De hand van God

Markten bruisen van activiteit en beleggers juichen te midden van een verwoestende tweede golf van de coronapandemie. De huidige situatie vereist een herdefiniëring van wat risico voor mensen kan betekenen. Risico is een theoretisch concept dat verband houdt met onzekerheid.  De potentiële negatieve evolutie van marktprijzen in onzekere omstandigheden moet in theorie worden weerspiegeld bij het meten van risico. Risicometrieën bieden momenteel geen relevante informatie. Dus, welke instrumenten moet een geïnformeerde belegger gebruiken om risico te beheersen?  

Politieke onrust in het Witte Huis, twijfelachtige vaccins en gespannen geopolitieke situaties... Dit zijn slechts enkele factoren die onzekerheid zouden veroorzaken in de meeste efficiënte markten. Maar de volatiliteitsindex staat op zijn laagste niveau sinds het uitbreken van de pandemie. Een onvoorzichtige lezer zou kunnen denken dat Gods hand de markten omhoog stuurt en de volatiliteit laag houdt. De realiteit is iets anders. De markt, zoals we die nu zien, is niet dezelfde als een jaar geleden. Regeringen besloten om uit hun traditionele rol te stappen en werden actieve spelers op de aandelenmarkt. Daarom, centrale banken werden enorme hedgefondsen. In vergelijking met de traditionele investeringsbanken, een hedgefonds streeft ernaar winst te halen uit financiële markten door gebruik te maken van alternatieve instrumenten. Dat is precies wat centrale banken doen. Er is één subtiel gevolg. De valuta die de aandelenprijzen op de toonaangevende markten vertegenwoordigt is niet vervangbaar door de valuta die in de reële economie wordt gebruikt.

Risico is iets dat de traditionele grenzen van de financiële markten en zal alle lagen van de bevolking treffen. Risicobeheer is niet meer een wetenschap, maar een kunst. Sharpe-ratio, Value at Risk en andere metrieken misschien niet veel zin hebben in de huidige situatie. Een terugkeer naar traditionele instrumenten moet worden overwogen. Het lezen van de jaarrekeningen van een bedrijf en kijken naar het grote macro-economische beeld zijn cruciale elementen in een solide risicobeoordeling. Bovendien moet een belegger onderscheid maken tussen kortetermijn- en langetermijnrisico. Wat op korte termijn werkt, kan mislukken wanneer het wordt geëxtrapoleerd over een langere horizon.

Je kunt veel dingen over mij zeggen, maar je kunt nooit zeggen dat ik geen risico's neem. Diego Maradona

Marktoverzicht

Trump kondigde aan dat hij overweegt de macht over te dragen aan de verkozen president Biden. Dit bracht aanzienlijke verlichting voor beleggers die bang waren voor een machtsstrijd in het Witte Huis, wat de Verenigde Staten in beroering zou kunnen brengen. De Dow Jones bereikte kortstondig het psychologische niveau van 30.000, slechts acht maanden nadat het tijdens de eerste fase van de COVID-19-crisis onder de 20.000 daalde. Bitcoin volgde de dynamiek die de afgelopen weken begon en claimde boven de 19.000 USD. De leidende cryptocurrency verloor in slechts twee handelssessies meer dan 2.000 USD te midden van technische verkopen.

Focus:

AstraZeneca

De prijs van Moderna schiet omhoog te midden van de resultaten van klinische tests van zijn COVID-vaccin. Ondertussen zag AstraZeneca, een van de belangrijkste concurrenten in de vaccinrace, zijn aandeel in negatief gebied bewegen. De Brits-Zweedse multinationale farmaceutische onderneming kondigde aan dat zijn vaccin enkele problemen had en dat de testresultaten mogelijk vertekend waren. De initiële resultaten van de klinische tests onderstreepten dat het vaccin van AstraZeneca een efficiëntie van 70% had, lager dan de oplossingen die door zijn collega's werden voorgesteld. Niettemin heeft het vaccin van AstraZeneca minder logistieke problemen en vereist het niet opslag bij een zeer lage temperatuur. Schijnbaar,  Moderna en Pfizer zijn momenteel de koplopers in de race om een vaccin, terwijl AstraZeneca op zoek is naar verlossing.

Focus:

Airbnb is de volgende ster

Airbnb, het online marktplaatsbedrijf voor vakantiewoningen, gevestigd in San Francisco, bereidt zich voor op een IPO. Vanzelfsprekend zijn veel particuliere beleggers op zoek naar het volgende hete aandeel. Bovendien, Booking, de belangrijkste concurrent van Airbnb, doet het goed, en zijn aandeel herstelde volledig na de verliezen die tijdens het uitbreken van de pandemie werden geleden.  Dit zou een positief signaal moeten zijn, maar Airbnb heeft te maken met verschillende winstgevendheidsproblemen. Het bedrijf is nog niet in staat om dividenden uit te keren omdat het nog geen winst genereert. Bovendien kan in veel Europese landen de verhuur van onroerend goed via online marktplaatsen worden belemmerd door extra belastingen.

Focus:

Amazon

De lockdowns die in de meeste ontwikkelde landen werden doorgevoerd, belemmerden de traditionele handel en stimuleerden de online marktplaatsen. Amazon was een toonaangevend platform in de pre-COVID-wereld, en de pandemie droeg bij aan het versterken van zijn positie. De prijs van Amazon had een sterke rally tijdens de zomer en ging in een stilstandperiode sinds september. De voorspelbare groeikansen lijken beperkt te zijn in de ogen van beleggers. Hoe groter je bent, hoe moeilijker het is om te groeien.

Cryptocurrencies:

Ethereum

Bitcoin doorliep een tweede rally en bereikte bijna een nieuw maximum. De dynamiek had invloed op de andere Altcoins, waaronder de tweede cryptocurrency in termen van kapitalisatie. De prijs van Ethereum steeg te midden van de liquiditeitsinstroom op de Bitcoin-markt.  Ethereum is verreweg de meest populaire infrastructuur voor gedistribueerde diensten en tokenisering van activa. Niettemin is het enthousiasme rond Ethereum ver verwijderd van wat het drie jaar geleden was. De huidige rally bracht de prijs niet naar een vergelijkbaar niveau met het historische maximum van Ethereum.

Er is een duidelijke scheidingslijn tussen Bitcoin en Altcoins in termen van aantrekkelijkheid voor nieuwe beleggers. Bitcoin lijkt de bovenhand te hebben in dit spel.

Marktverwachting

De Dow Jones zette zijn rally voort en bereikte 30.000 USD. De markt juicht voor Biden en het voorspelbare stimuleringspakket. Het perspectief van een COVID vaccin draagt bij aan de markteuforie.

De rally van Bitcoin ging door, maar de leidende cryptocurrency had enorme verliezen en daalde onder de 17.000. Beleggers raakten bang om de aflevering van 2017 te zien herladen en haastten zich om hun winsten te pakken. Er is nog steeds potentieel voor Bitcoin om uit te breiden. De bullish trend is nog niet ten einde.  Dus, Bitcoin wordt langzaam maar zeker een toonaangevend actief in de beleggingen, en we verwachten dat Bitcoin in de eerste dagen van 2021 naar 20.000 zal stijgen.