Terug naar de toekomst

december 26, 2020

7 min gelezen

2020 zal ongetwijfeld worden herinnerd als een keerpunt in de hedendaagse geschiedenis. Hieronder presenteren we tien thema's die ons inziens de financiële markten gedurende het hele jaar hebben gekenmerkt te midden van een wereldwijde gezondheids- en economische crisis.

Bitcoin vond gelovigen

2020 bracht een fulminante start voor Bitcoin. De toonaangevende cryptocurrency steeg boven de 25.000 USD. Velen geloven dat we een ander patroon uit 2017 meemaken met prijzen die het maximale historische niveau bereiken. Maar 2020 was om vele redenen niet 2017. De bitcoinmarkt is volwassener en beter gekristalliseerd. De verschillende liquiditeitssegmenten zijn stabiel en er is een solide basis van crypto-investeerders die deelnemen aan het prijsontdekkingsproces. De nieuwe generatie investeerders omvat meer dan alleen muntbezitters en heeft het vaste geloof dat Bitcoin.

De neergang van de Amerikaanse dollar

Begin dit jaar bezaten Chinese entiteiten vanaf 2019 meer dan 1,10 biljoen USD aan Amerikaanse schuld, goed voor 26% van de Amerikaanse schuld die in handen is van buitenlandse landen en meer dan 5% van de totale uitstaande Amerikaanse schuld. Bovendien bedraagt het handelstekort van China 419 miljard USD, goed voor 47% van het totale Amerikaanse tekort aan goederen. China is dus niet alleen Amerika's meest prominente bankier, maar ook de leidende leverancier van goederen. Na de eerste crisis in het eerste kwartaal herstelde China snel, maar de COVID-crisis verstoorde onvermijdelijk de Amerikaanse groei en de positie van de Amerikaanse dollar.

V-, W- of zigzagvormig herstel?

Het "V-vormige" herstel, dat een geleidelijke terugkeer naar de vorige toestand van de economie omvat, was het belangrijkste scenario dat door de financiële markten werd geprijsd. Tijdens de herfst spraken economen over een "W-vormig" herstel als het meest waarschijnlijke optimistische scenario. De wereldeconomie lijkt harder te worden getroffen door de pandemie dan verwacht. De kans op een uitweg uit de eindeloze reeks lockdowns in de nabije toekomst is klein. Een zigzagvormig herstel naar nergens is het meest waarschijnlijke scenario.

Negatieve activa prijzen

Tijdens de crisis van 2008, gekenmerkt door het faillissement van Lehman, leerden we dat geld geen waarde heeft. We ontdekten negatieve rentetarieven en leerden dat je schuldenaars mogelijk moet betalen wanneer je ze geld leent. Met negatieve rendementen introduceerden centrale banken een belasting op liquiditeit, een vergoeding die contantbezitters moeten betalen om hun geld op een bank te houden.

De huidige crisis bracht een nieuwe paradigmaverschuiving: fysieke activa met negatieve prijzen. De primaire Amerikaanse oliecontract sloot op een negatieve prijs, dalend tot -37,63 USD voor een vat. De verkoop van een actief dat de eigenaar verplicht de koper te betalen, en niet andersom, hervormt het concept van eigendom. Het enige item dat de bezitter verplicht te betalen bij vervreemding is een boete of een belastingnota.

Pandemie, valse profeten en complottheorieën

Covid-19, 5G, wereldwijd experiment, vaccins met nanochips, Bill Gates, reptielen, wereldregering, einde van de vrijheid... Sinds maart werden mediaplatforms overspoeld met verschillende ondergrondse complot ideeën die in de context van de huidige lockdown bijna mainstream werden. Het echte probleem is dat de verspreiding van deze theorieën schadelijk is. Ze maken geen onderscheid tussen verbeelding en realiteit, theorie en feit, mystiek en wetenschap. De pandemie ontkennen of een kwestie van de volksgezondheid in verband brengen met nieuwe technologie zoals de 5G heeft geen echte achtergrond. Het enige resultaat was dat ze de angst in de bevolking versterkten en de rol van de autoriteiten ondermijnden. Daarom is het verspreiden van deze ideeën in naam van de vrijheid van meningsuiting gevaarlijk en werd door de meeste sociale media verboden.

Het einde van het Trumpisme

Veel zakenmagnaten die Trump in 2016 steunden, sloegen om naar Biden om een eenvoudige reden. Bedrijven hadden in de eerste plaats politieke stabiliteit en minder schandalen in het Witte Huis nodig. Een sterke Amerikaanse economie vereist een president die wordt gesteund door zijn/haar partij en wordt gerespecteerd door zijn/haar tegenstanders.

Het is overbodig te zeggen dat het einde van het Trumpisme de Amerikaanse positie op het internationale toneel zal uitdagen. We zijn getuige van een paradigmaverschuiving, waarbij de VS terugtrekken uit hun historische rol als enige wereldmacht. Goed of slecht, geliefd of gehaat, de VS waren sinds de val van de Sovjet-Unie een betrouwbare garant voor het geopolitieke evenwicht.

