60% korting op Profit Pro - Aanbieding voor Beperkte Tijd!
Hier zijn enkele van de grootste verhalen van afgelopen week:
Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.
Hogere rentevoeten waren bedoeld om het voor bedrijven moeilijker te maken om kapitaal aan te trekken. In plaats daarvan hebben stijgende aandelenkoersen en dalende rendementen op bedrijfsobligaties een index van Amerikaanse financiële omstandigheden naar het laagste niveau sinds november 2021 gestuurd.
Zie je, rentevoeten zijn niet de enige bepalende factor voor financiële omstandigheden. Hoewel hogere rentes meestal duurdere leningen betekenen, beïnvloeden veel andere factoren ook hoe gemakkelijk bedrijven financiering kunnen verkrijgen en de economische groei kunnen voortzetten. Deze omvatten de kosten voor bedrijven om te lenen in vergelijking met overheden (d.w.z. kredietspreads) en hoe goed de aandelenmarkt het doet (aangezien het uitgeven van aandelen een andere belangrijke bron van financiering is).
Maak kennis met de National Financial Conditions-index van de Chicago Fed: deze meet hoe gemakkelijk bedrijven geld kunnen ophalen door te kijken naar meer dan 100 indicatoren op de geld-, schuld- en aandelenmarkten. Er zijn twee cruciale aspecten om de index te begrijpen. Ten eerste geeft een stijgende waarde aan dat de financiële omstandigheden verslechteren, terwijl een daling duidt op versoepeling van de omstandigheden. Ten tweede duiden positieve waarden op strengere dan gemiddelde omstandigheden in vergelijking met historische normen, terwijl negatieve waarden duiden op lossere dan gemiddelde omstandigheden.
De laatste lezing toonde aan dat de index in de week die eindigde op 17 mei daalde tot -0.56 - het laagste niveau in tweeënhalf jaar. Dat kwam nadat gegevens van vorige week aantoonden dat de Amerikaanse inflatie in april iets lager was dan verwacht, wat de obligatierente deed dalen en Amerikaanse aandelen naar een recordhoogte stuurde, aangezien handelaren hun inzetten op renteverlagingen dit jaar verhoogden.
Maar hier is nog een interessant punt uit de grafiek: hoewel de index in 2022 en 2023 steeg als gevolg van de renteverhogingen van de Fed, bleef de index gedurende deze periode op negatief terrein. Anders gezegd, de financiële omstandigheden waren nog steeds losser dan gemiddeld ondanks de stijgende leenkosten. Dit zou een andere reden kunnen zijn waarom de Amerikaanse economie een recessie heeft weten te vermijden. Immers, aangezien bedrijven het nog steeds gemakkelijk vinden om geld in te zamelen, hoefden ze hun investeringen niet te verminderen - een belangrijke drijvende kracht achter de economische groei.
In het VK toonden nieuwe gegevens deze week aan dat de jaarlijkse inflatie in april vertraagde tot 2,3%, het laagste niveau in bijna drie jaar. Maar dat was hoger dan de 2,1% die economen en de Bank of England hadden verwacht. Bovendien vertraagde de kerninflatie, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, ook minder dan economen hadden voorspeld, tot 3,9%. Ter aanvulling op het slechte nieuws daalde de inflatie van diensten - een maatregel die de BoE nauwlettend in de gaten houdt voor tekenen van binnenlandse prijsdruk - slechts licht tot 5,9%, wat aanzienlijk hoger was dan de 5,5% die economen en de centrale bank hoopten.
De hogere dan verwachte cijfers brachten handelaren ertoe om hun inzetten terug te trekken dat de BoE de rentevoeten, die op een 16-jarig hoogtepunt van 5,25% staan, deze zomer zou verlagen. Ze waren voor het inflatieverslag gelijk verdeeld over de kans op een renteverlaging tegen juni, maar nu schatten ze de kans op een verlaging tegen augustus op minder dan 50%.
De groeiende hype rond generatieve AI heeft technologiebedrijven gedwongen om hun kostenbesparingsprogramma's na de pandemie te vervangen door enorme, door beleggers goedgekeurde uitgavenplannen voor datacenters. Het resultaat is een enorme toename van de kapitaaluitgaven, waarvan een groot deel is gericht op bruto vaste activa (PP&E) - een balanspost die de waarde van hun investeringen in vaste activa weerspiegelt, vóór afschrijving.
Tussen eind 2019 en het fiscale jaar 2023 is de bruto PP&E bij Meta, Amazon en Microsoft meer dan verdubbeld, en bij Alphabet is het bijna verdubbeld. Apple valt op als een buitenbeentje, met een PP&E die tussen 2019 en 2023 met minder dan een derde is toegenomen. Het bedrijf heeft immers nog geen definitieve generatieve AI-strategie (en wordt daar door beleggers voor gestraft).
