Geld koopt geen herstel

Sinds de beurscrash van maart 2020 werkt de geldhelikopter 24/7. De centrale banken beweren dat een strikt monetair beleid leidt tot een trage economische herstel. Dezelfde retoriek suggereert dat het voorkomen van een massale crash op de aandelenmarkt de negatieve gevolgen van een ongekende economische neergang beperkt. Maar kan gratis geld de economie aanwakkeren? Als ze de groei niet kunnen stimuleren, wat is dan de waarde van geld?

Vóór de uitbraak van het coronavirus gebruikten de meeste financiële analisten termen als stagnatie, deflatie of stagflatie. De kwantitatieve verruiming was al van kracht en de voordelen waren niet echt overtuigend. Toen de beurscrash in maart plaatsvond, reageerden de bankiers met paniek en kregen ze een flashback van de chaos van 2008. De enige beschikbare tool om een ramp op de aandelenmarkten te voorkomen was de geldhelikopter. Schijnbaar sprongen de centrale banken te snel in met extra liquiditeit. Met terugwerkende kracht gezien, had een gezonde marktcorrectie geen kwaad kunnen. De huidige aandelenindices zouden dan op meer acceptabele niveaus hebben gestaan.

De Dow bereikte een all-time high, maar er zijn geen tekenen van een duurzaam herstel. Over het algemeen kromp de economie van de ontwikkelde landen aanzienlijk in 2020, ondanks alle steunmaatregelen die door beleidsmakers werden genomen. Laten we voor een moment aannemen dat 2021 niet het verwachte herstel van de reële economie brengt? Wat zullen de bankiers doen met al het geld dat op de aandelenmarkt rondzweeft? Het zou sociale onrust kunnen versterken en ongelijkheden kunnen verergeren. De samenleving zou kunnen worden verdeeld tussen een kleine groep goedbetaalde individuen die werken in beursgenoteerde bedrijven en een grote meerderheid die armoede bestrijdt. Progressieve regeringen staan momenteel aan de leiding in de meeste westerse democratieën, maar ze lijken de basis van hun doctrine te vergeten. Massale ongelijkheden in de samenleving belemmeren de vooruitgang en dit zou kunnen leiden tot onverwachte maatschappelijke onrust. Moeten we een nieuwe deal verwachten?

Men zegt dat geld geen geluk koopt. Zonder twijfel sprak men over het geld van anderen. Sacha Guitry, Franse acteur

Marktoverzicht

De belangrijkste aandelenindices stegen weer naar positief terrein, terwijl Bitcoin een nieuw hoogtepunt bereikte. Verwacht wordt dat president Biden een nieuw Covid-hulppakket van 1,9 biljoen USD zal tekenen, dat door het Huis van Afgevaardigden is goedgekeurd. Dit nieuwe pakket zal de Amerikaanse economie onder narcose houden, in afwachting van een uitweg uit de sanitaire crisis. De nieuwe vaccins van Johnson & Johnson en de vooruitzichten op een Sanofi-vaccin werpen wat licht op de donkere straat van economisch herstel.  De volatiliteitsindex daalde naar een laag niveau rond de 20% markering, wat benadrukt dat een vleugje vertrouwen begint te kristalliseren onder beleggers.

Focus:

Lordstown Motors

Lordstown is niet de naam van een motorclub, maar het label van een fabrikant van elektrische voertuigen die vanuit Ohio opereert. Het bedrijf werd in 2018 opgericht en werd al snel genoteerd op NASDAQ. De uitbraak van de pandemie stimuleerde de aandelenkoers van Lordstown, die na augustus 2020 een rally doormaakte, ondanks een vertraging in de lancering van het eerste voertuig.

Shortseller Hindenburg Research had de startup op zijn radar. Ze toonden in een recent rapport aan dat de fabrikant geen verkoopbaar product had en dat de vraagorders die aan beleggers werden gepresenteerd lang niet bindend waren. Het bedrijf heeft enige productievertragingen en is dichter bij het draaien van prototypes dan bij het kunnen leveren van eindproducten.

Grondstoffen:

Waarom is goud zo goedkoop?

Sinds augustus 2020 is de goudprijs naar negatief terrein gegaan, ondanks een toegenomen eetlust van particuliere beleggers voor fysieke beleggingen.  In de afgelopen week is de ounce onder het ondersteuningsniveau van 1.750 USD gedaald, waardoor een 12-maands laagtepunt werd bereikt. De evolutie is contra-intuïtief, veel analisten verwachten een echte bubbel in de goudprijzen te midden van een ongekende hoeveelheid geld die wordt gedrukt sinds de uitbraak van het nieuwe coronavirus. De goedkeuring van een Covid-hulppakket van 1,9 biljoen USD door het Huis bracht een nieuwe golf van optimisme, waardoor de uitstroom van liquiditeit naar veilige havenbeleggingen werd belemmerd. Het laat ook zien dat voor de meeste beleggers cash nog steeds koning is.

Grondstoffen:

Olie is te duur

We herinneren ons nog juni 2008, toen de ruwe olieprijs een all-time high bereikte rond de 150 USD. Na de wanbetaling van Lehman daalde de olieprijs abrupt en het herstel duurde enige tijd. De olieprijzen bevinden zich op een kruispunt na een jaar pandemie. De Amerikaanse olievoorraden stegen met 13,8 miljoen vaten tot 498,4 miljoen vaten, wat aanzienlijk hoger is dan het gemiddelde van de afgelopen vijf jaar. Ondertussen raken de Amerikaanse opslagplaatsen van geraffineerde producten uitgeput en lijkt de markt een steil herstel van de prijzen te verwachten. Met prijzen boven de 70 USD wordt de Amerikaanse schalie-exploratie winstgevend en heeft de Russische economie een aanzienlijke valuta-instroom.

Bovendien kondigde Saoedi-Arabië aan dat zijn olieopslagfaciliteiten werden aangevallen door raketten en drones die werden gelanceerd door een in Jemen gevestigde militie. Met politieke onrust in de regio zouden de olieprijzen gemakkelijk boven de 70 USD kunnen komen.  Is dit de weg naar 100 USD?

Marktverwachting

Na een nieuw stimuleringspakket dat door de lagere kamer van het Congres is goedgekeurd,  sloot de Dow Jones de week af dicht bij 33.000. Hoewel een marktcontractie nog steeds waarschijnlijk is, maakt de instroom van optimisme het minder waarschijnlijk dat dit op korte termijn zal gebeuren.

Zoals voorspeld, herstelde Bitcoin boven de 50.000 USD, bereikte een nieuw maximum en heeft goede kansen om naar 60.000 USD te gaan.

Ruwe Brent bereikte 70 USD en volgt zijn positieve trend die eind 2020 is begonnen. De stijging van de olieprijzen zou een vroeg herstel kunnen voorspellen, maar zou ook een voorspelbare bullrun in de grondstoffenprijzen kunnen signaleren.