Daarom kunnen we in een post-Trump-tijdperk een toenemende onrust in de internationale betrekkingen waarnemen, wat leidt tot een regime van hoge volatiliteit op de financiële markten. Hoge volatiliteit is vaak synoniem met een economische recessie. Een ander gevolg zou de de-dollarisering van de wereldeconomie kunnen zijn.

Universeel basisinkomen

In een post-pandemie-wereld kan het kapitalisme, zoals we dat kennen, ten einde lopen en zichzelf opnieuw moeten uitvinden om met de nieuwe realiteiten om te gaan. Bovendien kan sociale distantiëring leiden tot aanzienlijke mutaties in de detailhandel, entertainment, horeca en toeristische sector. Daarom kunnen hele sectoren worden weggevaagd, wat leidt tot een permanent verlies aan werkgelegenheid. De technologie, banken en andere dienstverlenende sectoren die in een samenleving met sociale distantiëring kunnen functioneren, kunnen blijven opereren en decent loon aanbieden aan hun werknemers. Maar de meeste ontwikkelde landen moeten oplossingen vinden voor massale structurele werkloosheid. Universeel basisinkomen lijkt een, zo niet de enige oplossing te zijn. Het kapitalisme kan voortduren voor een deel van de samenleving, hoogopgeleid, werkend in de door bedrijven gedomineerde sectoren die voorstellen. Maar voor de rest van de bevolking kunnen sociaal georiënteerde maatregelen die het universele basisinkomen omvatten, een noodzaak zijn.

Een nieuwe tech-bubbel

Tech-aandelen hadden een welvarende periode gedurende 2020. Sommige analisten kwalificeren de recente tech-rally als een bubbel die vergelijkbaar is met de dotcom-bubbel van 2000. De sociale distantiëring en de strategie om vanuit huis te werken die in de meeste grote bedrijven tijdens de pandemie werden geïmplementeerd, waren de belangrijkste katalysatoren van deze trend. NASDAQ, de toonaangevende index van technologie-aandelen, heeft een ongekende climax bereikt. Het niveau is 2,4 keer hoger dan de piek tijdens de dotcom-bubbel. Er zijn veel overeenkomsten tussen de huidige trends in de techsector en wat twee decennia geleden gebeurde. Het enthousiasme voor digitalisering is ongekend hoog, maar net als in 2000 begrijpen maar weinigen wat digitalisering betekent. Als in 2000 elk bedrijf met een website een kolossale waardering had, is elke start-up die momenteel het gebruik van AI claimt, honderden miljoenen dollars waard. Als de Amerikaanse regering binnenkort besluit een einde te maken aan QE, zal de aandelenmarkt instorten en kan de techsector onherstelbaar worden beschadigd.

Race om een vaccin

De pandemie splitste de wereld in twee: degenen die de middelen hebben om de bug te bestrijden en degenen die dat niet hebben. De armere delen van de wereld en de lagere strata van de samenleving kunnen moeilijker tijden tegemoet zien. Een vaccin was nodig om niet alleen de gezondheidscrisis op te lossen, maar ook om een wereldwijde verarming te voorkomen. De alliantie van Moderna en Pfizer met BionTech beloofde en leverde vaccins. Regeringen sprongen in en startten in december met massale vaccinaties. Als gevolg hiervan kenden de aandelen van BionTech en Moderna sinds begin dit jaar een sterke rally.

Vastgoed en exodus

De regel voor sociale distantiëring en lockdowns brachten al aanzienlijke veranderingen in de horeca en hotelsector. De meeste restaurants, bars en clubs die met een hoogvolume-lagemargemodel werkten, gingen failliet. De massale toename van online handel vernietigde commercieel vastgoed. De thuiswerkregel verminderde de druk op de infrastructuur en verlaagde de bezettingsgraad op kantoren. De pandemie heeft het landschap van de vastgoedmarkt brutaal hervormd. Grote metropolen ervaren grote dalingen van de vastgoedprijzen als gevolg van een massale exodus naar landelijke en voorstedelijke gebieden.

Tien buitensporige voorspellingen voor 2021

De Amerikaanse dollar zal met 30% dalen
De Yuan zal in waarde verdubbelen
Bitcoin zal stijgen tot 50.000 USD
Tech-bubbel zal exploderen
Trump zal de VS verlaten
De Olympische Spelen in Tokio zullen een recordlaag aantal deelnemers hebben
Centrale banken zullen QE stoppen
Kamala Harris zal de eerste vrouwelijke president van de VS worden
Het COVID-vaccin zal door mutaties nutteloos worden
De wisselkoers van het Britse pond ten opzichte van de euro zal boven de 1,3 stijgen

Wekelijkse marktbewegingen

‍

Algemene Disclaimer

Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.