Geen Kerstpauze

Spookachtige data die vorige week uitkwamen, toonden aan dat de inflatie in de eurozone een recordhoogte bereikte, wat een Halloween-nachtmerrie moet zijn voor de Europese Centrale Bank (ECB). En over centrale banken gesproken, vorige week zagen we grote rentebeslissingen van de Bank of England (BoE) en de Federal Reserve (Fed). Beide leverden supergrote renteverhogingen van 75 basispunten. Bovendien zei de Fed dat het te vroeg is om te denken over een pauze en dat de rentes zullen moeten pieken op een hoger niveau dan eerder verwacht. Beleggers die hoopten op een kerstmanrally op basis van een Fed-pauze werden op een dwaalspoor gebracht, met de S&P 500 die zijn ergste daling op een Fed-beslissingsdag sinds januari 2021 meemaakte. In ander nieuws, Airbnb en Uber rapporteerden betere dan verwachte winsten, terwijl OPEC zijn voorspellingen voor de wereldwijde olieverbruik over de middellange en lange termijn verhoogde.

Macro

Data die op maandag uitkwamen, toonden aan dat de inflatie in de eurozone vorige maand een nieuw recordhoogte bereikte. De consumentenprijzen in de eurozone stegen met meer dan verwacht met 10,7% in oktober ten opzichte van een jaar geleden - de hoogste maandelijkse lezing ooit sinds de vorming van de eurozone in 1999, en een duidelijke versnelling ten opzichte van september's 9,9%. Hogere energie- en voedselprijzen (die respectievelijk met 41,9% en 13,1% stegen) speelden een grote rol, maar zelfs de kerninflatiemaatregel die deze twee componenten uitsluit, steeg naar een recordhoogte van 5%. De cijfers verhogen het risico dat de ECB in december een nieuwe renteverhoging van 75 basispunten moet doorvoeren, ondanks de stagnerende economische groei op het continent. Een voorbeeld: afzonderlijke data die op maandag uitkwamen, toonden aan dat het BBP van de eurozone in het derde kwartaal slechts met 0,2% toenam - veel langzamer dan de groei van 0,8% die in het tweede kwartaal werd geregistreerd.

Nog een Fed-vergadering, nog een jumbo-renteverhoging: de Amerikaanse centrale bank verhoogde de rentetarieven op woensdag voor de vierde keer op rij met 75 basispunten. Een verhoging van die omvang was in lijn met wat handelaren verwachtten na het slechter dan verwachte inflatierapport van september, dat aantoonde dat de kerninflatie zijn hoogste niveau sinds 1982 bereikte. De unanieme beslissing verhoogt de federale fondsenrente tot een bandbreedte van 3,75% tot 4%, het hoogste niveau sinds 2008.

Maar hier werd het lelijk: in een toespraak na de renteverhoging zei Fed- voorzitter Jerome Powell: "De binnenkomende data sinds onze laatste vergadering suggereren dat het uiteindelijke niveau van de rentetarieven hoger zal zijn dan eerder verwacht." Aan de positieve kant zei hij wel dat het gepast zou zijn om het tempo van de verhogingen te vertragen vanaf de volgende vergadering of de vergadering daarna. Maar uiteindelijk is dit wat er echt toe doet: de Fed denkt dat de rentes zullen moeten pieken op een hoger niveau en daar langer zullen moeten blijven. Beleggers die hoopten op een Fed "pivot" werden op een dwaalspoor gebracht, en de S&P 500 leed zijn ergste daling op een Fed-beslissingsdag sinds januari 2021.

Een dag later, verhoogde de BoE ook de rentes met 75 basispunten - zijn grootste verhoging in 33 jaar. De verhoging bracht de rentetarieven naar hun hoogste niveau sinds 2008. Bovendien duwde de centrale bank de marktexpectaties voor de omvang van toekomstige verhogingen sterk terug en waarschuwde dat het volgen van dat pad zou leiden tot een recessie van twee jaar. In plaats daarvan presenteerde de BoE een scenario waarin de rentes niet verder stijgen dan de huidige 3%. In dit scenario zou de inflatie in dit kwartaal een piek bereiken van 10,9% voordat deze aan het einde van 2023 daalt tot 5,6%, aan het einde van 2024 tot 2,2% en onder de 2%-doelstelling van de BoE in 2025. Maar zelfs als de rentetarieven op 3% blijven, voorspelt de centrale bank nog steeds een recessie voor vijf kwartalen als gevolg van hogere energieprijzen en hypotheekkosten.

