Institutionele beleggers zijn bullish

Hallo Handelaars, we hopen dat u een fijn weekend heeft. Hier zijn enkele van de grootste verhalen van deze week:

1. De Japanse economie groeide veel meer dan verwacht.
2. De Britse loonontwikkeling versnelde tot een achtmaandshoogte.
3. En de inflatie in het land steeg tot het hoogste niveau in tien maanden.
4. Institutionele beleggers tonen de grootste bereidheid om risico te nemen in 15 jaar.
5. Europese aandelen bereikten een recordhoogte.

Duik dieper in deze verhalen in de review van deze week.

Japan

Nieuwe gegevens op maandag toonden aan dat het Japanse BBP de prognoses overtrof in de drie maanden tot december, waarbij bedrijfsuitgaven en nettohandel een derde opeenvolgend kwartaal van groei stimuleerden. De op één na grootste economie van Azië breidde zich in het laatste kwartaal met een geannualiseerde snelheid van 2,8% uit ten opzichte van het voorgaande kwartaal - een aanzienlijke versnelling ten opzichte van het tempo van 1,7% in de voorgaande periode, en overtrof ruimschoots de schattingen van 1,1%. De sterke afsluiting van het jaar stelde de economie in staat om voor heel 2024 een groei van 0,1% te realiseren, waarmee de marktv verwachtingen van een kleine krimp werden ontkracht.

De cijfers gaven aan dat de Japanse economie in redelijke conditie bleef ondanks de verstoringen veroorzaakt door de stap van de Bank of Japan vorig jaar om het monetaire beleid te "normaliseren" en een reeks renteverhogingen in te leiden. De centrale bank wordt algemeen verwacht de leenkosten dit jaar te blijven verhogen, waarbij handelaren wedden dat dit ten minste één keer zal gebeuren - hoogstwaarschijnlijk tijdens de vergadering van juli. Dat vooruitzicht van hogere rentetarieven, in combinatie met de betere dan verwachte BBP-cijfers, stuurde de yen aan het begin van de week hoger.

VK

Nieuwe gegevens op dinsdag toonden aan dat de Britse loonontwikkeling versnelde tot een achtmaandshoogte, terwijl de werkgelegenheid onverwacht toenam, wat wijst op een veerkrachtige arbeidsmarkt ondanks de aankomende loonbelastingverhoging van de Labour-regering. De gemiddelde inkomsten exclusief bonussen stegen in het laatste kwartaal van 2024 met 5,9% ten opzichte van een jaar eerder - een stijging ten opzichte van 5,6% in de drie maanden tot november. De versnelling van de loonontwikkeling was sterker in de particuliere sector (een belangrijke maatstaf voor de Bank of England), waar de gemiddelde inkomsten, exclusief bonussen, met 6,2% groeiden. De salarissen in de publieke sector stegen in die periode met 4,7%.

Economen volgden de arbeidsmarktgegevens nauwlettend om de impact van de begroting van de regering in oktober op de arbeidsmarkt te beoordelen. De beslissing van de minister van Financiën om de nationale verzekeringspremies van werkgevers te verhogen en het minimumloon te verhogen - beide met ingang van april - wekte zorgen over een mogelijke vertraging in de aanwerving. Het aantal werknemers met een loonbriefje steeg echter in januari met 21.000, waardoor het totaal sinds de aankondiging van de begroting met minder dan 20.000 daalde. Al met al zullen de cijfers waarschijnlijk de voorzichtige aanpak van de BoE ten aanzien van renteverlagingen ondersteunen, aangezien de bank de uitdaging aangaat om trage economische groei in evenwicht te brengen met aanhoudende inflatie en een veerkrachtige arbeidsmarkt.

