Een Indiase achtbaan

Hier zijn enkele van de grootste verhalen van afgelopen week:

• De Europese Centrale Bank verlaagde de rente voor het eerst in bijna vijf jaar.
• Indiase aandelen maakten een achtbaanrit mee tijdens de verrassende verkiezingen in het land.
• Meme-aandelen GameStop steeg aan het begin van de week.
• OPEC+ verlengde zijn olieaanbodbeperkingen, maar schetste ook een plan om later dit jaar een deel van de productie weer online te brengen.
• China stoot voor het eerst sinds het einde van de pandemie minder CO2 uit.

Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.

Macro

In een breed uitgemeten beweging leverde de Europese Centrale Bank donderdag zijn eerste renteverlaging in bijna vijf jaar, en handelde sneller dan zijn Amerikaanse en Britse tegenhangers bij het verlagen van de leenkosten na de grootste inflatiestijging in een generatie. De stap bracht het referentierentetarief van de eurozone naar 3,75%, een daling van een recordhoogte van 4%. Maar de ECB hield zich in met het aangeven dat er mogelijk meer renteverlagingen zullen volgen, wat misschien begrijpelijk is gezien de recente gegevens die wijzen op een sterkere dan verwachte economische groei, inflatie en loonstijgingen. Gegevens die vorige week werden vrijgegeven, toonden bijvoorbeeld aan dat de inflatie in de eurozone in mei voor het eerst dit jaar versnelde tot 2,6%, gedreven door een stijging in de arbeidsintensieve dienstensector.

In zijn bijgewerkte driemaandelijkse vooruitzichten verhoogde de ECB zijn inflatievoorspellingen voor dit jaar en volgend jaar met elk 0,2 procentpunt. Dat betekent dat het nu verwacht dat de inflatie in 2024 gemiddeld 2,5% zal bedragen en 2,2% in 2025, voordat deze in 2026 onder zijn doel van 2% zal dalen. De bank verhoogde ook de economische groeivoorspelling voor de eurozone voor dit jaar van 0,6% naar 0,9%. Het verwacht een groei van 1,4% volgend jaar en 1,6% in 2026.

Aandelen

Indiase aandelen hadden een extreem volatiele start van de week nadat de verrassende verkiezingsresultaten in 's werelds meest bevolkte land werden bekendgemaakt. De Nifty 50 Index - India's belangrijkste aandelenbenchmark - steeg maandag met 3,3% naar een recordhoogte nadat exitpolls een overweldigende verkiezingswinst voor premier Narendra Modi voorspelden. Je kunt de euforie van handelaren begrijpen: de derde termijn van de zittende premier beloofde beleggers een voortzetting van de infrastructuurgedreven economische groei en marktgerichte hervormingen. Maar de rally bleek van korte duur, met de Nifty 50 Index die dinsdag met 5,9% daalde - zijn slechtste dag in meer dan vier jaar - nadat de peilingen toonden dat Modi's partij zijn parlementaire meerderheid verloor.

De smallere dan verwachte overwinning voor Modi's alliantie zal vragen oproepen over het vermogen van de nieuwe regering om politiek moeilijke hervormingen door te voeren in de wetgeving op het gebied van eigendom en arbeid, die door sommige beleggers als cruciaal worden beschouwd om de sterke economische groei van India te behouden. Hoewel Modi's alliantie nog steeds een derde termijn zal winnen, zal hij nu moeten vertrouwen op coalitiepartners voor steun - waaronder twee regionale partijleiders die in het verleden vaak van partij zijn gewisseld.

Elders is de meme-aandelenmanie terug van weggeweest in de VS. Afgelopen zondag plaatste de Amerikaanse handelaar Keith Gill - alias "The Roaring Kitty" - een screenshot op Reddit dat leek te laten zien dat hij $ 106 miljoen had uitgegeven aan het kopen van aandelen in de worstelende videogamewinkel GameStop, samen met $ 68 miljoen aan opties die hem in staat zouden stellen om meer aandelen te kopen. De grote onthulling door de peetvader van de meme-aandelenmanie van 2021 zorgde er aanvankelijk voor dat de aandelen van GameStop met 74% stegen toen de markten maandag opengingen - wat op dat moment $ 6 miljard aan de totale waarde van het bedrijf toevoegde - voordat ze bij sluiting met 21% stegen. Het veroorzaakte ook een rally in andere meme-aandelen, waaronder AMC Entertainment, SunPower, Beyond Meat, BlackBerry en Reddit.

De Reddit-post was de eerste van het account in meer dan drie jaar, wat een terugkeer weerspiegelt voor Gill's account op de sociale media-site X pas vorige maand, wat de aandelen van GameStop deed stijgen (hoewel de rally snel uitdoofde omdat de manie de interesse van beleggers niet kon behouden). De opvallende afleveringen, die plaatsvinden terwijl Amerikaanse aandelen nieuwe hoogtepunten blijven bereiken, zijn volgens sommige commentatoren misschien wel de nieuwste tekenen van oververhitting op de markt. Met andere woorden, pas op voor het najagen van de meme-aandelenmanie...

