Odzyskanie w kształcie litery V lub W?

Głównym czynnikiem, który wywoła wyjście z obecnego kryzysu, jest ograniczenie rozprzestrzeniania się pandemii w USA. Scenariusz „V-kształtnego” ożywienia, obejmujący stopniowy powrót do poprzedniego stanu gospodarki, jest głównym scenariuszem wycenianym przez rynki finansowe. Jednak globalne ożywienie nie może nastąpić bez stabilnego ożywienia gospodarki USA. Im szybciej gospodarka USA odzyska siły, tym większe są szanse na to, że inne gospodarki powrócą do normy.

Wydaje się, że Stany Zjednoczone zostały bardziej dotknięte pandemią niż oczekiwano. Prawdopodobieństwo wyjścia z blokady w dającej się przewidzieć przyszłości jest niewielkie. Ponadto liczba ofiar śmiertelnych szybko rośnie, a pandemia poważnie testuje amerykański system opieki zdrowotnej. W związku z tym wpływ pandemii na gospodarkę USA może być bardziej szkodliwy niż oczekiwano.

Zakładając, że gospodarka USA rozpocznie ożywienie w maju, jego skutki mogą być cięższe niż się uważa. Dopiero gdy pandemia zacznie się cofać, można będzie oszacować rzeczywisty wpływ kryzysu i rzeczywiste straty poniesione przez realną gospodarkę. W tym czasie rynek wyceni sytuację na podstawie bardziej kompleksowych danych, a może nastąpić nowy spadek. W związku z tym najbardziej prawdopodobnym optymistycznym scenariuszem jest „W-kształtne” ożywienie.

Przegląd rynku

Po dwóch męczących tygodniach rynki akcji zdają się poruszać w spokojniejszych wodach. Indeks VIX, popularny wskaźnik oczekiwań rynku akcji dotyczących zmienności opartej na opcjach indeksu S&P 500, spadł nieprzerwanie od szczytu osiągniętego 20 marca. Rynek znajduje się w stanie oczekiwania, czekając na nowe informacje, które pozwolą na ponowne wycenienie obecnego poziomu. W tym stanie wartość fundamentalna nie jest deterministyczna, a jedynymi czynnikami napędowymi są wiadomości, które mogą mieć wpływ na przyszły rozwój rynku. Obecnie rynek wycenia wyjście z kryzysu pod koniec kwietnia. Niemniej jednak, jeśli blokada zostanie przedłużona w maju, w przyszłym tygodniu powinna nastąpić nowa korekta rynku.

Rynek towarów:

Ceny ropy naftowej znalazły nowy kierunek

Ceny ropy naftowej znalazły w zeszłym tygodniu nowy kierunek, a Brent zyskał na wartości i osiągnął 34 USD. Ten ruch nastąpił w kontekście planowanych negocjacji między Rosją a przedstawicielami Organizacji Krajów Eksportujących Ropę Naftową. Niemniej jednak wzrost może być krótkotrwały, ponieważ spotkanie zaplanowane na przyszły poniedziałek między OPEC, Rosją i innymi producentami ropy naftowej zostało odroczone. Nowa umowa mająca na celu zakończenie udręki na rynkach ropy naftowej może nie pojawić się tak szybko, jak planowano, a oczekuje się nowego spadku Brentu.

Koncentracja na sektorze:

Kto uratuje producentów samolotów?

Airbus i Boeing straciły ponad 62% swojej kapitalizacji rynkowej od początku pandemii, podczas gdy Bombardier spadł o ponad 80%. Znaczne straty wywołały niektóre z klauzul dotyczących zadłużenia tych firm i poważnie zagroziły ich przetrwaniu. Większość linii lotniczych znajduje się w podobnej sytuacji, a globalny rynek transportu lotniczego będzie obserwował znaczną konsolidację. W różnych scenariuszach branża może odzyskać siły trudniej niż inne sektory. W związku z tym w przyszłym kwartale może dojść do dużej liczby upadłości w sektorze transportu lotniczego. Stany Zjednoczone i UE nie mają innego wyjścia, jak tylko uratować przynajmniej dwóch wiodących producentów i powiązane z nimi branże.

Perspektywy rynkowe

Termin i skala ożywienia zależą od rozprzestrzeniania się kryzysu w USA. Wraz z przyspieszeniem zakażeń w USA, perspektywa ożywienia w kwietniu ma niewielkie prawdopodobieństwo. Oczekuje się, że wszystkie rynki wejdą na terytorium ujemne, z wyjątkiem złota, które może znaleźć pozytywny impet jako bezpieczna przystań inwestycyjna.

‍