Penurunan Inflasi

Salam Peniaga, kami harap anda semua menikmati hujung minggu yang menyenangkan. Berikut adalah beberapa berita utama minggu ini:

• Inflasi AS sedikit lebih rendah daripada jangkaan pada bulan Disember.
• Trump sedang mempertimbangkan pendekatan yang lebih lembut terhadap kenaikan tarif yang dirancang.
• Inflasi UK secara tidak dijangka melambat pada bulan lepas.
• Pertumbuhan ekonomi Britain pada bulan November tidak mencapai jangkaan.
• Lebihan perdagangan China mencapai rekod pada tahun 2024.
• Ekonomi kedua terbesar dunia mencapai sasaran pertumbuhan tahunannya untuk 2024.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

AS

Laporan pekerjaan yang memberangsangkan awal bulan ini telah menimbulkan kebimbangan bahawa pasaran buruh AS tidak menyejuk dengan cukup untuk menurunkan inflasi negara yang tinggi. Ini telah meningkatkan kemungkinan bahawa Fed mungkin perlu berehat lama daripada mengurangkan kadar faedah - prospek yang telah menggegarkan pasaran baru-baru ini. Mujurlah, pelabur mendapat sedikit berita baik pada hari Rabu, selepas laporan inflasi terkini menunjukkan sedikit lebih rendah daripada jangkaan. Harga pengguna di AS meningkat sebanyak 2.9% pada bulan Disember berbanding tahun sebelumnya. Ini menandakan bulan ketiga berturut-turut inflasi meningkat, tetapi selaras dengan jangkaan ahli ekonomi. Walau bagaimanapun, inflasi teras, yang tidak termasuk item makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga asas, jatuh kepada 3.2%, menentang ramalan untuk bacaan yang rata.

Saham AS melonjak selepas laporan itu, sementara hasil Perbendaharaan dan dolar AS merosot. Ini berlaku ketika peniaga menyesuaikan jangkaan mereka untuk bila Fed akan mengurangkan kadar faedah seterusnya, kini bertaruh bahawa bank pusat akan menurunkannya menjelang bulan Julai - berbanding September sebelum data diterbitkan. Tetapi jika semua pergerakan pasaran yang besar ini kepada laporan inflasi yang hanya sedikit lebih baik daripada jangkaan menunjukkan sesuatu, ia adalah bahawa ramai peniaga berada di tepi dan telah bersiap sedia untuk bacaan yang jauh lebih buruk.

Sekarang, walaupun kelembapan dalam inflasi teras adalah berita baik untuk Fed dan isi rumah Amerika, pelabur masih bergelut dengan gajah di dalam bilik: rancangan tarif Donald Trump. Bekas presiden, yang akan kembali ke Rumah Putih pada hari Isnin, telah mencadangkan cukai minimum 10% ke atas semua import AS dan cukai 60% ke atas semua barangan yang datang dari China. Menurut pengiraan dari Barclays, langkah-langkah itu akan berjumlah purata tarif berwajaran import sebanyak 17% - tahap yang tidak pernah dilihat sejak tahun 1935. 

Tidak perlu dikatakan, purata tarif sebanyak 17% akan menyebabkan kos yang lebih tinggi untuk pengguna Amerika dan meningkatkan inflasi. Dan kebimbangan tentang lonjakan harga pengguna yang lain telah menggegarkan pasaran dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menyebabkan kedua-dua saham dan bon jatuh pada masa yang sama. Jadi sekarang ahli-ahli pentadbiran AS yang masuk dilaporkan membincangkan idea yang berbeza: meningkatkan tarif secara perlahan bulan demi bulan - pendekatan beransur-ansur yang bertujuan untuk meningkatkan leverage rundingan sambil membantu mengelakkan lonjakan inflasi.

Tetapi sama ada tarif dikenakan secara beransur-ansur atau sekaligus, satu perkara nampak pasti: rakan dagangan AS semakin bersedia untuk bertindak balas. Sebagai contoh, duta besar Kanada ke AS berkata minggu ini bahawa ancaman tarif Trump sebanyak 25% ke atas produk Kanada akan menyebabkan "balasan mata-mata" dari negara itu. Negara-negara lain, dari Mexico hingga China, juga telah mengancam untuk bertindak balas dengan cara tertentu. Tetapi semua tindakan balas itu boleh berisiko untuk berputar menjadi perang perdagangan habis-habisan yang mengganggu ekonomi global.

UK

Inflasi UK secara tidak dijangka menyejuk buat kali pertama dalam tiga bulan pada bulan Disember, mendorong peniaga untuk meningkatkan taruhan pada pemotongan kadar faedah Bank of England tahun ini dan menenangkan kebimbangan pasaran tentang kos pinjaman negara yang melonjak. Harga pengguna meningkat sebanyak 2.5% pada bulan lepas berbanding tahun sebelumnya, turun daripada kadar 2.6% pada bulan November dan menentang jangkaan ahli ekonomi untuk bacaan yang tidak berubah. Sementara itu, inflasi teras, yang tidak termasuk item makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga asas, jatuh daripada 3.5% kepada 3.2%. Menambah kepada berita baik, inflasi perkhidmatan, ukuran yang diperhatikan dengan teliti oleh BoE untuk tanda-tanda tekanan harga domestik yang berkaitan dengan pasaran buruh, mereda lebih daripada yang dijangkakan daripada 5% kepada 4.4% - bacaan terendah sejak Mac 2022.

