Keerpunt

Biden is van plan om de belastingen op kapitaalwinsten te verhogen, Bitcoin stort in met bijna 10.000 USD en de pandemie teistert India. En toch is de aandelenmarkt veerkrachtiger dan ooit en houdt hij zijn winsten van de afgelopen weken vast. Institutionele beleggers geloven in een sterk herstel van de Amerikaanse economie, maar economische groei vertaalt zich mogelijk niet automatisch in een marktrally.  Is dit een keerpunt voor de aandelenmarkt?

De Biden-administratie heeft dringend geldbronnen nodig om de uitgaven van de coronacrisis te herverdelen en een rechttoe rechtaan manier is om de langetermijnbelasting op kapitaalwinsten te verhogen tot 43,4% voor particulieren met een hoog inkomen. Belastingbeleid is niet de enige kritieke kwestie die ter discussie staat. Een hyperinflatoire scenario wordt met de dag realistischer en de positie van de Amerikaanse dollar wordt ernstig bedreigd. Een eenvoudige manier om dit probleem aan te pakken zou zijn om een significante en geleidelijke marktcontractie te veroorzaken.  Een verhoging van de belastingtarieven op kapitaalwinsten zal onvermijdelijk leiden tot een uitstroom van een aanzienlijk deel van de particuliere beleggers van de aandelenmarkt. Zo kunnen markten die op retailliquiditeit hebben gesurft, zoals technologie-aandelen, te maken krijgen met een resulterende markt dip.

De Fed moet kiezen tussen twee even onaangename alternatieven. Aan de ene kant zou een hyperinflatoire scenario onvoorziene effecten kunnen hebben en is geen garantie voor een sneller herstel. Aan de andere kant zal een marktcontractie een langzamer herstel opleveren, maar de positie van de Amerikaanse munt behouden. De belasting op kapitaalwinsten zal de aandelenmarkt belemmeren en zou de sleutels van het terrein kunnen teruggeven aan private equity-bedrijven. Private equity instituten hebben de mogelijkheid om belastingen te optimaliseren of te omzeilen via geavanceerde schema's en de winsten voor hun beleggers te behouden. Het nieuwe belastingbeleid zou een gamechanger kunnen zijn voor de beleggingsindustrie en voor de relatie tussen innovatieve bedrijven en kapitaalstromen.

Waar staat Bitcoin in het plaatje? De toonaangevende cryptocurrency is onmiskenbaar geliefd in een inflatoire scenario. Een marktcontractie zou de neiging om fiat-valuta te houden vergroten.  Bitcoin miljonairs zullen zwaar getroffen worden door een voorspelbare "Biden"-belasting, waardoor de enorme golf van verkopen van de afgelopen week wordt verklaard. We zouden de terugkeer van contant geld als koning kunnen meemaken.

De belasting op kapitaalwinsten heeft een directe invloed op beleggingsbeslissingen, de mobiliteit en de stroom van risicokapitaal... de gemakkelijke of moeilijke ervaring die nieuwe ondernemingen hebben bij het verkrijgen van kapitaal, en daarmee de kracht en het potentieel voor groei in de economie. John F. Kennedy, 35e president van de VS

Marktoverzicht

De aandelenmarkt vertoont geen tekenen van zwakte en de volatiliteitsindex ligt op een 12-maands dieptepunt. Het perspectief van een grondige herziening van het Amerikaanse belastingbeleid lijkt geen emoties op te wekken bij beleggers in aandelenmarkten. Bitcoin-prijzen stortten in onder de 50.000 USD, wat de mogelijke uitkomst weerspiegelt die de basis van de marktrally van het afgelopen jaar zou kunnen ontmantelen. Cryptocurrencies lijken gevoeliger voor veranderingen in het fiat- geldgerelateerde beleid in vergelijking met traditionele markten.

Focus:

Amazon

De aandelenkoers van Amazon is sinds 2014 vertienvoudigd en de eerste fase van de uitbraak van de pandemie versnelde de groei van de in Seattle gevestigde reus. In het afgelopen semester bleef de aandeelkoers van Amazon redelijk stabiel en schommelde rond de 3.100 USD. Zien beleggers potentieel voor  nieuwe ontwikkelingen? Waarschijnlijk niet. Amazon lijkt op zijn minst voor het moment zijn hoogtepunt te hebben bereikt en een strategische herziening kan nodig zijn om extra groeikansen te ontsluiten. Tot die tijd is een consolidatie in zicht.

Focus:

UiPath

UiPath, het Roemeense bedrijf gespecialiseerd in Robotic Process Automation (RPA) maakte een glorieuze entree op NASDAQ, via een succesvolle IPO. UiPath-aandelen stegen met meer dan 20% in de eerste handelssessie, waardoor het een van de grootste software-IPO's was. De grote winnaar van deze operatie is UiPath-backer Accel, een toonaangevende VC uit Londen. De beleggers hebben een investering van 172 miljoen Amerikaanse dollars in minder dan twee jaar in een paar miljard veranderd.

Wat zien beleggers in UiPath? De markt wedt op het vermogen van RPA om de operationele kosten in grote bedrijven te optimaliseren en te comprimeren. Automatisering is het sleutelconcept voor het transformeren van de manier waarop grote bedrijven functioneren. COVID is het beste bewijs van concept voor deze transformatie. Voor meer dan 12 maanden werkten grote bedrijven en blijven ze werken, ondanks het feit dat hun personeel op afstand werkt, wat benadrukt dat grote processen kunnen worden ontbonden en uiteindelijk geautomatiseerd.

Focus:

Oracle

Na een klim naar een recordhoogte, stortte de aandeelkoers van Oracle de afgelopen week in, waardoor het aanzienlijk slechter presteerde dan de markt. De in Texas gevestigde onderneming heeft een bedrijfsmodel dat enorm wordt uitgedaagd door de ontwikkeling van cloud computing.

Traditioneel implementeerde en implementeerde Oracle zijn robuuste oplossing in de omgevingen van klanten. De implementatie heeft consistente inkomsten gegenereerd die de groei en het succes van het bedrijf hebben aangewakkerd. Het oude bedrijfsmodel wordt niet alleen geconfronteerd met een significante mutatie, maar ook met een toenemende concurrentie van opkomende technologieën.

Oracle staat op een kruispunt en net als alle oldtimers uit de technologieruimte moet het misschien veranderen om te kunnen concurreren met de generatie unicorns.

Marktverwachting

De Dow Jones sloot de week boven de 34.000,  wat veerkracht toont te midden van een voorspelbare verhoging van de belasting op kapitaalwinsten. Bitcoin daalde onder de 50.000 USD  maar wist te herstellen en te klimmen boven het psychologische niveau. De contractie in de Bitcoin-prijs zou technische verkopen kunnen genereren en de crypto-markt in negatief gebied kunnen duwen. Dit scenario is nog waarschijnlijker te midden van tekenen dat de markt overbought is.

Brent Crude bleef in dezelfde prijstunnel rond de 65 USD, en de waarschijnlijkheid van een verdere prijsontwikkeling verdween ondanks een voorspelbaar versneld economisch herstel.