sedang meminjam pada paras rekod untuk membiayai pakej rangsangan yang besar, ia membuka sebahagian besar pasaran bon berdaulatnya kepada pelabur luar negara. Akses baharu itu, digabungkan dengan peningkatan minat untuk melabur dalam ekonomi utama yang berkembang paling pantas di dunia, mendorong JPMorgan untuk mengumumkan pada bulan September tahun lepas bahawa ia akan menambah hutang kerajaan India kepada indeks bon pasaran muncul terbesarnya. Dan langkah itu, yang secara rasminya berkuat kuasa pada bulan Jun ini, adalah kemasukan pertama negara itu dalam indeks bon global. 

Pencapaian itu adalah menang-menang untuk pelabur dan India. Bagi pelabur dalam ratusan bilion dolar dana yang menjejaki atau menjadi penanda aras kepada indeks bon pasaran muncul JPMorgan, mereka mendapat akses kepada pasaran hutang berdaulat India bernilai $1.3 trilion, yang telah menawarkan beberapa pulangan tertinggi di kalangan rakan sebayanya sejak kebelakangan ini.

Bagi India, langkah itu menandakan peningkatan keterhubungan antara pasaran kewangan domestiknya dan pasaran asing, membantu ia mengembangkan asas pelabur untuk hutang berdaulatnya, mengumpul lebih banyak dana, dan menurunkan kos pinjaman. Tetapi di sisi lain, peningkatan aliran asing juga akan menjadikan pasaran bon dan mata wang negara lebih tidak menentu, yang boleh mendorong kerajaan dan bank pusat untuk campur tangan dengan lebih aktif.

Emas

Harga emas mencecah beberapa paras tertinggi baharu pada tahun 2024, dan dijangka menamatkan tahun ini naik sekitar 30%. Terdapat beberapa faktor yang mendorong perhimpunan itu. Pertama, kadar faedah jatuh di kebanyakan bahagian dunia, mengurangkan kos peluang memiliki emas, yang tidak menjana sebarang pendapatan. Kedua, bank pusat membeli banyak emas untuk mempelbagaikan rizab mereka daripada dolar. Ketiga, emas mendapat manfaat daripada peningkatan permintaan tempat selamat di tengah-tengah peningkatan risiko ekonomi dan geopolitik, termasuk pertumbuhan global yang perlahan, ketidakpastian pilihan raya, peningkatan tahap hutang kerajaan, ketegangan China-Taiwan yang meningkat, dan konflik di Timur Tengah dan Ukraine.

Untuk meletakkan peningkatan permintaan emas tahun ini dalam perspektif, pertimbangkan ini: pembelian emas global meningkat sebanyak 5% pada suku ketiga berbanding tempoh yang sama tahun lepas, mencecah rekod 1,313 tan metrik. Digabungkan dengan peningkatan harga, nilai permintaan global mencecah rekod $100 bilion pada suku ketiga. Dan inilah satu lagi pencapaian yang dicapai oleh logam berkilat itu tahun ini: bar emas standard, biasanya seberat kira-kira 400 auns, menjadi bernilai lebih daripada $1 juta buat kali pertama.

Minyak

Dalam usaha untuk membalikkan penurunan harga minyak, OPEC+ telah mengumumkan beberapa potongan pengeluaran dan lanjutan kepada sekatan ini sejak 2022. Pada hampir enam juta tong sehari, sekatan ini mewakili kira-kira 6% daripada pengeluaran global. Walau bagaimanapun, berdepan dengan kelembapan dalam permintaan minyak global dan peningkatan bekalan yang besar daripada AS, OPEC+ melanjutkan potongan itu beberapa kali tahun ini. Dalam keputusan terkininya, yang diumumkan pada bulan Disember, kartel itu bersetuju untuk mula meningkatkan pengeluaran minyak pada April 2025 dan pada kadar yang lebih perlahan daripada yang dirancang sebelum ini.

Kripto

Dalam satu perkembangan penting yang ditunggu-tunggu oleh peminat mata wang kripto, SEC meluluskan ETF pertama yang melabur secara langsung dalam bitcoin pada bulan Januari. Dana ini, yang telah lama dicari oleh firma seperti BlackRock, Fidelity, Invesco, Grayscale, dan WisdomTree, membolehkan pelabur mengakses bitcoin dengan hanya membeli saham, sama seperti membeli saham. Cara baharu untuk melabur dengan mudah dalam bitcoin tanpa memiliki aset secara langsung dalam dompet digital menarik banyak pelabur runcit dan institusi baharu kepada syiling itu. Sebagai contoh: ETF bitcoin spot baharu menyaksikan aliran masuk bersih sebanyak $833 juta dalam tiga hari pertama dagangannya. Dan menjelang bulan November, mereka telah mengumpul lebih daripada $100 bilion dalam aset.

Bercakap tentang bitcoin, mata wang kripto terbesar dunia melonjak ke paras tertinggi baharu tahun ini, melanggar tanda $100,000 buat kali pertama. Permintaan untuk ETF spot baharu memainkan peranan utama, sudah tentu, tetapi keseluruhan sektor kripto mendapat rangsangan besar selepas Trump memenangi pilihan raya presiden AS. Kegembiraan peniaga berpunca daripada pendirian Trump yang pro-kripto dan jangkaan persekitaran pengawalseliaan yang lebih baik di bawah pentadbiran yang akan datang. Sebagai contoh: permodalan pasaran gabungan pasaran kripto melonjak lebih daripada $1 trilion sejak pilihan raya, menurut CoinGecko.