Grondstoffen

In een poging om de dalende olieprijzen om te keren, heeft OPEC+ sinds 2022 verschillende productiekortingen en verlengingen van deze kortingen aangekondigd. En tijdens zijn laatste tweejaarlijkse bijeenkomst op zondag, stemde het kartel ermee in om die kortingen verder te verlengen (in sommige gevallen tot eind 2025), maar schetste het ook een plan om later dit jaar een deel van de olieproductie weer online te brengen.

De eerste set, een groep brede korting van 2 miljoen vaten per dag die aan het einde van het jaar zou aflopen, werd met 12 maanden verlengd. De groep heeft echter de VAE vrijgesteld, die toestemming krijgt om zijn 2025-basisproductie geleidelijk met 300.000 vaten per dag te verhogen. Een reeks vrijwillige productiekortingen door negen leden - waaronder Saoedi-Arabië, Rusland en de VAE - met een totaal van 1,66 miljoen vaten per dag en die in december zouden aflopen, werd ook verlengd tot eind 2025. Een derde reeks vrijwillige kortingen die in januari werden ingevoerd en deze maand zouden eindigen, die 2,2 miljoen vaten per dag vertegenwoordigen, zal worden verlengd tot september en vervolgens geleidelijk worden teruggedraaid in de volgende 12 maanden.

Handelaren hadden de beslissing grotendeels verwacht. Immers, OPEC+ worstelt nog steeds met een onzeker vraagbeeld (vooral vanuit China) en een toenemende olieproductie uit de VS en Canada. Brent-olie handelde rond de $ 78 per vat na de beslissing van de groep - een daling van meer dan $ 90 in april nadat de spanningen in het Midden-Oosten opliepen. Bovendien liggen de olieprijzen ver onder de ongeveer $ 100 per vat die Saoedi-Arabië nodig heeft - de de facto leider van het kartel die de meeste productiekortingen draagt - om zijn ambitieuze economische transformatieprogramma te financieren.

Elders toonde nieuw onderzoek vorige week aan dat China minder koolstof in de atmosfeer uitstoot voor het eerst sinds het einde van de pandemie. Zie, de CO2-uitstoot van China steeg nadat het land in december 2022 zijn economie-verstikkende "zero-Covid"-beleid had opgegeven. Maar die trend begint zich om te keren, met uitstoot van 's werelds grootste vervuiler die in maart met 3% daalde ten opzichte van een jaar geleden - de eerste daling in meer dan een jaar, volgens Carbon Brief.

Er waren verschillende drijfveren achter de daling. Ten eerste voldeden recordinstallaties voor wind- en zonne-energie aan bijna alle toegenomen vraag naar elektriciteit in China. Ten tweede beperkte de aanhoudende vertraging in de vastgoedsector de uitstoot van de sterk vervuilende staal- en cementindustrie. Ten derde stagneerde de olieverbruiksgroei dankzij meer elektrische voertuigen op de weg. Carbon Brief verwacht dat de uitstoot in april zal blijven dalen, wat de visie van het onderzoeksbureau versterkt dat de uitstoot van China in 2023 een piek zou kunnen hebben bereikt - ruim voor de deadline van het land in 2030.

De CO2-uitstoot van China is goed voor bijna een derde van de wereldwijde uitstoot. De daling in maart is dus goed nieuws, vooral omdat de planeet onlangs zijn 11e opeenvolgende maand met recordtemperaturen heeft bereikt. En gelukkig is er ook elders goed nieuws: een recente studie van Bloomberg New Energy Finance stelde dat de uitstoot op wereldwijde basis vorig jaar een piek zou kunnen hebben bereikt en dit jaar met maar liefst 2,5% zou kunnen dalen, geholpen door de vermindering van de kolencentrales in China.

Maar het groene enthousiasme van China is misschien niet strikt gericht op de planeet: zonder schone energie zou zijn economie veel trager zijn. Een voorbeeld: de schone energiesector van het land was vorig jaar goed voor maar liefst 40% van de economische groei. Zonder dat zou de economie van het land vorig jaar met een magere 3% zijn gegroeid - ver onder het doel van de regering van 5% en de 5,2% die het daadwerkelijk heeft behaald.

Volgende week

• Maandag: Chinese leninggroei (mei), economisch sentiment in de eurozone (juni).
• Dinsdag: Britse arbeidsmarktrapport (mei). Winst: Oracle.
• Woensdag: Aankondiging van de rente van de Fed, Chinese inflatie (mei), Britse BBP (april), Amerikaanse inflatie (mei). Winst: Broadcom.
• Donderdag: Industriële productie in de eurozone (april), Amerikaanse producentenprijzen (mei). Winst: Adobe..
• Vrijdag: Aankondiging van de rente van de Bank of Japan, handelsbalans van de eurozone (april), Amerikaans consumentenvertrouwen (juni).