Over hardnekkige prijsdruk gesproken, gegevens op woensdag toonden aan dat de Britse inflatie meer dan verwacht versnelde en een tienmaandshoogte bereikte. De consumentenprijzen stegen in januari met 3% ten opzichte van een jaar geleden - een aanzienlijke versnelling ten opzichte van het tempo van 2,5% in december en boven de 2,8% die economen hadden voorspeld. De sprong werd gedreven door verschillende factoren, waaronder de kosten van vliegtickets, motorbrandstof en voedsel, evenals de invoering van btw op particuliere schoolgelden. Ondertussen steeg de kerninflatie, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit om een beter beeld te geven van de onderliggende prijsdruk, tot 3,7% - het hoogste niveau sinds april. Tot slot versnelde de inflatie van diensten - een maatstaf die de BoE nauwlettend in de gaten houdt voor tekenen van binnenlandse prijsdruk - minder dan verwacht tot 5% in januari, van 4,4% de maand ervoor.

De nieuwste stijging duwt de inflatie verder weg van het doel van 2% van de BoE, waarbij veel economen voorspellen dat hogere energiekosten de prijsdruk later dit jaar zullen blijven versterken. De centrale bank verwacht dat de inflatie in het derde kwartaal een piek zal bereiken van 3,7% voordat deze terugvalt naar het doel. Handelaren lijken dat te geloven: ze blijven vasthouden aan hun weddenschappen dat de BoE dit jaar twee extra renteverlagingen van een kwart punt zal doorvoeren, nadat de leenkosten eerder deze maand al waren verlaagd.

Aandelen

Elke maand voert Bank of America een wereldwijd onderzoek onder fondsbeheerders uit om de positionering en het laatste denken van institutionele beleggers te peilen. En de meest recente, uitgevoerd in februari, onthulde dat beleggers de grootste bereidheid tonen om risico te nemen in 15 jaar, waarbij de kasposities van fondsbeheerders zijn gedaald tot hun laagste niveau sinds 2010. Bovendien zei 34% van de deelnemers te verwachten dat wereldwijde aandelen in 2025 het best presterende activum zullen zijn, terwijl een netto 11% aangaf dat ze onderwogen waren in obligaties. Deze bullish houding ten opzichte van wereldwijde aandelen werd ondersteund door optimisme over AI en verwachtingen van robuuste economische groei en lagere rentetarieven dit jaar, volgens het onderzoek. Tot slot zei ongeveer 89% van de respondenten dat Amerikaanse aandelen overgewaardeerd waren - het hoogste niveau sinds ten minste april 2001.

Als gevolg hiervan zijn beleggers naar goedkopere Europese aandelen gestroomd, waardoor de Stoxx Europe 600 Index dit jaar bijna 9% steeg en een nieuw recordhoogte bereikte. Naast aantrekkelijkere waarderingen profiteren Europese aandelen van een positieve macro-achtergrond. De economie zal naar verwachting herstellen, de leenkosten dalen, de Duitse verkiezingen van zondag hebben hoop gewekt op nieuwe fiscale stimulansen en er is potentieel voor de blok om een ​​ergste scenario handelsoorlog te ontlopen. Gesprekken over een staakt-het-vuren in Oekraïne hebben de stemming ook opgekrikt. Tot slot dragen optimisme over winsten, aandeleninkopen en winstverbeteringen bij aan het momentum.

Volgende week

1. Maandag: Resultaten: Zoom.
2. Dinsdag: Vertrouwen van Amerikaanse consumenten (februari). Resultaten: Home Depot, Intuit.
3. Woensdag: Nieuwe woningverkopen in de VS (januari). Resultaten: Nvidia, Salesforce, Snowflake, Synopsys.
4. Donderdag: Eurozone M3-geldhoeveelheid (januari), notulen van de laatste vergadering van de ECB, BBP van de VS (Q4), duurzame goederenbestellingen in de VS (januari). Resultaten: HP.
5. Vrijdag: Industriële productie en detailhandel in Japan (januari), persoonlijk inkomen en uitgaven in de VS, handelsbalans van de VS (januari).
6. Zaterdag: PMI's in China (februari).