Bitcoin stortte in

Hallo Handelaars, we hopen dat u een fijn weekend heeft. Hier zijn enkele van de grootste verhalen van deze week:

1. Het consumentenvertrouwen in de VS is gekelderd.
2. Nvidia heeft in het afgelopen kwartaal recordomzet en -winst behaald.
3. Een crypto-crash heeft bitcoin meer dan 25% onder zijn all-time high gebracht.
4. Europese defensie-aandelen stegen naar recordhoogtes.
5. Hogere militaire uitgaven zullen de Europese economie en markten beïnvloeden.

Duik dieper in deze verhalen in de review van deze week.

VS

Nieuwe gegevens deze week toonden aan dat het consumentenvertrouwen in de VS in februari met de grootste daling sinds augustus 2021 is gedaald, toen de besmettelijke Delta-variant van het coronavirus door het land raasde. Meer specifiek daalde de vertrouwenmeter van de Conference Board met 7 punten naar 98,3 - de derde maand op rij met dalingen - vanwege zorgen over de bredere economische vooruitzichten, wat extra bewijs levert dat onzekerheid over het beleid van de Trump-administratie huishoudens drukt. Ondertussen stegen de inflatieverwachtingen voor het komende jaar naar het hoogste niveau sinds mei 2023, wat wijst op verwachte prijsstijgingen als gevolg van de geplande tarieven van Trump. Dat komt overeen met een apart rapport van de Universiteit van Michigan dat vorige week werd gepubliceerd en liet zien dat de langetermijninflatieverwachtingen van Amerikaanse consumenten stegen naar het hoogste niveau in bijna drie decennia.

Nvidia

Alle ogen waren deze week gericht op Nvidia toen de chipmaker woensdag zijn nieuwste resultaten bekendmaakte. U kunt begrijpen waarom beleggers aandachtig keken: het op één na grootste bedrijf ter wereld staat centraal in de AI-rage die de markt de afgelopen paar jaar heeft geholpen om hoger te stijgen. En opnieuw slaagde Nvidia erin de verwachtingen te overtreffen: de omzet in het afgelopen kwartaal steeg met 78% ten opzichte van een jaar geleden en bereikte een recordhoogte van $ 39,3 miljard. Het was een langzamere groeitempo dan in het voorgaande kwartaal, maar nog steeds boven de verwachtingen van analisten van $ 38,3 miljard. En als dat niet genoeg was, bedroeg de winst een recordhoogte van $ 22,1 miljard - ruimschoots boven de prognoses.

Het was echter niet allemaal goed nieuws. Nvidia waarschuwde dat de brutowinstmarges lager zouden zijn dan verwacht, aangezien het bedrijf haast heeft om een nieuw chipontwerp genaamd Blackwell uit te rollen. En dan is er het risico van Amerikaanse tarieven die de resultaten drukken. De gemengde vooruitzichten komen in een wankel tijdperk voor de AI-industrie, waarbij de aandelen van Nvidia dit jaar zijn gedaald vanwege zorgen dat datacenteroperators hun uitgaven zullen vertragen. Bovendien heeft de Chinese startup DeepSeek angst gezaaid dat chatbots goedkoop kunnen worden ontwikkeld, waardoor de behoefte aan de krachtige AI-chips van Nvidia mogelijk afneemt. Hoewel Nvidia-managers de meeste van deze kwesties tijdens de winstconferentie hebben aangepakt, is het voor het bedrijf moeilijker geworden om blockbusterresultaten te produceren. Ter illustratie: de omzet van het bedrijf in het vierde kwartaal overtrof de schattingen van analisten met de kleinste marge sinds februari 2023, en de winst zag de minste opwaartse trend ten opzichte van de prognoses sinds november 2022, volgens Bloomberg.

Crypto

De prijs van Bitcoin stortte deze week in en daalde vrijdag onder de $ 80.000, wat een verlies van meer dan 25% betekent ten opzichte van zijn all-time high die iets minder dan zes weken geleden werd bereikt. De uitverkoop kwam te midden van een brede duik in de cryptosector, aangezien nerveuze beleggers digitale tokens en andere risicovolle activa dumpten na de nieuwste tariefbedreigingen van Trump. Ter illustratie: beleggers trokken dinsdag meer dan $ 1 miljard terug uit spot bitcoin ETF's, wat de grootste dagelijkse uitstroom markeert sinds deze fondsen in januari vorig jaar debuteerden.

