China Membebaskan

Salam Peniaga, kami harap anda menikmati hujung minggu yang menyenangkan. Berikut adalah beberapa berita utama minggu ini:

• Inflasi China menurun secara tidak dijangka.
• Pihak berkuasa di negara itu berjanji untuk mengamalkan dasar monetari "longgar sederhana".
• Pelabur telah melabur hampir $140 bilion ke dalam dana ekuiti AS sejak pilihan raya bulan lepas.
• Inflasi AS meningkat selaras dengan jangkaan.
• Bank Pusat Eropah mengurangkan kadar faedah buat kali keempat.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

China

Walaupun sebahagian besar dunia masih bergelut dengan sisa-sisa inflasi tinggi, China sedang bergelut dengan masalah yang sangat berbeza: deflasi. Lihat, krisis tiga tahun dalam sektor hartanah telah menjejaskan kekayaan isi rumah dan keyakinan membeli, menyebabkan orang ramai berbelanja kurang. Penurunan permintaan agregat ini telah menyebabkan harga pengguna kekal stabil sejak awal tahun 2023. Dan data baharu minggu ini menunjukkan inflasi tahunan menurun secara tidak dijangka kepada paras terendah lima bulan iaitu 0.2% pada bulan November, walaupun pakej rangsangan baharu yang besar bertujuan untuk mendorong orang ramai berbelanja semula. Dari segi bulan ke bulan, harga pengguna menurun sebanyak 0.6% dari Oktober hingga November. Akhir sekali, harga pengeluar, yang mencerminkan apa yang dikenakan oleh kilang kepada pemborong untuk produk, jatuh buat bulan ke-26 berturut-turut, menurun sebanyak 2.5% pada bulan November berbanding tahun sebelumnya.

Sekarang, kenaikan harga pengguna sebanyak 0.2% pada bulan November tidak menunjukkan bahawa ekonomi China telah keluar dari kesulitan. Lagipun, terdapat ukuran harga yang luas yang menunjukkan bahawa ekonomi kedua terbesar dunia masih berada dalam zon deflasi. Itulah "deflator KDNK", yang menawarkan pandangan yang lebih komprehensif tentang inflasi daripada harga pengguna sahaja kerana ia mengambil kira perubahan harga untuk semua barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan dalam ekonomi. Jadi, inilah berita buruk: metrik menunjukkan terdapat enam suku tahun berturut-turut deflasi di China - tempoh terpanjang sejak tahun 1999.

Pasti akan membimbangkan pembuat dasar, kerana deflasi yang berpanjangan boleh membawa kepada lingkaran ke bawah aktiviti ekonomi. Lihat, dengan menjangkakan penurunan harga selanjutnya, pengguna mungkin menangguhkan pembelian, melemahkan penggunaan yang sudah lemah. Perniagaan, seterusnya, mungkin mengurangkan pengeluaran dan pelaburan kerana permintaan yang tidak menentu. Lebih-lebih lagi, penurunan harga membawa kepada pendapatan korporat yang lebih rendah, berpotensi menjejaskan gaji dan keuntungan. Akhir sekali, semasa deflasi, harga dan gaji jatuh, tetapi nilai hutang tidak, yang menambah beban pembayaran balik dan meningkatkan risiko gagal bayar.

Jadi, dalam usaha untuk merangsang ekonomi dan mengelakkan lingkaran negatif penurunan harga dan aktiviti ekonomi, pihak berkuasa China mengumumkan minggu ini bahawa mereka sedang mengubah pendirian mereka terhadap dasar monetari daripada "berhemat" kepada "longgar sederhana". Kali terakhir negara itu mengamalkan pendirian dasar monetari longgar sederhana adalah dari akhir tahun 2008 hingga akhir tahun 2010, sebagai sebahagian daripada pakej rangsangan besar-besaran untuk menyokong ekonomi berikutan Krisis Kewangan Global. Jadi, perubahan pendirian pada hari Isnin telah diterima oleh pelabur sebagai tanda bahawa kepimpinan akhirnya mengambil serius masalah ekonomi China.

AS

Menurut data baharu oleh EPFR minggu ini, pelabur telah melabur hampir $140 bilion ke dalam dana ekuiti AS sejak pilihan raya bulan lepas, bertaruh bahawa pentadbiran Trump yang akan datang akan menyampaikan pemotongan cukai dan reformasi yang meluas yang memberi manfaat kepada Amerika Syarikat. Peningkatan pembelian menjadikan November sebagai bulan paling sibuk untuk aliran masuk dalam rekod yang bermula pada tahun 2000, dan telah membantu mendorong S&P 500 kepada siri paras tertinggi sepanjang masa. Syarikat yang lebih kecil, yang dilihat lebih sensitif terhadap turun naik dalam ekonomi AS, telah menunjukkan prestasi yang lebih baik sejak pilihan raya, dengan Russell 2000 baru-baru ini mencapai paras tertinggi sepanjang masa buat kali pertama dalam tempoh tiga tahun. Walau bagaimanapun, gelombang optimisme ini juga menunjukkan bahawa peniaga sebahagian besarnya mengabaikan kebimbangan bahawa beberapa cadangan dasar Trump, seperti peningkatan tarif yang meluas, boleh mendorong inflasi dan mengancam rancangan Fed untuk terus mengurangkan kadar faedah pada tahun depan.

