Tarif Trump Goncang Pasaran

Salam Peniaga, kami harap anda semua menikmati hujung minggu yang menyenangkan. Berikut adalah beberapa berita utama minggu ini:

1. Trump mengumumkan tarif 25% ke atas import keluli dan aluminium.
2. Presiden juga mendedahkan pelan tarif "timbal balik".
3. Inflasi AS meningkat secara tidak dijangka.
4. Ekonomi UK berkembang melebihi jangkaan.
5. Perbelanjaan besar Big Tech pada AI dijangka berterusan pada tahun 2025.
6. Saham teknologi China kembali menjadi pilihan.

Ketahui lebih lanjut mengenai berita-berita ini dalam ulasan minggu ini.

Perang Perdagangan

Minggu demi minggu, perang perdagangan semakin meningkat. Presiden AS Donald Trump mengumumkan pada hari Isnin bahawa beliau akan mengenakan tarif 25% ke atas semua import keluli dan aluminium ke AS – termasuk produk logam siap – dalam usaha untuk melindungi industri Amerika yang penting secara politik. Cukai ini, yang dijangka berkuat kuasa pada 12 Mac, mengancam untuk mencetuskan kekecohan di pasaran komoditi dan memicu perang perdagangan di seluruh dunia. Langkah ini juga boleh meningkatkan kos secara mendadak bagi pengeluar Amerika yang mengimport logam tersebut dan, akhirnya, bagi pengguna. Lagipun, AS sangat bergantung pada import aluminium untuk memenuhi permintaan domestik. Dan walaupun keluli asing mewakili sebahagian kecil daripada jumlah penggunaan, sektor aeroangkasa, pembuatan automotif, dan tenaga bergantung sepenuhnya pada gred khusus yang diimport.

Beberapa hari selepas mengumumkan cukai keluli dan aluminium, Trump mendedahkan pelan menyeluruh untuk mengenakan tarif "timbal balik" ke atas rakan dagangan Amerika. Lebih khusus lagi, Presiden AS mengarahkan penasihat perdagangan teratasnya untuk membangunkan tarif baru berdasarkan "negara demi negara" sebagai pembalasan terhadap cukai, peraturan, cukai nilai tambah, dan subsidi yang dianggap tidak adil oleh pentadbirannya. Penganalisis memberi amaran bahawa rakan dagangan seperti Brazil, India, Jepun, Kanada, dan EU berisiko paling tinggi untuk dikenakan tarif tambahan, yang boleh dikenakan seawal April.

Walau bagaimanapun, keputusan untuk tidak menguatkuasakan tarif dengan segera juga boleh dilihat sebagai tawaran pembukaan untuk rundingan, serupa dengan strategi yang digunakan oleh Trump sebelum ini untuk mendapatkan konsesi daripada Mexico, Kanada, dan Colombia, dan bukannya menunjukkan komitmen pasti untuk melaksanakannya.

Inflasi AS

Inflasi tahunan di AS meningkat daripada 2.9% pada bulan Disember kepada 3% pada bulan Januari – tahap tertinggi sejak musim panas lalu dan menentang ramalan ahli ekonomi untuk bacaan yang tidak berubah. Inflasi teras, yang tidak termasuk item makanan dan tenaga yang tidak menentu untuk memberikan gambaran yang lebih baik tentang tekanan harga asas, juga meningkat, mencapai 3.3% dan mengecewakan penganalisis yang menjangkakan penurunan kecil. Berdasarkan bulan ke bulan, inflasi utama dan teras juga mengatasi anggaran, masing-masing pada 0.5% dan 0.4%. Angka utama bulanan adalah yang tertinggi sejak Ogos 2023.

Laporan yang lebih panas daripada jangkaan telah menjejaskan saham dan bon kerajaan pada hari Rabu. Lagipun, tanda-tanda inflasi yang meningkat, digabungkan dengan keadaan pasaran buruh AS yang kukuh, mengukuhkan kes bagi Fed untuk meneruskan penurunan kadar faedah secara perlahan. Peniaga kini bertaruh bahawa bank pusat akan menurunkan kos pinjaman hanya sekali tahun ini. Sebelum penerbitan data, mereka menjangkakan potongan pertama akan tiba menjelang September, dengan peluang 50% untuk pengurangan kedua menjelang akhir tahun.

