Avatar 1Avatar 2Avatar 3Avatar 4Avatar 5

Verdien 10$ contant geld voor elke vriend die je doorverwijst naar Pro+!

De naam is Bond, Converteerbare Obligatie

juni 01, 2024
5 min gelezen

Hier zijn enkele van de grootste verhalen van vorige week:

  • Het IMF heeft zijn economische groeivooruitzichten voor China dit jaar en volgend jaar verhoogd.
  • Chinese techbedrijven gebruiken steeds vaker converteerbare obligaties om aandeleninkopen te financieren.
  • De Japanse 10-jarige staatslentrerendement steeg voor het eerst in 11 jaar boven de 1%.
  • ConocoPhillips heeft ingestemd met de overname van Marathon Oil, waarmee de recente consolidatiegolf in de energiesector wordt voortgezet.
  • De ETF van BlackRock van $ 20 miljard is nu 's werelds grootste bitcoin-fonds op basis van activa.

Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.

Macro

Goed nieuws voor China: het IMF heeft deze week zijn groeivooruitzichten voor 's werelds op één na grootste economie opgewaardeerd. De instelling verwacht nu dat de Chinese economie dit jaar met 5% zal groeien, waarmee de prognose van 4,6% van slechts een paar weken geleden wordt verhoogd om de sterke expansie aan het begin van 2024 en de extra steun van de overheid te weerspiegelen. Het IMF denkt dat de dynamiek volgend jaar ook zal aanhouden, waardoor de groeivooruitzichten voor 2025 worden verhoogd van 4,1% naar 4,5%. Maar die rooskleurigere vooruitzichten gingen ook gepaard met enkele waarschuwingen, waarbij het IMF herhaalde oproepen aan de Chinese overheid om industriële beleidsmaatregelen terug te schroeven die handelspartners zouden kunnen beïnvloeden en om in plaats daarvan meer inspanningen te leveren om de binnenlandse vraag te stimuleren. De opmerkingen kwamen te midden van groeiende zorgen van handelspartners van China dat het industriële beleid overcapaciteit creëert in sectoren zoals elektrische voertuigen en hernieuwbare energie.

r01_06_2024_g1
Het IMF heeft zijn economische groeivooruitzichten voor China dit jaar en volgend jaar verhoogd. Bron: Bloomberg

Converteerbare obligaties

Naar verwachting zullen steeds meer Chinese techbedrijven converteerbare obligaties gebruiken om aandeleninkopen te financieren nadat twee grote bedrijven vorige week samen $ 6,5 miljard hebben opgehaald via dergelijke obligaties. Converteerbare obligaties zijn vergelijkbaar met gewone obligaties, behalve dat ze op een later tijdstip kunnen worden omgewisseld voor aandelen - meestal als of wanneer de aandelen een bepaalde vooraf vastgestelde prijs bereiken. En omdat ze met dat extra voordeel komen, betalen converteerbare obligaties doorgaans minder rente dan normale obligaties. Dat stelt bedrijven in staat om goedkoper te lenen, zonder de waarde van hun aandelen onmiddellijk te verwateren door nieuwe aandelen uit te geven.

Vanwege hun lagere kosten worden converteerbare obligaties een aantrekkelijke optie voor leners in een omgeving met hoge rente. De grootste techbedrijven van China, die miljarden dollars uitgeven om hun eigen aandelen terug te kopen in een poging om hun dalende aandelenkoersen te stutten, zien een kans en wenden zich steeds vaker tot de markt voor converteerbare obligaties om geld in te zamelen. Vorige week heeft JD.com met succes $ 2 miljard aan converteerbare obligaties uitgegeven, waarbij gretige beleggers meer kochten dan het oorspronkelijke doel van $ 1,5 miljard. Enkele dagen later volgde Alibaba, dat $ 4,5 miljard aan schuld verkocht die kan worden omgezet in aandelen - een record voor converteerbare obligaties in dollars door een Aziatisch bedrijf.

r01_06_2024_g2
Aziatische bedrijven hebben hun uitgifte van converteerbare obligaties in dollars opgevoerd, geleid door de grootste techbedrijven in de regio. Bron: Bloomberg

Obligaties

In een andere belangrijke mijlpaal voor Japanse beleggers bereikte het rendement op de 10-jarige Japanse staatslening vorige week zijn hoogste niveau in 11 jaar nadat handelaren zich voorbereidden op meer renteverhogingen als onderdeel van de historische beleidswijziging van de centrale bank.

