Alle Ogen Op Nvidia
november 23
Waar wacht je op?Begin vandaag met winst maken
Gereedschap
Markten
Meer
Bronnen
Vergelijken
Winst mobiele app
Ontdek de wereld van financiën in je zak
©
2024
Alle rechten voorbehouden
Winkelwagen
Winkelwagen
Hier zijn enkele van de grootste verhalen van afgelopen week:
Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.
De Bank of Japan houdt al lang vast aan zijn ultralage rentetarieven, zelfs toen veel centrale banken ter wereld de leenkosten verhoogden. Dat komt omdat de bank probeert de consumentenprijzen te verhogen nadat het meer dan twee decennia lang heeft gekampt met een economie-vernietigende deflatie. Het was dus misschien niet zo verrassend dat de bank zijn rentetarieven op dinsdag op min 0,1% hield - de enige grote centrale bank die negatieve rentetarieven handhaaft.
Echter, aangezien de inflatie in Japan sinds april 2022 de 2%-doelstelling van de BoJ overschrijdt en andere grote centrale banken beginnen te signaleren dat hun standpunten veranderen, hoopten beleggers dat de BoJ ook zijn beleid zou aanpassen en een indicatie zou geven van wanneer het zal beginnen met het verhogen van de rentetarieven. Maar tot hun teleurstelling hield de centrale bank vast aan zijn toon en beloofde het zijn negatieve rentetarieven zo lang als nodig te handhaven.
De dubbelzinnigheid van de BoJ met betrekking tot de timing van renteverhogingen resoneerde op dinsdag door de markten, waardoor de Japanse obligatierente en de yen daalden. De bewegingen van de valuta als reactie op veranderende rentetarieven in het binnen- en buitenland kunnen een complicerende factor zijn voor de BoJ terwijl het probeert te ontsnappen aan jaren van ultralaxe monetaire politiek. Zie, het stopzetten van negatieve rentetarieven wanneer andere centrale banken de leenkosten verlagen, kan een veel sterkere yen veroorzaken. Dat zou op zijn beurt de kosten van import naar Japan verlagen, wat mogelijk deflatie in de economie zou kunnen aanwakkeren en de langdurige inspanningen van de BoJ om dalende prijzen te bestrijden zou kunnen ondermijnen.
Elders daalde de inflatie in het VK veel meer dan verwacht in november, wat de druk op de Bank of England vergroot om te beginnen met het verlagen van de rentetarieven. De consumentenprijzen stegen in november met 3,9% ten opzichte van een jaar geleden, wat de laagste inflatiecijfers in meer dan twee jaar betekent en een scherpe vertraging ten opzichte van het tempo van 4,6% in oktober. De jaar-op-jaarwinst lag aanzienlijk lager dan de 4,4% die economen hadden verwacht, waarbij voedsel-, brandstof- en recreatieprijzen de vertraging veroorzaakten. Maar zelfs de kerninflatie, die volatiele energie- en voedselkosten uitsluit, daalde meer dan verwacht, van 5,7% in oktober tot 5,1% vorige maand. Het goede nieuws hield daar niet op: de inflatie van diensten, die de BoE herhaaldelijk heeft aangehaald als een aanhoudende bron van bezorgdheid over de prijzendruk, daalde tot 6,3% - het laagste niveau sinds januari.
De betere dan verwachte cijfers versterkten de speculatie over wanneer de BoE zal beginnen met het verlagen van de leenkosten, nadat het de rentetarieven tot een 15-jarig hoogtepunt had verhoogd in een poging om de stijgende inflatie te beteugelen. Handelaren reageerden door te wedden dat de centrale bank volgend jaar vijf renteverlagingen van een kwart punt zal doorvoeren, waardoor de Britse obligatierente en het pond daalden. De FTSE 100 kreeg daarentegen een boost van het nieuws, aangezien goedkopere leenkosten en een zwakkere valuta goed zijn voor grote Britse bedrijven die hun producten in het buitenland verkopen.
Om zeker te zijn, zelfs vóór de inflatiedata van deze week, wedden handelaren al op vier renteverlagingen van een kwart punt in 2024. En de BoE probeerde tijdens zijn meest recente vergadering eerder deze maand die verwachtingen te temperen en waarschuwde dat er nog een weg te gaan is in zijn strijd tegen stijgende prijzen. Het zou een punt kunnen hebben: de inflatie in het VK is nog steeds bijna twee keer zo hoog als de 2%-doelstelling van de centrale bank en is aanzienlijk hoger dan in de VS en de eurozone.
Ondanks alle wilde ontwikkelingen op de Amerikaanse financiële markten en de economie dit jaar, zijn de winstverwachtingen voor 2024 opmerkelijk statisch gebleven. Analisten verwachten momenteel dat S&P 500-bedrijven in 2024 ongeveer $ 247 per aandeel zullen verdienen - een prognose die nauwelijks is veranderd sinds begin mei. De index is sindsdien met 14% gestegen, aangezien de markt de angst voor een bankencrisis, stijgende inflatie, hogere leenkosten en de mogelijkheid van een dreigende recessie overwon. Maar gedurende die hele tijd bleven de winstverwachtingen van analisten voor 2024 voor de S&P 500 binnen een strak bereik, schommelend tussen $ 243 en $ 248 per aandeel.
