Prijsverhogingen Overal

Afgelopen week was zeker een drukke week - vooral als het ging om rentebeslissingen, met de Britse en Europese centrale banken die de rente met elk 50 basispunten verhoogden en de Fed die zijn referentierente met 25 basispunten verhoogde. Ook afgelopen week waren er verschillende goede nieuwsberichten voor Europa, met de economie van de blok die de verwachtingen van een krimp in het laatste kwartaal tartte, terwijl de inflatie in januari meer dan verwacht afkoelde. En in verder goed nieuws verhoogde het Internationaal Monetair Fonds zijn vooruitzichten voor de wereldwijde groei voor het eerst in een jaar. Elders rapporteerden Big Tech-favorieten Apple, Amazon en Alphabet afgelopen week allemaal teleurstellende resultaten. Tot slot heeft BP in zijn nieuwste vooruitzichten zijn voorspellingen voor de vraag naar fossiele brandstoffen verlaagd, terwijl het zijn schattingen voor kernenergie en hernieuwbare energie tot 2035 heeft verhoogd. Ontdek meer in de review van deze week.

Macro

Nieuwe gegevens lieten afgelopen week zien dat de eurozone-economie in het laatste kwartaal van 2022 groeide, ondanks de voorspellingen van economen van een neergang, wat de hoop versterkt dat de regio een recessie zal vermijden. Het bbp van de blok steeg in het laatste kwartaal met 0,1% ten opzichte van het voorgaande kwartaal, wat de schattingen van economen voor een krimp van 0,1% tartte. Mildere weersomstandigheden en overheidssteun die de impact van de stijgende energieprijzen die werden veroorzaakt door de Russische invasie van Oekraïne dempten, hielpen daarbij. Op basis van land-voor-land basis kromp de Duitse en Italiaanse economische output in het laatste kwartaal, terwijl Frankrijk en Spanje een uitbreiding zagen. Laten we hopen dat het feestje duurt: economen voorspellen opnieuw dat het bbp dit kwartaal zal krimpen, en de tijd zal uitwijzen of de eurozone-economie opnieuw veerkrachtig kan blijken te zijn.

Blijvend bij Europa, kreeg de regio afgelopen week meer goed nieuws, met nieuwe gegevens die laten zien dat de inflatie in de blok meer dan verwacht vertraagde als gevolg van lagere energieprijzen. De consumentenprijzen in de eurozone waren in januari 8,5% hoger dan een jaar geleden - een duidelijke vertraging ten opzichte van de inflatie van 9,2% in december en onder de schattingen van economen van 8,9%. Op maand-op-maand basis daalden de consumentenprijzen met meer dan verwacht met 0,4%. En hoewel de jaarlijkse kerninflatie - die volatiele items zoals voedsel en energie uitsluit - op een recordhoogte van 5,2% bleef, was het een betere uitkomst dan verwacht (economen hadden voorspeld dat het aantal zou versnellen tot 5,4%).

In ander economisch nieuws verhoogde het Internationaal Monetair Fonds (IMF) zijn vooruitzichten voor de wereldwijde groei voor het eerst in een jaar, dankzij de veerkrachtige Amerikaanse consumentenbestedingen en de heropening van China. In zijn nieuwste World Economic Outlook afgelopen week, zei het IMF dat het wereldwijde bbp in 2023 met 2,9% zal groeien - 0,2 procentpunt meer dan het in oktober voorspelde. Hoewel dat een vertraging is ten opzichte van de groei van 3,4% die in 2022 werd geregistreerd, zei de instelling dat het verwacht dat de groei dit jaar een dieptepunt zal bereiken voordat deze in 2024 zal versnellen tot 3,1%.

Op het gebied van inflatie, ziet het IMF de wereldwijde consumentenprijsverhogingen dit jaar vertragen tot 6,6%, 0,1 procentpunt hoger dan zijn oktoberprojectie, na 8,8% in 2022. Het voorspelde een verdere vertraging tot 4,3% in 2024. Hoewel de inflatiepercentages in ongeveer 84% van de landen in 2023 lager zullen zijn dan in 2022, maakte de instelling duidelijk dat de strijd nog niet gewonnen is en dat het monetaire beleid in de meeste delen van de wereld contractief moet blijven.

Beslissingen van centrale banken

Ja, dit verdient deze keer een eigen sectie, want afgelopen week was een gigantische week in termen van beslissingen van centrale banken.

De Fed verhoogde zijn referentierente op woensdag met 25 basispunten in een breed verwachte stap die zijn doelrente naar een bereik van 4,5% tot 4,75% bracht (het hoogste niveau sinds september 2007). De kleinere stap komt na een verhoging met een half procentpunt in december en vier jumbo-sized verhogingen met 75 basispunten daarvoor. Fed-voorzitter Jerome Powell zei dat beleidsmakers verwachten om nog een paar keer de rente te verhogen voordat ze hun agressieve verkrappingscampagne op pauze zetten. Dat komt nadat de centrale bank erkende dat de inflatie "iets is afgenomen, maar nog steeds verhoogd is" (in vergelijking met eerdere taal waarin functionarissen simpelweg verklaarden dat de inflatie "verhoogd" was).