Defensie

Sinds zijn terugkeer naar het Witte Huis vorige maand heeft Trump gedreigd om de Amerikaanse militaire steun voor de veiligheid van Europa terug te schroeven, terwijl hij de druk op regionale bondgenoten opvoert om hun defensie-uitgaven te verhogen tot boven het NAVO-doel van 2% van het BBP, zelfs 5% als nieuw doel voorstellend. Dat heeft de aandelen van Europese defensieondernemingen naar nieuwe recordhoogtes gestuwd, aangezien beleggers wedden dat regeringen meer van de last voor de veiligheid van het continent zullen dragen door honderden miljarden euro's aan extra militaire uitgaven vrij te maken. Daarentegen zijn Amerikaanse defensie-aandelen dit jaar gedaald, waarbij het vertrouwen van beleggers is aangetast door de opmerkingen van Trump over het halveren van het Amerikaanse defensiebegroting, het plan van de minister van Defensie om de geprojecteerde militaire uitgaven volgend jaar met 8% te verminderen en de X-berichten van Elon Musk waarin hij F-35-gevechtsvliegtuigen bekritiseert. (Musk leidt het nieuw opgerichte Amerikaanse ministerie van Regeringsefficiëntie).

Nu Europa de defensie-uitgaven opvoert, is het de moeite waard om de impact op de economie te overwegen. Zie, overheidsuitgaven zijn een van de vier belangrijkste componenten van het BBP. Logischerwijs leidt meer militaire uitgaven dan tot een hogere economische groei. Maar de relatie is niet zo eenvoudig. Overheden hebben uiteindelijk een beperkt budget. Dus verhoogde uitgaven aan tanks, personeel en militair materieel moeten over het algemeen worden gecompenseerd door lagere uitgaven elders.

En omdat meer geld dat aan defensie wordt toegewezen meestal betekent dat er minder wordt besteed aan gebieden als infrastructuur of onderwijs, beweren sommige mensen dat een toename van de militaire uitgaven daadwerkelijk schadelijk kan zijn voor de langetermijn groei en ontwikkeling. Maar opnieuw is de relatie niet zo eenvoudig. Een studie van The Economist vond geen consistent verband tussen militaire uitgaven en economische groei voor de 38 voornamelijk rijke landen in de OESO.

Dat wil niet zeggen dat er helemaal geen verband is. Een studie wees uit dat militaire uitgaven in armere landen vaak ten koste gaan van de economische expansie, terwijl het in rijkere landen waarschijnlijker is dat het wordt gestimuleerd. Hiervoor zijn twee mogelijke verklaringen. Ten eerste maakt zwakker toezicht in ontwikkelingslanden grote militaire budgetten een aantrekkelijk doelwit voor corrupte ambtenaren. Ten tweede hebben militaire uitgaven in armere landen een hogere "opportuniteitskosten", aangezien het geld inneemt dat anders naar onderwijs, infrastructuur en andere groeigebieden zou kunnen gaan. Voor rijkere, meer ontwikkelde landen zijn de opportuniteitskosten lager.

Maar er is ook een ander deel van de economie dat grotere militaire budgetten kunnen ondersteunen: werkgelegenheid. En we hebben het niet alleen over actief militair personeel, maar ook over alle mensen die in dienst zijn bij de industrieën waar militairen van afhankelijk zijn, zoals wapenproductie, logistiek, enzovoort. Dit wordt tegenwoordig een steeds groter thema, aangezien Europese landen op lange termijn kijken en investeren in binnenlandse wapenindustrieën, in plaats van te vertrouwen op fabrikanten in de VS.

Wat betreft de impact op de markt, moeten die bloeiende militaire kosten op de een of andere manier worden gefinancierd, en dat betekent meestal dat de overheidsschuld wordt opgevoerd. En hoe meer staatsobligaties worden uitgegeven, hoe hoger de rendementen die ze opleveren. Dus er is een directe impact op de markt voor vaste inkomsten en een indirecte impact op andere markten - aangezien die hogere rendementen beleggers mogelijk wegtrekken van aandelen, crypto en andere risicovolle activa.

Er is hier ook een andere, meer abstracte potentiële impact: het idee dat hogere militaire uitgaven het risico op conflicten kunnen verminderen. Het is veel subtieler en moeilijker te meten, natuurlijk, maar denk er zo over na: wanneer een regering veel geld uitgeeft aan zijn leger en defensie, betaalt het "dividenden van afschrikking". Dat wil zeggen, het maakt het land minder waarschijnlijk dat het wordt aangevallen of verwikkeld raakt in een oorlog die zijn economie en markten doet kelderen. Dat is belangrijk: een belangrijk element in elke succesvolle economie is immers de vrede en stabiliteit die mensen en bedrijven het vertrouwen geven om te investeren.

Volgende week

1. Maandag: Inflatie eurozone (februari).
2. Dinsdag: Werkeloosheid eurozone (januari). Winst: CrowdStrike.
3. Woensdag: Niets belangrijks.
4. Donderdag: Rentebesluit Europese Centrale Bank, Amerikaanse handelsbalans (januari), detailhandelsomzet eurozone (januari). Winst: JD.com, Broadcom, Costco.
5. Vrijdag: Chinese handelsbalans (februari), Amerikaanse arbeidsmarktrapport (februari).
6. Zondag: Chinese inflatie (februari).