Een somber vooruitzicht

Afgelopen week was zeker een interessante week, met de directeur van het Internationale Monetair Fonds (IMF) die besloot om het nieuwe jaar te beginnen met een sombere voorspelling. Amazon sloot zich ondertussen aan bij andere techreuzen door massale ontslagen aan te kondigen terwijl de techsector in een neergang verkeert. In macro-nieuws vertraagde de inflatie in Duitsland en Frankrijk meer dan verwacht in december (dat zal zeker goed nieuws zijn voor de Europese Centrale Bank). De problemen van Elon Musk gaan door, met de leveringen van Tesla in het vierde kwartaal die onder de verwachtingen van analisten bleven. En tot slot bracht het nieuwe jaar wat broodnodig goed nieuws voor energiegebruikers: een warmer-dan-verwachte start van de winter in grote delen van de wereld stuurt de aardgasprijzen aanzienlijk lager. Ontdek meer in de review van deze week.

Macro

Een derde van de wereldeconomie zal dit jaar te maken krijgen met een recessie, volgens het IMF, waarbij de instelling waarschuwt dat de wereld in 2023 een moeilijker jaar tegemoet gaat dan het voorgaande jaar. De belangrijkste reden voor de sombere voorspelling is dat de drie grote economieën - de VS, de EU en China - allemaal tegelijkertijd vertragen.

‍Wat China betreft, de jaarlijkse groei van het land zal waarschijnlijk voor het eerst in 40 jaar op of onder de wereldwijde groei liggen, volgens het IMF. Dat betekent dat China dit jaar de wereldwijde economische activiteit zou kunnen afremmen in plaats van te stimuleren. Een voorbeeld: gegevens die afgelopen zaterdag werden gepubliceerd, toonden aan dat de plotselinge omkering van het nul-covidbeleid van China de economische activiteit in december tot het laagste niveau sinds februari 2020 heeft gebracht, aangezien het virus door grote steden trok en mensen ertoe aanzette om thuis te blijven en bedrijven te sluiten.

Wat de EU betreft, denkt het IMF dat de helft van de blok dit jaar in een recessie zal raken vanwege de voortdurende oorlog in Oekraïne. Tot slot, de VS zal waarschijnlijk het ergste van de neergang ontlopen, mede dankzij de sterke arbeidsmarkt. In de eigen woorden van de IMF-directeur: "De VS kan een recessie vermijden omdat de werkloosheid zo laag is. Als die veerkracht in 2023 aanhoudt, zou de VS de wereld helpen om een ​​zeer moeilijk jaar door te komen".

Economen delen het optimisme van het IMF niet: ze denken dat de Fed de rentevoeten tegen maart 2023 boven de 5% zal duwen, met maatregelen die waarschijnlijk zullen leiden tot een recessie in de VS en wereldwijd. Een enquête onder 40 economen die Bloomberg in oktober heeft uitgevoerd, toont aan dat driekwart van hen verwacht dat de VS de komende twee jaar in een recessie zal raken vanwege het risico van overmatige verkrapping - d.w.z. het risico dat de centrale bank de rente te veel verhoogt en onnodige economische pijn veroorzaakt in plaats van niet genoeg te verhogen en de inflatie niet te beteugelen.

Verder kregen de twee grootste economieën van de eurozone - Duitsland en Frankrijk - afgelopen week goed macro-nieuws, met de inflatie in beide landen die in december meer dan verwacht vertraagde. Dat zal goed nieuws zijn voor de Europese Centrale Bank, die vorig jaar de rentevoeten in een ongekend tempo verhoogde om de recordhoge inflatie in de eurozone aan te pakken.

De consumentenprijzen in Duitsland waren in december 9,6% hoger dan een jaar geleden - de zwakste stijging sinds augustus en veel lager dan de 10,7% die economen hadden verwacht. De vertraging was deels te danken aan maatregelen van de regering om consumenten te beschermen tegen hoge gasprijzen tijdens de maand, wat een tijdelijke adempauze bood voor de levenskostencrisis in het land. Maar de Duitse centrale bank heeft gewaarschuwd tegen het verkeerd interpreteren van enkele data-rapporten als een trendverandering en voorspelt dat de consumenteninflatie in 2023 boven de 7% zal blijven.

De Franse inflatie daalde ondertussen onverwacht vorige maand. De consumentenprijzen in Frankrijk stegen in december met 6,7% ten opzichte van een jaar geleden na recordstijgingen van 7,1% in oktober en november. Dat kwam als een verlichting, aangezien economen hadden verwacht dat de inflatie in de laatste maand van 2022 zou versnellen tot 7,3%, deels omdat de regering begon met het afbouwen van brandstofkortingen.

