Duitsland Haalt Japan In

Hier zijn enkele van de grootste verhalen van vorige week:

• De Amerikaanse inflatie vertraagde in januari minder dan verwacht.
• De Japanse economie gleed onverwacht in een recessie.
• De Britse loongroei vertraagde in het vierde kwartaal minder dan verwacht.
• Maar de inflatie in Groot-Brittannië bleef vorige maand stabiel, in tegenstelling tot de verwachtingen van een lichte stijging.
• Dat was niet genoeg om te voorkomen dat de Britse economie in een recessie terechtkwam.
• De grootste digitale valuta ter wereld steeg voor het eerst sinds 2021 boven de $50.000.

Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.

VS

Beleggers kregen deze week een onaangename schok nadat het laatste Amerikaanse inflatierapport liet zien dat het jaarlijkse tempo van prijsstijgingen in januari minder dan verwacht vertraagde, terwijl een kernmaatregel op maandbasis versnelde door hogere huisvestingskosten. De consumentenprijzen stegen vorige maand met 3,1% ten opzichte van een jaar geleden, een daling ten opzichte van 3,4% in december, maar hoger dan de 2,9% die economen hadden voorspeld. Kerninflatie, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit om een ​​beter beeld te geven van de onderliggende prijsdruk, bleef stabiel op 3,9%, in tegenstelling tot de verwachtingen van een vertraging.

Op maandbasis overtroffen zowel de headline- als de kerninflatie de prognoses, met respectievelijk 0,3% en 0,4%. Laatstgenoemde was met name verontrustend omdat het een versnelling betekende ten opzichte van het tempo van december en de hoogste lezing in acht maanden was, wat de hardnekkige aard van de onderliggende prijsdruk benadrukte. Dat bracht handelaren ertoe hun weddenschappen voor renteverlagingen dit jaar terug te schroeven, waardoor Amerikaanse aandelen en obligaties dinsdag scherp lager werden.

Japan

Aan de andere kant van de Stille Oceaan gleed de Japanse economie onverwacht in een technische recessie nadat deze in het afgelopen kwartaal met 0,4% op jaarbasis kromp - veel slechter dan de 1,4% groei die economen hadden voorspeld. De krimp, voornamelijk te wijten aan grote dalingen in de uitgaven van huishoudens en bedrijven, volgde op een neerwaarts herziene daling van 3,3% op jaarbasis in het derde kwartaal. De teleurstellende staat van de binnenlandse vraag zal de zaken voor de Bank of Japan bemoeilijken, die overweegt om zijn negatieve rentetarievenbeleid te beëindigen door de leenkosten voor het eerst sinds 2007 te verhogen.

De enige lichtpuntje in de Japanse groeicijfers waren de exporten, die in december stegen door een toename van de verkoop van auto's aan de VS en chipfabricage-apparatuur aan China. Dat hielp een sprong van 2,6% in de netto-export in de laatste drie maanden van 2023 ten opzichte van de voorgaande drie maanden te stimuleren, wat 0,2 procentpunt bijdroeg aan de economische groei per kwartaal. Maar Japan kan niet blijven vertrouwen op externe vraag om de slechte binnenlandse consumptie te compenseren, vooral omdat sommige van zijn belangrijkste handelspartners dit jaar een vertraging van de groei verwachten. Bovendien wordt algemeen verwacht dat de BoJ dit jaar met het verhogen van de rente zal beginnen - op een moment dat andere belangrijke centrale banken hun rente zullen verlagen. De divergentie zal naar verwachting de yen versterken, waardoor Japanse exporten duurder worden en de vraag ernaar afneemt.

Voorlopig betekende een zwakke yen en de onverwachte recessie wat meer slecht nieuws voor Japan: het verloor officieel zijn titel als 's werelds derde grootste economie in dollartermen vorig jaar, en gaf de bronzen medaille door aan Duitsland. Het is geen wonder dat de twee om dezelfde plek op het podium strijden: ze hebben allebei een vergrijzende en krimpende bevolking, wat zwaar weegt op allerlei sectoren. Daartegenover staat India: de bevolking van het land is vorig jaar niet alleen voorbij die van China gegaan, maar is ook jonger. Daarom wordt verwacht dat de economie tegen 2027 zowel Japan als Duitsland in omvang zal overtreffen, waardoor het zijn positie als de derde grootste economie ter wereld veiligstelt.

VK

In het VK lieten nieuwe gegevens deze week zien dat de loongroei in het vierde kwartaal minder dan verwacht afnam. De gemiddelde jaarlijkse groei van reguliere inkomsten, exclusief bonussen, bedroeg 6,2% in de drie maanden tot december. Hoewel dat een daling betekende ten opzichte van het tempo van 6,7% dat werd gezien in de periode tot november, was het hoger dan de 6% die economen hadden voorspeld, wat suggereert dat de arbeidsmarkt niet snel genoeg afkoelt om beleidsmakers tevreden te stellen die zich zorgen maken over de prijsdruk. De Bank of England houdt de lonen nauwlettend in de gaten omdat het gelooft dat het moeilijker zal zijn om de inflatie terug te brengen naar het doel van 2% als de loonstijgingen snel zijn en bedrijven hogere kosten doorberekenen aan consumenten. Maar het goede nieuws voor Britten is dat met lonen die nu al zes maanden achter elkaar sneller groeien dan de prijzen, huishoudens genieten van een terugkeer van de reële koopkracht.

