Banken op de rand

Sinds 2008 oefenen financiële toezichthouders over de hele wereld meer druk uit op banken om hun prudentiële kapitaal te verhogen. De wanbetaling van Lehman was moeilijk te verteren binnen de financiële sector, en het primaire doel van financiële toezichthouders was om te voorkomen dat een systemische bank failliet zou gaan. Zullen die regelgevingen effectief zijn te midden van de COVID-crisis?

Adam Smith geloofde dat een "onzichtbare hand" periodiek markt spelers die niet in staat zijn om kosteneffectieve producten voor te stellen, uitroeit. Dezelfde principe is van toepassing op banken. Het maakt niet uit hoeveel regulerend kapitaal een bank heeft, want tijdens een crisis heeft een bank meer nodig dan liquiditeit. Het vereist het vermogen om met gespannen situaties om te gaan en om twijfelachtige activa te beheren.

Grote steden staan ​​op het punt van een aanzienlijke vastgoedcrisis, en de traditionele banken worden direct getroffen. De hypotheek- en zakelijke leningen portefeuille zal ernstige waardeverminderingen ondergaan in het licht van de recent geïmplementeerde boekhoudnormen die bekend staan ​​als IFRS 9. De meeste banken moeten voorzieningen treffen op basis van de verwachte verliesprojecties van hun portefeuilles. De gevolgen zijn al zichtbaar op de marktkapitalisatie. De Amerikaanse leidende aandelenindex de S&P 500 herstelde goed na de pandemie uitbraak en bereikte vorige week een historisch hoogtepunt. De S&P financiële index heeft nauwelijks 50% van de verliezen van maart teruggewonnen, waardoor de benarde situatie van banken wordt onderstreept. Vanzelfsprekend, dat financiële instellingen terrein verliezen ondanks de massale injectie van liquiditeit van centrale banken.

Veel beleggers verminderen al hun blootstelling aan hun financiële sector en verkennen alternatieve wegen.

Bankieren is misschien wel een carrière waarvan geen enkele man echt herstelt.
John Kenneth Galbraith, Canadees-Amerikaanse econoom

Marktoverzicht

De Dow Jones bereikte deze week het psychologische niveau van 29.000, niet ver van zijn historische piek die eerder dit jaar werd bereikt. Nasdaq en S&P 500 claimen al nieuwe records. De markt lijkt op een soepele herstel. Desalniettemin, de volatiliteitsindex (VIX) steeg plotseling van een relatief lage waarde naar het midden-augustus maximum. Deze tegenintuïtieve beweging laat zien dat markten op een kruispunt staan ​​en de nabije toekomst is hoogst onzeker. Beleggers moeten voorzichtig zijn met hun langetermijn posities. Het is waarschijnlijk het juiste moment voor het opnieuw balanceren van de portefeuille. De winstnemers die profiteerden van de marktreli over de afgelopen zes maanden kunnen vinden dat het de juiste tijd is om hun winsten te markeren. Dit fenomeen kan extra druk op de prijzen uitoefenen, en we kunnen in een situatie terechtkomen waarin de markt overbought is.

De verkiezingen in november in de VS zullen extra volatiliteit genereren, maar zullen ook antwoorden geven op veel vragen.

Focus:

TESLA

Tesla werd vorige maand 's werelds grootste autofabrikant in termen van marktkapitalisatie. De coronapandemie was een unieke kans voor de in San Carlos gevestigde reus om zijn activiteiten uit te breiden. Tesla's aandelen hebben sinds midden maart een exponentiële rally doorgemaakt, maar in de laatste handelssessies van deze week bijna 20% van zijn waarde verloren. Is dit slechts een punt-in-tijd correctie of navigeert Tesla in troebel water?

Er zijn goede redenen om te geloven dat zonnige dagen voor Tesla achter de rug zijn. Marktvolatiliteit neemt toe en veel beleggers zullen hun posities in aandelen die goed hebben gepresteerd, waardoor ze hun winsten verzilveren. Een ander probleem is dat wanneer liquiditeit overvloedig is, beleggen niet meer is, een wetenschap, maar een populariteitswedstrijd. Aandelen die aan de Nasdaq zijn genoteerd, leken de bovenhand te hebben in deze wedstrijd, maar nu kunnen beleggers beginnen te kijken naar fundamentals en vragen of waarderingen gerechtvaardigd zijn of niet.

Tesla en verschillende technologiebedrijven kunnen de komende maanden grote marktschommelingen ervaren.

Europese luchtvaartmaatschappijen:

Wizz Air is een tovenaar van luchtvaartmaatschappijen

Luchtvaartmaatschappijen lijden over de hele wereld, en dat is geen geheim meer. Traditionele luchtvaartmaatschappijen lijken een zwaardere klap te hebben gekregen van de pandemie in vergelijking met hun low-cost collega's. Onder de Europese luchtvaartmaatschappijen, één lijkt niet alleen minder te lijden, maar geeft ook de indruk te gedijen wanneer anderen om overheidssteun vragen. Wizz Air, de in Boedapest gevestigde low-cost, genoteerd aan de London Stock Exchange, laat een goede prijs zien herstel tijdens de zomer in vergelijking met zijn collega's.

Ryanair, de Europese leider van low-cost luchtvaartmaatschappijen, was gedwongen om zijn personeel te verkleinen te midden van de pandemie en om het aantal vluchten te verminderen.  Het was een directe aanpak om de verliezen te beperken en om in een overlevingsmodus te komen. Ondertussen breidde Wizz Air zijn locaties uit en opende nieuwe bestemmingen. De uitdager gelooft dat het een perfect moment is om de gebieden over te nemen die door andere luchtvaartmaatschappijen zijn verlaten.

Air France, de Europese leider van de traditionele luchtvaartmaatschappijen, worstelt. De fusie met KLM lijkt niet goed te gaan, en de Franse reus bevindt zich al meer dan een decennium in een voortdurend herstructureringsproces. Pandemie is niet het juiste moment om te veel problemen te hebben.

Marktvooruitzichten

Markten eindigden de week in een gereserveerde stemming.  De Dow Jones vond momentum en klom boven 29.000, maar trok zich terug naar een ondersteuningsniveau rond 28.000. Ondertussen klom NASDAQ naar 12.000, maar slaagde er niet in om ondersteuning te vinden en verloor bijna 1.000 punten in een paar handelssessies. De aandelenmarkt zou de komende weken negatief terrein kunnen betreden. De tijd zal uitwijzen of deze verliezen een neerwaartse spiraal kunnen genereren.

De goudons ging naar het zuiden, maar de perspectieven zijn positief. Hoge volatiliteit zal beleggers eraan herinneren dat goud een veilige haven is. Bitcoin had een interessante week nadat het 12.000 USD had geraakt en in drie dagen bijna 2.000 US terugtrok. De huidige omstandigheden kunnen nieuwe stromen aantrekken in de cryptovalutamarkt. Daarom heeft Bitcoin het potentieel om een ​​nieuw momentum te vinden.