Maar hier is het ding over al die uitgaven: wanneer een bedrijf een duur item koopt, telt de afschrijving (de waarde die een item elk jaar verliest) als een jaarlijkse uitgave in de daaropvolgende jaren. Dat betekent dat de enorme uitgaven van Big Tech aan datacenters in de toekomst zullen leiden tot stijgende afschrijvingskosten, wat de winstmarges kan aantasten, tenzij de omzet met een gelijk bedrag toeneemt.
Zich hiervan bewust, hebben Big Tech-bedrijven stiekem de geschatte levensduur van hun servers verlengd tot vijf of zes jaar - een boekhoudkundige wijziging die in de afgelopen twee jaar bijna $ 10 miljard aan de winst van Microsoft, Google, Meta en Amazon heeft toegevoegd. Maar er is een limiet aan hoe ver dit kan gaan, aangezien veel branche-experts zeggen dat servers na vijf jaar moeten worden vervangen. Met andere woorden, Big Tech kan niet veel langer vertrouwen op boekhoudkundige trucjes om de klap van al die afschrijvingskosten te verzachten.
Over Big Tech en AI gesproken, Nvidia meldde woensdag zijn langverwachte kwartaalresultaten, en het stelde niet teleur. De chipmaker behaalde in het afgelopen kwartaal een omzet van $ 26 miljard - 18% meer dan de periode ervoor en boven de verwachtingen van $ 24,7 miljard. Bovendien zei het bedrijf dat de volgende set resultaten nog beter zou zijn, met een omzetprognose van $ 28 miljard - boven de verwachtingen van analisten van $ 26,8 miljard. Beleggers stuurden de aandelen van Nvidia na het nieuws hoger, waardoor het voor het eerst boven de $ 1.000 uitkwam en betekende dat het dit jaar al is verdubbeld na een meer dan verdrievoudiging in 2023. Terloops kondigde het bedrijf woensdag een 10-voor-1 aandelensplitsing aan, wat de aandelen toegankelijker en betaalbaarder zou moeten maken voor kleinere beleggers.
Koperfutures op de London Metal Exchange stegen maandag voor het eerst ooit boven de $ 11.000 per metrische ton, waarmee een maandenlange rally werd voortgezet, gevoed door beleggers die de markt instroomden in afwachting van een toenemend tekort aan aanbod.
Zie je, de vraag naar koper - dat wordt gebruikt in hernieuwbare energiefabrieken, stroomkabels en EV's - is booming, gedreven door megatrends zoals decarbonisatie. Het probleem is dat de productie van bestaande mijnen de komende jaren sterk zal dalen, en bedrijven investeren niet genoeg om de daling te compenseren - laat staan om het aanbod te vergroten. In plaats daarvan zijn ze waarschijnlijk meer geïnteresseerd in het opkopen van rivalen met koperblootstelling dan in het uitbreiden van hun eigen productie, zoals blijkt uit de poging van BHP om Anglo American over te nemen.
In afwachting van al die factoren begonnen beleggers eind maart naar de kopermarkt te stromen, waardoor de prijzen omhoog schoten. Maar de rally ging vorige week in overdrive toen een short squeeze op de New Yorkse futuresmarkt een wereldwijde rush veroorzaakte om het metaal te bemachtigen. Handelaren daar hadden ingezet op een daling van de koperprijs, omdat ze zeiden dat de prijzen vooruitliepen op de realiteit. De huidige vraag - in tegenstelling tot die over een paar jaar, wanneer de energietransitie in een stroomversnelling raakt - lijkt immers zwak, met name in China, dat ongeveer de helft van de wereldwijde koperconsumptie voor zijn rekening neemt.
Maar de prijsstijging heeft die handelaren op heterdaad betrapt, waardoor ze moesten haasten om hun shortposities te dekken door koperfutures terug te kopen. Dat voegde alleen maar meer brandstof toe aan het vuur, en duwde het verschil tussen koperprijzen in de VS en de wereldwijde benchmark in Londen naar een recordkloof van meer dan $ 1.000 per ton (de kloof tussen de twee is doorgaans minder dan $ 90). Dat veroorzaakte een rush om koper naar de VS te leiden, wat betekent dat er minder metaal beschikbaar is elders en de wereldwijde prijzen nog hoger duwde.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
%2FMq4iTZiw8prgfxJGEMvYic.png&w=1200&q=100)
%2F7f84meppHCxfrMbfo83VVB.png&w=1200&q=100)
