60% korting op Profit Pro - Beperkt tot de eerste 500 gebruikers
Winkelwagen
Wanneer de meeste beleggers hun portefeuilles ontdoen van risico's en hun posities afbouwen, besloot de "Orakel van Omaha" om de verzekeraar Alleghany te kopen voor USD 11,6 miljard. Het is algemeen bekend dat Warren Buffett alleen investeert in kwalitatief hoogwaardige bedrijven met eenvoudige economische modellen die robuuste winsten kunnen genereren. De verzekeringsbranche is niet de eenvoudigste. Dus wat ziet Buffett in dit verzekeringsbedrijf?
Er blijft niets anders over dan twijfel. Er zijn momenten in het leven waarop het moeilijk is om je eigen angsten te negeren. De meeste beleggers volgen de trend, maar in de diepste hoeken van hun geest proberen ze omgaan met woedende angst.
Buffett gelooft niet in gevoelens, hij vertrouwt op informatie. Hij begreep de rol van Goldman in het tijdperk na de kredietcrisis en hij haalde er winst uit. Buffett is geen nieuwkomer in de verzekeringsindustrie, Berkshire heeft al belangen in verschillende verzekeraars.
Vorige week waren er aanzienlijke veranderingen in de rentecurve van de schatkist. De opbrengst van de tweejarige schatkistnoot steeg in maart aanzienlijk en overtrof de benchmark voor de tienjarige noot. Daardoor is een deel van de rentecurve omgekeerd, wat aangeeft dat de kortetermijnrente een premie omvat in vergelijking met de langetermijnrente. Een dergelijke omkering duidt op een voorspelbare recessie, wat leidt tot een toegenomen vraag naar langetermijnnoten.
De Orakel heeft zijn berekeningen gemaakt en is tot een conclusie gekomen. Hyperinflatie en de omgekeerde rentecurve zullen de intrinsieke waarde van verzekeringsmaatschappijen verhogen. Daardoor zou de totale waarde van de overschotreserves van een verzekeringsmaatschappij moeten toenemen, als gevolg van een relatieve depreciatie van haar contingente vorderingen. Kortom, als er inflatie is, zou de verzekeringsclaim een lagere reële waarde hebben. Het is niets meer dan een eenvoudige projectie van activa/passiva die aantoont dat een verzekeraar gerealiseerde winst zal genereren alleen al door de veranderende geometrie van de rentemilieus.
In een verzekeringsactiviteit ontstaat float omdat premies worden ontvangen voordat verliezen worden betaald, een interval dat soms over vele jaren loopt. Gedurende die tijd belegt de verzekeraar het geld. Een verzekeringsbedrijf heeft waarde als de kosten van float in de loop van de tijd lager zijn dan de kosten die het bedrijf anders zou moeten maken om fondsen te verkrijgen. Maar het bedrijf is een citroen als de kosten van float hoger zijn dan de marktrente voor geld. Warren Buffett, CEO van Berkshire Hathaway
De Amerikaanse particuliere sector voegde in maart 2022 426.000 banen toe, het laagste aantal sinds september 2021 en aanzienlijk lager dan de marktverwachting. Niettemin bevindt de Amerikaanse arbeidsmarkt zich in een optimistische modus, de werkloosheidsgraad stabiliseert zich op 3,6% vergeleken met 3,8% in februari en beweegt zich richting het niveau van vóór de pandemie.
De macro-economische indicatoren zijn groen, maar beleggers zijn terughoudend om meer liquiditeit in de aandelenmarkt te injecteren. Ondanks de lage volatiliteit die de afgelopen dagen is geregistreerd, eindigde de Dow Jones op hetzelfde niveau als vorige week. Ruwe olie daalde onder de USD 100, te midden van de aankondiging van een historische vrijgave van de oliereserves door president Biden.
Terwijl veel traditionele instellingen worstelen om te gaan met de nieuwe golf van sancties en structurele mutaties in de financiële sector, lijkt AIG, een van Amerika's toonaangevende verzekeringsmaatschappijen, een positieve vooruitzichten te hebben.
Beleggers verwelkomen de nieuwste strategische stap van AIG, die bestaat uit de scheiding van de activiteiten van Life & Retirement. AIG verkocht deze divisie in november 2021 aan Blackstone, dat de leiding nam over het beheer van USD 50 miljard aan geïnvesteerde activa. Fitch Rating, het toonaangevende kredietbeoordelingsbureau, bevestigde de ratings van AIG en herzag de vooruitzichten van de verzekeringsmaatschappijen voor schadeverzekeringen naar boven.
De voorspelbare inflatie en de omkering van de rentecurve kunnen een beslissende rol spelen in de berekening van de intrinsieke waarde van AIG, de markt verwacht een positieve waarde voor aandeelhouders.
We bevinden ons aan de vooravond van een nieuw tijdperk dat wordt gekenmerkt door een herverdeling van de mondiale energiebronnen. De Europese Unie zet in op groene energie en vermindert haar afhankelijkheid van fossiele brandstoffen. Daarom kende de prijs van Europese emissierechten voor kooldioxide, de grootste koolstofmarkt ter wereld, de afgelopen jaren een exponentiële groei. De oorlog in Oekraïne ondermijnde echter het plan van Europa voor een snelle energietransitie.
De koolstofprijs daalde dramatisch te midden van de Russische invasie, die benadrukte dat Europese landen nog steeds massaal afhankelijk zijn van fossiele brandstoffen en dat op korte termijn zelfs vuile bronnen zoals kolen op tafel liggen om de afhankelijkheid van het gas van het Kremlin te balanceren.
Deze tijdelijke ineenstorting van de markt geeft aan dat de Europese landen niet voorbereid zijn op een aanzienlijke inflatie van de energieprijzen en dat hoge koolstofprijzen een extra last zouden zijn voor de Europese consumenten.
Oekraïne en Rusland leveren bijna de helft van de wereldwijde tarwebehoeften. Het percentage is zelfs hoger in sommige regio's, zoals Noord-Afrika en het Midden-Oosten. De tarweprijzen stegen in de eerste dagen van de Russische invasie tot ongekende niveaus, maar daalden in maart sterk. Hoewel de tarwevoorraad duidelijk niet van de ene op de andere dag is toegenomen, laat de marktdynamiek zien dat de mondiale toeleveringsketen voor grondstoffen zich mogelijk kan aanpassen. Het is overbodig te zeggen dat de kans klein is dat de tarweprijzen terugkeren naar het niveau van vóór de pandemie of de oorlog.
Beleggers hebben zachte grondstoffen in het verleden beschouwd als een diversificatietool, maar in de huidige hyperinflatoire omgeving kunnen ze een kerninvesteringsinstrument worden.
De Dow Jones-index eindigde de week boven 34.800, wat geen significante beweging betekent in de afgelopen week. Na de initiële onrust die werd veroorzaakt door de oorlog tussen Oekraïne en Rusland, kalmeerde de markt neer en toonde tekenen van stabiliteit.
Bitcoin eindigde de week boven USD 46.000 en keerde terug naar een koppelingsmodus met de andere markten. De toonaangevende cryptocurrency toonde veerkracht te midden van een kritieke situatie.
De goudounce eindigde de week negatief, onder USD 1.930, te midden van technische verkopen en een algemene bearish trend in de grondstoffenprijzen. De voorspelbare grondstoffencrisis en de inflatoire context zijn echter goede argumenten voor een rally in de goudprijzen.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
