Chinas Massale Pakket

Hier zijn enkele van de grootste verhalen van afgelopen week:

• De schuld-tot-bbp-verhouding van het VK bereikte voor het eerst sinds 1961 100%.
• Het consumentenvertrouwen in het VK stortte in met de snelste snelheid in tweeënhalf jaar.
• De bedrijfsactiviteit in de eurozone kromp onverwacht.
• China onthulde een breed pakket stimuleringsmaatregelen om de economie te stimuleren.
• De goudprijs bereikte een nieuw recordhoogte.

Lees meer over deze verhalen in de review van deze week.

VK

Het begrotingstekort van de Britse regering – het verschil tussen haar inkomsten en uitgaven – is aan het toenemen, met meer geld dat wordt uitgegeven aan energiesubsidies, sociale diensten, salarissen in de publieke sector en rentebetalingen op schulden. Om het gat te dichten, wendt de regering zich tot obligatieverkoop als middel om geld in te zamelen. En vorige maand leende het meer dan verwacht £ 13,7 miljard ($ 18,2 miljard), wat de hoogste augustus ooit was buiten de pandemie. De cijfers betekenen dat de regering sinds het begin van het fiscale jaar in april £ 64,1 miljard heeft geleend, of 11% meer dan het Office for Budget Responsibility in maart had voorspeld. En al die extra verplichtingen hebben de nationale schuldenberg van het VK, in verhouding tot de omvang van zijn economie, voor het eerst sinds 1961 op 100% gebracht.

De gegevens zijn de voorlaatste momentopname van de openbare financiën van het land voordat de nieuw gekozen Labour-regering haar financiële plan onthult in de jaarlijkse begroting van volgende maand. En deze zou belangrijk kunnen zijn: de Labour-partij is al gewaarschuwd voor "moeilijke beslissingen" die op komst zijn, nadat een opleving van de economie eerder dit jaar de financiën van het land niet verbeterde. Dat heeft de Britten zich voorbereid op een impopulaire combinatie van bezuinigingen en belastingverhogingen, wat begint te wegen op het sentiment. Een voorbeeld: recente gegevens toonden aan dat het consumentenvertrouwen in het VK in september met de snelste snelheid sinds april 2022 daalde, toen de energiekosten in de nasleep van de Russische invasie van Oekraïne de hoogte in schoten.

Europa

De eurozone kreeg begin deze week slecht nieuws, met een onverwachte krimp van de bedrijfsactiviteit in de blok in september. De inkoopmanagersindex (PMI) van de eurozone daalde deze maand naar 48,9 van 51 in augustus, en daalde voor het eerst sinds februari onder de 50-grens die groei van krimp scheidt. Analisten hadden een bescheiden daling naar 50,5 voorspeld. De daling werd geleid door de twee grootste economieën van de blok, Duitsland en Frankrijk, die beide een veel sterkere daling van de bedrijfsactiviteit zagen dan verwacht. Al met al suggereren de gegevens dat de vertraging van de economie van de eurozone duidelijker wordt nadat een opleving begin dit jaar aan momentum verloor. En hoewel lagere rentetarieven enige steun kunnen bieden, beweren sommige analisten dat de problemen structureel zijn en moeilijkere oplossingen vereisen...

China

In China onthulden de autoriteiten dinsdag een breed pakket stimuleringsmaatregelen gericht op het nieuw leven inblazen van de groei in 's werelds op één na grootste economie. Ten eerste werd de zeven-daagse reverse repo-rente, de belangrijkste beleidsrente van de centrale bank, verlaagd naar 1,5% van 1,7%. Ten tweede werd de reserveverhouding – het bedrag dat banken in reserve moeten houden – met 0,5 procentpunt verlaagd tot het laagste niveau sinds 2018, waardoor 1 biljoen yuan aan liquiditeit aan het banksysteem werd toegevoegd. De centrale bank hintte ook op de mogelijkheid om de verhouding dit jaar met nog eens 0,25 tot 0,5 procentpunt te verlagen.

