Kun je voorspellingen vertrouwen?

De resultaten van  de Amerikaanse verkiezingen toonden op vele manieren aan hoe fragiel de statistieken zijn. Terwijl de meeste peilingen aangaven dat de uitkomst grondig en duidelijk zou zijn, weet Amerika drie dagen na de stemming nog steeds niet wie de volgende president wordt. Zitten analisten ernaast? Of leven we misschien in een wereld waar cijfers niet zo veel tellen? Wat zouden de gevolgen zijn voor beleggers?

Sinds de industriële revolutie domineerden cijfers de wereld in alle aspecten. De uitbraak van de pandemie markeert een structurele verandering in het gedragsmodel van de samenleving.  We zijn langzaam en zeker geëvolueerd van een redeneersysteem dat wordt beheerst door kwantitatieve metrieken en logische gevolgtrekkingen naar een paradigma dat wordt gedomineerd door kwalitatieve attributen en meningen. Daarom ondergaat de manier waarop financiële markten reageren op variaties in numerieke indicatoren (bijv. de koers-winstverhouding of het BBP) enorme mutaties. We zien al dat de aandelenmarkt floreert, ondanks dat alle fundamentele factoren op negatief terrein liggen. Voorspellingen die zijn opgebouwd met traditionele kwantitatieve instrumenten hebben dus een grote kans om in de huidige omgeving te mislukken. Een paradigmaverschuiving kan noodzakelijk zijn om solide voorspellingen te doen. Voorspellingen gaan niet langer over cijfers, maar over sentimenten, meningen en stemmingen. Dus hoe moeten beleggers zich gedragen?

Handelsbedrijven en vooral particuliere beleggers moeten meer dan ooit de structuur van de markt analyseren en niet de analyses van een bepaald aandeel. Het voorspellen van een markt gaat meer over het ontcijferen van de motivaties die de andere spelers animeren en minder over het kraken van cijfers.

Voorspelling is erg moeilijk, vooral als het over de toekomst gaat. Nils Bohr, Nobelprijswinnaar voor de natuurkunde

Marktoverzicht

De veelgeprezen liefdesverhaal tussen Trump en de aandelenmarkt is ten einde. De financiële sector die achter de overwinning van 2016 stond, heeft zijn kleuren niet aan de mast gehesen. De Dow Jones maakte een spectaculaire comeback en bereikte 28.300; een niveau dat voor het laatst in oktober werd bereikt.

Wall Street juichte de vroege tekenen van Bidens overwinning toe en omarmde zijn toekomstige beleid. Er zijn hoopvolle verwachtingen over een nieuw stimuleringspakket en injecties van federale middelen in de reële economie.  Hoe deze hoop werkelijkheid zal worden, hoe de nieuwe regering de overweldigende wereldwijde crisis zal kunnen aanpakken en hoe lang de kwantitatieve versoepeling zal doorgaan, zijn vragen die alleen de tijd kan beantwoorden.

Hoewel de situatie op korte termijn stabiel kan lijken, is het nog te vroeg om enige solide aannames te doen over wat 2021 zou kunnen brengen.

Focus:

Volatiliteit

Korte Vega was zonder twijfel een winstgevende business in de afgelopen week.

Het is overbodig te zeggen dat de marktvolatiliteit een zeer contra-intuïtieve beweging maakte tijdens de Amerikaanse verkiezingen. Het lijkt erop dat Bidens overwinning stabiliteit op de aandelenmarkt zou kunnen brengen. Meer dan vier jaar lang moest de markt impeachmenten, belastingverlagingen en allerlei politieke wanorde inprijzen. Nu kunnen beleggers een periode van convergentie hebben, waardoor ze profiteren van plotselinge sprongen en schommelingen. Het is te vroeg om te zeggen hoe de volatiliteit zich zal gedragen, aangezien er te veel onbekenden zijn. Duidelijk is dat de markten een moment nodig hebben om te consolideren en zich opnieuw uit te lijnen op enkele fundamentele factoren.

Het relatief lage volatiliteitsniveau kan misleidend zijn, omdat de verschillende drijfveren los van elkaar lijken te staan. Markten en fundamentele factoren moeten snel opnieuw verbinding maken; anders zullen de prijzen van activa niets anders zijn dan een willekeurige getallengenerator.

Focus:

Olie-industrie

De voorspelbare verandering van huurder in het Witte Huis zal de olie-industrie op grote schaal beïnvloeden. De Democratische kandidaat is gemotiveerd om het Amerikaanse beleid in lijn te brengen met de mondiale agenda voor klimaatverandering.

In dit grotere plaatje zou fossiele energie een steeds kleinere rol moeten spelen. De leidende positie van de Amerikaanse olietycoons begon al te ontvouwen met de COVID-19-pandemie. De structurele daling van de olieverbruik juxtaposed met de voorspelbare olie-exit strategie zal de olie- en gasbedrijven mijl Chevron, BP en Shell in een pauze laten. De aandelenkoers van Chevron doet het niet goed, en zelfs de zomer rally op de toonaangevende aandelenindices bracht beperkte steun.

De toekomst is niet rooskleurig, en een ineenstorting van de industrie is geen onwaarschijnlijk scenario.

Cryptocurrencies:

Bitcoin is terug op het goede spoor

Voor een paar momenten flirtte de prijs van Bitcoin met het psychologische niveau van 16.000 USD, en we herinnerden ons december 2017. Hoewel de voorwaarden voor een nieuwe Bitcoin-bubbel misschien niet aanwezig zijn, heeft de toonaangevende crypto-valuta een goed perspectief om noordwaarts te blijven bewegen tot het eerste kwartaal van 2021.

De massale geldpersing van centrale banken en de verhoging van de belastingtarieven die in de komende jaren zullen komen, duwen beleggers in de Bitcoin-arena. Er is een groot verschil tussen de huidige situatie en de waanzin van 2017. Terwijl in 2017 de prijsexplosie werd gegenereerd door een manie van kleine beleggers die geloofden in een speculatieve beweging, zullen de huidige trends langzamer maar robuuster groeien. Als Bitcoin boven de 20.000 gaat, heeft het alle veranderingen om daar in de nabije toekomst te blijven.

Marktverwachting

De Dow Jones had een enorme rebound en brak door het 28.000-weerstandsniveau. We verwachten dat de toonaangevende aandelenindices de komende week stabiel zullen blijven, zelfs een lichte stijging zullen laten zien. Nadat de resultaten van de verkiezingen officieel zijn geworden, kan een consolidatieproces beginnen, waardoor de aandelenmarkt in een neerwaartse trend wordt geduwd, die hem dichter bij de fundamentele factoren zal brengen.

Zoals voorspeld, ging de rally van Bitcoin door te midden van het succes van de Democratische partij tijdens de laatste verkiezingen. en bereikte 15.500. Er is geen twijfel dat Bitcoin een toonaangevend actief wordt in de investeringsarena en gezien de voorspelbare economische depressie, zou Bitcoin een veilige haven voor beleggers kunnen worden. Liquiditeit van een breed scala aan beleggers beweegt langzaam en daarom verwachten we dat Bitcoin na de Amerikaanse verkiezingen naar 17.000 zal stijgen.