Aandelen

Airbnb was de eerste van de grote reisbedrijven die vorige week de winsten rapporteerde. Beleggers hadden verwacht dat het derde kwartaal een topseizoen zou worden voor de sector op basis van de opgekropte reislust na twee jaar van pandemie beperkingen. Ze werden niet teleurgesteld: Airbnb rapporteerde zijn hoogste omzet en meest winstgevende kwartaal ooit. Het aantal nachten en ervaringen dat in het derde kwartaal op zijn platform werd geboekt, steeg met 25% ten opzichte van een jaar geleden tot 99,7 miljoen, terwijl de gemiddelde dagelijkse prijs voor een huur met 5% steeg. Beide factoren stuwden de omzet van Airbnb in het afgelopen kwartaal met 29% hoger naar een record van $ 2,9 miljard, wat de schattingen van analisten overtrof. De nettowinst steeg met 46% ten opzichte van een jaar geleden tot $ 1,2 miljard, wat ook de voorspellingen van analisten overtrof.

Maar het was niet allemaal zonneschijn en regenbogen. Ten eerste weegt de sterke dollar op de resultaten van Airbnb, aangezien meer dan de helft van zijn omzet in het derde kwartaal afkomstig is van vreemde valuta's. In feite drukte de FX-tegenwind de omzetgroei van Airbnb in het afgelopen kwartaal met 7 procentpunten terug en wist 15 procentpunten van de nettowinstgroei uit. Ten tweede gaf het bedrijf een teleurstellende vooruitzicht voor boekingen in het huidige kwartaal, en zijn omzet prognoses bleven ook achter bij de schattingen van analisten. Moeilijk te plezieren beleggers vonden dat niet leuk: ze stuurden de aandelen van Airbnb met 5% omhoog na het nieuws.

De aandelen van Uber stegen op dinsdag met 12% nadat de rit-deelgigant betere dan verwachte resultaten rapporteerde en een winstvoorspelling gaf die de schattingen van analisten overtrof. De waarde van boekingen die op het platform van Uber werden gedaan - over zijn rit-deel, bezorging en vrachtdiensten - bereikte in het afgelopen kwartaal $ 29,1 miljard, een groei van 26% ten opzichte van een jaar geleden. Dat, in combinatie met hogere "take rates" (het percentage van de brutoboekingen dat Uber voor zichzelf houdt), stuwde de omzet van Uber in het afgelopen kwartaal met 72% hoger naar $ 8,3 miljard, wat de schattingen van analisten overtrof. Aangepaste EBITDA (winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie) bereikte in het kwartaal $ 516 miljoen, wat ook de schattingen van analisten overtrof. Tot slot voorspelde Uber een aangepaste EBITDA in het huidige kwartaal van $ 600 miljoen tot $ 630 miljoen, wat de schattingen van $ 564 miljoen overtrof.

Grondstoffen

OPEC – de groep van 's werelds grootste olieproducerende landen – verhoogde zijn voorspellingen voor de wereldwijde olieverbruik over de middellange en lange termijn in zijn nieuwste jaarlijkse vooruitzichten die op maandag werden gepubliceerd. Het rapport zei dat de wereldwijde olieverbruik in 2027 106,9 miljoen vaten per dag (bpd) zal bereiken, een toename van 2 miljoen bpd ten opzichte van wat de groep vorig jaar voorspelde. De bult weerspiegelt een robuustere opleving die nu wordt gezien in 2022 en 2023 en een "sterke focus op energieveiligheidskwesties" die leidt tot een langzamere vervanging van olie door andere brandstoffen zoals aardgas, waarvan de prijs door het conflict in Oekraïne is gestegen.

Bovendien, de wereldwijde olieverbruik zal met 13% stijgen ten opzichte van vandaag om in 2035 109,5 miljoen bpd te bereiken en ongeveer tien jaar op dat niveau te blijven, volgens de groep. Die voorspelling botst met de wijdverbreide opvatting in de energiesector dat de vraag rond het einde van dit decennium een ​​piek zal bereiken naarmate de overgang naar hernieuwbare energiebronnen en EV's aan kracht wint. Hoewel de oorlog in Oekraïne een tijdelijke impuls heeft gegeven aan fossiele brandstoffen, zal deze de overgang naar hernieuwbare energiebronnen versnellen, aangezien Europese landen op zoek zijn naar langetermijn alternatieven voor Russische energievoorraden. In tegenstelling tot OPEC ziet OPEC het aandeel van olie in de wereldwijde energiemix, momenteel 31%, slechts licht dalen tot 2045 tot 29%.

Deze week

Het winstseizoen van het derde kwartaal gaat deze week verder. Enkele grote namen die rapporteren zijn softwarebedrijf Palantir Technologies, videogame-uitgeverijen Take-Two Interactive en Activision Blizzard, EV-nieuwkomers Lucid Group, Rivian Automotive en NIO, en media-/entertainmentconglomeraat Disney. Op economisch gebied hebben we op dinsdag de detailhandelsomzet in de eurozone, op woensdag de Chinese inflatiecijfers, op donderdag de nieuwste Amerikaanse inflatiecijfers en op vrijdag de Britse BBP-gegevens.