Trump-tarieven schudden markten

Hallo handelaren, we hopen dat u een fijn weekend heeft. Hier zijn enkele van de grootste verhalen van deze week:

1. Trump kondigde 25% tarieven aan op staal- en aluminiumimport.
2. De president onthulde ook een "wederkerig" tariefplan.
3. De Amerikaanse inflatie versnelde onverwacht.
4. De Britse economie groeide meer dan verwacht.
5. De enorme uitgaven van Big Tech aan AI zullen in 2025 doorgaan.
6. Chinese tech-aandelen zijn weer in trek.

Duik dieper in deze verhalen in de review van deze week.

Handelsoorlog

Weer een week, en weer een escalatie van de handelsoorlog. De Amerikaanse president Donald Trump kondigde maandag aan dat hij tarieven van 25% oplegt op alle staal- en aluminiumimport in de VS – inclusief afgewerkte metaalproducten – in een poging om politiek belangrijke Amerikaanse industrieën te beschermen. De heffingen, die op 12 maart van kracht moeten worden, dreigen de onrust op de grondstoffenmarkten te ontketenen en handelsoorlogen over de hele wereld aan te wakkeren. De maatregel zou ook de kosten voor Amerikaanse fabrikanten die de metalen importeren en uiteindelijk voor consumenten aanzienlijk kunnen verhogen. De VS is immers sterk afhankelijk van aluminiumimport om aan de binnenlandse vraag te voldoen. En hoewel buitenlands staal een kleiner deel uitmaakt van de totale consumptie, zijn de luchtvaart-, automobiel- en energiesector sterk afhankelijk van geïmporteerde speciale soorten.

Een paar dagen nadat hij de staal- en aluminiumheffingen had aangekondigd, onthulde Trump een omvattend plan om "wederkerige" tarieven op te leggen aan de handelspartners van Amerika. Meer specifiek gaf de Amerikaanse president zijn belangrijkste handelsadviseurs de opdracht om nieuwe tarieven te ontwikkelen op een "land-voor-land"-basis als vergelding voor heffingen, regelgeving, btw en subsidies die door zijn regering als oneerlijk worden beschouwd. Analisten waarschuwden dat handelspartners zoals Brazilië, India, Japan, Canada en de EU het grootste risico liepen om getroffen te worden door de extra tarieven, die al in april kunnen worden opgelegd.

De beslissing om de tarieven niet meteen af te dwingen, kan echter ook worden gezien als een openingsbod voor onderhandelingen, vergelijkbaar met de strategie die Trump eerder toepaste om concessies te verkrijgen van Mexico, Canada en Colombia, in plaats van een definitieve toezegging om ze te implementeren.

Amerikaanse inflatie

De jaarlijkse inflatie in de VS versnelde van 2,9% in december tot 3% in januari – het hoogste niveau sinds afgelopen zomer en in strijd met de voorspellingen van economen voor een onveranderde lezing. De kerninflatie, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit om een ​​beter beeld te geven van de onderliggende prijsdruk, versnelde ook en bereikte 3,3% en teleurstellende analisten die een kleine daling verwachtten. Op maand-op-maandbasis overtroffen zowel de hoofdinflatie als de kerninflatie de schattingen en kwamen ze uit op respectievelijk 0,5% en 0,4%. Het maandelijkse hoofdciffer was het hoogste sinds augustus 2023.

Het heter-dan-verwachte rapport trof aandelen en staatsobligaties op woensdag. Tekenen van versnellende inflatie, gecombineerd met de robuuste toestand van de Amerikaanse arbeidsmarkt, versterken immers de argumenten voor de Fed om langzaam te werk te gaan met renteverlagingen. Handelaren wedden nu dat de centrale bank de leenkosten dit jaar slechts één keer zal verlagen. Voor de publicatie van de gegevens hadden ze de eerste verlaging verwacht tegen september, met een kans van 50% op een tweede verlaging tegen het einde van het jaar.

Britse economie

Het VK kreeg eindelijk goed nieuws, met nieuwe gegevens die deze week aantonen dat de Britse economie in het laatste kwartaal met 0,1% groeide ten opzichte van het voorgaande kwartaal, in strijd met de voorspellingen voor een krimp van 0,1% en een kleine versnelling ten opzichte van de nulgroei die in het derde kwartaal werd gezien. De beter-dan-verwachte prestatie was voornamelijk te danken aan een sterke prestatie in december, toen de economische groei met 0,4% uitbreidde ten opzichte van de voorgaande maand, gedreven door de dominante dienstensector van het VK. Rekening houdend met de bevolkingsgroei was het beeld echter teleurstellender, met een daling van het BBP per hoofd van de bevolking met 0,1% in het laatste kwartaal – de tweede opeenvolgende daling.

