60% korting op Profit Pro - Beperkt tot de eerste 500 gebruikers
Winkelwagen
Afgelopen week werd het eerste BBP-rapport van het jaar uit de VS gepubliceerd en het was niet geweldig, met een groei in 's werelds grootste economie die meer vertraagde dan verwacht. Elders werd het Franse luxe goederenbedrijf LVMH afgelopen week het eerste Europese bedrijf dat een marktwaarde van $ 500 miljard overschreed. Bedrijven in de sector van luxe goederen profiteren van grote en stabiele winstmarges, evenals groeiende verkopen in China. Dat staat in schril contrast met Amerikaanse tech-aandelen met een mega-cap, die in de nieuwste maandelijkse Global Fund Manager Survey van Bank of America als de meest overvolle handel zijn bestempeld. Die overbevolking heeft de waarderingen van tech-aandelen tot extreme niveaus gedreven ten opzichte van de bredere markt, waardoor optietraders meer wantrouwend zijn geworden over de sterke rally van de sector tot nu toe dit jaar. In de wereld van grondstoffen daalden de olieprijzen afgelopen week, waardoor alle winsten die sinds de verrassende OPEC+-productiekorting een maand geleden werden behaald, werden uitgewist. Tot slot doen sommige crypto-analisten bullish oproepen voor bitcoin voorafgaand aan de "halvering" van de munt volgend jaar. Ontdek meer in de review van deze week.
Gegevens die afgelopen week werden gepubliceerd, toonden aan dat de Amerikaanse economische groei in de eerste drie maanden van het jaar veel meer vertraagde dan verwacht, en vertraagde onder het gewicht van renteverhogingen en een hoge inflatie. Het BBP in 's werelds grootste economie steeg in het eerste kwartaal met een geannualiseerd tempo van 1,1%, aangezien zwakke bedrijfsinvesteringen en een daling van de voorraden een opleving van de consumentenbestedingen tenietdeden. Dat betekende een aanzienlijke vertraging ten opzichte van het tempo van 2,6% dat in de laatste drie maanden van vorig jaar werd geregistreerd, en kwam ver onder de verwachtingen van economen voor een toename van 2%. Het BBP-rapport geeft niet de volledige omvang weer van de schade die is aangericht door de mini-bankencrisis, die pas vanaf half maart begon te ontvouwen. Veel economen verwachten dat de turbulentie de terugtrekking van krediet zal versnellen, wat het levenselixer van de economie is (het aanscherpen van de kredietvoorwaarden zorgt ervoor dat consumentenbestedingen en bedrijfsinvesteringen dalen, waardoor de economische groei wordt verstoord).
Na het melden van sterke resultaten voor het eerste kwartaal, werd het Franse luxe goederenbedrijf LVMH afgelopen week het eerste Europese bedrijf dat een marktwaarde van $ 500 miljard overschreed, aangedreven door booming verkopen van luxe goederen in China en een sterkere euro. Immers, China's verlaten van zijn strikte zero-Covid-beleid stimuleert de groei in de hele luxe goederenindustrie, en die opvatting werd verder versterkt nadat rivaal Hermes afgelopen week zijn eigen reeks sterke resultaten meldde. LVMH waarschuwde echter dat het een terugtrekking in de Amerikaanse groei ziet, en sommige beleggers vrezen dat de aandelen onvermijdelijk zullen worden getroffen als de economische vertraging verergert, vooral gezien de rijke waardering van de aandelen.
Om de rijke waardering van LVMH in cijfers te zetten, is de forward P/E-ratio twee keer zo hoog als die van de CAC 40-index (de aandelenmarktindex die is samengesteld uit de 40 grootste beursgenoteerde Franse bedrijven). Maar je kunt ook begrijpen waarom beleggers bereid zijn om meer te betalen voor de aandelen van LVMH. Immers, de wereldwijde vraag naar de producten van LVMH is gehandhaafd, zelfs terwijl de stijgende inflatie en rentevoeten de wereld dreigen te duwen in een recessie. In feite bevindt de hele sector van luxe goederen zich op dit moment in een goede positie, en biedt blootstelling 1) aan Chinese consumptie, die blijft verrassen aan de bovenkant; en 2) aan bedrijven met grote en stabiele winstmarges dankzij hun sterke prijszettingsmacht.
Zet die twee kwaliteiten af tegen tech-aandelen met een mega-cap, die in de nieuwste maandelijkse Global Fund Manager Survey van Bank of America als de meest overvolle handel zijn bestempeld. Aangezien China buitenlandse concurrenten beperkt en zijn tech-industrie strak controleert, hebben Amerikaanse tech-bedrijven een beperkte blootstelling aan het land. En in tegenstelling tot luxeaandelen heeft Big Tech al meerdere kwartalen te maken met krimpende winstmarges.