Aandelen

Tesla kondigde begin vorige week aan dat het afgelopen kwartaal 405.278 voertuigen aan klanten heeft geleverd, wat de verwachtingen van analisten voor 420.760 leveringen mist ondanks de ongebruikelijke stap om grote incentives aan te bieden in zijn twee grootste markten, China en de VS. Hoewel het totaal een kwartaalrecord was voor Tesla, opende het bedrijf vorig jaar twee nieuwe montagefabrieken en bleef het toch achter bij zijn doel om de leveringen met 50% te verhogen - de gemiddelde jaarlijkse groeivoet die het bedrijf stelt te willen bereiken over meerdere jaren.

De kwartaalcijfers van Tesla worden algemeen gezien als een graadmeter voor de vraag naar EV's in het algemeen, dus de teleurstellende update zou de vraagzorgen kunnen versterken die een rol hebben gespeeld bij het laten dalen van de aandelenkoers van de EV-fabrikant met 65% vorig jaar. Beleggers maken zich zorgen dat hogere rentevoeten, een economische vertraging en toenemende concurrentie op het gebied van EV's de vraag naar Tesla-modellen in 2023 zouden kunnen beperken. Een ander gegeven dat deze vraagzorgen aanwakkert, is dat de productie van Tesla de leveringen voor het derde kwartaal op rij overtrof: het bedrijf produceerde 439.701 voertuigen in het vierde kwartaal, wat de leveringen met 34.423 eenheden oversteeg.

In ander nieuws, Amazon kondigde afgelopen week aan dat het meer dan 18.000 werknemers ontslaat - de grootste reductie in zijn geschiedenis. De ontslagen, die ongeveer 1% van de werknemers van Amazon vertegenwoordigen, zullen geconcentreerd zijn in de bedrijfsrangen van het bedrijf, voornamelijk de retaildivisie van Amazon en de personeelsfuncties (bijv. werving). Het sluit zich aan bij andere techreuzen die grote bezuinigingen doorvoeren terwijl de techsector in een neergang verkeert. Salesforce kondigde bijvoorbeeld afgelopen week ook ontslagen aan met plannen om ongeveer 10% van zijn personeelsbestand te elimineren. De nieuwste stappen komen nadat de techsector vorig jaar meer dan 80.000 ontslagen heeft aangekondigd, volgens het adviesbureau Challenger, Gray & Christmas.

Grondstoffen

Het nieuwe jaar bracht wat broodnodig goed nieuws voor energiegebruikers. Een warmer-dan-verwachte start van de winter in grote delen van de wereld vermindert de angst voor een aardgaskrisis die naar verwachting zou leiden tot stroomuitval en druk op de energiekosten. Voorspellingen aan het begin van vorige week wezen op temperaturen boven de seizoensnormen voor het grootste deel van Europa voor twee weken, terwijl China (de grootste gasimporteur ter wereld) en de VS beter weer verwachten tot half januari. Japan kan ook rond half januari een temperatuurstijging gaan zien.

De aardgasprijzen wereldwijd dalen door het verminderde brandstofverbruik en de zwakkere vooruitzichten, waarbij Amerikaanse contracten in hun eerste handelssessie van 2023 kelderden. Afgelopen maandag raakten de Europese gasprijzen ook kort hun laagste niveau sinds het uitbreken van de oorlog in Oekraïne. De gasopslag in heel Europa is 84% vol, ver boven de seizoensnorm van 70% voor de afgelopen vijf jaar, volgens Gas Infrastructure Europe. Helpend is de terugkeer van sterkere winden in delen van de regio. Duitsland produceerde bijvoorbeeld afgelopen woensdag een bijna recordhoeveelheid windenergie.

Deze week

Het winstseizoen van het vierde kwartaal begint officieel in de VS, met vier grote banken die hun nieuwste winsten moeten aankondigen. De economische kalender is vrij licht, maar er zijn deze week nog steeds enkele belangrijke releases, namelijk de Amerikaanse CPI.

• Maandag: Werkloosheidspercentage in de eurozone (november)
• Dinsdag: Franse en Spaanse industriële productie (november)
• Woensdag: Italiaanse detailhandelsomzet (november)
• Donderdag: Amerikaanse inflatie (december)
• Vrijdag: VK BBP (november). Winsten: Bank of America, Citigroup, JPMorgan Chase, Wells Fargo.