IPO's: de rush naar gratis geld

Coursera, Deliveroo, Coinbase, RobinHood, UiPath, Transferwise, Stripe... De lijst van bedrijven die ernaar streven om de heetste IPO van 2021 te worden, is lang. De vorige economische crisis die volgde op de kredietcrisis van 2008 was helemaal niet gunstig voor IPO's. De coronapandemie-crisis bracht een ongekende toename van het aantal en de waarde van IPO's. De resulterende bubbel trekt meer startups aan om te worden genoteerd om geld in hun kluizen te verzamelen en hun waarderingen op te pompen. Is dit te mooi om waar te zijn?

Geldpersmachines die liquiditeit injecteren in de financiële markten veroorzaken een unieke en toch tegenstrijdige eetlust van beleggers om aandelen te kopen. Langen naar de aandelenmarkt te midden van de ergste economische crisis sinds de Franse Revolutie zou in normale omstandigheden geen zin hebben. Beleggers en vooral particuliere beleggers, vonden dat fiat-valuta misschien niet de beste manier was om waarde op te slaan. Daarom haasten ze zich om alle activa te bemachtigen die ze kunnen krijgen.

Vrees voor een hyperinflatoire scenario voedt de race om te investeren in aandelen, die een bewezen staat van dienst hebben als een efficiënte bescherming tegen inflatie. Inflatie-aversie is niet de enige factor die de eetlust voor aandelen aanstuurt. Goud, een traditionele haven van waarde in inflatoire tijden, zag zijn prijzen sinds afgelopen zomer aanzienlijk dalen. Het gevoel dat men kansen zou kunnen missen door niet in de juiste aandelen te zitten, is de belangrijkste motor van de huidige waanzin.

Jonge startups hebben het momentum perfect gegrepen. 2021 lijkt zeer belovend voor nieuw genoteerde bedrijven. Kwantitatieve versoepeling is ook een garantie dat deze IPO's in eerste instantie solide rendementen zullen opleveren. De winnaars zijn de investmentbankiers, die hun zakken vullen met dikke vergoedingen en hun portfolio met hete aandelen.

De verliezers lijken de durfkapitalisten te zijn, die in een frontale en genadeloze concurrentie met de kapitaalmarkten zullen treden.  Toen de pandemie begon, zaten VC's op enorme ongebruikte fondsen, en ze werden een van de weinige zo niet de enige bron van financiering voor startups. Daarom werden VC's kieskeurig en richtten ze zich alleen op gevestigde bedrijven met een bewezen omzettraject. Het enige idee van venture in de bedrijfsmodellen van VC's zit alleen in hun label. Met de bloeiende IPO's zullen veel jonge bedrijven VC's omzeilen en direct naar de notering gaan.  Naast nieuw genoteerde bedrijven hebben crowdfundingplatforms heldere perspectieven.

De rush naar gratis geld is pas begonnen. De bittere kant kan komen wanneer de puzzel in grote wanorde wordt ontrafeld. De IPO-rush zal niet eeuwig duren, met of zonder kwantitatieve versoepeling, en de rekening kan er meer uitzien als een doodsoorzaak.

Wat oprichters in gedachten moeten houden is dat een IPO niet het einde is, maar eigenlijk het begin. Nithin Kamath, CEO van Zerodha

Marktoverzicht

VIX, de toonaangevende volatiliteitsindex, brak een nieuw dieptepunt sinds de pandemie uitbrak. Het steunpakket van 1,9 biljoen USD dat door het Congres werd goedgekeurd, bracht verlichting niet alleen voor Amerikaanse huishoudens, maar ook voor beleggers. De Dow Jones eindigde de week niet ver van het startpunt, wat bevestigt dat de markt op zoek is naar een steunniveau.  Bitcoin piekte boven de 60.000 USD, maar trok zich terug te midden van technische verkopen richting 58.000 USD. Olieprijzen bewogen naar negatief gebied te midden van een derde golf van infecties in Europa en een nieuwe lockdown die de vraag belemmert.

Focus:

Goldman Sachs

Voor de meeste banken was 2020 een zwaar jaar, maar niet voor Goldman Sachs. De toonaangevende Amerikaanse investmentbank had een uitzonderlijk jaar te midden van de coronacrisis. Terwijl andere banken zagen dat hun aandelenkoersen daalden en niet profiteerden van de kwantitatieve versoepeling, bereikte het aandeel van Goldman zijn hoogste niveau ooit.  Deze positie consolideert zijn leiderschap in de bankensector maar opent de poort naar nieuwe potentiële ondernemingen. Cryptocurrency-liefhebbers moeten de bewegingen van Goldman op dit gebied nauwlettend volgen. Investmentbanken zullen niet wachten om hun aanwezigheid in de crypto-ruimte te laten erkennen, en dat kan zowel goed als slecht zijn.

Focus:

Wizz Air

COVID-19 trof luchtvaartmaatschappijen op een manier die de meeste analisten 12 maanden geleden niet hadden kunnen bedenken. Ondanks alle problemen die de transportsector ondervindt, lijkt Wizz Air, een toonaangevende low-cost luchtvaartmaatschappij uit Oost-Europa, het beter te doen dan zijn concurrenten. Het aandeel van Wizz bereikte in maart een recordhoogte, en de in Boedapest gevestigde luchtvaartmaatschappij lijkt niet zo gemakkelijk op te geven.  

Wizz Air slaagde erin om zijn grondbases tijdens de pandemie operationeel te houden en slaagde erin om nieuwe routes te openen en zijn marktaandeel te consolideren in segmenten waar traditionele luchtvaartmaatschappijen gedwongen waren om te sluiten.

Forex:

Zwitserse frank

De Zwitserse frank kreeg een veilige haven-status sinds het uitbreken van de eurocrisis in de vroege jaren 2010. De uitbraak van de pandemie zou zijn posities moeten versterken onder de toonaangevende valuta's te midden van een agressieve geldpersstrategie van de Europese Centrale Banken en de FED. Maart bracht een plotselinge devaluatie van de Zwitserse frank ten opzichte van de euro. Dit kwam door een verslechtering van de pandemiesituatie en een gebrek aan een duidelijke monetaire strategie van de Zwitserse confederatie.

Marktverwachting

De Dow Jones eindigde de week dicht bij 32.500, licht teruggetrokken ten opzichte van vorige week. Hoewel een marktcontractie nog steeds waarschijnlijk is, maakt de instroom van optimisme op de aandelenmarkten het minder waarschijnlijk dat dit op korte termijn zal gebeuren.

Zoals voorspeld, herstelde Bitcoin boven de 60.000 USD, maar eindigde net rond 59.000 USD.  

Brent Crude trok zich terug richting 64 USD toen de hoop op een snel herstel verdween te midden van de derde golf van coronavirusinfecties in Europa.