Veel van die risico's zijn nu verdwenen, zeker, maar aangezien de aandelen stegen terwijl de winstverwachtingen stabiel bleven, gingen de waarderingen van redelijk naar enigszins rijk. De S&P 500 handelt bijvoorbeeld momenteel op 19,6x de verwachte winst - 24% boven het 20-jarig gemiddelde. De Nasdaq 100, vol met technologiebedrijven met hoge waarderingen, is nog duurder: hij is momenteel geprijsd op ongeveer 25x de verwachte winst. Hoewel dat lager is dan de piek van 30x in 2020, ligt het aanzienlijk boven het gemiddelde van 19x over de afgelopen twee decennia.
Het goede nieuws is dat de winstverwachtingen voor volgend jaar realistischer lijken dan in mei, nadat bedrijven in het afgelopen kwartaal redelijke resultaten hadden geboekt en de Fed de deur opende voor een zachte landing toen het onlangs 75 basispunten aan renteverlagingen voor volgend jaar signaleerde. Een zachte landing is dat droomscenario waarin de economie voldoende vertraagt om de inflatie te beteugelen, maar sterk genoeg blijft om een recessie te voorkomen.
Laten we ook niet vergeten dat de vertragende economische groei al heeft geleid tot een winstdaling voor de S&P 500-bedrijven. De dip was lang maar relatief ondiep, met een piek-tot-dal-contractie van 13% in de trailing 12-maands EPS in 2022 en 2023. Dat is de helft van de mediane piek-tot-dal-winstdaling van 26% sinds de late jaren 1960, en dat zou kunnen suggereren dat de winst minder zal herstellen dan de aandelenbulls hopen (als de geschiedenis een leidraad is, dat wil zeggen). Zie, een winstbodem sinds de late jaren 1960 is voorafgegaan aan een mediane uitbreiding van bijna 16% in de winst per aandeel in de volgende 12 maanden, exclusief de wereldwijde financiële crisis en de pandemie. De helft daarvan zou 8% zijn, wat lager is dan de verwachte winstgroei van 11% in de S&P 500 voor volgend jaar.
Na een periode van relatieve rust, heeft de Amerikaanse schalieolie-industrie zijn productie aanzienlijk verhoogd, waardoor de marktdominantie van OPEC wordt uitgedaagd. Vorig jaar rond deze tijd voorspelden voorspellers dat de Amerikaanse productie in het huidige kwartaal gemiddeld 12,5 miljoen vaten per dag zou bedragen. In de afgelopen dagen is die schatting bijgesteld naar 13,3 miljoen - het verschil is vergelijkbaar met het toevoegen van een nieuw Venezuela aan de wereldwijde oliemarkt. De stijging komt op een moeilijk moment voor OPEC, dat vrijwillig de productie met 2,2 miljoen vaten per dag heeft verlaagd om de prijzen te stabiliseren, alleen om te constateren dat de Amerikaanse aanbodgroei zijn inspanningen ondermijnt.
De VS, die een schalieboom van 17 jaar meemaakt, geniet van een groeiende energie-zelfvoorziening. Bovendien betekent de toegenomen productie en verminderde afhankelijkheid van import van het land, in combinatie met het niet-lidmaatschap van OPEC, dat de productiekortingen van het kartel een beperkte invloed hebben op de marktacties van de Amerikaanse olie-industrie. Een voorbeeld: ondanks de recente inspanningen van OPEC om het aanbod te beteugelen, bleven de olieprijzen dalen terwijl de Amerikaanse productie bleef stijgen. Wat verrassend is aan de piek, is dat bedrijven de productie hebben verhoogd ondanks een daling van ongeveer 20% in actieve boorplatforms dit jaar. Deze productiviteitsboost heeft veel analisten en onderzoekers verbijsterd die traditioneel het aantal boorplatforms gebruikten als een betrouwbare indicator voor toekomstige ruwe olieproductie.
Om de zaken nog erger te maken, komt de stijgende productie uit de VS op een moment dat de wereldwijde olievraaggroei sterk vertraagt naarmate de economische activiteit in belangrijke landen afzwakt. In feite heeft het Internationaal Energieagentschap onlangs zijn vraagprognose voor het vierde kwartaal van 2023 met bijna 400.000 vaten per dag verlaagd en gewaarschuwd dat de vraaggroei volgend jaar dramatisch zal vertragen. Volgens het agentschap zal de wereldwijde olievraag dit jaar met 2,3 miljoen vaten per dag stijgen tot gemiddeld een record van 101,7 miljoen vaten per dag, gedreven door de aanhoudende effecten van de consumptie-opmars na de pandemie. Deze groei zal echter naar verwachting volgend jaar worden gehalveerd tot ongeveer 1,1 miljoen vaten per dag, aangezien de rebound na de pandemie afneemt en consumenten steeds meer overschakelen naar efficiëntere EV's.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
