Alle Ogen Op Nvidia
november 23
Waar wacht je op?Begin vandaag met winst maken
Gereedschap
Markten
Meer
Bronnen
Vergelijken
Winst mobiele app
Ontdek de wereld van financiën in je zak
©
2024
Alle rechten voorbehouden
Winkelwagen
Winkelwagen
Hier zijn enkele van de grootste verhalen van afgelopen week:
Duik dieper in deze verhalen in de review van deze week.
Handelsmensen zien een Amerikaanse recessie steeds meer als onmiddellijk dreigend. Dat blijkt uit een JPMorgan-model dat de door de markt geïmpliceerde kans op een dergelijk evenement laat zien, gebaseerd op wat er in zeven verschillende activaklassen en subklassen is geprijsd. En zoals je in de onderstaande grafiek kunt zien, zijn de kansen op een neergang de afgelopen maanden over de hele linie sterk gestegen. Al met al schat het model van JPMorgan de door de markt geïmpliceerde kans op een recessie op 31%, een stijging van 20% in maart. Een vergelijkbaar model van Goldman Sachs plaatst de kansen op 41%, een stijging van 29% in april.
De toename van het recessierisico in de modellen van beide banken weerspiegelt de grotere omvang van de renteverlagingen die in de markten zijn geprijsd sinds de nieuwste werkgelegenheidsgegevens vorige maand een vertraging in de Amerikaanse banengroei onthulden. Om de zaken nog erger te maken, activeerde het arbeidsmarktrapport ook de "Sahm Rule" - een griezelig nauwkeurig recessiesignaal, dat wordt geactiveerd wanneer het driemaandsgemiddelde van de werkloosheidsgraad met een half procentpunt stijgt ten opzichte van het laagste niveau in het afgelopen jaar. En aangezien de meeste beleggers een Amerikaanse neergang vrijwel hadden uitgesloten, veroorzaakte het nieuws begin deze maand een plotselinge rush om dat risico in de markten te prijzen.
Kijkend naar de specifieke activa in het model van JPMorgan, prijzen basismetalen - niet-edelmetalen die veel worden gebruikt in industriële toepassingen, zoals koper, nikkel en aluminium - momenteel de hoogste kansen op een recessie, op 67%. Met andere woorden, de prijzen van deze grondstoffen zijn behoorlijk laag in afwachting van een economische neergang. Maar het betekent dat ze veel potentieel hebben om te stijgen als de VS een recessie ontwijken.
Daarentegen prijzen Amerikaanse junk bonds (of zoals hun voorstanders ze graag noemen, "high yield" obligaties) slechts een kans van 8% op een Amerikaanse recessie - de laagste van allemaal. Je kunt zien waarom in de onderstaande grafiek, die laat zien dat de opbrengstspreiding tussen junk bonds en hun Treasury-equivalenten veel smaller is dan gemiddeld over de afgelopen twee decennia. Anders gezegd, de extra opbrengst die junk bonds boven veilige overheidsobligaties bieden om hun extra risico te compenseren, ligt ver onder hun 20-jarige gemiddelde. Dat betekent dat ze de kans op een recessie niet adequaat prijzen - en ze kunnen veel potentieel hebben om te dalen als de Amerikaanse economie inderdaad in een neergang terechtkomt.
Het Amerikaanse winstseizoen van het tweede kwartaal is nu grotendeels voorbij. En volgens FactSet leverden bedrijven in de S&P 500 afgelopen kwartaal een winst per aandeel (EPS) -groei van 10,9% op jaarbasis - het snelste tempo van winstgroei sinds eind 2021 en het vierde opeenvolgende kwartaal met positieve groei. Kijken onder de motorkap onthulde wat meer goed nieuws: een langverwacht winstherstel voor de bedrijven die buiten de AI-rage bleven.
