60% korting op Profit Pro - Beperkt tot de eerste 500 gebruikers
Winkelwagen
De nasleep van de ineenstorting van Silicon Valley Bank zette vorige week voort, ondanks dat verschillende Amerikaanse autoriteiten zich haastten om de crisis te beteugelen. Op een gegeven moment hadden wereldwijde financiële aandelen een enorme $465 miljard aan marktwaarde verloren voordat ze in de loop van de week enigszins terugkaatsten. De nieuwste turbulentie blijkt een grote hoofdpijn te zijn voor centrale banken die proberen de inflatie te beteugelen door middel van hogere rentetarieven, maar als gevolg van die renteverhogingen beginnen scheuren in het banksysteem te zien. De Europese Centrale Bank ging vorige week toch door met een verhoging van 50 basispunten, maar liet een eerdere toezegging vallen om de rente in een gestaag tempo aanzienlijk te blijven verhogen. Nu is de vraag wat de Fed zal doen wanneer ze deze week bijeenkomt. Immers, de inflatie is nog steeds wijdverbreid in de VS, met gegevens die vorige week uitkwamen en aantoonden dat de kernconsumentenprijzen in februari met 0,5% stegen - het meest in vijf maanden en boven de verwachtingen van economen voor een winst van 0,4%. Ontdek meer in de review van deze week.
De Fed zit in een zeer lastige positie, om het zachtjes uit te drukken. Aan de ene kant heeft haar meest agressieve campagne van renteverhogingen in decennia geleid tot zware verliezen in de bezittingen van banken in vastrentende instrumenten - een van de belangrijkste factoren achter de ineenstorting van Silicon Valley Bank. Dat veroorzaakt wijdverbreide paniek in de bankensector en suggereert dat de Fed haar campagne van renteverhogingen moet pauzeren of zelfs omkeren wanneer ze deze week bijeenkomt. Maar aan de andere kant zijn de consumentenprijswinsten nog steeds wijdverbreid in de VS, wat suggereert dat de Fed vast moet houden aan haar standpunt en de rente moet blijven verhogen totdat de inflatie terugkeert naar haar doel van 2%.
In feite toonde het laatste inflatierapport dat afgelopen dinsdag uitkwam aan dat de consumentenprijzen in februari met 6,0% stegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Hoewel dat een stap terug was van het tempo van 6,4% dat in januari werd geregistreerd, is de inflatie nog steeds verhoogd en blijft drie keer hoger dan het doel van de Fed. De kernconsumentenprijzen, die volatiele energie- en voedselcomponenten uitsluiten, stegen in februari met 5,5%. Dat was slechts 0,1 procentpunt lager dan het tempo van 5,6% dat de maand ervoor werd geregistreerd.
Op maandbasis stegen de kernconsumentenprijzen met 0,5% - het meest in vijf maanden en boven de verwachtingen van economen voor een winst van 0,4%. De versnelling in het maandelijkse kerncijfer plaatst de Fed in een moeilijke positie terwijl ze probeert de nog steeds snelle inflatie te dwarsbomen zonder de onrust in de bankensector te vergroten. Vlak voordat de crisis vorige week tot stand kwam, had Fed-voorzitter Jerome Powell de deur geopend voor het versnellen van het tempo van renteverhogingen, maar veel economen verwachten nu dat de centrale bank deze week ofwel vasthoudt aan een kleinere verhoging van 25 basispunten of helemaal pauzeert. Bovendien prijsden rentefutures een piekrente van ongeveer 4,95% in na het inflatierapport, wat impliceert dat de komende renteverhoging de laatste van de Fed zou kunnen zijn. Dat is verbazingwekkend gezien het feit dat markten slechts tien dagen geleden een eindrente van ongeveer 5,7% inprijsden...
Om te beoordelen hoe de Fed (en de Bank of England, die deze week ook bijeenkomt) zou kunnen handelen, hoef je niet verder te kijken dan de Europese Centrale Bank (ECB): haar rentebesluit vorige week werd gezien als een test van de bereidheid van beleidsmakers om de rente te blijven verhogen ondanks de stress in de bankensector, waarbij de ECB afgelopen donderdag doorgaat met een geplande verhoging van 50 basispunten. Dat bracht haar depositorente van 2,5% naar 3% - het hoogste niveau sinds 2008. Maar in het licht van de nieuwste onrust in de bankensector liet de ECB een eerdere toezegging vallen om de rente "aanzienlijk te blijven verhogen in een gestaag tempo". Handelaren denken zeker dat de ECB nu minder zal doen: ze hebben hun inzetten op de piekrente van de centrale bank teruggebracht tot 3,15% van 4,2% een week geleden.