Een dag later, de Europese Centrale Bank (ECB) en de Bank of England (BoE) verhoogden beide hun rentetarieven met elk 50 basispunten. De ECB verhoogde, zoals verwacht, zijn depositorente tot 2,5% - de hoogste sinds 2008. Beleidsmakers waarschuwden dat de meest agressieve periode van monetaire verkrapping in de geschiedenis van de ECB nog niet voorbij is, zelfs als de energieprijzen dalen en de Fed het tempo van zijn eigen verhogingen matigt. In een verklaring, zei de ECB dat het van plan is om de rentetarieven met nog eens 50 basispunten te verhogen tijdens zijn vergadering in maart, om vervolgens "de daaropvolgende koers van zijn monetaire beleid te evalueren". Maar ten minste ECB-president Christine Lagarde erkende dat de risico's voor de groeivooruitzichten en de inflatie meer in evenwicht zijn geraakt dan voorheen, en voegde eraan toe dat de economie veerkrachtiger is dan verwacht.

De renteverhoging van de BoE met 50 basispunten, die breed werd verwacht, bracht zijn rentetarieven naar een 15-jarig hoogtepunt van 4%. De inflatievoorspelling van de centrale bank laat zien dat de prijsstijgingen snel zullen afnemen van de jaarlijkse stijging van 10,5% in december tot een niveau onder de 4% aan het einde van het jaar, en vervolgens zullen dalen tot ver onder het doel van 2% in 2024. Bovendien verwacht de BoE nu een mildere recessie dit jaar dan eerder gedacht, en schat een daling van het bbp met 0,5% in 2023. Maar ondanks de sombere vooruitzichten, scheen de BoE de marktopvatting te onderschrijven dat de rentetarieven in de komende maanden zullen pieken op ongeveer 4,5%.

Aandelen

Apple, Amazon en Alphabet - technologische koplopers met een gecombineerde marktwaarde van bijna $ 5 biljoen - publiceerden afgelopen donderdag resultaten die lieten zien dat een economische vertraging de vraag naar elektronica, e-commerce, cloud computing en digitale advertenties - de ruggengraat van de wereldwijde technologie-economie - verstikt.

De omzet van Apple daalde met een slechter dan verwachte 5,5% tijdens het vakantie-kwartaal - de eerste kwartaal-daling van het bedrijf sinds 2019 en de eerste keer dat het de vakantie-verkoopverwachtingen van analisten miste sinds 2015. De iPhone-verkoop (de grootste bron van inkomsten van Apple) daalde afgelopen kwartaal met 8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Alphabet miste de schattingen van analisten voor zowel omzet als winst, wat duidt op een lagere vraag naar zijn zoekadvertenties tijdens een economische vertraging. De omzet in het vierde kwartaal steeg met slechts 1% ten opzichte van het jaar ervoor - de langzaamste stijging sinds Q2 2020 (toen de uitgaven voor digitale advertenties daalden als gevolg van de pandemie). Bovendien voelt Alphabet de druk van Microsoft-gesteund ChatGPT en beloofde nieuwe AI-functies die "zeer binnenkort" naar Google Search komen als reactie.

En terwijl de omzetgroei van Amazon in het vierde kwartaal met 9% de schattingen van analisten overtrof, meldde het bedrijf dat de consumentenvraag zacht blijft en dat de verkoop in zijn winstgevende cloud computing-divisie de rest van het jaar zal blijven vertragen.

Grondstoffen

In de nieuwste vooruitzichten van BP (een van de meest gelezen studies in de energiesector), heeft de olie- en gasgigant zijn voorspellingen voor de vraag naar fossiele brandstoffen in 2035 verlaagd, terwijl het zijn schattingen voor kernenergie en hernieuwbare energie heeft verhoogd.

Als we wat dieper in de studie duiken, beschrijft deze drie mogelijke scenario's voor de evolutie van de energiesector in de komende decennia. In zijn meest conservatieve "New Momentum"-scenario, dat is ontworpen om "de huidige brede trajectorie" van het energiesysteem van de wereld te "weerspiegelen", zou de vraag naar olie in 2035 ongeveer 93 miljoen vaten per dag bedragen - 5,5% lager dan zijn voorspelling vorig jaar - en de vraag naar aardgas zou 6,4% zwakker zijn. De vraag naar kernenergie en hernieuwbare energie wordt daarentegen naar verwachting respectievelijk 2,1% en 5,3% hoger zijn dan eerder geschat.

Er zijn verschillende factoren die ten grondslag liggen aan de bijgewerkte vooruitzichten van BP. Ten eerste hebben de oorlog van Rusland in Oekraïne en de daaruit voortvloeiende verstoring van de olie- en gasvoorraden landen ertoe aangezet om de komende tien jaar meer energiezekerheid na te streven door te investeren in binnenlandse hernieuwbare energie en kernenergie. Ten tweede hebben de hogere voedsel- en energieprijzen die gepaard gaan met het conflict bijgedragen aan een scherpe vertraging van de wereldwijde economische groei, wat leidt tot een lagere totale energievraag. In feite heeft BP zijn voorspelling voor het wereldwijde bbp in 2025 met 3% verlaagd ten opzichte van zijn eerdere vooruitzichten vanwege de oorlog. Ten derde, de miljarden dollars aan Amerikaanse steun voor schone energie wordt naar verwachting de verschuiving naar hernieuwbare energie in 's werelds grootste economie verder te versnellen.

Deze week

• Maandag: Detailhandelsverkopen eurozone (december). Winst: Activision Blizzard, Pinterest.
• Dinsdag: Duitse industriële productie (december). Winst: Gilead Science.
• Woensdag: Chinese leninggroei (januari). Winst: Disney, Uber.
• Donderdag: Wekelijkse eerste werkloosheidsuitkeringen in de VS. Winst: PepsiCo, PayPal, Philip Morris International.
• Vrijdag: Chinese inflatie (januari), VK bbp (Q4).