Ekonomi UK

UK akhirnya mendapat berita baik, dengan data baharu minggu ini menunjukkan ekonomi British berkembang sebanyak 0.1% pada suku terakhir berbanding suku sebelumnya, menentang ramalan untuk kontraksi 0.1% dan menandakan sedikit pecutan daripada pertumbuhan sifar yang dilihat pada suku ketiga. Persembahan yang lebih baik daripada jangkaan ini disebabkan terutamanya oleh prestasi yang kukuh pada bulan Disember, apabila pertumbuhan ekonomi berkembang sebanyak 0.4% berbanding bulan sebelumnya, didorong oleh sektor perkhidmatan yang dominan di UK. Walau bagaimanapun, apabila mengambil kira peningkatan penduduk, gambarannya lebih mengecewakan, dengan KDNK per kapita jatuh 0.1% pada suku terakhir – penurunan kedua berturut-turut.

Untuk keseluruhan tahun 2024, KDNK UK berkembang sebanyak 0.9%. Bank of England menjangkakan kelemahan ekonomi akan berlarutan ke tahun 2025, dan minggu lalu mengurangkan ramalan pertumbuhannya untuk tahun ini kepada hanya 0.7%. Tetapi angka KDNK yang lebih baik daripada jangkaan pada suku terakhir akan menjadi sedikit kelegaan bagi bank pusat ketika ia menimbang inflasi yang degil terhadap keperluan untuk menyokong ekonomi.

Big Tech

Ledakan AI telah memaksa syarikat teknologi untuk menggantikan program pemotongan kos pasca pandemik mereka dengan perbelanjaan besar yang diluluskan pelabur pada pusat data. Microsoft, Alphabet, Amazon, dan Meta, contohnya, menunjukkan dalam keputusan terkini mereka bahawa mereka telah membelanjakan gabungan $246 bilion pada tahun 2024, mewakili peningkatan 63% berbanding tahun sebelumnya. Dan empat syarikat teknologi itu meramalkan perbelanjaan modal boleh melebihi $320 bilion tahun ini, ketika mereka meningkatkan pelaburan mereka sambil menolak kebimbangan pelabur mengenai jumlah besar yang dipertaruhkan pada teknologi baharu ini. Lagipun, di tengah-tengah publisiti mengenai potensi transformatif AI, pemegang saham bimbang bahawa penggandaan perbelanjaan boleh menghakis modal yang mungkin sebaliknya dikembalikan melalui pembelian balik dan dividen, serta mengalihkan sumber daripada garis perniagaan bukan AI.

Terdapat satu lagi masalah yang datang dengan perjudian mahal syarikat teknologi pada AI: jika ia tidak berhasil, peningkatan pelaburan boleh membebani margin keuntungan mereka selama bertahun-tahun yang akan datang. Lihat, apabila perniagaan membeli item tiket besar, susut nilai – nilai yang hilang oleh item tersebut setiap tahun – dikira sebagai perbelanjaan tahunan pada tahun-tahun berikutnya. Ini bermakna perbelanjaan besar Big Tech pada pusat data akan muncul dalam perbelanjaan susut nilai yang meningkat di masa hadapan, yang boleh menjejaskan margin keuntungan melainkan pendapatan meningkat dengan jumlah yang sama.

Saham Teknologi China

Menambah kepada kebimbangan pelabur, syarikat AI China DeepSeek mengejutkan Silicon Valley pada akhir Januari selepas ia mengeluarkan model bahasa besar yang dibangunkan dengan bajet sederhana, menimbulkan persoalan mengenai keperluan untuk pelaburan besar dalam AI. Walaupun berita itu menyebabkan saham teknologi AS merosot, ia mencetuskan perhimpunan dalam saham China, dengan pelabur bertaruh bahawa syarikat pengkomputeran awan dan perkakasan teknologi di negara itu akan mendapat manfaat daripada kemajuan AI DeepSeek. Sebagai contoh: indeks Hang Seng Tech, yang menjejaki 30 syarikat teknologi terbesar yang disenaraikan di Hong Kong, telah meningkat 25% daripada paras terendah tahun 2025 pada 13 Januari, menandakan permulaan pasaran lembu dan mengatasi Nasdaq 100 dalam tempoh yang sama. Momentum positif ini adalah satu keuntungan bagi pasaran China, yang telah dilanda kebimbangan mengenai tarif Trump, kejatuhan hartanah yang berterusan, dan tekanan deflasi dalam ekonomi.

Minggu depan

1. Isnin: KDNK Jepun (S4).
2. Selasa: Laporan pasaran buruh UK (Disember), sentimen ekonomi zon euro (Februari). Pendapatan: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Rabu: Inflasi UK (Januari), minit mesyuarat terkini Fed.
4. Khamis: Pengumuman kadar pinjaman utama China, keyakinan pengguna zon euro (Februari). Pendapatan: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Jumaat: Inflasi Jepun (Januari), jualan runcit UK (Januari), sentimen pengguna AS (Februari), PMI global (Februari).