Beleggers die zich in Big Tech begeven, hebben de S&P 500 Information Technology Index in 2023 met 20% zien stijgen, vergeleken met een winst van 8% voor de S&P 500 Index. Dat is de sterkste start van de techsector in een jaar ten opzichte van de bredere markt sinds 2009. Maar deze outperformance heeft niets te maken met winstverwachtingen. Immers, analisten schatten dat de Amerikaanse tech-winsten in de drie maanden tot maart met 15% zijn gedaald - de op twee na grootste daling onder de 11 branchegroepen van de S&P 500 - aangezien de sector te maken heeft met hogere kosten en een afnemende vraag. In plaats daarvan wordt de rally gedreven door de hoop dat de Fed binnenkort zal beginnen met het verlagen van de rente, waardoor de waarderingen van tech-aandelen worden opgekrikt.
Maar één waardatiemodel, uitgevoerd door Bloomberg Intelligence, laat zien dat de euforie te ver is gegaan. Tech-aandelen in de S&P 500 worden verhandeld tegen een forward P/E van meer dan 25x - maar om zo'n multiple te rechtvaardigen, zou de Fed de rente met minstens 300 basispunten moeten verlagen, volgens de berekeningen van Bloomberg Intelligence. Dat is meer dan vijf keer wat de termijnmarkt voor renteverlagingen dit jaar inprijst. De waardering van de sector is niet alleen hoog in absolute termen, maar ook relatief hoog in vergelijking met de bredere markt. De forward P/E van tech-aandelen wordt verhandeld tegen een premie van ongeveer 35% ten opzichte van de S&P 500, wat 2 standaarddeviaties boven het vijfjaarsgemiddelde is.
Optietraders lijken echter niet dezelfde mate van optimisme te delen als aandelenbeleggers en worden steeds wantrouwender over de recente outperformance van de techsector. Een voorbeeld: optiecontracten die een dekking bieden tegen een daling van 10% in de Invesco QQQ Trust, de grootste ETF die de tech-zware Nasdaq 100 Index volgt, kosten nu 1,7 keer meer dan opties die profiteren van een rally van 10% - een niveau van pessimisme dat al meer dan een jaar niet meer is gezien.
De olieprijzen hebben alle winsten uitgewist die sinds de verrassende OPEC+-productiekorting een maand geleden werden behaald. Brent ruwe olie daalde afgelopen week onder de $ 78 per vat, aangezien dalende raffinagemarges en zorgen over de Chinese economie, in combinatie met de angst voor een economische vertraging en problemen in het Amerikaanse banksysteem, allemaal bijdroegen aan het bearish sentiment op de oliemarkt. Die zorgen overschaduwden een anders bullish Amerikaans voorraadrapport afgelopen week dat een krimpende ruwe olievoorraad in 's werelds grootste olieverbruikende natie liet zien.
Bitcoin is dit jaar met meer dan 70% gestegen en wordt de afgelopen zes weken verhandeld in een bandbreedte van $ 28.000 - $ 30.000. Maar het herstel is slechts het begin van een rally die naar verwachting bitcoin volgend jaar voorbij $ 50.000 zal duwen dankzij een proces dat "halvering" wordt genoemd, volgens nieuwe projecties van crypto-analisten. De bitcoin-halvering is een gebeurtenis die ongeveer elke vier jaar plaatsvindt, waardoor de beloning voor het minen van nieuwe bitcoin-blokken met de helft wordt verminderd. Dit proces maakt deel uit van het monetaire beleid van bitcoin, ontworpen om inflatie van de aanvoer te beheersen door de snelheid te verminderen waarmee nieuwe bitcoins worden gecreëerd, wat uiteindelijk leidt tot een vaste totale aanvoer van 21 miljoen munten in 2140. Als gevolg hiervan wordt verwacht dat de volgende halveringsgebeurtenis, die in april 2024 zal plaatsvinden, een grote invloed zal hebben op de prijs van bitcoin.
Dus naarmate de aanvoer van nieuwe munten vertraagt, impliceren de wetten van vraag en aanbod dat de prijs hoger zou moeten gaan (alles overigens gelijk). Bovendien kan de hype en anticipatie rond de volgende halveringsgebeurtenis beleggers ertoe aanzetten om te kopen, wat op zijn beurt de verwachte bullrun laat materialiseren, waardoor een self-fulfilling prophecy ontstaat. Kijk maar naar de grafiek hieronder, die laat zien hoe bitcoin de neiging heeft om ongeveer 12-18 maanden vóór elke halvering een bodem te bereiken voordat hij nieuwe recordhoogtes bereikt. En volgens sommige crypto-watchers is de komende halvering momenteel slechts ongeveer 50% ingeprijsd op basis van eerdere cycli. Anders gezegd, de analisten denken dat bitcoin nog veel ruimte heeft om te stijgen en in april volgend jaar $ 50.000 zou kunnen bereiken.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