Kwartaaleconomische projecties die de aankondiging van de ECB vergezelden, toonden aan dat de inflatie dit jaar meer vertraagt dan eerder werd gedacht, naast sterkere onderliggende prijswinsten. De centrale bank verlaagde haar inflatieverwachting voor 2023 van 6,3% naar 5,3% - maar de kerninflatie, die energie en voedsel uitsluit, wordt dit jaar naar verwachting hoger op 4,6%, wat aangeeft dat er mogelijk meer beleidsverkrapping nodig is.
Elders wezen nieuwe gegevens die vorige week uitkwamen op een voortdurend herstel van de Chinese economie nadat het land een paar maanden geleden zijn zero-Covid-beleid had laten vallen. De detailhandelsomzet in 's werelds op één na grootste economie steeg in januari en februari met 3,5% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Dat is een duidelijke terugkeer naar groei na dalingen in elk van de laatste drie maanden van 2022, en zal beleidsmakers ongetwijfeld plezieren die het stimuleren van de binnenlandse vraag tot een van hun belangrijkste economische prioriteiten voor dit jaar hebben gemaakt. De gegevens toonden ook aan dat de industriële productie in de eerste twee maanden van 2023 met 2,4% steeg en de investeringen in vaste activa met 5,5% groeiden, aangezien lokale overheden de infrastructuuruitgaven verhoogden om het herstel te stimuleren. Toch waarschuwde het Chinese National Bureau of Statistics in een verklaring dat de basis van het economische herstel "nog niet solide" was, en zei dat de overheid maatregelen zou nemen om de binnenlandse consumptie verder te stimuleren.
Verschillende Amerikaanse autoriteiten haastten zich vorige week om de nasleep van de ineenstorting van Silicon Valley Bank te beteugelen, die de op één na grootste Amerikaanse bankfaillissement in de geschiedenis markeerde. Het ministerie van Financiën, de Federal Reserve en de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) gaven allemaal een gezamenlijke verklaring uit op zondag (12 maart) met als doel het vertrouwen in het banksysteem te versterken en besmetting naar andere kredietverstrekkers te stoppen. De FDIC, die het orgaan is dat klantendeposito's garandeert, zei dat de depositanten van SVB volledig zouden worden terugbetaald. Die belofte werd uitgebreid naar Signature Bank - een andere kredietverstrekker die deze maand failliet ging. De Fed kondigde ondertussen een nieuwe kredietfaciliteit aan die bedoeld is om extra financiering te bieden aan in aanmerking komende instellingen om ervoor te zorgen dat "banken in staat zijn om te voldoen aan de behoeften van al hun depositanten".
Maar al die beloften deden weinig om beleggers de dag erna gerust te stellen, met een uitverkoop in de bankensector die aan het begin van vorige week hervat werd. Dat betekende dat wereldwijde financiële aandelen in twee handelsdagen tot het einde van afgelopen maandag een enorme $465 miljard aan marktwaarde hadden verloren. Beleggers maken zich natuurlijk zorgen over mogelijke besmetting naar de bredere bankensector na de drie faillissementen deze maand (SVB, Silvergate Capital en Signature Bank). Amerikaanse regionale banken behoorden tot de zwaarst getroffen afgelopen maandag, waarbij de KBW Regional Banking Index met 7,7% daalde - zijn scherpste duikvlucht sinds juni 2020.
Bovendien voedt de nasleep van SVB de zorgen dat andere financiële instellingen ook op enorme papierverliezen kunnen zitten van hun investeringen in obligaties en andere vastrentende instrumenten. Deze effecten zijn scherp in prijs gedaald omdat centrale banken de afgelopen 12 maanden agressief de rente hebben verhoogd. De onderstaande grafiek laat de omvang van de schade aan de portefeuilles van banken zien, en is zeker niet mooi. De enige lichtpuntje in al die onrust is dat het een vlucht naar veiligheid veroorzaakte, waarbij staatsobligaties vorige week stegen. Dat zal een deel van de beleggingsverliezen van de banken compenseren.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