Kijk, de Magnificent Seven tech-reuzen - Alphabet, Meta, Tesla, Apple, Nvidia, Amazon en Microsoft - hebben de afgelopen tijd de meeste winstgroei van de S&P 500 gedreven. Haal de zeven eruit, en de rest van de EPS van de index zijn de afgelopen vijf kwartalen daadwerkelijk gekrompen op jaarbasis. Echter, de EPS voor deze 493 bedrijven worden geschat op een groei van 7,4% in het tweede kwartaal ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, volgens Bloomberg. De winsten voor de Magnificent Seven worden ondertussen geschat op een stijging van 35%. Het is een solide tempo, geen twijfel, maar het markeert een zware vertraging ten opzichte van de nog grotere winsten die het afgelopen jaar zijn geboekt.
Dus nu de winstgroei zich verspreidt naar de bredere markt, zou dit de voortdurende rotatie weg van large-cap aandelen en naar kleinere bedrijven en andere marktachterblijvers kunnen voeden. Een voorbeeld: de index van Bloomberg van de 500 grootste Amerikaanse aandelen exclusief de Magnificent Seven (de "Other 493" index) staat op een all-time high. De gigantische techbedrijven zelf liggen ondertussen nog steeds 8% onder hun hoogtepunt.
Goud is de laatste tijd gloeiend heet, en het is niet moeilijk te begrijpen waarom. Ten eerste is de dollar verzwakt in afwachting van dalende Amerikaanse rentetarieven, en goud is geprijsd in dollars. Ten tweede zijn obligatierentevoeten sinds mei gedaald, waardoor de opportuniteitskosten van het bezitten van goud, dat geen inkomsten genereert, zijn verminderd. Ten derde heeft goud een toegenomen vraag naar veilige havens gezien te midden van toegenomen economische en geopolitieke risico's, gevoed door hernieuwde recessievrees, onzekerheden over de Amerikaanse verkiezingen, verhoogde spanningen tussen China en Taiwan en voortdurende conflicten in het Midden-Oosten en Oekraïne. Al deze factoren hebben ertoe bijgedragen dat de goudprijs dit jaar met meer dan 20% is gestegen, en dinsdag een nieuw record van $ 2.522 per ounce heeft bereikt. Daardoor is een standaard goudstaaf, die doorgaans ongeveer 400 ounce weegt, nu voor het eerst in de geschiedenis $ 1 miljoen waard.
Stijgende goudprijzen en dalende rentetarieven laten zien dat traditionele drijfveren, zoals obligatierentevoeten, weer op hun plaats vallen. Eerder dit jaar steeg de prijs van het metaal zelfs toen de opbrengsten stegen, wat, begrijpelijkerwijs, veel beleggers verraste. Maar dat kwam vooral omdat centrale banken - vooral in opkomende markten - die 400-ounce staven opsloegen als bescherming tegen de gevolgen van inflatie, en als een manier om hun reserves te diversifiëren weg van de dollar.
De Amerikaanse dollar had een sterke start van het jaar, met een stijging van 4,4% in de eerste helft, aangezien de veerkracht van 's werelds grootste economie beleggers verraste die meer dan zes kwartpuntsrenteverlagingen hadden verwacht in aanloop naar 2024. Maar de groene dollar heeft sindsdien al die winsten opgegeven, en deze week daalde hij tot zijn laagste niveau ten opzichte van een mandje valuta sinds december 2023. De daling komt doordat beleggers zich voorbereiden op de Fed die volgende maand begint met het verlagen van de rentetarieven, en doordat de S&P 500 herstelt van zijn verliezen eerder deze maand na een zwak Amerikaans banenrapport dat angst veroorzaakte voor een dreigende recessie. Sindsdien hebben rustigere markten en duurzamere economische gegevens sommige beleggers teruggeduwd naar risicovolle activa en weg van vermeende veilige havens, zoals de dollar.
Algemene Disclaimer
Deze inhoud is alleen voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel advies of aanbeveling om te kopen of verkopen. Beleggingen brengen risico’s met zich mee, waaronder het mogelijke verlies van kapitaal. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Overweeg uw financiële doelen voordat u beleggingsbeslissingen neemt, of raadpleeg een gekwalificeerde financieel adviseur.
Nee
Een beetje
Goed