Melihat gambaran yang lebih besar, November adalah bulan terkuat untuk aliran masuk ke dalam dana ekuiti secara global sejak puncak kegilaan saham meme pada awal tahun 2021. Walau bagaimanapun, kekuatan di AS menyembunyikan kelemahan di tempat lain, dengan pelabur menarik wang dari rantau yang dilihat lebih terdedah kepada potensi perang perdagangan. Dana yang melabur dalam pasaran negara membangun telah mengalami aliran keluar bersih sebanyak $8 bilion sejak pilihan raya, termasuk sekitar $4 bilion yang ditarik balik dari dana yang berfokus pada China. Dana yang melabur di Eropah Barat telah kehilangan sekitar $14 bilion, manakala dana yang berfokus pada Jepun telah kehilangan sekitar $6 bilion, menurut EPFR.

Di hadapan makro, data baharu minggu ini menunjukkan harga pengguna di AS meningkat sebanyak 2.7% pada bulan lepas berbanding tahun sebelumnya - selaras dengan jangkaan ahli ekonomi tetapi lebih tinggi daripada kadar 2.6% pada bulan Oktober. Inflasi teras, yang tidak termasuk barangan makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga yang mendasari, kekal tidak berubah pada 3.3%. Dari segi bulan ke bulan, kedua-dua harga pengguna utama dan teras meningkat sebanyak 0.3%, juga selaras dengan ramalan.

Secara keseluruhan, angka-angka itu tidak mungkin mengubah rancangan jangka pendek Fed untuk pemotongan kadar faedah. Bank pusat dijangka secara meluas untuk membuat pengurangan ketiga berturut-turut kepada kos pinjaman minggu depan. Tetapi trajektori pada tahun depan kurang pasti, kerana Fed bergelut dengan mandat berkembarnya untuk mengekalkan inflasi hampir 2% dan mengekalkan pasaran buruh yang sihat. Lebih-lebih lagi, beberapa cadangan dasar pentadbiran AS yang akan datang, seperti peningkatan tarif yang meluas, boleh mencetuskan lonjakan inflasi yang lain. Tetapi sekurang-kurangnya peniaga akan mendapat beberapa petunjuk tentang pemikiran Fed pada hari Rabu apabila, bersama-sama dengan keputusan terbarunya, bank pusat mengeluarkan "plot titik" yang dikemas kini - ramalan yang dipantau dengan teliti yang menunjukkan di mana ahli melihat kadar faedah bergerak dalam jangka sederhana.

Eropah

Bercakap tentang kadar faedah, Bank Pusat Eropah mengurangkan kos pinjaman buat kali keempat tahun ini, mengurangkan kadar deposit utamanya sebanyak suku peratusan kepada 3%. Langkah itu dibuat ketika bank memberi amaran bahawa ekonomi zon euro akan berkembang hanya 1.1% pada tahun 2025, turun daripada anggaran September sebanyak 1.3%. Ia juga sedikit menurunkan ramalan inflasinya untuk tahun depan kepada 2.4%. Memandangkan ke hadapan, peniaga menjangkakan ECB untuk menyampaikan lima lagi pemotongan suku peratusan menjelang September, yang akan mengurangkan kadar deposit kepada 1.75%.

Minggu depan

• Isnin: Pengeluaran perindustrian dan jualan runcit China (November), PMI zon euro (Disember), PMI UK (Disember), PMI AS (Disember).
• Selasa: Pelaburan langsung asing China (November), laporan pasaran buruh UK (Oktober), jualan runcit AS (November), pengeluaran perindustrian AS (November).
• Rabu: Baki perdagangan Jepun (November), inflasi UK (November), pengumuman kadar faedah Fed. Pendapatan: Micron Technology.
• Khamis: Pengumuman kadar faedah Bank of Japan, pengumuman kadar faedah Bank of England. Pendapatan: FedEx, Nike, Accenture.
• Jumaat: Inflasi Jepun (November), pengumuman kadar perdana pinjaman satu tahun China, jualan runcit UK (November), pendapatan dan perbelanjaan peribadi AS (November), keyakinan pengguna zon euro (Disember).