Maar de BoE kreeg deze week wel wat goed nieuws, met het laatste inflatierapport dat liet zien dat het tempo van prijsstijgingen vorige maand stabiel bleef, in tegenstelling tot de verwachtingen van een lichte stijging. De consumentenprijzen stegen vorige maand met 4% ten opzichte van een jaar geleden - minder dan de 4,1% die de BoE en economen hadden voorspeld. En hoewel de inflatie van diensten, die door beleidsmakers nauwlettend wordt gevolgd als een betere maatstaf voor de inheemse prijsdruk, versnelde tot 6,5%, was het minder dan de 6,6% die de BoE had voorspeld. De betere dan verwachte cijfers brachten handelaren ertoe hun weddenschappen te verhogen dat de centrale bank in de zomer zal beginnen met het verlagen van zijn referentierente, die op 5,25% staat. Markten prijzen nu bijna drie renteverlagingen van een kwart punt door de BoE dit jaar, een stijging ten opzichte van bijna twee vóór het inflatierapport.

Handelaren kregen deze week nog meer munitie om hun weddenschappen op renteverlagingen te verhogen, nadat nieuwe gegevens lieten zien dat de Britse economie aan het einde van vorig jaar in een recessie terechtkwam. De Britse economie kromp met een groter dan verwachte 0,3% in de laatste drie maanden van 2023 ten opzichte van de voorgaande drie maanden, waarbij alle belangrijke sectoren bijdroegen aan de daling. Die slechte prestatie volgde op een daling van 0,1% in het derde kwartaal, en betekende dat de Britse economie in 2023 slechts met 0,1% groeide - de langzaamste jaarlijkse expansie sinds 2009, exclusief het eerste jaar van de pandemie. En de BoE verwacht dat trage tempo voort te zetten, en voorspelt een magere groei van 0,25% in de economie voor 2024.

Crypto

De recente rally van Bitcoin toonde geen tekenen van stoppen, met de prijs van de grootste cryptocurrency ter wereld die deze week voor het eerst in meer dan twee jaar boven de $50.000 steeg. Dat onderstreept een grote verandering in de eetlust voor de token nadat een reeks cryptoschandalen en uitwissenissen eerder veel beleggers ertoe hadden gebracht de sector te mijden. De laatste stijging heeft de winst van bitcoin voor het jaar tot meer dan 15% opgedreven en wordt gevoed door verschillende factoren.

Ten eerste het succes van de onlangs goedgekeurde Amerikaanse ETF's die rechtstreeks in bitcoin investeren. De fondsen, die mensen een gemakkelijke manier bieden om blootstelling te krijgen aan de grootste cryptocurrency ter wereld via een gereguleerd product, hebben sinds hun lancering een maand geleden meer dan $9 miljard aan netto-instroom aangetrokken. Dat heeft de ongeveer $6 miljard aan uitstroom uit het fonds van Grayscale meer dan gecompenseerd, dat van een trust naar een ETF werd geconverteerd, maar zijn vergoeding van 1,5% behield - meer dan een procentpunt hoger dan de nieuwe marktdeelnemers.

Ten tweede profiteert bitcoin van de groeiende aandacht voor de zogenaamde "halvering" die in april plaatsvindt. De gebeurtenis, die ongeveer elke vier jaar plaatsvindt, halveert de beloning die mijnwerkers ontvangen voor het bedienen van de krachtige computers die transacties op de blockchain verifiëren. Dit proces maakt deel uit van het monetaire beleid van bitcoin, ontworpen om de inflatie van de aanbod te beheersen door de snelheid te verminderen waarmee nieuwe bitcoins worden gecreëerd. Eerdere halveringsgebeurtenissen hebben vaak geleid tot grote rally's in de prijs van de crypto, dus je kunt begrijpen waarom handelaren enthousiast worden.

Ten derde is de eetlust voor bitcoin en de bredere cryptosector aan het toenemen te midden van groeiende verwachtingen dat centrale banken dit jaar de rente zullen verlagen, waardoor risicovolle activa aantrekkelijker worden voor beleggers. Ook de historisch sterke prestaties van bitcoin tijdens het Chinese Nieuwjaar, dat eerder deze maand plaatsvond, helpen de stemming. Het Jaar van de Draak zou vuur in de prijs van bitcoin kunnen blazen, zeker, maar Chinese beleggers worden waarschijnlijk door meer dan alleen bijgeloof gemotiveerd om naar de grootste crypto ter wereld te grijpen. Het zou hen immers een plek kunnen bieden om zich te verstoppen te midden van de voortdurende vastgoedcrisis in het land, de verzwakkende valuta, de dalende obligatierente en de dalende aandelenmarkt.

Volgende week

• Maandag: Niets belangrijks.
• Dinsdag: Chinese eenjarige prime rate voor leningen. Resultaten: Walmart, Home Depot, Medtronic, Palo Alto Networks.
• Woensdag: Japanse handelsbalans (januari), consumentenvertrouwen in de eurozone (februari), notulen van de laatste vergadering van de Fed. Resultaten: Nvidia, Rivian.
• Donderdag: Notulen van de laatste vergadering van de ECB, bestaande woningverkopen in de VS (januari), Japan, eurozone, VK en VS PMI's (februari). Resultaten: Moderna, Block, Intuit.
• Vrijdag: Chinese nieuwe woningprijsindex (januari).