Voor heel 2024 groeide het Britse BBP met 0,9%. De Bank of England verwacht dat de zwakte van de economie zich in 2025 zal voortzetten en heeft vorige week zijn groeivoorspelling voor dit jaar gehalveerd tot slechts 0,7%. Maar de beter-dan-verwachte BBP-cijfers van het laatste kwartaal zullen de centrale bank enigszins geruststellen terwijl deze de hardnekkige inflatie afweegt tegen de noodzaak om de economie te ondersteunen.

Big Tech

De AI-boom heeft techbedrijven gedwongen om hun kostenbesparingsprogramma's na de pandemie te vervangen door enorme, door beleggers goedgekeurde uitgaven aan datacenters. De nieuwste resultaten van Microsoft, Alphabet, Amazon en Meta lieten bijvoorbeeld zien dat ze in 2024 gezamenlijk $ 246 miljard uitgaven, wat een stijging van 63% betekent ten opzichte van het jaar ervoor. En de vier techbedrijven projecteren dat de kapitaaluitgaven dit jaar $ 320 miljard zouden kunnen overschrijden, terwijl ze hun investeringen opvoeren en de zorgen van beleggers over de enorme bedragen die op de opkomende technologie worden ingezet, van de hand wijzen. Immers, te midden van de hype over het transformatieve potentieel van AI, maken aandeelhouders zich zorgen dat verdubbeling van de uitgaven inbreuk kan maken op kapitaal dat anders zou worden teruggegeven via terugkopen en dividenden, terwijl ook middelen worden afgeleid van niet-AI-bedrijfsactiviteiten.

Er is nog een probleem dat gepaard gaat met het dure gokspel van techbedrijven op AI: als het niet uitbetaalt, kan de toegenomen investering jarenlang hun winstmarges drukken. Zie, wanneer een bedrijf een duur goed koopt, wordt de afschrijving – de waarde die het goed elk jaar verliest – in de daaropvolgende jaren als een jaarlijkse uitgave beschouwd. Dat betekent dat de enorme uitgaven van Big Tech aan datacenters in de toekomst zullen leiden tot stijgende afschrijvingskosten, wat de winstmarges kan aantasten tenzij de omzet met een gelijk bedrag toeneemt.

Chinese tech-aandelen

Naast de zorgen van beleggers schokte het Chinese AI-bedrijf DeepSeek Silicon Valley eind januari toen het een groot taalmodel uitbracht dat met een bescheiden budget was ontwikkeld, wat vragen opriep over de noodzaak van enorme investeringen in AI. Terwijl het nieuws leidde tot een daling van de Amerikaanse tech-aandelen, ontketende het een rally in Chinese aandelen, waarbij beleggers wedden dat cloud computing- en tech-hardwarebedrijven in het land zullen profiteren van de AI-vooruitgang van DeepSeek. Een voorbeeld: de Hang Seng Tech-index, die de 30 grootste techbedrijven volgt die in Hongkong zijn genoteerd, is sinds zijn dieptepunt van 2025 op 13 januari met 25% gestegen, wat het begin markeert van een bullmarkt en de Nasdaq 100 in dezelfde periode verslaat. De positieve dynamiek is een zegen voor de Chinese markten, die te maken hebben gehad met zorgen over de tarieven van Trump, een aanhoudende vastgoeddip en deflatoire druk in de economie.

Volgende week

1. Maandag: Japans BBP (Q4).
2. Dinsdag: Britse arbeidsmarktverslag (december), economisch sentiment in de eurozone (februari). Resultaten: Baidu, Medtronic, Arista Networks.
3. Woensdag: Britse inflatie (januari), notulen van de laatste vergadering van de Fed.
4. Donderdag: Aankondiging van de Chinese prime rates, consumentenvertrouwen in de eurozone (februari). Resultaten: Alibaba, Walmart, Block, Booking Holdings.
5. Vrijdag: Japanse inflatie (januari), Britse detailhandelsomzet (januari), Amerikaans consumentenvertrouwen (februari), wereldwijde PMI's (februari).