Is de Oracle blind?

Warren Buffett houdt van cash. Berkshire Hathaway, het hedgefonds onder leiding van de orakel van Omaha, heeft verrassend genoeg zijn kasreserves verhoogd sinds het begin van de pandemie, tot USD 150 miljard. Terwijl de meeste beleggers cash vermijden en hun geld in de markt gooien, lijkt het orakel de beleggingsmanie te negeren. Zit het orakel ernaast? Begrijpt hij de markt niet? Of misschien weet hij iets wat wij niet weten...

Buffett heeft zijn reputatie opgebouwd met zijn old-school aanpak van het kiezen van investeringen. Het orakel staat bekend om het alleen investeren in bedrijven met producten die hij begreep, die lange termijn winstgevendheid lieten zien. Hij heeft investeringen in speculatieve en zwaar belegde bedrijven vermeden.  

De traditionele visie van het orakel was dat robuuste winsten waarde creëren voor beleggers.  Het zou kunnen dat Buffett niet weet hoe hij met de huidige omstandigheden moet omgaan, terwijl een overmaat aan geld de markt aanstuurt.  Maar hier zijn vijf redenen waarom het orakel misschien niet fout zit:

1. De waarde van de groene dollar is het belangrijkste argument achter het Amerikaanse leiderschap in de wereld. Dus, Washington zal de dollar niet opofferen door hem bloot te stellen aan langdurige hyperinflatie.
2. Tekorten aan aanbod zijn niet houdbaar en leiden tot inefficiënte markten. Een plotselinge krimp van de markt zou onmiddellijk een overschot aan aanbod creëren.  
3. De sanitaire crisis is lang niet voorbij. Het nieuwe coronavirus kan heel goed uitbreken met verschillende opeenvolgende golven van infecties in de komende tien jaar.
4. De aandelenmarkt is overgewaardeerd, de koers-winstverhoudingen zijn buitensporig hoog. Te veel betalen voor activa die weinig rendement opleveren, heeft geen zin.
5. Een beurscrash zou veel irrelevante, hypergeïnfecteerde aandelen uitwissen met weinig of geen toegevoegde waarde.

Vanuit Buffetts standpunt lijken er redenen te zijn om te geloven dat de markt zal instorten, de liquiditeit zal opdrogen en cash weer koning zal zijn.

Tegenwoordig voelen mensen die cash-equivalenten bezitten zich op hun gemak. Dat zouden ze niet moeten doen. Ze hebben gekozen voor een vreselijk langetermijnactief, een actief dat vrijwel niets oplevert en zeker in waarde zal dalen. [...] De beste kans om kapitaal in te zetten is wanneer de zaken slecht gaan. Warren Buffett, CEO van Berkshire Hathaway

Marktoverzicht

De Dow Jones Industrial Index verloor 2,53%, wat een Black Friday-korting opleverde. De nieuwe Omicron-variant van het coronavirus veroorzaakte paniek op de aandelenmarkt. Deze nieuwe variant lijkt totaal anders dan de vorige versie, waardoor de huidige vaccins minder efficiënt zijn. Een wereldwijde verspreiding van deze nieuwe variant, die gevaarlijker lijkt, zou catastrofale gevolgen hebben.

De Fed is van plan om de rente in 2022 te verhogen, en een voorspelbare Omicron-pandemie kan de plannen voor het afbouwen van de opkoopprogramma's verstoren. Bitcoin zette zijn daling voort onder USD 55.000 door een golf van verkoop.

Focus:

Pfizer

Terwijl de meeste analisten wijzen op de toenemende rol van Big Tech in de aandelenmarkten, is Big Pharma langzaam aan het terrein aan het winnen. Toen de markt in negatief gebied kwam, boomden een paar farmaceutische aandelen. Pfizer realiseerde ongekende winsten met zijn COVID-vaccin. Hoewel zijn vaccin misschien niet efficiënt is, hielpen de nieuwe mutaties in het "Spike"-eiwit de aandelen van Pfizer te stijgen tijdens een turbulente handelssessie. Pfizer's nieuwe orale antivirale middel tegen COVID-19 zal de enige hoop zijn om een ​​mogelijke nieuwe golf van infecties te beteugelen.

Focus:

Volatiliteit is terug

Optiehandelaren zullen blij zijn, want de volatiliteit is terug. Kwantitatieve versoepeling heeft onverklaarbaar lage volatiliteit gebracht, ondanks een zeer belegde situatie. Wanneer liquiditeit nodig is, voedt de vertraging in de terugkoop van activa in een toekomstige toestand van de markt de angst voor het onbekende.  Het leven is onvoorspelbaar, en dat zijn de markten ook. De markt was bijna twee jaar lang monodirectioneel, en nu is het moment om stoom af te blazen.

Inflatie:

Powell behoudt zijn baan

Jay Powell werd door president Biden benoemd voor een tweede termijn als voorzitter van de Fed. Powell zal de strategie van het afbouwen van de opkoopprogramma's inzetten met als doel het lenen en uitgeven te verminderen, de economie te vertragen en niet-tijdelijke inflatie te voorkomen. Het vertragen van de terugkoop van activa zal leiden tot turbulentie op de markt, en de Fed zal onder grote druk staan. Maar zowel de Fed als het Witte Huis lijken het eens te zijn over een toekomstige verhoging van de rente.

Bovendien hebben verschillende beleidsmakers van de Federal Reserve onthuld dat het versnellen van het afbouwen van de obligatieopkoopprogramma's op tafel ligt.  Hoge inflatie is een belangrijke zorg, en centrale bankiers kunnen sneller handelen om de rente te verhogen.

Rente:

10 jaar Amerikaanse staatsleningen

De verspreiding van de nieuwe Omicron-variant zaait angst bij beleggers.  De Amerikaanse staatsschuld wordt aantrekkelijk te midden van een bearmarkt voor aandelen. De 10-jarige rente is abrupt gedaald tot onder 1,5%, na een massale uitverkoop op de markt. Beleggers zoeken naar veiligere waarden, en staatsobligaties zijn geen slechte optie wanneer andere markten zich voorbereiden op verdere correcties.

Marktuitkijk

De Dow Jones Index verloor terrein in de afgelopen week en eindigde onder 35.000. De nieuwe Omicron-variant en de verwachte afbouw van de obligatieopkoopprogramma's signaleren het begin van de daling van de markt.

Bitcoin eindigde de week onder USD 55.000, met een verlies van meer dan 7,5% in één week. Hoewel de technische verkopen zullen doorgaan, wordt niet verwacht dat de leidende cryptocurrency onder 50.000 USD zal komen.

De olieprijzen stegen in de beginfase van de energiecrisis. Toch leidde de wederopkomst van COVID tot een tweestaatse energiemarkt, met olieprijzen die in negatief gebied kwamen. Als meer landen voor een lockdown kiezen, kunnen we een neerwaartse trend in de olieprijzen zien.

De goudprijs eindigde de week negatief en sloot rond USD 1.785. De voorspelbare krimp van de markt en de inflatoire context zijn goede argumenten om te geloven dat de goudprijs in de nabije toekomst zou kunnen stijgen.