Po Lockdownie, przygotuj się na czas spędzony na podwórku

Czy ponowne otwarcie oznacza powrót do normy? Odpowiedź brzmi: nie, a powody nie są natury ekonomicznej ani finansowej.  Ogólna populacja w większości rozwiniętych krajów przeszła przez co najmniej 6 tygodni lockdownu z różnymi poziomami ograniczeń. Pęd do szybkiego i pełnego ponownego otwarcia nie uwzględnia zmian społecznych, psychicznych i psychologicznych, które miały miejsce w tym okresie. Czynnik strachu jest bez wątpienia wzmacniany w każdym człowieku. Doświadczenie zakładów karnych pokazuje, że wyjście na podwórko po znacznym okresie lockdownu rzadko kończy się spokojnie. Nagromadzony stres zestawiony z obawą przed drugą falą infekcji może uwolnić wiele napięcia w społeczeństwie i przekrzywić interakcje między ludźmi.

Jak to może wpłynąć na gospodarkę? Gospodarka oparta na usługach jest w dużym stopniu uzależniona od zdolności budowania zaufania w relacjach międzyludzkich. Kiedy ta zdolność zostanie utracona, tak samo jest z obrotem wymiany gospodarczej. Prostym przykładem jest relacja USA-Chiny, która jest na historycznie niskim poziomie. W obecnym stanie rzeczy handel między tymi dwoma krajami jest daleki od jakichkolwiek oznak ożywienia.

Obecne szacunki pokazują, że w ostatnim kwartale amerykańska gospodarka skurczyła się o 5%, a chińska o 10%. Bezrobocie w USA obecnie rośnie w zastraszającym tempie, a dodatkowe 3,8 miliona wniosków o zasiłek dla bezrobotnych podniosło ich łączną liczbę do 30 milionów. Chińska gospodarka potrzebuje amerykańskiego popytu, aby się ponownie uruchomić, popyt potrzebuje silnych rynków finansowych, a rynki finansowe potrzebują silnych danych z Chin. To błędne koło. Panika zaszczepiona podczas lockdownu może łatwo odrodzić się podczas ponownego otwarcia i utrudnić odbudowę gospodarki.

Tajemnica ludzkiej egzystencji tkwi nie tylko w tym, aby pozostać przy życiu, ale w znalezieniu czegoś, dla czego warto żyć.
Fiodor Dostojewski, Bracia Karamazow

Przegląd rynku

Słuchanie dźwięku ciszy

Indeks zmienności CBOE podążał ścieżką spadkową po osiągnięciu szczytu na poziomie 85 w połowie marca. W ciągu ostatnich 6 tygodni zamieszanie na rynku uspokoiło się w obliczu złych wiadomości ze wszystkich stron. Wiodące gospodarki świata są zamknięte, perspektywy szybkiego ożywienia są niepewne, a mimo to Dow Jones znajduje się na tym samym poziomie, co w 2018 roku.  Rynek wydaje się ignorować zamieszanie w rzeczywistym świecie i czeka na jakiś boski znak. Kiedy rynki nie odzwierciedlają wszystkich informacji w cenie i występują naruszenia efektywności, możemy spodziewać się znacznych skoków. W większości przypadków skok składa się z dwucyfrowego spadku.

Bitcoin

Nagroda za wydobycie zmniejsza się o połowę, podczas gdy cena podwaja się

W połowie marca wielu mówiło o końcu Bitcoina. Od tego czasu cena wiodącej kryptowaluty prawie się podwoiła i w tym tygodniu flirtowała z poziomem oporu 9000 USD. Bitcoin przeszedł przez okres znacznej korelacji z indeksami giełdowymi, ale pod koniec kwietnia pojawiła się dekorelacja. To zachęcający znak, ponieważ perspektywy dla rynku akcji są ponure, a Bitcoin musi nadal poruszać się na północ, zbliżając się do wydarzenia halvingu.

Skupienie na farmacji:

Bitwy bez honoru i człowieczeństwa

Z planowanym ponownym otwarciem w drugiej połowie maja, znalezienie najlepszego leczenia przeciwko nowemu koronawirusowi stało się sprawą pilną. Wojna o leki weszła w nową fazę: podbój rynku. Hydroksychlorochina wydaje się mieć przewagę. Indie, wiodący producent hydroksychlorochiny na świecie, wysłały już 50 milionów tabletek do Stanów Zjednoczonych, chociaż FDA ostrzegła, że lek przeciwmalaryczny może mieć szkodliwe skutki uboczne w leczeniu COVID-19.

Cadila Healthcare jest jednym z czołowych producentów hydroksychlorochiny w Indiach, a przy obecnym dużym popycie cena jej akcji wzrosła o ponad 20% od początku pandemii.

Tymczasem Remdesivir firmy Gilead przechodzi przyspieszoną fazę testów z Food and Drug Administration.  Gilead już rozszerza produkcję, aby móc wyprodukować 140 000 10-dniowych kuracji do końca maja i 1 milion do końca 2020 roku. Akcje Gilead nadal znajdują się na terytorium dodatnim od początku pandemii i radzą sobie lepiej niż akcje dużych firm farmaceutycznych. Zatwierdzenie przez FDA może zwiększyć cenę akcji, ponieważ otworzyłoby Remdesivir na kilka miliardów dolarów przychodów w ciągu najbliższych miesięcy.

Perspektywy rynkowe

Jak przewidywano, Bitcoin znalazł wsparcie na poziomie 8000 USD, a Brent odzyskał część strat z poprzedniego tygodnia. Dow Jones nadal utrzymuje się powyżej 23 000, ale prawdopodobieństwo znalezienia długoterminowego wsparcia na tym poziomie jest niskie. Oczekujemy, że Bitcoin będzie poruszał się na terytorium dodatnim, a Brent będzie powoli zmierzał w kierunku 30 USD za baryłkę.