Rand van de realiteit

S&P 500, de toonaangevende index van Amerikaanse aandelen met een grote marktkapitalisatie, sloot een andere week af op een all-time high. De vorige financiële crisis toonde aan dat een turbulentie op de aandelenmarkt latente gevolgen kon hebben voor de reële economie op lange termijn. In die tijd was de gemakkelijkste oplossing voor centrale banken om liquiditeit in de financiële markten te injecteren. In de huidige crisis, is het echt noodzakelijk om zo'n enorme monetaire instroom te hebben? Bevinden de markten zich op de rand van de realiteit?

Steun bieden tijdens een crisis kan op korte termijn gemakkelijk elk type geldprintstrategie rechtvaardigen.  Het plaatsen van de hele aandelenmarkt op steroïden en het drijven van de toonaangevende indices naar all-time highs te midden van een ongekende crisis, stelt de ontwikkelde economieën bloot aan ongekwalificeerde risico's.

Dergelijke acties zijn om twee redenen gevaarlijk. Enerzijds leiden overgekochte aandelen onvermijdelijk tot verkeerd geprijsde activa voor de onderliggende bedrijven. Wanneer activa de werkelijke waarde van hun voorspelbare winsten niet weerspiegelen, wordt elke echte investering opgeschort. Daarom, ondanks een overvloed aan geld in de financiële markt, financieren diezelfde gelden de reële economie niet.

Anderzijds vergroten langdurige irrationele rallies in de aandelenkoersen het risico van moreel gevaar onder de topmanagers van grote bedrijven. Wanneer managers niet verplicht zijn om aandeelhouders met winsten te dienen en toegang hebben tot gratis geld, kunnen ze in risicovolle projecten investeren of gekwelde ondernemingen starten.

Zo werd Tesla bijvoorbeeld van de ene op de andere dag 's werelds grootste autofabrikant in termen van marktkapitalisatie, terwijl het minder voertuigen produceerde dan een Oost-Europese Renault-fabriek. Met wind in de zeilen besloot Tesla vorige week om niet minder dan 1,5 miljard USD te investeren in Bitcoin, een activum dat niets gemeen heeft met de kernactiviteit van Tesla. Bovendien juichten beleggers de stap toe en steeg het aandeel van Tesla tijdens de laatste handelssessies.

Particuliere beleggers moeten wakker worden uit de lange en zoete droom voordat deze overlapt met dromen van pijn.

De realiteit is slechts een illusie, zij het een zeer hardnekkige. Albert Einstein

Marktoverzicht

De toonaangevende aandelenindices bevonden zich de afgelopen week duidelijk in positief gebied en bereikten nieuwe all-time highs. Olie en bitcoin bleven noordwaarts gaan, terwijl de goudounce opnieuw onder de 1.830 USD terugviel.

Ondertussen bevindt de volatiliteitsindex zich op zijn laagste niveau sinds de uitbraak van de pandemie en bereikt niveaus die vergelijkbaar zijn met die in februari 2020. Als de VIX de ondersteuningsniveau van 15% doorbreekt, wordt de marktconfiguratie zeer interessant en zeer moeilijk te lezen. Stilte is in veel gevallen engeregerend dan chaos.

Focus:

Amsterdam stijgt

In januari haalde Amsterdam de City of London in als Europa's grootste aandelenhandelscentrum. Het wordt duidelijk dat Amsterdam de nieuwe opkomende ster wordt onder de mondiale financiële centra. Het kwam met goed nieuws voor de AEX, de toonaangevende Nederlandse aandelenindex. Vergeleken met zijn Europese peers gedroeg de AEX zich beter en overtrof de niveaus die hij vóór de uitbraak van de pandemie had.

Toen het Britse referendum Brexit in gang zette, stond Frankfurt in poleposition om Europa's toonaangevende financiële plaats te worden. Het was logisch, aangezien het hoofdkantoor van de Europese Centrale Bank in Frankfurt is. Zal Amsterdam zijn voordeel in deze competitie behouden?

Focus:

Clover Health

Een uitgebreid rapport dat door Hindenburg Research werd gepubliceerd, wees op verschillende vermeende problemen met Clover Health, een datagestuurde gezondheidsverzekeringsmaatschappij. Het onderzoek onthulde een lopend onderzoek van het Amerikaanse ministerie van Justitie met betrekking tot de marketingpraktijken van het in New Jersey gevestigde bedrijf. Het aandeel van Clover verloor sinds het begin van het jaar terrein en het rapport van Hindenburg accentueerde de bearish trend.  Clover publiceerde een reactie op de beschuldigingen, maar de markt verbeterde zijn prijsstelling niet.

Focus:

Twitter

Toen Twitter het account van Trump opschortte tijdens de algemene verkiezingen van november, geloofden we dat dit het einde was van het microbloggingplatform. Echter, sinds half januari heeft het aandeel van Twitter een sterke rally doorgemaakt en bijna 60% gewonnen. De winsten van Q4 kwamen uit en verrassend genoeg stegen de inkomsten van Twitter met 28% en overtroffen de verwachtingen van analisten. Twitter heeft alle kansen om zich bij Facebook aan te sluiten in de competitie van grote sociale media-spelers. De problemen liggen achter ons, het verleden is verleden tijd en de toekomst lijkt veelbelovender dan ooit voor Twitter.

Cryptocurrencies:

Bitcoin

Elke dag zijn er nieuwe ontwikkelingen in de Bitcoin-arena. Vorige week bracht een nieuwe rally voor de toonaangevende cryptocurrency. Tesla meldde de SEC,  de Amerikaanse marktwaakhond, over zijn intenties om 1,5 miljard dollar in Bitcoin te injecteren. Op dezelfde noot kondigden Twitter-CEO Jack Dorsey en de Amerikaanse rapper Jay-Z de lancering aan van een Bitcoin-fonds.

Institutionele beleggers worden meer aanwezig in de crypto-arena, wat meer geloofwaardigheid brengt en ten minste gedeeltelijk de twijfels wegneemt die over deze nieuwe markt hangen.

Marktverwachting

Bitcoin zette zijn rally voort en sloot de week boven 47.000. Er zijn goede redenen om te geloven dat Bitcoin op lange termijn zijn opmars naar 50.000 USD zal voortzetten.

De aandelenmarkt bereikte een all-time high, maar er kunnen de komende week enkele correcties worden verwacht.

De olieprijzen hebben een aanzienlijke stijging doorgemaakt en er zijn redenen om een evenwichtsprijs boven de 60 USD te verwachten.  De goudounce is momenteel oververkocht en eventuele bearish ontwikkelingen op de toonaangevende aandelenmarkten kunnen in het volgende kwartaal een positieve richting brengen.

‍