Alleen schuld blijft over

De tijd van de schuld begon al lang voor de uitbraak van de pandemie. De nieuwe ziekte benut alle zwakke punten van de gezondheid op dezelfde manier als de resulterende economische vertraging alle kwetsbaarheden van het moderne kapitalisme benut. Geleerden debatteren over goede versus slechte schuld, maar niemand kwam met een duidelijk antwoord met betrekking tot de overweldigende schuld. Momenteel is het enige dat sneller groeit dan de markt indices is het niveau van de staatsschuld in ontwikkelde landen. Is er een toekomst voorbij de schuld?

De prestigieuze Franse dagblad "Le Monde" publiceerde een controversieel artikel ondertekend door de avant-gardegeleerde Thomas Picketty. De tribune is lobbyen voor het afschrijven van alle staatsschuld die door Europese landen is gecontracteerd bij de Europese Centrale Bank. Het vertegenwoordigt niets meer dan een Europese reset, een voorspelbare schuldenvrije wereld. De oplossing, hoe contra-intuïtief het ook lijkt, klinkt niet helemaal absurd in de huidige context.

Als iemand een halve eeuw geleden had gezegd dat fiat-valuta niet hoefde te worden gesteund door goud, zou het vreselijk hebben geklonken. Als iemand twee decennia geleden geloofde dat centrale banken onbeperkt geld konden drukken, zou het absurd klinken.  Dus, wat als alle staatsschuld die door centrale banken is uitgegeven wordt geannuleerd? Gebaseerd op de klassieke economische theorie zou men enorme chaos verwachten, inclusief hyperinflatie, dubbelcijferige rentetarieven, massale werkloosheid. In het licht van recente gebeurtenissen, het zou kunnen zijn dat er niets gebeurt, en een eenvoudige boekhoudregel op de balans van banken misschien geen significante impact hebben op het dagelijks leven.

Niettemin, dergelijke speculaties, hoe gek ze ook lijken, bieden kritische intelligentie voor particuliere beleggers. De kern is dat fiat-geld zijn klassieke rol verliest. Geld heeft de sleuteleigenschap om een grondige waardering te bieden voor een breed scala aan activa en passiva. Hoe kan iets worden gewaardeerd in een fiat-valuta-denominatie wanneer de aanbod van die valuta oneindig is?

Als u een particuliere belegger bent die "geld" heeft verdiend tijdens de recente aandelenmarkt rally, zorg er dan voor dat wat u misschien heeft niet alleen stof in de wind is!

Hoe gaan staten om met de ophoping van staatsschuld gegenereerd door de Covid-crisis? Voor velen is het antwoord duidelijk: centrale banken zullen een groeiend deel van de schulden op hun balans nemen, en alles zal worden geregeld. In werkelijkheid is het ingewikkelder. Geld is deel van de oplossing, maar zal niet genoeg zijn. Vroeg of laat zullen de rijksten moeten worden aangesproken. Thomas Piketty, Franse econoom

Marktoverzicht

Nasdaq had weer een week in positief gebied. Is dit een reden om te ontspannen terwijl we nadenken over onze Robinhood-accounts? We moeten ons bewust zijn van de verschillende mechanismen waardoor geld dat wordt opgehaald door de uitgifte van staatsschuld stroomt naar de aandelenmarkt. Regeringen geven schuld uit die wordt verkocht aan banken of centrale banken, terwijl beleggingsfondsen profiteren van de geïnjecteerde liquiditeit. De venture capital boomt te midden van een wereldwijde economische neergang en een aantal van de belangrijkste IPO's in de recente geschiedenis vonden plaats in de afgelopen 12 maanden. Institutionele beleggers spelen een sleutelrol bij het veroorzaken van de Nasdaq-rally door de instroom van nieuw gedrukt geld te benutten.

Focus:

Moderna

De aandelen van Moderna maakten in januari een aanzienlijke rally door, en schijnbaar de jonge startup staat voor nieuwe uitdagingen. Pfizer kan zijn contract niet op tijd leveren, terwijl de oplossing van Astra Zeneca er niet efficiënt uitziet voor de nieuwe generatie coronavirusvarianten. Moderna heeft een unieke kans om de grote spelers te verslaan in hun eigen spel: supply chain management. Als Moderna er in slaagt om op tijd te leveren en de leegte te vullen die door anderen is achtergelaten, kan zijn rally sterke steun vinden in de nabije toekomst.

Focus:

Dollar ontketend

De Biden-administratie hield zijn verkiezingsbeloften na en kwam met een nieuw stimuleringsprogramma dat de binnenlandse vraag moet aanwakkeren. Terwijl leden van de publiek juichen voor deze maatregel, wat is de echte impact op de leidende fiat-valuta. Vrees voor een inflatoire proces wordt werkelijkheid en de resulterende stijging van de rentetarieven kan extra problemen opleveren. De dollar bevindt zich in een depreciatietrend ten opzichte van de euro en de nieuwe instroom van geld zal deze trend versnellen.

Cryptocurrencies:

Een crypto-regering?

Na het bereiken van bijna 54.000 USD, overschreed Bitcoin het niveau van een verheerlijkt experiment. Zowel zijn critici als zijn aanhangers moeten een pragmatische benadering aannemen en begrijpen dat de leidende cryptocurrency niet langer een garage-gig is voor werkloze volwassenen die financiële verlossing zoeken. Bitcoin's monetaire massa-maat in fiat-valuta bedraagt momenteel één biljoen dollar, gelijk aan het BBP van Nederland. Daarom heeft Bitcoin's universum de status van een gemiddelde ontwikkelde economie bereikt. Onder deze omstandigheden is het van cruciaal belang voor de crypto-gemeenschap om vooruit te denken en dit succesvolle experiment om te vormen tot een volwaardig globaal parallel economisch systeem. Het overwegen van de stijgende prijs van Bitcoin ten opzichte van fiat geld is structureel een misvatting. Cryptocurrency werkt; dat weten we.  Maar hoe zit het met de crypto-economie? Wie zal de stem zijn voor de talloze crypto-gelovigen?

Marktverwachting

Bitcoin zette zijn rally voort en eindigde de week boven 54.000. Er zijn goede redenen om te geloven dat Bitcoin op lange termijn steun zal vinden boven 50.000 USD. Maar we kunnen de komende week enige technische correctie verwachten.

De goudounce is momenteel oververkocht, en eventuele bearish ontwikkelingen in de leidende aandelenmarkten kunnen in het volgende kwartaal een positieve richting opleveren.

‍