Ten derde werden er maatregelen aangekondigd om de noodlijdende vastgoedsector van het land te ondersteunen, waaronder het verlagen van de leenkosten op uitstaande hypotheken en het versoepelen van de minimale aanbetalingsverhouding voor de aankoop van een tweede woning naar 15% van 25%. Bovendien zal de Chinese centrale bank 100% van de leningen dekken voor lokale overheden die onverkochte woningen kopen met goedkope financiering, tegenover 60%. Ten vierde kondigden functionarissen een fonds van 500 miljard yuan aan om makelaars, verzekeringsmaatschappijen en fondsen te helpen aandelen te kopen. De centrale bank zal ook 300 miljard yuan verstrekken om bedrijven te helpen met aandeleninkopen. Die aankondigingen hielpen de CSI 300-index van in Shanghai en Shenzhen genoteerde aandelen dinsdag met 4,3% te laten stijgen – de beste dag sinds juli 2020.

Hoewel verschillende maatregelen werden verwacht, signaleert de sterk gepubliceerde lancering dat de autoriteiten de waarschuwingen serieus nemen dat China het risico loopt zijn groeidoel van ongeveer 5% dit jaar te missen. Hoewel het beleidspakket dat doel waarschijnlijk weer binnen bereik brengt, blijven er twijfels bestaan ​​over de vraag of het voldoende zal zijn om de langetermijn deflationaire druk en de ingewortelde vastgoedcrisis van China te verlichten. Bovendien hebben de autoriteiten nog geen agressieve maatregelen geïntroduceerd om de consumentenvraag te stimuleren, wat sommige analisten zien als een cruciaal ontbrekend element voor de economie. Immers, het goedkoper maken van geld zal de groei niet stimuleren als Chinese consumenten terughoudend blijven om te besteden...

Grondstoffen

Weer een week, weer een record, met de goudprijs die woensdag een recordhoogte van $ 2.670 per ounce bereikte. Dat kwam een ​​dag nadat een rapport aantoonde dat het consumentenvertrouwen in de VS in september onverwacht met de meeste in drie jaar daalde, waardoor handelaren inzetten op agressievere renteverlagingen van de Fed. (Lagere rentetarieven komen goud ten goede door de opportuniteitskosten van het bezitten van het metaal te verlagen, wat geen inkomsten genereert). Tegelijkertijd heeft de verwachting dat de Amerikaanse rentetarieven verder zullen dalen de dollar lager gestuurd, waardoor goud voor veel kopers goedkoper is geworden. Ten slotte heeft een oplaaiende geopolitieke spanning in het Midden-Oosten ook de vraag naar goud als veilige haven aangewakkerd.

De zilverprijs wil niet achterblijven en zweeft rond het hoogste niveau in meer dan een decennium. Het metaal profiteert van de rally van goud, aangezien de twee vaak in tandem bewegen. Immers, beide worden gezien als veilige havenactiva en inflatiebeschermers, en ze worden beïnvloed door vergelijkbare economische en marktfactoren. Het belangrijkste verschil tussen de twee is dat zilver meer gewicht heeft in de industriële sector: 46% van de jaarlijkse consumptie van zilver komt uit de sector, tegenover slechts 6% voor goud. En de onthulling van een enorm pakket stimuleringsmaatregelen door China om de economie deze week te stimuleren, heeft industriële metalen, zoals zilver, een aanzienlijke impuls gegeven.

Volgende week

• Maandag: Industriële productie en detailhandelsomzet Japan (augustus), PMI's China (september), M4-geldvoorraad VK (augustus).
• Dinsdag: Werkloosheidspercentage Japan (augustus), inflatie eurozone (september), enquête naar vacatures en personeelsverloop VS (augustus). Resultaten: Nike.
• Woensdag: Werkloosheidspercentage eurozone (augustus).
• Donderdag: Fabrieksorders VS (augustus). Resultaten: Constellation Brands.
• Vrijdag: Arbeidsmarktrapport VS (september).