In maart voerde de Bank of Japan zijn eerste renteverhoging sinds 2007 door, waarmee hij acht jaar negatieve rentetarieven schrapte, omdat hij steeds meer overtuigd raakte dat zijn lange strijd tegen de economie-vernietigende deflatie eindelijk was gewonnen. Maar aangezien de inflatie in Japan in april voor de 25e maand op rij op of boven het doel van 2% van de centrale bank bleef, hebben handelaren ingezet op verdere verhogingen van de leenkosten dit jaar. Bovendien staat de centrale bank onder toenemende druk om de rentetarieven te verhogen als reactie op de daling van de yen tot een 34-jarig dieptepunt, ondanks meerdere interventies van de Japanse autoriteiten om de munt te versterken.

r01_06_2024_g3
De BoJ beëindigde in maart acht jaar negatieve rentetarieven. Bron: FT

Deze factoren hebben ertoe bijgedragen dat het rendement op de 10-jarige Japanse staatslening vorige week boven de 1% uitkwam - een niveau dat sinds mei 2013 niet meer is gezien. De stap werd mogelijk gemaakt door de beslissing van de BoJ eerder dit jaar om zijn programma voor de controle van de opbrengstcurve te schrappen, waarbij de langetermijnrente expliciet werd gemaximeerd. Het is vermeldenswaard dat de centrale bank, ondanks het verlaten van de tactiek, heeft beloofd om langetermijnstaatsleningen te blijven kopen om schokken op de financiële markten te voorkomen. Maar het verraste handelaren een paar weken geleden door een kleiner bedrag aan staatsleningen te kopen dan verwacht, wat leidde tot een verdere stijging van het 10-jarige rendement.

r01_06_2024_g4
Het rendement op de 10-jarige Japanse staatslening steeg vorige week boven de 1% - een niveau dat sinds mei 2013 niet meer is gezien. Bron: Bloomberg

Vooruitkijkend, terwijl de BoJ zijn obligatie-aankopen mogelijk nog verder zal verminderen, is het onwaarschijnlijk dat hij ze volledig zal stoppen of dat hij ze helemaal zal gaan verkopen. In plaats daarvan geloven functionarissen dat het toestaan dat de obligaties die ze in hun bezit hebben, vervallen, de omvang van de enorme portefeuille van de centrale bank op natuurlijke wijze zal verkleinen. De jaarlijkse vervaldata uit de portefeuille zullen de komende jaren ongeveer 70 biljoen yen bedragen, maar aangezien de BoJ obligaties koopt tegen een fractie van dat tempo, zouden zelfs kleine aanpassingen aan het aankoopschema de portefeuille in een neerwaartse spiraal kunnen storten. Dat zou op zijn beurt mogelijk leiden tot nog hogere obligatierente.

Grondstoffen

De Amerikaanse olie- en gasindustrie ging in 2023 op koopjesjacht voor $ 250 miljard, terwijl grote bedrijven probeerden de beste resterende schaliebronnen van het land in te pikken en een ooit gefragmenteerde sector te consolideren. Exxon en Chevron deden in oktober vorig jaar enorme overnames en sloten deals met een prijskaartje van respectievelijk $ 60 miljard en $ 53 miljard. Dat leidde tot een reeks overnames, waarbij bedrijven als Occidental Petroleum en Diamondback Energy snel volgden. Laatstgenoemde overtrof ConocoPhillips bij de overname van Endeavor Energy - een van de meest gewilde particuliere olieproducenten in de VS. Dus om niet achter te blijven, stemde ConocoPhillips woensdag in met de overname van Marathon Oil in een all-stock deal van $ 17 miljard.

r01_06_2024_g5
De Amerikaanse olie- en gasindustrie ging vorig jaar op koopjesjacht voor $ 250 miljard. Bron: EIA

Crypto

Dat ging snel: slechts enkele maanden na de lancering, heeft de bitcoin-ETF van BlackRock het decennium oude fonds van Grayscale in omvang overtroffen nadat het sinds de notering aan het begin van het jaar bijna $ 20 miljard aan totale activa had verzameld. Dat maakt de iShares Bitcoin Trust van BlackRock 's werelds grootste fonds voor de oorspronkelijke cryptocurrency, gedreven door $ 16,5 miljard aan instroom en een stijging van de bitcoin-prijs sinds de debuut van de ETF op 11 januari. Beleggers hebben in dezelfde periode $ 17,7 miljard uit het Grayscale-fonds gehaald, voornamelijk vanwege de veel hogere vergoeding (het werd op 11 januari van een trust omgezet in een ETF, maar hield zijn vergoeding van 1,5% - meer dan een procentpunt hoger dan de nieuwe marktdeelnemers).

r01_06_2024_g6
De ETF van BlackRock van $ 20 miljard is nu 's werelds grootste bitcoin-fonds op basis van activa. Bron: Bloomberg

Volgende week

  • Maandag: Niets belangrijks.
  • Dinsdag: Amerikaanse enquête naar vacatures en personeelsverloop (april). Resultaten: CrowdStrike.
  • Woensdag: Producentenprijsindex eurozone (april), rentebesluit Bank of Canada.
  • Donderdag: Detailhandelsverkopen eurozone (april), rentebesluit Europese Centrale Bank, Amerikaanse handelsbalans (april).
  • Vrijdag: Chinese handelsbalans (mei), Japanse huishoudensbestedingen (april), Amerikaanse arbeidsmarktrapport (mei).
r01_06_2024_g7
r01_06_2024_g8
r01_06_2024_g9
r01_06_2024_g10
r01_06_2024_g11
r01_06_2024_g12
r01_06_2024_g13
r01_06_2024_g14
r01_06_2024_g15

Algemene Disclaimer

Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.

Vond je dit informatief?

👎

Nee

😶

Een beetje

👍

Goed