Data yang dikeluarkan sehari kemudian menunjukkan ekonomi Britain kembali berkembang sedikit pada bulan November tetapi tidak mencapai jangkaan penganalisis. Keluaran ekonomi meningkat sebanyak 0.1% berikutan penguncupan 0.1% pada bulan September dan Oktober. Namun, itu adalah di bawah ramalan untuk pengembangan 0.2%, dan tidak banyak untuk menenangkan kebimbangan bahawa negara itu berada di ambang kemelesetan - di mana pertumbuhan yang perlahan disertai dengan tekanan harga yang berterusan. Sebagai contoh, ekonomi Britain adalah rata pada suku ketiga, dan akan kekal tidak aktif untuk suku kedua berturut-turut melainkan KDNK berkembang lebih daripada 0.07% pada bulan Disember. Walau bagaimanapun, digabungkan dengan laporan minggu ini yang menunjukkan inflasi secara tidak dijangka menyejuk, angka pertumbuhan yang lebih lemah daripada jangkaan boleh membantu membuka jalan untuk pemotongan kadar yang lebih cepat oleh BoE. Itu, seterusnya, boleh memberikan rangsangan yang sangat diperlukan kepada ekonomi tahun ini.

China

Data baharu minggu ini menunjukkan lebihan perdagangan China - perbezaan antara eksport dan import barangannya - mencapai paras tertinggi sepanjang masa sebanyak $992 bilion tahun lepas, mewakili peningkatan 21% daripada tahun 2023. Lonjakan itu didorong oleh eksport rekod, digabungkan dengan import yang lemah yang dibebani oleh penggunaan domestik yang perlahan dan penurunan harga komoditi. Terutama, eksport rekod tahun lepas berlaku walaupun harga jatuh, menyerlahkan peningkatan besar dalam jumlah eksport. Dan walaupun AS dan Eropah telah menjadi yang paling lantang mengenai lonjakan itu, kebenarannya ialah ketidakseimbangan perdagangan itu meluas melampaui hanya dua wilayah itu. Sebagai contoh: China kini mengeksport lebih banyak barangan ke hampir 170 negara dan ekonomi daripada yang dibelinya daripada mereka - yang paling banyak sejak tahun 2021.

Lonjakan eksport China tahun lepas bukanlah kebetulan. Lihat, perbelanjaan pengguna di negara itu telah perlahan, dibebani oleh keyakinan yang rendah dan krisis hartanah yang berterusan yang telah menghakis kekayaan isi rumah. Untuk membantu mengimbangi kejatuhan permintaan domestik, pihak berkuasa telah menggalakkan lebih banyak pengeluaran daripada sektor pembuatan negara, yang membawa kepada eksport yang lebih kuat - dan gelombang tuduhan tentang pengeluaran berlebihan dan pembuangan dari rakan dagangan China.

Tidak menghairankan, rakan dagangan itu kini mengancam tarif yang besar ke atas barangan China, yang tidak akan menjadi berita baik untuk ekonomi kedua terbesar dunia. Sebagai contoh, ancaman tarif Trump sebanyak 60% boleh menyebabkan pertumbuhan ekonomi China mengalami kerugian sebanyak dua mata peratusan, menurut Standard Chartered dan Macquarie.

Bercakap tentang itu, data baharu minggu ini menunjukkan ekonomi China berkembang sebanyak 5.4% pada suku lepas berbanding tahun sebelumnya, didorong oleh pakej rangsangan yang luas yang dilancarkan oleh pihak berkuasa pada bulan September. Angka-angka itu bermakna ekonomi kedua terbesar dunia berkembang sebanyak 5% pada tahun 2024, selaras dengan sasaran rasmi kerajaan. Walaupun angka tahunan itu sedikit lebih baik daripada ramalan 4.9%, ia ketinggalan pertumbuhan tahun 2023 sebanyak 5.2% dan merupakan yang terendah sejak tahun 1990 (tidak termasuk tahun-tahun yang terdistorsi oleh pandemik koronavirus).

Minggu depan

• Isnin: Pengumuman kadar perdana pinjaman satu dan lima tahun China.
• Selasa: Laporan pasaran buruh UK (November), sentimen ekonomi zon euro (Januari). Pendapatan: Netflix, 3M.
• Rabu: Pendapatan: Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, GE Vernova.
• Khamis: Baki perdagangan Jepun (Disember), keyakinan pengguna zon euro (Januari). Pendapatan: GE Aerospace, Intuitive Surgical.
• Jumaat: Inflasi Jepun (Disember), pengumuman kadar faedah Bank of Japan, PMI global (Januari), sentimen pengguna AS (Januari). Pendapatan: American Express, Verizon Communications.